Рынки в свободном падении: кредитный рынок оказывает давление на ФРС?

Финансовые Рынки рушатся, и каждое снижение укрепляет ожидания на кредитном рынке, что ФРС вскоре окажет поддержку.

Bitcoin (BTC), ведущая Криптовалюта по рыночной стоимости, торговался с понижением на 8% до $75 800, а американские акции были на пути к своему худшее трехдневное выступление, при этом фьючерсы на S&P 500 только в понедельник упали примерно на 5%, а общие потери приблизились к 15%.

У ФРС есть опыт вмешательства во время финансовых спадов посредством снижения ставок и других мер стимулирования. Поэтому трейдеры, привыкшие к поддержке ликвидности, делают ставку на то, что на этот раз ФРС будет действовать аналогичным образом.

СогласноИнструмент CME FedWatch, рынок фьючерсов на федеральные фонды сейчас оценивает до пяти снижений ставок в 2025 году. Для предстоящего заседания 7 мая существует 61% вероятность снижения на 25 базисных пунктов, что снизит целевой диапазон до 4,25–4,50%. К концу года рынок видит, что ставка по федеральным фондам упадет до 3,00–3,25%.

Отказ от риска в сочетании с опасениями роста и ставками на снижение ставки ФРС дает администрации Трампа то, чего она хочет — падение доходности казначейских облигаций. Крайне важная 10-летняя доходность — ориентир для экономики США — упала до 3,923%.

Популярная версия заключается в том, что более низкая доходность облегчит Казначейству задачу рефинансирования триллионов долларов долга в ближайшие 12 месяцев, поэтому администрация Трампа может быть более терпимой к падению рынка активов.

Эта срочность рефинансирования проистекает из изменения Политика бывшего министра финансов Джанет Йеллен, которая перешла от выпуска долгосрочных купонов к краткосрочным казначейским векселям. С 2023 года около двух третей дефицита финансировалось за счет выпуска векселей — краткосрочного долга со ставками около 5%. Хотя это могло временно поддержать ликвидность, это создало тикающую бомбу замедленного действия в виде дорогого краткосрочного долга, который теперь необходимо пролонгировать.