Le deuxième tour du projet de loi Lummis-Gillibrand sur les Crypto renforce la CFTC et définit la DeFi

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis serait reléguée au second plan dans un projet de loi sur la surveillance des Crypto relancé par les sénatrices Cynthia Lummis (R-Wyo.) et Kirsten Gillibrand (DN.Y.), qui exigeraient que les échanges de Crypto soient supervisés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et que tous les émetteurs de stablecoins soient des institutions de dépôt réglementées.

L'industrie des Crypto a besoin du Sénat américain pour obtenir une réglementation américaine, et ce projet de loi représente l'effort le plus ambitieux jamais lancé par cet organisme. Le projet de loi inaugural de l'année dernière, présenté par le duo bipartisan, n'a pas permis de réaliser de progrès significatifs, et les souhaits de personnalités clés comme le sénateur Sherrod Brown (démocrate de l'Ohio), président de la commission bancaire du Sénat, restent flous cette année.

Le point crucial du projet de loi réside dans la frontière qu'il trace entre la surveillance des valeurs mobilières et tout le reste – la division tant attendue qui donnerait à la SEC et à la CFTC leurs directives en matière de Crypto . En gros, il stipule que les actifs qui ne confèrent T à l'investisseur un intérêt financier dans une entreprise ne devraient T être considérés comme des valeurs mobilières, même s'ils « bénéficient d'efforts entrepreneuriaux et managériaux qui déterminent la valeur des actifs ». Les émetteurs de cryptomonnaies devraient déclarer leurs actifs deux fois par an à la SEC, mais tant que leurs jetons ne représentent T de dette ou de capitaux propres, ou ne remplissent pas d'autres conditions de propriété, ils resteraient hors de portée de la SEC – sauf si l'agence remporte une action en justice également prévue par le projet de loi.

Jusqu'à présent, la plupart des progrès réalisés au cours de cette session législative ont été réalisés à la Chambre des représentants, où les Républicains ont soutenu deux projets de loi : ONEun visant à définir les règles de circulation des stablecoins et l'autre à définir la réglementation des Marchés Crypto . Avant ces récents efforts, cependant, Lummis et Gillibrand avaient porté les espoirs législatifs d'une grande partie du secteur Crypto lorsqu'ils avaient introduit la première versionde leur projet de loi de 2022, dont certaines ont trouvé écho dans des lois ultérieures. Le secteur bénéficie désormais de la loi Lummis-Gillibrand 2.0, qui va globalement dans le même sens que les propositions de la Chambre, tout en empruntant quelques détours.

Surveillance de la CFTC

Dans sa forme actuelle, le projet de loi placerait la plupart des Crypto dans le champ des matières premières de la CFTC et donnerait à cette agence un pouvoir sur le trading de Crypto . Cependant, le même montant de financement serait alloué aux deux agences – 500 millions de dollars – et elles auraient toutes deux un pouvoir égal dans un nouvel organisme d'autorégulation (OAR) pour les Crypto.

La création d'une telle entité intermédiaire, comme la National Futures Association ou l'Autorité de régulation du secteur financier dans le secteur des valeurs mobilières, reste controversée. En résumé, Lummis et Gillibrand proposent une organisation distincte chargée de régir les normes du secteur et d'imposer des sanctions en cas de violation. Dans ce cas, il s'agit de l'« Autorité de protection des consommateurs et d'intégrité du marché ».

La législation exigerait également la ségrégation complète des actifs des clients et imposerait de nouvelles normes de gestion des risques pour les prêts en Crypto , interdisant purement et simplement la « réhypothèque », par laquelle les entreprises de Crypto utilisent les actifs des clients pour étirer leur propre crédit. Plusieurs plateformes de Crypto déclaré en failliteau cours de l'année écoulée, révélant qu'ils avaient prêté ou utilisé d'une autre manière les fonds des clients et qu'ils ne pouvaient plus honorer les demandes de retrait.

Stablecoins réglementés

Et pièces stables – généralement des jetons libellés en dollars comme USDT de Tether et USDC de Circle Internet Financial – ne pourraient être émis que par des banques ou des coopératives de crédit réglementées par le gouvernement fédéral ou les États. Cela permettrait aux émetteurs existants d'être les premiers à obtenir une nouvelle licence pour ce rôle. Cela établirait par exemple une nouvelle forme de charte, par l'intermédiaire du Contrôleur de la monnaie des États-Unis, pour devenir émetteur de stablecoins.

Lummis et Gillibrand militent également en faveur d'une définition de la Finance décentralisée (DeFi) qui fixe des règles strictes pour les cas où un projet logiciel s'aventure dans une activité commerciale plus centralisée et doit ensuite être enregistré en tant que plateforme d'échange. Les précédentes propositions de réglementation n'avaient T réussi à intégrer la DeFi.

Il y a environ un mois, les sénateurs ont rencontré Lael Brainard, directrice du Conseil économique national de la Maison-Blanche et ancienne gouverneure de la Réserve fédérale, qui a supervisé ses recherches sur la monnaie numérique de banque centrale (MNBC). Ils ont passé en revue les détails du projet de loi pendant environ une heure, ont indiqué des sources proches du dossier. Les équipes des sénateurs ont également entretenu des contacts réguliers avec les agences financières concernées, ont précisé ces sources. Elles ont expliqué que ce projet de loi visait à trouver un terrain d'entente entre les parties, et que nombre de ses dispositions étaient directement inspirées de propositions d'autres législateurs, comme la sénatrice Elizabeth Warren (démocrate du Massachusetts), une figure emblématique de la politique monétaire.critique de Crypto.

La SEC agit

Alors que l'industrie attend que ce projet de loi et d'autres fassent de réels progrès, comme l'approbation par ONEun des comités concernés de la Chambre ou du Sénat, la SEC, sous la présidence de Gary Gensler, a agi de manière agressive pour épingler des entreprises de Crypto de premier planaux lois sur les valeurs mobilières existantes. La dernière campagne de répression de l'agence a ciblé Binance et Coinbase, les accusant d'opérer illégalement.

Bien que Lummis et Gillibrand siègent ensemble aux commissions sénatoriales chargées d'évaluer leur projet de loi, ils n'ont T encore recruté d'autres sénateurs. La division politique du Sénat, à parts égales, nécessitera une législation susceptible de recueillir un large soutien bipartisan. L'histoire récente montre que les présidents de commission doivent s'impliquer directement dans la législation financière pour qu'elle soit adoptée, comme dans le cas de la loi Dodd-Frank de 2010 ou de la réforme bancaire de 2018, promue par le sénateur Mike Crapo, alors président de la commission bancaire du Sénat.

Cet effort pourrait être fragmenté ou absorbé par d'autres projets de loi, même si chaque mois qui rapproche les États-Unis de la prochaine élection présidentielle confère un poids politique accru aux initiatives majeures d'un Congrès américain déjà atone. Si les Crypto ont été une priorité pour les deux partis cette année – à en juger par le nombre d'auditions à la Chambre et au Sénat –, on ignore quand un projet de loi sur les Crypto sera soumis au vote et transmis au président.

« Bien que la proposition Lummis-Gillibrand soit une avancée majeure du Sénat, nous surveillerons également la Chambre pour tout mouvement sur les projets de loi sur les stablecoins et la structure du marché », a déclaré Georgia Quinn, conseillère juridique d'Anchorage Digital, qui occupe un rôle inhabituel en tant que seule banque d'actifs numériques avec une charte OCC.

Un autre sujet de débat potentiel dans la loi Lummis-Gillibrand concerne le financement de 1,4 milliard de dollars sur cinq ans qu'elle propose. Ce financement est obtenu en soumettant les Crypto aux mêmes restrictions fiscales que celles appliquées aux titres, ce qui signifie qu'un contribuable ne peut T bénéficier des pertes sur Crypto si elles résultent d'une vente suivie rapidement du rachat des mêmes actifs. Le projet de loi obligerait également les intermédiaires en Crypto à comptabiliser leurs actifs en évaluant chaque année la valeur de marché réelle de leurs avoirs et en payant des impôts sur les plus-values ​​– une approche « mark to market ».

Mais cela inclut également des avantages fiscaux importants pour les investisseurs en Crypto , notamment l' T d'impôt sur les Crypto obtenues grâce au minage, au staking, aux forks ou aux airdrops jusqu'à ce qu'ils empochent les nouveaux actifs. De plus, tout paiement en Crypto pour l'achat de biens ou de services de moins de 200 $ bénéficie d'une exonération fiscale – une idée qui pourrait ouvrir la voie à l'utilisation des cryptomonnaies comme monnaies réelles sans complications fiscales.

Sur le même sujet : Le président de la SEC, Gensler, suggère que le projet de loi Lummis-Gillibrand pourrait « saper » les protections du marché

MISE À JOUR (12 juillet 2023, 14h41 UTC) :Ajoute un commentaire d'Anchorage Digital.

MISE À JOUR (12 juillet 2023, 20h09 UTC) :Ajoute un LINK vers le texte intégral du projet de loi.