Il y a deux ans, le Bitcoin a atteint un sommet historique. Une nouvelle Rally est-elle en vue ?

Laissez-moi vous ramener à une époque plus simple. Il y a deux ans, le 9 novembre 2021, les maxis Bitcoin arboraient des yeux laser rouges, FTX venait de clôturer un tour de financement de 420 millions de dollars et la rumeur disait que le plus grand fan de dogecoin (DOGE), ELON Musk, pourrait animer un prochain épisode de « S et L. » Ce jour-là, il y a à peine deux ans, le Bitcoin [BTC] a atteint son prix le plus élevé jamais atteint.

Ce post fait partie deLa semaine de trading du magazine Consensus, Sponsorisé par CME. Cette chronique a été publiée pour la première fois dans The Node bulletin.

Le « sommet historique » du Bitcoin est un sujet de débat. Selon l’endroit où vous regardez, le point culminant sera différent. Coinbase fixe le sommet à 68 569 $ (8 novembre 2021 à 19 h 00),CoinMarketCapdit que c'est 66 953 $ et que c'est votre fournisseur de nouvelles et de données le plus fiable et le plus digne de confiance,CoinDesk, le place juste au-dessus de 67 000 $.

Comme beaucoup, j'ai tendance à estimer le pico top à 69 000 $ – parce qu'il est acceptable d'arrondir au chiffre du mème, et parce que le consensus dans un marché aussi fragmenté et illiquide est vraiment une question subjective (impliquant où tracer la ligne entre les échanges à Réseaux sociaux et les sources de données à surveiller).

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Rétrospectivement, le prix en lui-même n'a guère d'importance. Ce qui comptait à l'époque, c'était que le Bitcoin était en hausse. Il était en pleine ascension, grâce à une conviction collective. Beaucoup pensaient vraiment que le Bitcoin ne s'arrêterait T , que les 100 000 dollars seraient bientôt en route si nous y croyions tous suffisamment. D'où les yeux laser.

Il est désormais communément admis que ce rallye historique a été alimenté par les mesures de relance de l'ère COVID, l'ennui et des taux d'intérêt historiquement bas. Le fait que la Crypto puisse être affectée par les fluctuations macroéconomiques a été une pilule amère à avaler. Considéré comme une couverture contre l'inflation, le BTC s'est plutôt négocié comme de nombreux autres actifs à l'extrémité de la courbe de risque.

Les mois précédant l’ATH de novembre 2021 ont été une période de« exubérance irrationnelle », pour reprendre une expression du lauréat du prix Nobel Robert Shiller. Les chefs d'État de l'époque étaient sérieusement préoccupés par les risques que les Crypto posaient pour le système financier dans son ensemble. Jon Cunliffe, alors (comme aujourd'hui) vice-gouverneur de la Banque d'Angleterre, a comparé le marché des Crypto monnaies, qui pèse plusieurs milliards de dollars, au secteur des prêts hypothécaires à risque en 2008.

Il y a eu peu de cas d’utilisation réels pour les Crypto, mais le système a TON de levier. Pour le meilleur ou pour le pire, les Crypto sont avant tout un marché construit pour les spéculateurs. Les principales innovations issues de plus d’une décennie de recherche technique, de milliards de dollars de financement par capital-risque et de dizaines de milliers de startups ont été des produits financiers comme les « swaps perpétuels » et les nouveaux indices (sans oublier la technologie pionnière ZK).

Cunliffe s'inquiétait à juste titre des risques de crédit qui s'étaient accumulés dans le Crypto. Il est révélateur que la première vague de faillites après l'effondrement du marché ait concerné les sociétés de prêt centralisées comme Celsius et BlockFi. Et que la principale cause de la perte de FTX ait été l'accumulation de milliards de prêts sur des garanties illiquides. Mais il avait tort quant aux effets potentiels de l'effondrement des Crypto .

Bien que fonds de pension,fonds spéculatifset des millions d’Américains étaientinvesti Dans le Crypto, le marché lui-même est resté insulaire.

Aujourd'hui, la Crypto semble s'être quelque peu découplée de l'économie dans son ensemble. Alors que le Bitcoin a atteint son plus haut niveau historique au cours de la même période où l'indice boursier de référence S&P 500 atteignait son sommet après une décennie de hausse, il a commencé à augmenter à un moment où certains disaient « Le secteur technologique était en récession. » Le Bitcoin est en bonne santé plus de 100 % depuis le début de l'année, et Les altcoins sont en plein essorjuste à côté.

L’engouement suscité par le Bitcoin est en grande partie dû à l’intérêt croissant des institutions. Ce n’est T tout à fait faux : un certain nombre d’importantes sociétés de Wall Street, comme BlackRock, VanEck et Fidelity, sont sur le point de lancer des fonds négociés en bourse basés sur les cryptomonnaies. Les banques s’appuient sur la blockchain et la « tokenisation » est devenue un mot à la mode dans le milieu Finance .

Peu de gens parlent encore des « problèmes bancaires » des crypto-monnaies, et le secteur a collaboré avec succès pour dissiper un mouvement politique dangereux qui tentait de LINK le financement du Hamas aux Crypto. Demandez à n’importe quel employé de bureau de Grand Central ce qu’il pense des Crypto et il vous répondra probablement « eh bien, elles ne vont pas disparaître ».

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Il est probable qu'à long terme, les Cours des cryptos soient toujours déterminés par les forces macroéconomiques. Le Bitcoin a atteint un creux et a évolué latéralement pendant que le président de la Fed, Jerome Powell, relevait les taux, et la question de savoir comment l'actif, lancé en tant que crypto-monnaie, a été lancé reste ouverte. réaction à la cupidité et aux politiques macroéconomiquesLe pays qui a déclenché la grande crise financière va connaître une récession officielle, qui pourrait survenir l’année prochaine.

En d'autres termes, malgré les signes de dégel, l'hiver des Crypto n'est peut-être pas terminé. Il y a de l'espoir que le gel profond qui dure depuis des mois ait chassé les cryptomonnaies racaille, tandis que les esprits les plus brillants continuaient à construire. Et même si aucune « application phare »T été trouvée, il est clair que l'industrie dispose d'une base d'utilisateurs engagés. Mais aux côtés du capital institutionnel, censé attendre en coulisses d'être déployé après la mise en ligne d'un ETF BTC , il est probable qu'une autre vague de spéculateurs et d'escrocs s'abatte sur le secteur.

Je ne sais T si l’institutionnalisation croissante des crypto-monnaies finira par donner raison à Cunliffe sur les risques que les Crypto représentent pour l’économie dans son ensemble. Si les prix continuent de grimper sans cause réelle, comme un cas d’utilisation réel, cela ne peut s’expliquer que par la spéculation – une autre vague de « FOMO » du « grand fou ».

Mais je peux dire que si le Bitcoin atteint 100 000 $ à cause d’un ETF, cela pourrait lui coûter son âme.