Venda as notícias: a queda da MicroStrategy se aprofunda nos dias seguintes à inclusão na Nasdaq-100

Em retrospecto, era inevitável.

Com queda de mais de 8% e mantendo-se pouco acima de US$ 300 na segunda-feira, as ações da MicroStrategy (MSTR) caíram cerca de 30% desde o anúncio de sua inclusão no índice Nasdaq-100 e quase 50% desde seu recorde máximo no final de novembro.

Os sinais de pelo menos um grande sucesso de curto prazo na outrora pouco conhecida empresa de software empresarial que se tornou uma gigante Bitcoin Development Company estavam por toda parte.

O primeiro desses sinais foi o aumento vertiginoso do preço das ações — em sua máxima de US$ 543 no final de novembro, a MSTR subiu quase oito vezes em 2024 e mais de 50 vezes desde que a empresa começou a comprar Bitcoin (BTC) em agosto de 2020.

Também estava lá o fundador e presidente executivo Michael Saylor — que nunca teve vergonha de promover as perspectivas de sua empresa e evangelizar o Bitcoin — que no final deste ano, de alguma forma, se tornou ainda mais onipresente nas notícias financeiras, podcasts e carrosséis de mídia social.

T foram apenas as aparições constantes, mas mudanças sutis na atitude de Saylor em relação ao que poderia ser descrito caridosamente pelos fãs de esportes dos EUA como "cravar a bola" após um touchdown. Entre elas estava o promoção constante do indicador-chave de desempenho inventado pela MicroStrategy de "rendimento de Bitcoin ", que lembrou métricas de bolhas da internet inventadas no final dos anos 1990, como "visualizações de página". Com sua empresa cheia de dinheiro de vendas de ações e dívida conversível, Saylor — por razões desconhecidas — no final do ano também adquiriu o hábitode anúncios provocativos de novas compras consideráveis ​​de Bitcoin no domingo anterior ao registro regulatório oficial na manhã de segunda-feira.

E então houve o surgimento de imitadores. Apesar de anos de sucesso óbvio da estratégia de tesouraria de Bitcoin de Saylor, houve uma decidida falta de outras empresas de capital aberto adotando o mesmo. Sim, algumas — até mesmo empresas de grande capitalização como a Tesla liderada por ELON Musk e a Square liderada por Jack Dorsey — mergulharam os dedos dos pés na aquisição de Bitcoin . Nenhuma outra empresa notável, no entanto, estava disposta não apenas a adotar o Bitcoin como seu principal ativo de tesouraria, mas a aproveitar os Mercados dispostos a levantar capital adicional com o qual acumular tokens.

No entanto, isso mudou consideravelmente este ano, com a Maker de dispositivos médicos de pequena capitalização Semler Scientific, a operadora de hotéis japonesa Metaplanet e vários mineradores de Bitcoin entre aqueles que adotaram a visão de Saylor — cada um deles ganhando aplausos nas redes sociais de Saylor com cada aumento de capital e anúncio de compra de Bitcoin .

Se algo não pode continuar para sempre, ele irá parar

Não contente em ser talvez o maior trader de todos os tempos e acumular muitos bilhões de dólares, George Soros queria ser conhecido como um grande pensador. Não é coincidência que sua obra-prima sobre trading —a Teoria da Reflexividade— soa suspeitamente semelhante a uma teoria famosa de um sujeito chamado Einstein.

Soros explicou que a percepção do investidor e seu efeito sobre os preços é uma via de mão dupla constante. Dessa forma, a percepção (que geralmente é errada, pois os humanos são falíveis) pode não apenas influenciar os preços, mas literalmente criar sua própria realidade, ou seja, 1) os investidores acreditam que uma ação vai subir porque os lucros estão prestes a receber um grande impulso, 2) o preço da ação sobe, 3) o alto preço da ação permite que a administração levante capital a um custo mais barato do que de outra forma, 4) isso melhora os lucros, 5) o preço da ação sobe ainda mais, 6) os touros se dão tapinhas nas costas por sua genialidade e WIN convertidos, ... e assim por diante.

Retire muito da filosofia de Soros e isso também é conhecido como um círculo virtuoso, no qual a MicroStrategy certamente se encontrou em 2024. Parte do gênio de negociação de Soros era reconhecer esses círculos quando eles estavam acontecendo e pular neles — em tamanho. Outra parte de seu gênio era descobrir quando os círculos estavam prestes a quebrar e sair ou até mesmo apostar contra eles.

"Se algo não pode continuar para sempre, ele vai parar", disse o falecido economista Herb Stein, que na época estava falando sobre déficits orçamentários/comerciais do governo. A Lei de Stein, ao que parece, era igualmente aplicável às ações da MicroStrategy.

Placar: ainda mostrando ganhos notáveis

Trocando de mãos por cerca de US$ 430 logo após o anúncio de sua inclusão no Índice Nasdaq-100 em 14 de dezembro, a MicroStrategy agora está sendo vendida por pouco mais de US$ 300, um declínio de aproximadamente 30% em apenas duas semanas.

Olhando para trás, parece ter havido rachaduras na bolha da MicroStrategy três semanas antes. A ação atingiu o pico em cerca de US$ 543 em 21 de novembro. Apesar da alta contínua do bitcoin no final de novembro e início de dezembro para uma máxima máxima acima de US$ 108.000, a MSTR perdeu terreno — o que os técnicos podem chamar de uma divergência negativa preocupante. Nos atuais US$ 300, a MicroStrategy está sofrendo no momento uma queda de pico a vale de 45% em cerca de cinco semanas.

As ações da MSTR ainda tiveram um desempenho notável em qualquer coisa, exceto naquele período de tempo muito pequeno. Elas permanecem mais altas em mais de 400% no acumulado do ano e cerca de 20 vezes desde o momento em que Saylor iniciou as compras de Bitcoin em agosto de 2020.

Embora os pessimistas possam dizer que a queda ainda está longe, os otimistas certamente destacariam que, durante a trajetória do MSTR desde agosto de 2020, a ação sofreu uma série de quedas assustadoras semelhantes de curto a médio prazo e sempre apresentou resultados mais altos.

O que Soros diria? Só possivelmente, ele lembraria que sua Teoria da Reflexividade ensinava que os preços podem ir mais longe (tanto para cima quanto para baixo) do que a maioria poderia esperar.