Comment une mauvaise Juridique fiscale pousse les DAO à quitter les États-Unis

Cela fait plus d’un an que l’État du Wyoming a adopté la première loi américaine reconnaissant les organisations autonomes décentralisées (DAO) comme des partenariats légaux. Mais la demande pour cet enregistrement reste faible.

En réalité, la plupart des DAO continueront probablement à s’implanter à l’étranger (si elles le font). Ce n’est pas à cause de la réglementation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, mais à cause des mêmes considérations fiscales auxquelles les gestionnaires de capital-risque et de fonds spéculatifs sont confrontés depuis des décennies.

Mark Lurie est le PDG deLogiciel de chantier naval Inc., un échange décentralisé pour les traders de Crypto au détail. Cet article fait partie de CoinDesk Semaine de l'impôt.

Partout dans le monde, les DAO se constituent de plus en plus en entreprises légitimes pour protéger leurs membres de toute responsabilité. Dans un premier procès en son genre intenté plus tôt cette année, un groupe de plaignants a accusé les membres de bZx DAO denégligence dans la protectionles fonds déposés dans leur protocole, ce qui l'a exposé à un piratage coûtant 55 millions de dollars aux utilisateurs.

Quelques mois plus tard, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a poursuivi les membres d'Ooki DAO pouroffrant des produits négociés sur marge produits financiers sans s'enregistrer comme commerçant officiel. Des Événements comme ceux-ci poussent sans aucun doute davantage de DAO à envisager la constitution en société ou un autre type de formation d'entité dans le but de limiter la responsabilité personnelle des membres.

Ces litiges compliqués alimentent l’idée reçue selon laquelle les DAO préfèrent s’implanter à l’étranger pour éviter les problèmes réglementaires aux États-Unis. Il s’agit là d’un facteur partiel. Cependant, en fin de compte, le principal obstacle à la constitution de DAO aux États-Unis se résume en fait à la manière dont l’Internal Revenue Service (IRS) classe et taxe les entités commerciales.

L'incorporation de la DAO aux États-Unis entraîne des obligations fiscales extrêmes

Aux États-Unis, les types d'entités commerciales les plus courants sont les LLC et les sociétés, ou plus précisément les sociétés C. Les C-corps sont juridiquement distinctes de leurs propriétaires et responsables du paiement de leurs propres impôts, sauf lorsqu'elles émettent des dividendes, ce qui déclenche souvent une obligation fiscale envers les actionnaires.

En revanche, les LLC sont considérées comme des « entités intermédiaires », ce qui signifie que les revenus passent par l’entreprise aux propriétaires, qui les déclarent ensuite dans leurs déclarations de revenus personnelles en tant que revenu individuel. De nombreux entrepreneurs choisissent de créer une LLC parce que les revenus ne sont imposés qu’une seule fois au niveau individuel, plutôt que d’être « doublement imposés » au niveau de l’entreprise et sur les dividendes.

Le choix d’une LLC présente toutefois un inconvénient majeur : contrairement aux sociétés, tous les propriétaires de LLC doivent payer des impôts sur leur part des revenus de la LLC. Même si la LLC ne distribue pas de bénéfices, les répartitions de l’impôt sur le revenu sont automatiques.

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Par exemple, si une LLC DAO avec cinq propriétaires détenant des parts égales réalise 40 millions de dollars en 2022, les cinq propriétaires seraient individuellement responsables de déclarer les impôts sur 8 millions de dollars de revenus, quels que soient les bénéfices distribués.

Les citoyens américains doivent payer ces impôts même s’ils vivent à l’étranger, car ils doivent payer des impôts sur leurs revenus quel que soit leur lieu de résidence dans le monde – une Juridique propre aux États-Unis. En attendant, les citoyens non américains pourraient éviter de payer des impôts sur ces revenus, mais devraient probablement quand même remplir une déclaration de revenus auprès de l’IRS pour les déclarer.

Même sans débourser d’argent, la difficulté et les dépenses liées à la déclaration de revenus aux États-Unis seraient probablement un obstacle pour de nombreux citoyens non américains, en particulier pour ceux qui ont des avoirs financiers et des flux de revenus complexes. Et les DAO, comme les Crypto en général, sont un phénomène mondial avec La rédaction du monde entier.

Si les membres de la DAO décident de ne pas se conformer aux règles, les États-Unis pourraient bientôt les sanctionner en vertu des réglementations anti-corruption et de surveillance des fraudes, les empêchant ainsi de recourir à des banques ou institutions financières liées aux États-Unis. Cette mesure est généralement réservée aux activités criminelles, mais elle pourrait être utilisée en réponse à un manquement au respect des règles fiscales, en particulier si la DAO dispose de revenus importants.

Les solutions de contournement traditionnelles ne sont pas réalisables pour les DAO

Les hedge funds ont résolu ce problème depuis des décennies, en s’appuyant souvent sur ce que l’on appelle un fonds maître-nourricier. Ceux qui doivent remplir une déclaration de revenus aux États-Unis placent leur investissement dans un fonds national, tandis que ceux qui sont exonérés d’impôts aux États-Unis placent leur argent dans un fonds étranger, peut-être aux îles Caïmans ou aux îles Vierges britanniques.

Ces fonds nourriciers déposent ensuite le capital des investisseurs sur le compte maître offshore du fonds spéculatif, qui effectue ensuite les investissements. Les bénéfices sont ensuite distribués aux investisseurs américains par l’intermédiaire du fonds nourricier national et aux investisseurs non américains par l’intermédiaire du fonds nourricier étranger, ce qui permet d’éviter l’impôt américain.

Compte tenu de ces obstacles, on peut commencer à comprendre comment une DAO qui choisit de devenir une LLC américaine va créer un labyrinthe kafkaïen de problèmes fiscaux et de responsabilités financières potentielles pour ses membres. Et cette structure byzantine serait encore plus compliquée si la DAO émettait un jeton de gouvernance, déclenchant des obligations de déclaration fiscale pour des centaines, voire des milliers, de détenteurs de jetons.

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En conséquence, la plupart des DAO qui envisagent sérieusement de créer une entité commerciale aux États-Unis ne sont pas conscientes de leurs obligations fiscales imminentes ou sont sûres à 100 % qu’elles n’auront jamais de membre non-citoyen américain. Les premières se réveilleront bientôt de leur rêverie ; les secondes auront toujours un vivier de talents limité.

Cela explique probablement pourquoi seule une poignée de DAO ont constitué des entités dans le Wyoming au cours de l’année qui a suivi l’adoption de la loi, alors que des juridictions étrangères dotées de lois similaires favorables aux DAO, comme les Îles Marshall, ont vu les DAO arriver en masse.

C'est pourquoi les conseils juridiques sur la manière de constituer des DAO en LLC aux États-Unis passent largement à côté de l'essentiel. Andreessen Horowitz, par exemple,récemment publiéun organigramme d'entité commerciale DAO, guidant les membres concernés tout au long du processus de prise de décision pour finalement former une société à responsabilité limitée (LLC), une fondation étrangère, une association coopérative limitée (LCA) ou rester sans entité.

Mais tant que la réglementation fiscale américaine rendra impossible ou trop coûteuse pour les DAO de mettre en œuvre cette approche dans la pratique, toute approche basée aux États-Unis ne parviendra probablement pas à gagner du terrain.

Les lois fiscales américaines sont sans ambiguïté et impitoyables

Contrairement à la réglementation sur les valeurs mobilières et la finance, la Juridique fiscale américaine est pour l'essentiel manichéenne en matière de Crypto. L'application des lois existantes à cette nouvelle forme de monnaie est relativement simple, car elle concerne davantage les individus, les actifs et les revenus que les instruments financiers innovants et les technologies complexes.

De plus, c’est un Secret de polichinelle que l’IRS possède peut-être l’équipe de Crypto la plus perspicace et la plus sophistiquée de toutes les agences gouvernementales.

Le nombre de membres de DAO qui croient encore que la décentralisation offre des protections pratiques complètes contre la réglementation et la responsabilité juridique diminue rapidement. En particulier, la communauté DeFi est de plus en plus consciente que plus elle opère sans enregistrer sa DAO en tant qu'entité commerciale, plus elle risque d'être tenue légalement et financièrement responsable de tout faux pas potentiel.

Mais les impôts constituent le principal obstacle pratique à la création de DAO aux États-Unis, et ce problème doit être résolu pour que les membres de la DAO soient plus réceptifs à des politiques comme ONE adoptée dans le Wyoming. Dans le cadre du régime fiscal actuel, il serait absurde de s'attendre à ce que San Francisco, Boston ou Miami deviennent la Silicon Valley des DAO. À moins que les États-Unis ne révisent leur code fiscal actuel pour le rendre plus indulgent envers les membres de la DAO (ce qui n'est T près d'arriver).