Ринки у вільному падінні: кредитний ринок змушує ФРС?

Фінансові Ринки переживають крах, і кожна нога нижче посилює очікування на кредитному ринку, що ФРС незабаром запропонує підтримку.

Bitcoin (BTC), провідна Криптовалюта за ринковою вартістю, торгувався на 8% нижче до 75 800 доларів США, а фондові біржі США були на шляху до зростання найгірший показник за три дні, де тільки в понеділок ф’ючерси S&P 500 впали приблизно на 5%, а загалом втрати наблизилися до 15%.

Федеральна резервна система має історію втручання під час фінансових криз шляхом зниження ставок та інших заходів стимулювання. Отже, трейдери, звикнувши до підтримки ліквідності, роблять ставку на те, що цього разу ФРС діятиме так само.

Відповідно до Інструмент CME FedWatch, ринок ф’ючерсів на федеральні фонди зараз планує знизити ставки щонайменше на п’ять разів у 2025 році. Для майбутньої зустрічі 7 травня існує 61% ймовірність зниження на 25 базисних пунктів, що знизить цільовий діапазон до 4,25–4,50%. До кінця року ринок очікує падіння ставки федеральних фондів до 3,00–3,25%.

Відмова від ризику в поєднанні зі страхом щодо зростання та ставками на зниження процентної ставки ФРС дає адміністрації Трампа те, чого вона хоче – різке зниження дохідності казначейства. Найважливіша прибутковість 10-річних облігацій — орієнтир для економіки США — впала до 3,923%.

Популярний наратив полягає в тому, що нижча прибутковість полегшить казначейству рефінансування трильйонів доларів боргу в найближчі 12 місяців, тому адміністрація Трампа може бути більш терпимою до непритомності на ринку активів.

Така нагальність рефінансування зумовлена ​​зміною Політика під керівництвом колишнього міністра фінансів Джанет Єллен, яка перейшла від довгострокового випуску купонів до короткострокових казначейських векселів. З 2023 року близько двох третин дефіциту фінансувалося за рахунок випуску векселів — короткострокового боргу зі ставками, що коливаються близько 5%. Хоча це могло тимчасово підтримати ліквідність, це створило бомбу уповільненої дії дорогого короткострокового боргу, який тепер потрібно пролонгувати.