Brian Brooks pasó de un bufete de abogados a un banco, a una compañía hipotecaria, a una plataforma de intercambio de Cripto , a la principal agencia reguladora bancaria de Estados Unidos y, finalmente, a una plataforma de intercambio de Cripto . Está de nuevo en el mercado, pero ¿en qué dirección se dirigirá: al sector público o al privado?

El larguirucho nativo de Colorado, con su mata de pelo castaño rojizo, está bastante familiarizado con la puerta giratoria, e incluso podría personificar lo mejor y lo peor del trillado corredor entre los intereses privados y el servicio público. Una cantidad vertiginosa de exreguladores, atraídos porvaloraciones desorbitadas Están volviendo a la vida privada en las empresas de Cripto , mientras que, en menor medida, los líderes empresariales se están incorporando a cargos públicos. Esta tendencia no es exclusiva de las Cripto y plantea interrogantes sobre a qué intereses sirven realmente estos cargos públicos: a los suyos propios o a los del pueblo.

Este artículo es una adición al de CoinDesk.Semana de Regulación.

“Si busca una regulación que facilite el comercio y promueva el crecimiento, entonces necesita a alguien que comprenda los detalles de la industria y sepa qué marcos se requieren para que los clientes se sientan cómodos y generen seguridad”, dijo Brooks en una llamada telefónica desde un aeropuerto en el bullicioso centro de Cripto de Miami.

Su trayectoria en resumen: Tras graduarse de la Facultad de Derecho de la Universidad de Chicago en 1994, Brooks fue contratado por el bufete nacional O'Melveny & Myers en Washington, D.C., donde trabajó durante 17 años. En 2011, se unió al equipo legal de OneWest Bank, dirigido por el futuro secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, un banco que en su día se denominó una "máquina de ejecuciones hipotecarias".

Mnuchin fue ONE de los clientes de Brooks en O'Melveny & Myers, al igual que Fannie Mae, el gigante hipotecario privado, pero respaldado por el gobierno estadounidense, que fue puesto bajo tutela tras la crisis financiera de 2008. Brooks se incorporó en 2014. Rechazó un puesto para dirigir la Oficina de Protección Financiera del Consumidor en 2017, y al año siguiente, su pasión por las Cripto lo llevó a ocupar el puesto de abogado principal de Coinbase y a ejercer como asesor en la red de crédito descentralizado Spring Labs. En 2020, Donald Trump nombró a Brooks como contralor interino de la moneda durante los últimos meses del gobierno de Mnuchin.

En la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), Brooks, informado por su experiencia previa en el sector público, afirma que actuó con rapidez. En tan solo 10 meses, emitió una serie de cartas interpretativas que permitían a los bancos custodiar Cripto, mantener reservas de monedas estables y actuar como nodos en redes públicas de blockchain, además de emitir licencias bancarias nacionales a las empresas de Cripto Anchorage, Paxos y Protego. Fue quizás el avance regulatorio más significativo para la industria desde que la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) clasificó al Bitcoin como materia prima en 2014.

“Lo que siempre he intentado hacer en todos mis trabajos es generar un impacto. Creo que en nuestra economía de mercado hay personas en todo tipo de sectores que generan un gran impacto. Hay personas que son servidores públicos que trabajan en el gobierno. Hay personas que están generando un impacto al dirigir grandes empresas”, dijo Brooks.Ley Bloombergen 2015.

Brooks fue un precursor en cuanto a la creciente conexión entre las startups de Cripto y las instituciones públicas. Si bien existen preocupaciones legítimas sobre posibles conflictos de intereses cuando los reguladores y los empresarios pueden intercambiar posiciones fácilmente, esta polinización cruzada también puede conducir a buenas Regulación. Aún persisten ciertos obstáculos, legados de un portal similar entre Wall Street y Washington, pero las Cripto presentan sus propios problemas.

Jugando a ponerse al día

“A medida que las Cripto se generalizan, buscan mayor aceptación institucional y legitimidad en Washington D. C., más empresas de Cripto buscarán incorporar a personas involucradas en el gobierno a sus empresas”. Timi Iwayemi, un asistente de investigación que trabaja en el Cripto en el Proyecto Puerta Giratoria del Centro de Investigación Económica y Regulación , un centro de estudios progresista, dijo. Si bien el proyecto de Iwayemi no KEEP datos fidedignos, señaló que las Cripto parecen estar recuperando terreno en su intento de influir en las Regulación mediante la contratación de funcionarios públicos.

En los últimos meses, al menos tres exreguladores de materias primas estadounidenses han anunciado la firma de contratos con empresas privadas de Criptomonedas . Todos manifestaron su apoyo a la industria emergente mientras aún ocupaban cargos en la CFTC. Entre ellos se encuentran los defensores del dólar digital Chris Giancarlo, también conocido como "Cripto Dad" por su enfoque procripto; Daniel Gorfine, quien dirigió el laboratorio de criptomonedas de la agencia; y Brian Quintenz, defensor de las stablecoins. Mark Wetjen, quien dirigió la CFTC durante cinco años a partir de 2011, se unió a la plataforma de intercambio de Cripto MIAX para expandir sus operaciones a futuros y derivados.

No están solos, ni mucho menos. Jay Clayton, expresidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., quien en una ocasión afirmó que la mayoría de las criptomonedas parecían valores de dudosa reputación, se unió al consejo asesor del proveedor de custodia de Cripto Fireblocks. También es asesor remunerado del fondo de cobertura ONE River Digital Asset Management, con exposición a Bitcoin y ether. «Siempre me han fascinado las posibles eficiencias de esta Tecnología», declaró Clayton. Financial Timesal unirse a Fireblocks.

“El conocimiento de la industria no está aislado”, dijo Iwayemi.

Binance, que ha estado llenando sus filas con rumores regulatorios, contrató al ex investigador del Departamento del Tesoro Greg Monahan y a Max Baucus, ex presidente del Comité de Finanzas del Senado. Blockchain.com Invitó a Jim Messina, exasesor del presidente Barack Obama, a su junta directiva. Andreessen Horowitz (a16z), una firma de capital de riesgo con una cartera de Cripto cada vez más ambiciosa, se encuentra en una categoría aparte. La firma, que anunció un fondo multimillonario de Cripto y una iniciativa para educar a los POLS sobre la Web 3, incorporó recientemente a la exfiscal Katie Haun, al exdirector de la División de Finanzas Corporativas de la SEC, Bill Hinman, y a Brent McIntosh, exfuncionario del Departamento del Tesoro especializado en la regulación de activos digitales.

“El hecho de que las empresas de Cripto estén reclutando a exreguladores es una señal de que la industria entiende que la integración de las Cripto será un camino muy accidentado si no mejoramos nuestra experiencia en torno al cumplimiento y el riesgo, además de involucrarnos, educar y defender de manera más proactiva y productiva con los responsables de las Regulación ”, dijo Teana Baker-Taylor, directora de Regulación de la Cámara de Comercio Digital, un grupo de presión sobre las Cripto .

En general, los puestos creados para exsupervisores son sinecuras: roles de "asesoramiento" definidos ambiguamente que ofrecen legitimidad, pero tal vez no inteligencia empresarial. A menudo, las empresas pagan por algún tipo de imagen de marca, otras veces por una agenda. Las conexiones que las personas crearon mientras estaban en el gobierno pueden ayudar a los directivos de las empresas a conseguir reuniones, por ejemplo, en...Tesoro de EE. UU. o SEC– eso puede ayudar a que algunas empresas se sitúen por encima de sus competidores, dijo Iwayemi.

Pagar por poder e influencia podría ser anticompetitivo, pero quizás, a estas alturas, cualquier decisión Regulación favorable beneficie a todos. "Por supuesto, [la puerta giratoria] se vuelve menos deseable una vez que los intereses comerciales 'capturan' a los reguladores; pero deduzco que aún no hay mucho peligro de que eso ocurra", declaró el economista de tendencia libertaria de derecha George Selgin en un correo electrónico. Coinbase, la principal plataforma de intercambio de Cripto de EE. UU., parece no haberse traducido en ninguna... favores duraderoscon los reguladores, a pesar de sus llamados a una mayor regulación.

Este juego de sillas musicales entre reguladores y empresarios es solo una parte de una industria que busca establecer legitimidad y dominio. Como informó CoinDesk la semana pasada, la industria de las Cripto también ha experimentado un aumento considerable en la cantidad de dólares invertidos en cabildeo con reguladores, autoridades y políticos. El dinero puede destinarse a grupos de cabildeo a medida dentro de las empresas, a agitadores externos como la Blockchain Association y Coin Center, o incluso a donaciones para campañas. A pesar de que muchas empresas han duplicado o triplicado su inversión en influencia, o han puesto en marcha un programa, CoinDesk encontró poca evidencia de que el dinero esté surtiendo efecto.

Sigue leyendo: Las Cripto aprenden a jugar el juego de la influencia de DC

Menos personas han seguido el modelo de Brooks al asumir cargos públicos con experiencia en Cripto. Ex asesor técnico jefe de Chainalysis. Michael Mosierse unió a la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN) como director interino la primavera pasada.

Brooks ha participado en la definición de algunas de esas políticas, pero su legado está en duda. El mes pasado, el New York Times publicó un reportaje especial que detalla cómo las firmas de contabilidad más grandes del país han pagado dividendos al enviar a sus empleados a trabajar en instituciones como el Tesoro o el Servicio de Impuestos Internos (IRS). «Los acuerdos de intercambio en el sector contable dan resultados. Los impuestos que pagan las corporaciones, como porcentaje del PIB, llevan años disminuyendo», escribió Andrew Ross Sorkin del Times.

Ojalá Brooks tuviera tanta suerte. Según algunos expertos del sector, existe la posibilidad de que los actuales funcionarios de la OCC o del Tesoro puedan reescribir la ley de Brooks.reglas pro-criptoHay indicios de que empresas como Circle yCifra, que están solicitando licencias bancarias, podrían enfrentar tiempos más difícilesobtener aprobaciónBrooks, por su parte, se siente seguro de su legado. "Van a descubrir que es muy difícil rescindir las licencias bancarias", dijo. Además, su guía sobre las stablecoins "fue rigurosamente documentada por abogados".

Otro problema con la puerta giratoria en las Cripto es que a veces parece no detenerse. Como se señaló, Brooks se apartó abruptamente de... Binance.US, citando "diferencias estratégicas" con el director ejecutivo de Binance, Changpeng Zhao. Pero también...Giancarlo, quien dejó BlockFi justo cuando se intensificaba el intenso escrutinio regulatorio sobre el producto de préstamos de la firma, cuatro meses después de su incorporación. Brett Redfearn, exfuncionario de la SEC, también dejó Coinbase después de solo cuatro meses. Estas salidas QUICK ponen de manifiesto la precariedad de lanzarse de lleno al mundo de las Cripto.

“Podría ser un caso en el que sientan que esto es algo que realmente no quieren legitimar”, dijo Iwayemi. Pero existen numerosas razones por las que podría ser tan difícil para las empresas de Cripto retener su talento regulatorio, desde inadaptados culturales hasta incertidumbre regulatoria, añadió. “En cierto modo, es una especie de lacra para la industria… plantea la pregunta de qué está fallando”, dijo Iwayemi.

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Ninguno de los principales problemas con las puertas giratorias es exclusivo de las Cripto. Los gobiernos se basan en la experiencia del sector privado al formular Regulación. Sin embargo, la fluidez de intercambio entre los altos ejecutivos del sector financiero y los organismos de control ha tenido su efecto. Es la excepción a la regla que los puestos ministeriales, o los responsables de la aplicación de la ley, hayan tenido vínculos con la industria en algún momento del pasado o hayan abandonado su posición en busca de mejores oportunidades. Es tal el caso que The Wall Street Journal aplaudió a la expresidenta de la FDIC, Sheila Bair (ahora en el Cripto), por dirigirse directamente a Pew Charitable Trusts, una organización benéfica dedicada a las Regulación públicas.

Esto ocurre a pesar de que existen normas de larga data destinadas a prevenir las peores formas de influencia a cambio de dinero. La Reserva Federal controla la supervisión bancaria, que se extiende directamente a la práctica privada (las normas se reforzaron en 2016, tras la oposición pública). Los agentes de la SEC tienen prohibido de por vida tratar con entidades específicas que gestionaron durante su tiempo en la comisión. Los altos funcionarios y comisionados tienen prohibido ejercer presión sobre la SEC durante al menos un año después de su salida. Pero las normas tienen un efecto limitado. Una de las primeras órdenes ejecutivas del presidente Obama fue imponer límites a los cabilderos que trabajaban para la administración, solo para ver cómo un 20% se daba de baja para eludir las normas.

Libro de jugadas

Iwayemi afirma que se necesitarán normas más estrictas en todo el sector financiero y que podrían ser necesarias disposiciones específicas Cripto . Pero también hay una agenda positiva que se puede implementar: los gobiernos, en lugar de recurrir al sector privado, deberían buscar futuros reguladores y legisladores entre aquellos con una sólida trayectoria en obras públicas. Pueden provenir del mundo académico, organizaciones sin fines de lucro e incluso del periodismo: «El conocimiento del sector no está aislado», afirmó.

También cabe destacar que exmiembros de la industria pueden demostrar una línea dura en el cargo. El PRIME ejemplo es Gary Gensler, exalumno de Goldman Sachs que redactó normas estrictas sobre derivados mientras estuvo en la CFTC. Continuó esa trayectoria en la SEC, donde el exprofesor del MIT que impartió cursos sobre blockchain se prepara para tomar medidas enérgicas contra la industria de las Cripto . Además, las opiniones fundamentadas de la comisionada de la SEC, Hester Pierce, demuestran que no es necesario tener una participación en la industria para querer... verlo triunfar.

La puerta giratoria es muy ridiculizada en la cultura popular, quizás como la falla más emblemática de un sistema corrupto que favorece a las élites. Pero al mismo tiempo, quizás a nivel social, simplemente no nos importa. Al buscar "puerta giratoria" en Google site:nytimes.com, es igual de probable encontrar un artículo sobre... circular modos de salidaque el término popular para designar el portal entre la vida pública y privada. Se pueden hacer cumplir las normas, se puede avergonzar a la gente, pero también es un asunto que los reguladores individuales deben resolver. ¿Me comprometo o no con mis propios intereses?

Es improbable e injusto excluir a grandes sectores de la población del servicio público; esto implicaría partir de la premisa de que nunca se puede confiar en los capitalistas. Pero Estados Unidos siempre ha sido un país que aspira a los más altos ideales liberales, anteponiendo la inocencia a la duda y la posibilidad de redención. Si las partes interesadas desean servir al público, ¿no debería concedérseles el beneficio de la duda?

Entonces, ¿cómo podríamos establecer Regulación que los inspiren a servir al bien de la nación, en lugar de a sus propios fines? ¿Cómo podemos formar más Genslers que prefieran la ley escrita a la ley del Mercados?, le pregunté a Iwayemi.

Esa es una pregunta filosófica compleja. Una respuesta simple es: una mejor remuneración sin duda se traduciría en una mayor capacidad gubernamental y una mayor retención del personal. Cuando las personas reciben una compensación, se sienten felices de permanecer en el servicio público de forma sostenida. En cualquier caso, se trata de enriquecimiento personal.

CORRECCIÓN (27 DE OCTUBRE DE 2021, 20:30 UTC):Brian Brooks rechazó un puesto en la Oficina para la Protección Financiera del Consumidor. No fue rechazado como se indicó anteriormente. Lamentamos el error.