2023 sera-t-elle l’année de l’ETF Bitcoin ?

L'enthousiasme suscité par l'approbation tant attendue d'un fonds négocié en bourse (ETF) en Bitcoin au comptant est de retour. Cette fois, l'entrée du géant financier BlackRock dans la course aux ETF a ravivé l'espoir que la Securities and Exchange Commission (SEC) approuve ce produit tant attendu, dix ans après que l'industrie des Crypto ait tenté pour la première fois de lancer un ETF en Bitcoin .

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Espoirs pour les ETF Spot

Le récit

En juillet 2013, Cameron et Tyler Winklevoss ont déposé une demande de lancement du premier fonds négocié en bourse (ETF) en Bitcoin . Onze ans plus tard, le secteur attend toujours un produit spot en Bitcoin .

Pourquoi c'est important

Un ETF Bitcoin , s'il est approuvé, permettrait à un large éventail d'investisseurs particuliers américains d'accéder au Bitcoin en tant qu'actif sans avoir à créer un portefeuille ni à traiter avec des plateformes d'échange de Crypto parfois capricieuses. De plus, les investisseurs avertis, comme les family offices multimillionnaires, pourraient investir dans un produit Bitcoin réglementé (et donc « sûr »). Voilà quelques-unes des raisons pour lesquelles les défenseurs de l'ETF souhaitent que la Securities and Exchange Commission (SEC) approuve un ETF.

Décomposer

Il y a plus de deux ans, la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario a approuvé le premier fonds négocié en bourse Bitcoin nord-américain, suscitant l'espoir qu'un produit américain pourrait bientôt être approuvéPlus tard en 2021, la Securities and Exchange Commission des États-Unisapprouvé le premier ETF à terme sur Bitcoin, ouvrant la porte à plusieurs autres produits similaires.

À l'heure actuelle, il n'existe toujours pas de négociation d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, mais le dépôt de BlackRock il y a quelques semaines a signalé au secteur que le moment pourrait venir où la situation changera. Ces dernières semaines, nous avons vu une demi-douzaine de nouvelles demandes d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Le marché a-t-il suffisamment évolué pour soutenir un ETF, et les entreprises peuvent-elles fournir à la SEC des garanties suffisantes quant à la sécurité d'un ETF ?

La principale différence que nous constatons aujourd’hui est que ces candidats passent plus de tempsparler de leurs accords de partage de surveillance (avec quelques incitations(de la SEC). Coinbase sera la place de marché de tous les principaux émetteurs potentiels d'ETF ayant identifié un partenaire jusqu'à présent, à savoir le Nasdaq et Cboe BZX, pour le compte de BlackRock, Fidelity, VanEck et d'autres.

La SEC a déjà évoqué la question des accords de partage de surveillance. En 2019, le régulateura publié une ordonnance de 112 pages expliquant son rejet d'une demande d'ETF Bitcoin de Bitwise, affirmant que le marché Bitcoin avait trop de potentiel de manipulation et qu'il fallait un « accord de partage de surveillance avec un marché réglementé de taille significative concernant les actifs sous-jacents » pour dissuader toute manipulation potentielle.

ONEun des problèmes est qu'il n'existe pas de définition claire de ce qu'est un marché réglementé de taille significative, a déclaré James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence qui suit les applications ETF Bitcoin depuis des années.

« En général, ils retardent systématiquement les débats, puis les rejettent. Ce faisant, ils émettent parfois des commentaires », a déclaré Seyffart. « Certaines discussions se dérouleront à huis clos… et d'autres auront lieu, c'est certain. »

Coinbase est sans conteste la plus grande plateforme d'échange de Crypto aux États-Unis. Selon CoinGecko, son volume de transactions sur 24 heures (normalisé) est plus de deux fois supérieur à celui de son concurrent le plus proche, Kraken.la majeure partie de cela semble provenir de son marché Bitcoin .

La SEC a même reconnu le rôle de Coinbase aux États-Unis,en disant que c'est «ONEune des plus grandes plateformes de trading d'actifs Crypto au monde et la plus grande aux États-Unis » dans son action en justice contre la bourse.

Le procès intenté par la SEC contre Coinbase n'a rien à voir avec son marché Bitcoin , ce qui, je suppose, est également ONEune des raisons pour lesquelles ces entreprises considèrent l'échange comme leur partenaire d'accord de partage de surveillance.

La question ouverte est de savoir si la SEC acceptera que Coinbase exploite un marché Bitcoin réglementé de taille significative – et si cela est nécessaire pour une approbation.

L'année dernière, lele régulateur ne semblait T penser qu'il existait un marché réglementé pour le Bitcoin. Plus précisément, lorsqu'il a été approuvé ETF à terme sur Bitcoin de Teucrium en avril 2022, la SEC a écrit que « les Marchés spot du Bitcoin ne sont actuellement pas « réglementés » », dans une note de bas de page expliquant pourquoi les accords de partage de surveillance pour le marché à terme du Bitcoin ne fonctionneraient T pour les ETF spot.

Entre-temps, le dépôt BlackRock/Nasdaq soutient qu'il n'est T nécessaire qu'il y ait un marché réglementé important en premier lieu, en soulignant les rejets d'ETF passés.

« Le critère de taille significative du marché réglementé n'exige pas que le marché au comptant du Bitcoin soit réglementé pour que la Commission approuve cette proposition. La jurisprudence montre clairement qu'un marché sous-jacent d'une matière première ou d'une devise au comptant, s'il était réglementé, constituerait une exception à la norme », indique le document. « Ces Marchés de devises et de matières premières, largement non réglementés, n'offrent pas les mêmes protections que les Marchés soumis à la surveillance de la Commission, mais cette dernière a systématiquement examiné les accords de partage de surveillance avec le marché à terme sous-jacent afin de déterminer si ces produits étaient conformes à la loi. »

Le marché à terme du Bitcoin devrait être suffisant pour le test de « taille significative » de la SEC, indique le dossier.

Des histoires que vous avez peut-être manquées

• L'autorité de surveillance financière danoise ordonne à Saxo Bank de se débarrasser de ses actifs en Crypto.: Saxo Bank devra se débarrasser de ses actifs en Crypto suite à une nouvelle injonction de l'Autorité danoise de surveillance financière. La banque a déclaré détenir un nombre limité d'actifs, la majeure partie de son exposition aux Crypto provenant de produits négociés en bourse.
• La Biélorussie LOOKS d'interdire les transactions Crypto peer-to-peer pour réduire la fraude: Le gouvernement biélorusse a déclaré qu'il avait l'intention d'introduire une législation qui interdirait les transactions Crypto peer-to-peer.
• La MAS de Singapour ordonne aux entreprises de Crypto de KEEP les actifs de leurs clients dans une fiducie d'ici la fin de l'année.: L'Autorité monétaire de Singapour a ordonné aux fournisseurs de services Crypto de déposer leurs actifs dans une entité fiduciaire réglementée d'ici la fin de 2023.

Cette semaine

Mardi

• 13h30 UTC (14h30 BST) Le Parlement britannique a procédé à sa troisième lecture du projet de loiun projet de loi qui donnerait aux forces de l'ordre des pouvoirs accrus en Crypto.

Jeudi

• 15h00 UTC (11h00 HE) Le juge en charge du dossier de faillite de Genesis rendra une décision sur les réclamations de FTX d'ici aujourd'hui.

Vendredi

• La SEC déposera une réponse à la lettre de Coinbase dans le cadre de son procès en cours contre la société de Crypto d'ici aujourd'hui.

Autre part:

• (Bloomberg) Muyao Shen et Justina Lee de Bloomberg ont dressé le portrait de Yi He, cofondateur de la plateforme d'échange mondiale de Crypto Binance. L'article mérite d'être lu.
• (Le Wall Street Journal)Google viole ses propres normes en matière de diffusion de vidéos d'annonceurs sur des sites web partenaires, rapporte le Wall Street Journal, citant la société Adalytics. Google a déclaré que le rapport partagé par Adalytics contenait de « nombreuses » affirmations inexactes.
• (Le Verge)Les modérateurs de la communauté Ask Me Anything de Reddit vont réduire leur contribution bénévole, citant les actions récentes de l'entreprise.
• (L'Atlantique) Twitter a récemment apporté un certain nombre de modifications : il a empêché les utilisateurs qui ne sont T connectés de voir les tweets et a limité le nombre de tweets que les gens peuvent voir même lorsqu'ils sont connectés.

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À la semaine prochaine !