Vender las noticias: la caída de MicroStrategy se profundiza días después de su inclusión en el Nasdaq-100

En retrospectiva, era inevitable.

Las acciones de MicroStrategy (MSTR), que cayeron más de un 8% y se mantienen justo por encima de los 300 dólares el lunes, ahora están un 30% más abajo desde justo después del anuncio de su inclusión en el índice Nasdaq-100 y casi un 50% desde su máximo histórico de finales de noviembre.

Las señales de al menos un importante pico a corto plazo en la otrora apenas conocida empresa de software empresarial convertida en el gigante Bitcoin Development Company estaban por todas partes.

La primera de esas señales fue el aumento vertiginoso del precio de las acciones: en su máximo de 543 dólares a fines de noviembre, MSTR subió casi ocho veces en 2024 y más de 50 veces desde que la compañía comenzó a comprar Bitcoin (BTC) en agosto de 2020.

También estaba el fundador y presidente ejecutivo Michael Saylor, nunca tímido a la hora de promover las perspectivas de su empresa y evangelizar sobre Bitcoin , quien a finales de este año de alguna manera se había vuelto aún más omnipresente en las noticias financieras, los podcasts y los carruseles de las redes sociales.

No se trataba solo de las constantes apariciones, sino de cambios sutiles en la actitud de Saylor ante lo que los aficionados estadounidenses podrían describir, con caridad, como "clavar el balón" después de un touchdown. Entre ellos estaba el promoción constante del indicador clave de rendimiento inventado por MicroStrategy, el "rendimiento de Bitcoin ", que recordaba a las métricas inventadas de la burbuja de internet de finales de los 90, como las "visitas a la página". Su empresa, con abundante efectivo procedente de la venta de acciones y deuda convertible, Saylor, por razones desconocidas, a finales de año también... se acostumbróde anuncios provocativos de nuevas compras importantes de Bitcoin el domingo antes de la presentación regulatoria oficial el lunes por la mañana.

Y luego surgió la imitación. A pesar del evidente éxito de la estrategia de tesorería en Bitcoin de Saylor durante años, otras empresas que cotizan en bolsa no habían adoptado la misma estrategia. Sí, algunas —incluso grandes empresas como Tesla, liderada por ELON Musk, y Square, liderada por Jack Dorsey— habían incursionado en la adquisición de Bitcoin . Sin embargo, ninguna otra empresa destacada estaba dispuesta no solo a adoptar Bitcoin como su principal activo de tesorería, sino también a aprovechar la disponibilidad de los Mercados para captar capital adicional y acumular tokens.

Sin embargo, eso cambió de manera considerable este año, con el Maker de dispositivos médicos de pequeña capitalización Semler Scientific, el operador hotelero japonés Metaplanet y varios mineros de Bitcoin entre los que adoptaron la visión de Saylor, cada uno de ellos ganando aplausos en las redes sociales de Saylor con cada aumento de capital y anuncio de compra de Bitcoin .

Si algo no puede continuar para siempre, se detendrá.

No contento con ser quizás el mejor comerciante de todos los tiempos y acumular miles de millones de dólares, George Soros quería ser conocido como un gran pensador. No es casualidad que su obra maestra sobre el trading...La teoría de la reflexividad— suena sospechosamente similar a una famosa teoría de un tal Einstein.

Soros explicó que la percepción de los inversores y su efecto en los precios es una constante vía de doble sentido. De esta manera, la percepción (que a menudo es errónea, ya que los seres humanos somos falibles) no solo puede influir en los precios, sino que literalmente crea su propia realidad: 1) los inversores creen que una acción subirá porque las ganancias están a punto de experimentar un gran impulso; 2) el precio de la acción sube; 3) el alto precio de la acción permite a la dirección captar capital a un coste menor; 4) esto mejora las ganancias; 5) el precio de la acción sube aún más; 6) los optimistas se felicitan por su brillantez y WIN adeptos, etc.

Si eliminamos gran parte de la filosofía de Soros, esto también se conoce como un círculo virtuoso, en el que MicroStrategy seguramente se vio inmerso en 2024. Parte de su ingenio para operar con el mercado consistió en reconocer estos círculos cuando se formaban y aprovecharlos al máximo. Otra parte de su ingenio consistió en descubrir cuándo estaban a punto de romperse y salir de ellos o incluso apostar contra ellos.

«Si algo no puede durar para siempre, se detendrá», dijo el difunto economista Herb Stein, quien en aquel entonces hablaba sobre los déficits presupuestarios y comerciales del gobierno. Resulta que la Ley de Stein era igualmente aplicable a las acciones de MicroStrategy.

Marcador: sigue mostrando avances notables

MicroStrategy se vende ahora a poco más de 300 dólares, justo después del anuncio del 14 de diciembre de su inclusión en el índice Nasdaq-100, a un precio de aproximadamente 430 dólares, una caída de aproximadamente el 30 % en sólo dos semanas.

En retrospectiva, parece que la burbuja de MicroStrategy se resquebrajó tres semanas antes. La acción alcanzó un máximo de aproximadamente $543 el 21 de noviembre. A pesar del continuo ascenso de bitcoin a finales de noviembre y principios de diciembre, hasta alcanzar un máximo por encima de $108,000, MSTR perdió terreno, lo que los técnicos podrían llamar una preocupante divergencia negativa. Con los $300 actuales, MicroStrategy está sufriendo actualmente una caída del 45% en aproximadamente cinco semanas.

Las acciones de MSTR han mostrado un rendimiento notable en cualquier período, salvo en ese breve periodo. Se mantienen más de un 400 % por encima en lo que va de año y unas 20 veces más altas que cuando Saylor inició las compras de Bitcoin en agosto de 2020.

Si bien los bajistas podrían decir que la caída aún tiene un largo camino por recorrer, los alcistas seguramente señalarían que durante la trayectoria de MSTR desde agosto de 2020, la acción ha sufrido una serie de caídas aterradoras similares a corto y mediano plazo y siempre se ha resuelto al alza.

¿Qué diría Soros? Quizás, recordaría que su Teoría de la Reflexividad enseña que los precios pueden subir más (tanto al alza como a la baja) de lo que la mayoría podría esperar.