Cómo la mala Regulación fiscal expulsa a las DAO de Estados Unidos

Ha pasado más de un año desde que Wyoming aprobó la primera ley estadounidense que reconoce a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) como asociaciones legales. Pero la demanda de este registro sigue siendo escasa.

La realidad es que la mayoría de las DAO probablemente seguirán constituyéndose en el extranjero (si es que llegan a hacerlo). Esto no se debe a la regulación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), sino a las mismas consideraciones fiscales con las que los gestores de fondos de cobertura y de capital de riesgo han estado lidiando durante décadas.

Mark Lurie es el director ejecutivo deSoftware de astilleros Inc., un intercambio descentralizado de comerciantes minoristas de Cripto . Este artículo es parte del blog de CoinDesk. Semana de impuestos.

En todo el mundo, las DAO se están incorporando cada vez más como empresas legítimas para proteger a sus miembros de la responsabilidad. En una demanda única en su tipo presentada a principios de este año, un grupo de demandantes acusó a los miembros de la DAO bZx denegligencia en la protecciónlos fondos depositados en su protocolo, lo que lo expuso a un hackeo que costó a los usuarios 55 millones de dólares.

Unos meses más tarde, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) demandó a los miembros de Ooki DAO porOfreciendo operaciones con margen productos financieros sin registrarse como comerciante oficial. Eventos como estos indudablemente impulsan a más DAO a considerar la incorporación o algún otro tipo de formación de entidad en un esfuerzo por limitar la responsabilidad personal de los miembros.

Estos litigios confusos alimentan la idea predominante de que las DAO prefieren constituirse en el extranjero para evitar dolores de cabeza regulatorios en los EE. UU. Este es un factor parcial. Sin embargo, en última instancia, el principal impedimento para la constitución de DAO en los EE. UU. en realidad se reduce a la forma en que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) clasifica y grava a las entidades comerciales.

La constitución de una DAO estadounidense genera obligaciones fiscales extremas

En los EE. UU., los tipos más comunes de entidades comerciales son las LLC y las corporaciones, o más específicamente, las corporaciones C. Las corporaciones C son legalmente distintas de sus propietarios y son responsables de pagar sus propios impuestos, excepto cuando emiten dividendos, lo que a menudo genera una obligación tributaria para los accionistas.

Por el contrario, las LLC se consideran “entidades de transferencia”, lo que significa que los ingresos pasan a través de la empresa a los propietarios, quienes luego los declaran en sus declaraciones de impuestos personales como ingresos individuales. Muchos empresarios optan por formar una LLC porque los ingresos solo se gravan una vez a nivel individual, en lugar de “gravarse dos veces” a nivel de la empresa y en los dividendos.

Sin embargo, optar por una LLC tiene una desventaja importante: a diferencia de las corporaciones, todos los propietarios de una LLC deben pagar impuestos sobre su parte de los ingresos de la LLC. Incluso si la LLC no distribuye ganancias, las asignaciones de impuestos a las ganancias son automáticas.

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Por ejemplo, si una LLC DAO con cinco propietarios que poseen acciones iguales gana $40 millones en 2022, los cinco propietarios serían individualmente responsables de declarar impuestos sobre $8 millones en ingresos, independientemente de las ganancias distribuidas.

Los ciudadanos estadounidenses deben pagar estos impuestos incluso si viven fuera del país, ya que deben pagar impuestos sobre los ingresos sin importar en qué parte del mundo vivan, una Regulación exclusiva de los EE. UU. Mientras tanto, los ciudadanos no estadounidenses podrían evitar pagar impuestos sobre estos ingresos, pero probablemente tendrían que presentar una declaración de impuestos al IRS para declararlos.

Incluso sin desembolsar fondos, el dolor y el gasto que supone presentar una declaración de impuestos en Estados Unidos probablemente sería un factor decisivo para muchos ciudadanos no estadounidenses, en particular para aquellos con activos financieros y flujos de ingresos complejos. Y las DAO, como las Cripto en general, son un fenómeno global con Colaboradores de todo el mundo.

Si los miembros de la DAO deciden no cumplir, Estados Unidos podría sancionarlos pronto en virtud de las normas anticorrupción y de control del fraude, lo que les impediría utilizar ningún banco o institución financiera vinculados a Estados Unidos. Esta medida suele reservarse para actividades delictivas, pero podría utilizarse en respuesta a un incumplimiento fiscal, especialmente si la DAO tiene ingresos considerables.

Las soluciones alternativas tradicionales no son viables para las DAO

Los fondos de cobertura han abordado este problema durante décadas, a menudo recurriendo a lo que se denomina un fondo maestro-alimentador. Aquellos que deben presentar declaraciones de impuestos en Estados Unidos colocan su inversión en un fondo nacional, mientras que aquellos que están exentos de impuestos en Estados Unidos colocan su dinero en un fondo extranjero, tal vez en las Islas Caimán o las Islas Vírgenes Británicas.

Estos fondos alimentadores luego depositan el capital de los inversores en la cuenta maestra en el extranjero del fondo de cobertura, que luego realiza las inversiones. Las ganancias se distribuirían más tarde entre los inversores estadounidenses a través del fondo alimentador nacional y entre los inversores no estadounidenses a través del fondo alimentador extranjero, eludiendo así los impuestos estadounidenses.

Teniendo en cuenta estos obstáculos, se puede empezar a ver cómo una DAO que opte por convertirse en una LLC estadounidense creará un laberinto kafkiano de problemas fiscales y posibles responsabilidades financieras para sus miembros. Y esta estructura bizantina se complicaría aún más si la DAO emite un token de gobernanza, lo que desencadenaría obligaciones de declaración de impuestos para cientos, incluso miles, de titulares de tokens.

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Como resultado, la mayoría de las DAO que están considerando seriamente la creación de una entidad comercial en los EE. UU. no son conscientes de sus inminentes obligaciones fiscales o están 100% seguros de que nunca tendrán un miembro que no sea ciudadano de los EE. UU. Los primeros despertarán pronto de su ensoñación; los segundos siempre tendrán un grupo de talentos limitado.

Esto probablemente explica por qué solo un puñado de DAO han formado entidades en Wyoming en el año transcurrido desde la aprobación de la ley, mientras que jurisdicciones extranjeras con leyes similares favorables a las DAO, como las Islas Marshall, han visto llegar DAO en masa.

Por esta razón, las orientaciones legales sobre cómo constituir DAO como LLC en los EE. UU. pasan por alto en gran medida el punto central. Andreessen Horowitz, por ejemplo,publicado recientementeun diagrama de flujo de entidad comercial DAO, que guía a los miembros interesados a través del proceso de toma de decisiones para finalmente formar una compañía de responsabilidad limitada (LLC), una fundación extranjera, una asociación cooperativa limitada (LCA) o permanecer sin entidad.

Pero mientras las regulaciones fiscales de Estados Unidos hagan que sea inviable o demasiado costoso para las DAO ejecutar esto en la práctica, cualquier enfoque con sede en Estados Unidos probablemente no gane impulso.

Las leyes fiscales de Estados Unidos son claras e implacables

A diferencia de la regulación financiera y de valores, la Regulación fiscal de Estados Unidos es en su mayoría de blanco y negro cuando se trata de Cripto. Aplicar las leyes existentes a esta nueva forma de moneda es relativamente sencillo, ya que se trata más de personas, activos e ingresos que de instrumentos financieros innovadores y tecnologías complejas.

Es más, es un Secret a voces que el IRS tiene quizás el equipo de Cripto más perspicaz y sofisticado de cualquier agencia gubernamental.

La cantidad de miembros de DAO que aún creen que la descentralización brinda protección práctica completa contra la regulación y la responsabilidad legal está disminuyendo rápidamente. En particular, la comunidad DeFi es cada vez más consciente de que cuanto más tiempo operen sin registrar su DAO como entidad comercial, mayor será el riesgo de que se les considere legal y financieramente responsables por cualquier posible tropiezo.

Pero los impuestos son el principal impedimento práctico para la constitución de DAO con sede en Estados Unidos, y esta cuestión debe resolverse para que los miembros de las DAO sean más receptivos a políticas como la aprobada en Wyoming. Con el actual régimen fiscal, sería absurdo esperar que San Francisco, Boston o Miami se conviertan en el Silicon Valley de las DAO. Es decir, a menos que Estados Unidos reforme su actual código fiscal para que sea más indulgente con los miembros de las DAO (lo que no va a suceder).