Hace dos años, Bitcoin alcanzó un máximo histórico. ¿Se avecina otro Rally ?

Déjame llevarte de regreso a una época más simple. En este día hace dos años, el 9 de noviembre de 2021, los maxis de Bitcoin lucían ojos de láser rojo, FTX acababa de cerrar una ronda de financiación de $ 420 millones y corría el rumor de que el mayor fanático de dogecoin (DOGE), ELON Musk, podría presentar un próximo episodio de “S y L.” En este día, hace apenas dos años, Bitcoin [BTC] alcanzó su precio más alto de la historia.

Esta publicación es parte deSemana de trading de la revista Consensus, Patrocinado por CME. Esta es una columna publicada por primera vez en The Node hoja informativa.

El “máximo histórico” de Bitcoin es un tema de debate. Dependiendo de dónde se mire, la marca máxima será diferente. Coinbase dice que el máximo será de $68,569 (8 de noviembre de 2021 a las 7:00 p.m.),Captura de mercado de monedasdice que son $66,953 y su proveedor de noticias y datos más confiable y confiable,CoinDesk, lo sitúa un poco por encima de los 67.000 dólares.

Al igual que muchos, tiendo a decir que el pico máximo está en $69,000, porque está bien redondear al número meme y porque el consenso en un mercado tan fragmentado e ilíquido es realmente una cuestión subjetiva (que implica dónde trazar la línea sobre qué intercambios Síguenos y fuentes de datos observar).

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En retrospectiva, el precio en sí no importa demasiado. Lo que importaba en ese momento era que el Bitcoin estaba subiendo. Estaba en una fase de recuperación, impulsada por una creencia colectiva. Muchos creían de verdad que el Bitcoin no se detendría, que los 100.000 dólares pronto estarían en camino si todos creíamos lo suficiente. De ahí los ojos láser.

Ahora se entiende comúnmente que este repunte histórico fue impulsado por el estímulo de la era COVID, el aburrimiento y las tasas de interés históricamente bajas. El hecho de que las Cripto pudieran verse afectadas por las fluctuaciones macroeconómicas fue un trago amargo de aceptar. Aunque se pensaba que era una cobertura contra la inflación, el BTC se cotizó como muchos otros activos en el extremo más alejado de la curva de riesgo.

Los meses previos al ATH de noviembre de 2021 fueron un período de“exuberancia irracional”, Parafraseando al premio Nobel Robert Shiller, los jefes de Estado de la época estaban muy preocupados por los riesgos que las Cripto planteaban al sistema financiero en general. Jon Cunliffe, entonces (como ahora) vicegobernador del Banco de Inglaterra, comparó el multimillonario mercado de Cripto con la industria de las hipotecas de alto riesgo en 2008.

Hubo pocos casos de uso reales para las Cripto, pero sí un TON apalancamiento en el sistema. Las Cripto, para bien o para mal, son principalmente un mercado creado para especuladores. Las principales innovaciones que surgieron de más de una década de investigación técnica, miles de millones en financiación de riesgo y decenas de miles de nuevas empresas han sido productos financieros como los "swaps perpetuos" y los nuevos índices (sin descartar la tecnología pionera de ZK).

Cunliffe estaba preocupado por los riesgos crediticios que se habían acumulado en las Cripto. Es revelador que la primera ola de quiebras después de que el mercado colapsara fueron las empresas de préstamos centralizados como Celsius y BlockFi. Y que la principal ruina de FTX fue acumular miles de millones de dólares en préstamos con garantías ilíquidas. Pero se equivocó sobre los posibles efectos colaterales de la caída de las Cripto .

A pesar de fondos de pensiones,fondos de coberturay millones de estadounidenses fueroninvertido En el ámbito de las Cripto, el mercado en sí se mantuvo aislado.

Hoy en día, las Cripto parecen haberse desvinculado un poco de la economía en general. Si bien el Bitcoin alcanzó su máximo histórico durante el mismo período en el que el índice bursátil de referencia S&P 500 estaba alcanzando su máximo histórico tras una racha alcista de una década, comenzó a cotizar al alza en un momento en el que algunos decían que “La tecnología estaba en recesión”. Bitcoin está en alza Más del 100% en lo que va de año, y Las altcoins están en alzajusto al lado de él.

Gran parte del entusiasmo en torno al Bitcoin se debe a la “narrativa” del creciente interés institucional. No se trata de una historia completamente falsa: varias firmas importantes de Wall Street, como BlackRock, VanEck y Fidelity, están a punto de lanzar fondos cotizados en bolsa basados ​​en criptomonedas. Los bancos están construyendo sobre cadenas de bloques y la “tokenización” se ha convertido en una palabra de moda en el mundo de las Finanzas .

Pocas personas hablan todavía de los “problemas bancarios” de las criptomonedas, y la industria colaboró ​​con éxito para disipar un peligroso movimiento político que intentaba LINK la financiación de Hamás con las Cripto. Pregúntele a cualquier trabajador de cuello blanco que viaja diariamente al trabajo en Grand Central qué piensa sobre las Cripto y probablemente le dirá “bueno, no van a desaparecer”.

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Es probable que siga siendo cierto que, a largo plazo, los Precios de criptomonedas siguen estando impulsados ​​por fuerzas macroeconómicas. El Bitcoin tocó un mínimo y se cotizó lateralmente mientras el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subía las tasas, y aún es una pregunta abierta cómo el activo, lanzado como un Reacción a la codicia y las políticas macroeconómicasque desencadenó la Gran Crisis Financiera, terminará en una recesión oficial, que podría llegar el año próximo.

En otras palabras, a pesar de las señales de deshielo, el invierno de las Cripto puede no haber terminado. Hay esperanzas de que las heladas que duraron meses hayan expulsado a las criptomonedas. chusmaMientras tanto, las mentes más brillantes seguían trabajando en ello. Y aunque no se ha encontrado una "aplicación revolucionaria", está bastante claro que la industria tiene una base de usuarios comprometida. Pero junto con el capital institucional, que supuestamente espera a la espera de ser desplegado después de que se lance un ETF de BTC , es probable que haya otra ola de especuladores y estafadores.

No sé si la creciente institucionalización de las criptomonedas finalmente demostrará que Cunliffe tiene razón sobre los riesgos que las Cripto plantean para la economía en general. Si los precios siguen subiendo sin una causa real, como un caso de uso real, solo se puede explicar por la especulación: otra ronda del miedo al FOMO del "tonto mayor".

Pero puedo decir que si Bitcoin llega a los 100.000 dólares gracias a un ETF, podría costarle el alma.