Mercados em queda livre: o mercado de crédito está forçando a ação do Fed?

Os Mercados financeiros estão em colapso e cada queda fortalece as expectativas no mercado de crédito de que o Fed oferecerá suporte em breve.

O Bitcoin (BTC), a principal Criptomoeda em valor de mercado, foi negociado 8% abaixo, a US$ 75.800, e as ações dos EUA estavam no caminho certo para seu pior desempenho em três dias, com os futuros do S&P 500 caindo cerca de 5% somente na segunda-feira e perdas se aproximando de 15% no geral.

O Fed tem um histórico de intervenção durante colapsos financeiros com cortes de taxas e outras medidas de estímulo. Então, os traders, tendo se acostumado ao suporte de liquidez, estão apostando que o Fed agirá de forma semelhante desta vez.

De acordo com oFerramenta CME FedWatch, o mercado futuro de fundos federais agora está precificando até cinco cortes de taxas em 2025. Para a próxima reunião de 7 de maio, há uma probabilidade de 61% de um corte de 25 pontos-base, o que reduziria a faixa-alvo para 4,25–4,50%. Até o final do ano, o mercado vê a taxa dos fundos federais caindo para 3,00–3,25%.

O risco-aversão, juntamente com o medo do crescimento e as apostas de corte de taxa do Fed, está dando à administração Trump o que ela quer – queda nos rendimentos do Tesouro. O importantíssimo rendimento de 10 anos — a referência para a economia dos EUA — caiu para 3,923%.

A narrativa popular é que rendimentos mais baixos tornariam mais fácil para o Tesouro refinanciar trilhões de dólares em dívidas nos próximos 12 meses, razão pela qual o governo Trump pode ser mais tolerante com a queda do mercado de ativos.

Essa urgência de refinanciamento decorre de uma mudança de Política sob a ex-secretária do Tesouro Janet Yellen, que mudou da emissão de cupons de prazo mais longo para letras do Tesouro de curto prazo. Desde 2023, cerca de dois terços do déficit foram financiados por meio da emissão de letras — dívida de curto prazo com taxas oscilando em torno de 5%. Embora isso possa ter apoiado temporariamente a liquidez, criou uma bomba-relógio de dívida cara de curto prazo que agora precisa ser renovada.