Mercados en crisis y tensiones crediticias ponen a la Fed contra las cuerdas

Los mercados financieros están en crisis, y cada nueva caída refuerza las expectativas en el mercado crediticio de que la Reserva Federal pronto intervendrá con medidas de apoyo.

Bitcoin (BTC), la criptomoneda líder por valor de mercado, cotizaba con una caída de 8% en torno a los US$ 75.800, mientras que las acciones estadounidenses se encaminaban a su peor desempeño en tres días. Los futuros del S&P 500 retrocedieron cerca de 5% solo el lunes, acumulando una pérdida total de casi 15%.

La Reserva Federal tiene un historial de intervenciones durante episodios de crisis financiera, usualmente mediante recortes de tasas y otras medidas de estímulo. Por eso, muchos operadores, acostumbrados al respaldo de liquidez, apuestan a que la Fed actuará de manera similar esta vez.

Según la herramienta CME FedWatch, el mercado de futuros sobre los fondos federales descuenta hasta cinco recortes de tasas en 2025. Para la próxima reunión del 7 de mayo, se estima una probabilidad de 61% de que la Fed recorte en 25 puntos básicos, lo que reduciría el rango objetivo a 4,25%-4,50%. Para finales de año, el mercado anticipa que la tasa baje a un rango de 3,00%-3,25%.

La combinación de aversión al riesgo, temor a una desaceleración económica y apuestas sobre una política monetaria más laxa está produciendo un efecto deseado por la administración Trump: un fuerte retroceso en los rendimientos de los bonos del Tesoro. El rendimiento del bono a 10 años —referencia clave para la economía estadounidense— cayó a 3,923%.

La narrativa más extendida es que rendimientos más bajos facilitarían al Tesoro la refinanciación de billones de dólares en deuda durante los próximos 12 meses, lo que explicaría por qué la administración Trump podría mostrarse más tolerante frente a la caída en los precios de los activos.

Esta urgencia de refinanciamiento tiene origen en un cambio regulatorio introducido bajo la gestión de la exsecretaria del Tesoro, Janet Yellen, quien modificó la estrategia de emisión, reduciendo la colocación de bonos a largo plazo en favor de letras del Tesoro a corto plazo. Desde 2023, aproximadamente dos tercios del déficit fiscal se han financiado mediante deuda de corto plazo con tasas cercanas a 5%. Si bien esta estrategia impulsó temporalmente la liquidez, también generó una bomba de tiempo: una carga de deuda costosa que ahora debe ser renovada en el corto plazo.

Este artículo, o partes del mismo, fue generado con asistencia de herramientas de IA y revisado por nuestro equipo editorial para garantizar la precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. Para más información, consulte la política completa de IA de CoinDesk.