¿Será 2023 el año del ETF de Bitcoin ?

El entusiasmo por la esperada aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado ha vuelto. En esta ocasión, la entrada del gigante financiero BlackRock en la carrera por un ETF ha generado esperanzas de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) apruebe el esperado producto, una década después de que la industria de las Cripto buscara por primera vez lanzar un ETF de Bitcoin .

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Esperanzas de ETF al contado

La narrativa

En julio de 2013, Cameron y Tyler Winklevoss presentaron la solicitud para lanzar el primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin . Once años después, la industria sigue esperando un producto de Bitcoin al contado.

Por qué es importante

De aprobarse, un ETF de Bitcoin permitiría a un amplio sector de inversores minoristas en EE. UU. acceder a Bitcoin como activo sin tener que lidiar con la complejidad de crear una billetera o lidiar con plataformas de intercambio de Cripto , a veces complejas. Además, inversores sofisticados, como las multimillonarias oficinas familiares, podrían invertir en un producto de Bitcoin regulado (y, por lo tanto, "seguro"). Estas son algunas de las razones por las que los defensores quieren que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) apruebe un ETF.

Desglosándolo

Hace más de dos años, la Comisión de Valores de Ontario aprobó el primer fondo cotizado en bolsa de Bitcoin de América del Norte, Despertando la esperanza de que pronto se apruebe un producto estadounidenseTambién. Más adelante en 2021, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.Aprobó el primer ETF de futuros de Bitcoin, abriendo la puerta a varios otros productos similares.

Actualmente, no se negocian ETF de Bitcoin al contado en EE. UU., pero la presentación de BlackRock hace unas semanas indicó al sector que podría llegar el momento en que esto cambie. En las últimas semanas, hemos visto media docena de nuevas solicitudes para un ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ¿Ha evolucionado el mercado lo suficiente como para respaldar un ETF? ¿Pueden las empresas garantizar a la SEC la seguridad de un ETF?

La principal diferencia que estamos viendo ahora es que estos solicitantes pasan más tiempoHablando sobre sus acuerdos de compartición de vigilancia (con Algunas indicacionesCoinbase será el mercado para todos los principales emisores potenciales de ETF que hayan identificado un socio hasta la fecha, a saber, Nasdaq y Cboe BZX, en nombre de BlackRock, Fidelity, VanEck y otros.

La SEC ha mencionado los acuerdos de intercambio de vigilancia en el pasado. En 2019, el regulador...publicó una orden de 112 páginas explicando su rechazo a una solicitud de ETF de Bitcoin de Bitwise, diciendo que el mercado de Bitcoin tenía demasiado potencial de manipulación y que era necesario un "acuerdo de vigilancia compartida con un mercado regulado de tamaño significativo relacionado con los activos subyacentes" para disuadir cualquier posible manipulación.

Un problema es que no hay una definición clara de lo que es un mercado regulado de tamaño significativo, dijo James Seyffart, un analista de Bloomberg Intelligence que ha seguido las solicitudes de ETF de Bitcoin durante años.

“Normalmente, siempre se demoran por completo y luego los deniegan. En ese proceso, a veces hacen comentarios”, dijo Seyffart. “Algunas cosas se harán a puerta cerrada... algunas cosas sin duda sucederán”.

Coinbase es sin duda la plataforma de intercambio de Cripto más grande de EE. UU. Según... CoinGeckoTiene más del doble del volumen de operaciones de 24 horas (cuando se normaliza) en general en comparación con su competidor más cercano, Kraken. ElLa mayor parte de eso Parece provenir de su mercado de Bitcoin .

La SEC incluso ha reconocido el papel de Coinbase en EE. UU.diciendo que es “una de las plataformas de comercio de Cripto más grandes del mundo y la más grande de los Estados Unidos” en su demanda contra la bolsa.

La demanda de la SEC contra Coinbase no tiene nada que ver con su mercado de Bitcoin , lo que supongo es también una de las razones por las que estas empresas están considerando al exchange como su socio para el acuerdo de compartir la vigilancia.

La pregunta abierta es si la SEC aceptará que Coinbase opere un mercado de Bitcoin regulado de tamaño significativo, y si eso es necesario para una aprobación.

El año pasado, elEl regulador no parecía pensar que existía un mercado regulado para el Bitcoin. En concreto, cuando se aprobó... ETF de futuros de Bitcoin de Teucrium En abril de 2022, la SEC escribió que “ los Mercados al contado de Bitcoin no están actualmente 'regulados'”, en una nota a pie de página que explicaba por qué los acuerdos de intercambio de vigilancia para el mercado de futuros de Bitcoin no funcionarían para los ETF al contado.

Mientras tanto, la presentación de BlackRock/Nasdaq sostiene que, en primer lugar, no es necesario que exista un mercado regulado significativo, y señala rechazos anteriores de ETF.

“La prueba de mercado regulado de tamaño significativo no exige que el mercado spot de Bitcoin esté regulado para que la Comisión apruebe esta propuesta, y la jurisprudencia deja claro que un mercado subyacente para una materia prima o divisa spot que sea un mercado regulado sería, de hecho, una excepción a la norma”, afirma el documento. “Estos Mercados de divisas y materias primas, en gran medida desregulados, no ofrecen las mismas protecciones que los Mercados sujetos a la supervisión de la Comisión, pero esta ha recurrido sistemáticamente a los acuerdos de compartición de la vigilancia con el mercado de futuros subyacente para determinar si dichos productos cumplían con la Ley”.

El mercado de futuros de Bitcoin debería ser suficiente para la prueba de “tamaño significativo” de la SEC, según la presentación.

Historias que quizás te hayas perdido

• El organismo de control financiero de Dinamarca ordena a Saxo Bank deshacerse de sus inversiones en Cripto: Saxo Bank tendrá que deshacerse de sus activos en Cripto tras una nueva orden de la Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca. El banco afirmó que tenía un número limitado de activos, y que la mayor parte de su exposición a Cripto provenía de productos cotizados en bolsa.
• Bielorrusia LOOKS prohibir las transacciones de Cripto entre pares para reducir el fraude: El gobierno bielorruso dijo que tiene la intención de introducir una legislación que prohibiría las transacciones de Cripto entre pares.
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Esta semana

Martes

• 13:30 UTC (14:30 BST) El Parlamento del Reino Unido realizó su tercera lectura deUn proyecto de ley que otorgaría a las agencias policiales mayores autoridades en Cripto..

Jueves

• 15:00 UTC (11:00 a. m. ET) El juez que supervisa el caso de quiebra de Genesis tomará una decisión sobre los reclamos de FTX hoy.

Viernes

• La SEC presentará hoy una respuesta a la carta de Coinbase en su demanda en curso contra la empresa de Cripto .

En otra parte:

• (Bloomberg) Muyao Shen y Justina Lee, de Bloomberg, presentaron a Yi He, cofundador de Binance, la plataforma global de intercambio de Cripto . Vale la pena leerlo.
• (El Wall Street Journal)Google está incumpliendo sus propios estándares para la publicación de videos de anunciantes en sitios web asociados, según informa el Journal, citando a la empresa Adalytics. Google afirmó que el informe compartido por Adalytics contiene numerosas afirmaciones inexactas.
• (El Verge)Los moderadores de la comunidad Ask Me Anything de Reddit reducirán la cantidad de trabajo voluntario realizado, citando las recientes acciones de la empresa.
• (El Atlántico) Twitter ha realizado una serie de cambios recientemente: bloquea el acceso a tweets de usuarios que no hayan iniciado sesión y establece un límite en la cantidad de tweets que las personas pueden ver incluso cuando han iniciado sesión.

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