¿Pueden los intercambios respaldados por bancos resolver el problema de confianza en el comercio de Cripto ?

Esta publicación es parte deSemana de trading de la revista Consensus, Patrocinado por CME. El Dr. Bo Bai es el presidente ejecutivo y cofundador de MetaComp y de la bolsa MVGX.

La semana pasada, un jurado de 12 personas declaró culpable al exdirector ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Friedculpable de los siete cargos relacionados con fraude, poniendo fin a meses de introspección en la industria. Tras la serie de colapsos y escándalos de 2022, todos debido a una mala gestión de riesgos, gobernanza y supervisión, la estructura misma de la industria de las Cripto ha cambiado, lo que ha obligado a muchos a contemplar su futuro a medida que un nuevo elenco de personajes cobra protagonismo.

Nuevo, pero no tan nuevo: las mismas instituciones financieras de las que las Cripto inicialmente intentaron distanciarse ahora ocupan los titulares. El gigante financiero Franklin Templeton avivó las llamas de los activos tokenizados del mundo real cuando lanzó un fondo de mercado monetario tokenizadoa principios de este año, mientras que otros, incluidos Deutsche Bank y HSBC, han manifestado su intención o han lanzado productos financieros basados en blockchain al mercado.

Las reglas de juego están cambiando. El "nivel institucional" es la nueva norma. Los inversores ahora están más interesados ​​en los equivalentes tokenizados de productos existentes que en el atractivo anterior de mecanismos como el yield farming, el staking y otros. Francamente, las Finanzas descentralizadas (DeFi) parecen casi pasadas de moda. Entonces, para quienes estamos en el espacio comercial, ¿qué significa eso realmente?

Redefiniendo el nivel institucional

Anteriormente, el concepto de grado institucional era una cuestión de producto, más que de infraestructura, ya sea capacidades de negociación al contado o con margen, o incluso nuevos tipos de contratos nunca antes vistos para activos digitales, como los futuros perpetuos. Después del año pasado, ha pasado a representar algo un poco más pragmático: seguridad.

En el contexto posterior a FTX, la situación cambió. Ya se trate de operaciones institucionales o minoristas, ahora lo importante no es tanto la rentabilidad, garantizada o no, sino la confianza en una entidad. Esto resulta un tanto contraintuitivo en una industria sustentada por la cadena de bloques, una Tecnología que defiende la falta de confianza como principio CORE .

Ver también:Código vs. valores: la interpretación Cripto del concepto de “confianza” | Opinión

En el caso de las bolsas respaldadas por bancos, lo que atrae a los clientes es la confianza: confianza en la marca, pero también en los marcos regulatorios y de cumplimiento existentes asociados con la bolsa y sus afiliaciones con instituciones financieras. Esta es, en realidad, la única diferencia legítima con otras bolsas centralizadas que operan con las mismas licencias en el mismo territorio.

En países donde existe un régimen regulatorio claro para el comercio de activos digitales, como Estados Unidos,Reino Unido o Singapur—La virtud de estar respaldado por un banco no es más que otro paso en la puerta del cumplimiento.

Esto es especialmente evidente en lo que respecta a la custodia. El debate cada vez más intenso sobre la segregación de los fondos de clientes y corporativos entre las bolsas alcanzó su punto álgido este año, lo que llevó a un mayor escrutinio, especialmente entre los clientes institucionales que evalúan los lugares de negociación más seguros. De hecho,90% de los inversores institucionales encuestados confían más en las empresas de TradFi para KEEP la custodia de sus activos digitales. En la mayoría de los casos, estas soluciones de custodia ya están fundamentalmente separadas por diseño de sus contrapartes de corretaje.

Ver también:El director ejecutivo de Franklin Templeton: el futuro de la industria de las Cripto está regulado

Por ejemplo, Standard Chartered Bank lanzó Zodia Custody, un custodio de activos digitales centrado en instituciones, respaldado por SBI y Northern Trust. Su empresa hermana, un lugar de negociación y corretaje de activos digitales institucionales, Zodia Mercados, es una empresa totalmente independiente con una estructura accionaria diferente.

Dentro de un régimen regulatorio sólido, existen vías para ofrecer servicios de comercio de activos digitales seguros y confiables a través de los bancos

Distinguidos por sus capacidades de comercio sin custodia, los clientes institucionales eligen entre una red de custodios confiables dónde mantener sus activos.

Conozca a su cliente

Si bien los exchanges respaldados por bancos están satisfaciendo las demandas y expectativas cambiantes de los nuevos segmentos de clientes en el Cripto, la realidad es que atienden las necesidades de unos pocos. Desde diversas perspectivas, no ofrecen nada nuevo en términos de productos o accesibilidad.

El banco más grande del sudeste asiático, DBS, es una de las pocas instituciones financieras que han lanzado sus propios intercambios de activos digitales. Sin embargo, opera únicamente con una estructura basada en miembros, con participación limitada a instituciones financieras, inversores corporativos acreditados y creadores de mercado profesionales.

Los inversores individuales solo pueden operar en la bolsa de DBS a través de una entidad miembro, como la unidad de banca privada del banco. Dejando de lado las restricciones, su popularidad ha crecido. A principios de este año, sus volúmenes de operaciones con BTC fueron aumentó un 80%, según un bancodeclaración.

Naturalmente, lo que ha hecho que el modelo de DBS sea tan exitoso es el paradigma único bajo el cual opera, en una ciudad-estado que desde hace mucho tiempo ha favorecido el diálogo entre el sector público y el privado. Dentro de un régimen regulatorio sólido, existen vías para ofrecer servicios seguros y confiables de comercio de activos digitales a través de los bancos.

Aprovechar las limitaciones

A principios de este verano, EDX Mercados causó WAVES cuando se lanzó en Estados Unidos, lo que lo convirtió en lo más parecido a una bolsa respaldada por bancos en ese país. Con el respaldo de pesos pesados ​​financieros como Charles Schwab, Citadel Securities y Fidelity Digital Assets, buscaba cerrar la brecha entre las instituciones financieras y los activos digitales nativos.

A pesar del creciente escrutinio regulatorio de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos durante el año pasado, el surgimiento de EDX Mercados sirvió como un punto brillante en medio de todas las acciones de cumplimiento que tuvieron lugar el año pasado.

Ver también:Se lanza una plataforma de intercambio de Cripto respaldada por Fidelity, Schwab y Citadel

Pero hasta que la dinámica cambie de tal manera que estos lugares respaldados por los bancos estén en condiciones de aceptar a los participantes minoristas, mi intuición es que el mercado seguirá como está. Estos cambios tienen menos que ver con las opciones operativas y más con la superación de obstáculos regulatorios.

Ahora, más que nunca, la seguridad y la confianza son parte integral de las Cripto. Sin embargo, confiar únicamente en la reputación de la industria bancaria tradicional no debería ser la única solución. La cadena de bloques es inherentemente la Tecnología adecuada para construir un sistema financiero que dependa menos de la moralidad y la gestión de las personas, y estamos viendo resurgir lentamente sus beneficios a medida que se asienta el polvo después de un año tumultuoso de escrutinio de la industria.

Las bolsas creadas para inversores nativos de criptomonedas aún tienen ventaja sobre los recién llegados. Y si todos queremos una porción similar del pastel, los bancos tendrán que ponerse en fila.

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