Mga Markets sa Freefall: Pinipilit ba ng Credit Market ang Kamay ng Fed?

Ang mga Markets sa pananalapi ay nasa isang meltdown at ang bawat binti na mas mababa ay nagpapalakas ng mga inaasahan sa merkado ng kredito na malapit nang mag-alok ng suporta ang Fed.

Ang Bitcoin (BTC), ang nangungunang Cryptocurrency ayon sa halaga ng merkado, ay nakipagkalakalan ng 8% na mas mababa sa $75,800 at ang mga stock ng US ay nasa track para sa kanilang pinakamasamang tatlong araw na pagganap, na may S&P 500 futures na bumaba ng humigit-kumulang 5% sa Lunes lamang at ang mga pagkalugi ay lumalapit sa 15% sa pangkalahatan.

Ang Fed ay may kasaysayan ng pakikialam sa panahon ng mga financial meltdown na may mga pagbawas sa rate at iba pang mga hakbang sa pagpapasigla. Kaya, ang mga mangangalakal, na naging bihasa sa suporta sa pagkatubig, ay tumataya na ang Fed ay kikilos nang katulad sa oras na ito.

Ayon sa CME FedWatch Tool, ang federal funds futures market ay nagpepresyo na ngayon ng hanggang limang pagbabawas sa rate sa 2025. Para sa paparating na pulong sa Mayo 7, mayroong 61% na posibilidad ng 25 basis point cut, na magpapababa sa target na hanay sa 4.25–4.50%. Sa pagtatapos ng taon, nakikita ng merkado ang rate ng fed funds na bumabagsak nang kasingbaba ng 3.00–3.25%.

Ang risk-off, kasama ang growth scare at Fed rate cut bets, ay nagbibigay sa administrasyong Trump ng kung ano ang gusto nito – pabagsak na mga ani ng Treasury. Ang pinakamahalagang 10-taong ani - ang benchmark para sa ekonomiya ng U.S. - ay bumaba sa 3.923%.

Ang tanyag na salaysay ay ang mas mababang mga ani ay magpapadali para sa Treasury na muling mag-refinance ng trilyong dolyar sa utang sa darating na 12 buwan, kaya naman ang administrasyong Trump ay maaaring maging mas mapagparaya sa pagbagsak ng asset market.

Ang pagkaapurahan ng refinancing na ito ay nagmumula sa pagbabago ng Policy sa ilalim ng dating Kalihim ng Treasury na si Janet Yellen, na lumipat mula sa mas mahabang petsang pagpapalabas ng kupon patungo sa mga panandaliang kuwenta ng Treasury. Mula noong 2023, humigit-kumulang dalawang-katlo ng depisit ang napondohan sa pamamagitan ng pag-iisyu ng bill — panandaliang utang na may mga rate na umaasa sa humigit-kumulang 5%. Bagama't maaaring pansamantalang sinusuportahan nito ang pagkatubig, lumikha ito ng isang ticking time bomb ng mamahaling panandaliang utang na ngayon ay kailangang i-roll over.