Una segunda ronda del proyecto de ley Lummis-Gillibrand Cripto eleva la CFTC y define DeFi

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) quedaría relegada a un segundo plano en un proyecto de ley de supervisión de Cripto relanzado por las senadoras Cynthia Lummis (republicana de Wyoming) y Kirsten Gillibrand (demócrata de Nueva York), que requeriría que los intercambios de Cripto sean supervisados ​​por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y que todos los emisores de monedas estables sean instituciones depositarias reguladas.

La industria de las Cripto necesita del Senado estadounidense para lograr la regulación estadounidense, y este proyecto de ley representa el esfuerzo de mayor alcance que ha surgido hasta la fecha de dicho organismo. El proyecto de ley inaugural del año pasado, propuesto por el dúo bipartidista, no logró avances significativos, y los deseos de figuras clave como el senador Sherrod Brown (demócrata por Ohio), presidente del Comité Bancario del Senado, siguen siendo confusos este año.

El punto clave del proyecto de ley es la frontera que traza entre la supervisión de valores y todo lo demás: la tan esperada división que daría a la SEC y la CFTC sus órdenes de marcha en Cripto . En términos generales, establece que los activos que no otorgan al inversor un interés financiero en una empresa no deben considerarse valores, incluso si se benefician de los esfuerzos empresariales y de gestión que determinan el valor de los activos. Quienes emitan criptomonedas presentarían informes semestrales a la SEC, pero mientras sus tokens no representen deuda o capital ni cumplan otros requisitos de propiedad, permanecerían fuera del alcance de la SEC, a menos que la agencia gane una impugnación judicial, también descrita en el proyecto de ley.

La mayor parte del progreso hasta ahora en esta sesión legislativa se ha producido en la Cámara de Representantes, donde los republicanos han mostrado interés en un par de proyectos de ley: ONE para abordar las normas de funcionamiento de las monedas estables y otro para definir cómo se regularían los Mercados de Cripto . Sin embargo, antes de estos esfuerzos recientes, Lummis y Gillibrand habían alimentado las esperanzas legislativas de gran parte de la industria de las Cripto cuando... presentó la primera versiónde su proyecto de ley en 2022, algunos de los cuales encontraron eco en legislación posterior. Ahora, el sector recibe la Lummis-Gillibrand 2.0, que, en líneas generales, avanza en la misma dirección que las propuestas de la Cámara, aunque con algunas desviaciones propias.

Supervisión de la CFTC

En su forma actual, el proyecto de ley incluiría la mayoría de los tokens Cripto en el ámbito de materias primas de la CFTC y otorgaría a esta agencia competencias sobre el comercio de Cripto . Aun así, se destinaría la misma cantidad de financiación a ambas agencias (500 millones de dólares) y ambas tendrían participación equitativa en una nueva organización autorreguladora (OAR) para las Cripto.

La creación de una entidad intermediaria, como la Asociación Nacional de Futuros o la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera en el sector de valores, sigue siendo controvertida. En esencia, Lummis y Gillibrand sugieren una organización independiente que rija las normas de la industria e imponga sanciones por infracciones. En este caso, se describe como la «autoridad de protección del consumidor e integridad del mercado».

La legislación también exigiría que los activos de los clientes estén completamente segregados e impondría nuevos estándares de gestión de riesgos para los préstamos de Cripto , prohibiendo por completo la "rehipotecación", en la que las empresas de Cripto utilizan los activos de los clientes para ampliar su propio crédito. Varias plataformas de Cripto... se declaró en quiebradurante el año pasado, revelando que habían prestado o utilizado de otra manera los fondos de los clientes y ya no podían atender las solicitudes de retiro.

Monedas estables reguladas

Y monedas estables Los tokens, generalmente basados ​​en dólares, como USDT de Tether y USDC de Circle Internet Financial, solo podrían ser emitidos por bancos o cooperativas de crédito reguladas por el gobierno federal o los estados, pero permitiría a los emisores existentes ser los primeros en obtener la nueva licencia para esa función. Por ejemplo, establecería un nuevo tipo de estatuto a través del Contralor de la Moneda de EE. UU. para ser un emisor de monedas estables.

Lummis y Gillibrand también están impulsando una definición de Finanzas descentralizadas (DeFi) que establezca reglas estrictas para cuando un proyecto de software se desvía hacia una estrategia comercial más centralizada y, por lo tanto, debe registrarse como plataforma de intercambio. Las propuestas de regulación anteriores no habían logrado incluir a las DeFi.

Hace aproximadamente un mes, los senadores se reunieron con Lael Brainard, directora del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca y exgobernadora de la Reserva Federal, quien supervisó su investigación sobre las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), para repasar los detalles de la legislación durante aproximadamente una hora, según informaron personas familiarizadas con el proyecto de ley. El personal de los legisladores también ha mantenido contacto regular con las agencias financieras pertinentes, indicaron las fuentes. Indicaron que este proyecto de ley fue diseñado para encontrar un punto medio entre las partes, y que muchas de sus disposiciones se extrajeron directamente de propuestas de otros legisladores, como la senadora Elizabeth Warren (demócrata por Massachusetts), una dedicada...crítico de Cripto.

La SEC actúa

Mientras la industria espera que este y otros proyectos de ley logren un progreso real, como la aprobación por parte de ONE de los comités involucrados en la Cámara o el Senado, la SEC, bajo la presidencia de Gary Gensler, ha actuado agresivamente para pin empresas de Cripto destacadasa las leyes de valores vigentes. La campaña de cumplimiento más reciente de la agencia se centró tanto en Binance como en Coinbase, acusándolas de operar ilegalmente.

Si bien Lummis y Gillibrand, juntos, ocupan escaños en los comités del Senado que evaluarán su proyecto de ley, aún no han logrado el apoyo de otros senadores. La división partidista del Senado, al 50%, requerirá una legislación que pueda generar un amplio apoyo bipartidista. La experiencia reciente sugiere que los presidentes de los comités deben involucrarse directamente en la legislación financiera para que esta se convierta en ley, como la Ley Dodd-Frank de 2010 o la reforma bancaria de 2018 impulsada por el senador Mike Crapo, entonces presidente del Comité Bancario del Senado.

Este esfuerzo podría fragmentarse o integrarse en otros proyectos de ley, aunque cada mes que acerca a EE. UU. a las próximas elecciones presidenciales aumenta el peso político de las decisiones importantes de un Congreso ya de por sí lento. Si bien las Cripto han sido una prioridad para ambos partidos este año, a juzgar por el número de audiencias tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, no está claro cuándo se someterá a votación un proyecto de ley Cripto y se enviará al despacho del presidente.

"Si bien la propuesta Lummis-Gillibrand representa un gran avance del Senado, también estaremos atentos a cualquier movimiento en la Cámara de Representantes sobre proyectos de ley relacionados con las monedas estables y la estructura del mercado", declaró Georgia Quinn, asesora general de Anchorage Digital, que desempeña un papel inusual como el único banco de activos digitales con un estatuto de la OCC.

Otro posible foco de debate en Lummis-Gillibrand son los 1.400 millones de dólares de financiación que ofrece a cinco años. Este dinero se recauda sujetando a las Cripto las mismas restricciones fiscales por ventas ficticias que se aplican a los valores, lo que significa que un contribuyente no puede beneficiarse de las pérdidas en Cripto si estas se producen por una venta seguida inmediatamente de la recompra de los mismos activos. El proyecto de ley también exigiría a los intermediarios de Cripto que contabilicen sus activos evaluando anualmente el valor real de mercado de sus tenencias y pagando impuestos sobre las ganancias, un enfoque de "valoración a valor de mercado".

Pero también incluye importantes beneficios fiscales para los inversores en Cripto , como la T de impuestos sobre las Cripto que obtienen de la minería, el staking, las bifurcaciones o los airdrops hasta que se embolsan los nuevos activos. Además, cualquier pago en Cripto para la compra de bienes o servicios por menos de 200 $ obtiene una exención de impuestos, una idea que podría allanar el camino para que las criptomonedas se utilicen como monedas reales sin incurrir en complicaciones fiscales.

Sigue leyendo: El presidente de la SEC, Gensler, sugiere que el proyecto de ley Lummis-Gillibrand podría socavar las protecciones del mercado.

ACTUALIZACIÓN (12 de julio de 2023, 14:41 UTC):Agrega comentario de Anchorage Digital.

ACTUALIZACIÓN (12 de julio de 2023, 20:09 UTC):Añade LINK al texto completo del proyecto de ley.