Habang Nag-crash ang Crypto , Malaki ang taya ng Coinbase sa Europe

Gusto ng Coinbase na bigyan ito ng mainit na pagtanggap ng mga potensyal na customer sa Europe habang pinapalamig ng taglamig ng Crypto ang aktibidad ng pangangalakal sa home market nito. Ngunit ang pagpapalawak sa Europa ay maaaring hindi sapat upang baligtarin ang kapalaran ng kumpanya.

Noong Martes ng umaga, binawasan ng publicly traded na US Crypto exchange ang 20% ​​ng workforce nito, na nagsara sa karamihan ng mga operasyon nito sa Japan. Ang mga tanggalan ay isa pang distress Flare mula sa ONE sa pinakamalaking Cryptocurrency exchange sa mundo, na dati ay pinilit na bawasan ang 18% ng mga empleyado nito noong Hunyo upang muling ituon ang mga mapagkukunan nito sa paglaban sa isang serye ng mga headwind.

Gayunpaman, T palaging nahihirapan ang Coinbase.

Sa pagtatapos ng 2021, ang Coinbase ay lumilipad nang mataas sa pangunahing sandali ng crypto. Ang mga mamumuhunan na hindi pa nakabili ng BOND o namuhunan sa stock market ay dumagsa sa Crypto exchange upang mag-trade ng mga buzzy na token tulad ng Dogecoin, Bitcoin at ether.

Ang delubyo ng mga customer ay nakatulong sa Coinbase na magtala ng kita at kita noong 2021. Ang kita ay tumaas sa $7.8 bilyon. Ang buwanang aktibong user ng platform ay lumago nang 300% sa parehong taon.

Ngunit ang isang malaking pag-crash ng stablecoin ay nagpagulo sa mga Markets ng Crypto noong Mayo, na nagpabagsak sa presyo ng Bitcoin sa bagong dalawang taon na mababang at nag-udyok sa mga mamumuhunan na bawiin ang kanilang mga pondo mula sa mga sentralisadong palitan ng Crypto tulad ng Coinbase — isang pagbaba na lumago nang mas matarik sa kalagayan ng pagsabog ng kakumpitensyang FTX noong Nobyembre.

Ang paglabas ng mga mangangalakal mula sa merkado ay nagpakita ng isang malaking eksistensyal na banta sa Coinbase, na kumukolekta ng humigit-kumulang 90% ng kita nito mula sa mga bayarin sa pangangalakal. Kung walang tuluy-tuloy na stream ng mga bagong user, maaaring hindi mabuhay ang kumpanya.

Ang makatipid na biyaya nito, inaasahan ng kumpanya, ay nasa Europe, kung saan ang European Union ay naghahanda na ipasa ang Markets in Crypto Assets (MiCA) Regulation, isang karaniwang balangkas na nilalayon upang i-regulate ang Crypto trading sa 27 miyembrong estado ng European bloc. Doon, umaasa ang Coinbase na makahanap ng mga bagong mangangalakal upang mapanatili ang modelo ng kita na higit na umaasa sa gumagamit.

Ang Coinbase ay nagsimulang lumawak sa mga Markets sa Italy, Spain, France, The Netherlands at, sa labas ng EU, Switzerland noong nakaraang taon bago ang malamang na pagpasa at pagpapatupad ng MiCA. Inaasahan ng Coinbase na ang isang mas mahigpit na kapaligiran sa regulasyon sa Europa ay magbibigay ng kalamangan sa mga pribadong kakumpitensya nito at mapadali ang plano nito na makuha ang mas malaking bahagi ng merkado.

"Ito ay halos tulad ng isang umiiral na priyoridad para sa amin upang matiyak na magagawa naming mapagtanto ang aming misyon sa pamamagitan ng pagpapabilis ng aming mga pagsisikap sa pagpapalawak," sinabi ni Nana Murugesan, vice president ng international at business development sa Coinbase, sa Bloomberg noong Setyembre.

Ang Murugesan ay pinangangasiwaan ang pagpasok ng kumpanya sa Europa, tinulungan ng limang regional director na nangangasiwa sa mga operasyon sa bawat bagong merkado.

Gayunpaman, malamang na haharapin ng Coinbase ang mga hadlang sa bid nito upang makuha ang mas malaking bahagi ng merkado sa buong EU.

Iyon ay dahil ang pagbabago sa regulasyon na pinagbabangko ng Coinbase ay maaaring hindi magpataw ng sapat na mahigpit na mga alituntunin upang hadlangan ang mga aktibidad ng nakikipagkumpitensyang palitan sa rehiyon. Ang Coinbase ay nahaharap sa malaking kumpetisyon mula sa mga karibal kabilang ang Binance at Crypto.com, na ginamit ang kanilang mapagkumpitensyang mga bayarin at mga espesyal na serbisyo sa pangangalakal upang magtatag ng matibay na mga foothold sa Europa. Habang ang Coinbase ay nakikipaglaban sa pagbaba ng kita at isang pabagsak na presyo ng bahagi, maaaring kailanganin ng kumpanya na tipunin ang mga mapagkukunan upang maitayo ang bago nitong serbisyo sa pangangalakal ng mga derivatives, na nagdudulot ng mas malaking panganib sa regulasyon kaysa sa iba pang mga paraan ng pangangalakal, at nangunguna sa iba pang mga inisyatiba na WOO sa mga customer sa Europa.

Ang tagumpay ng kasalukuyang modelo ng kita ng Coinbase ay nabubuhay o namamatay sa pamamagitan ng kakayahan ng palitan na singilin ang isang tuluy-tuloy na daloy ng mga bagong mangangalakal na mataas ang bayad upang iproseso ang mga transaksyong Crypto . Ngunit ang mga mangangalakal na iyon ay kabilang sa mga unang lumabas sa merkado sa panahon ng isang matagal na pagbagsak ng merkado, sabi ni Lisa Ellis, isang senior equity analyst sa MoffettNathanson LLC.

“Kapag mababa ang mga presyo at nasa isang Crypto winter ka, marami sa mga [nagsisimula] na retail investor ang uri ng papasok sa hibernation,” sabi ni Ellis.

Ang kita ng Coinbase para sa 2022 ay inaasahang bababa ng humigit-kumulang $3.2 bilyon, o 59% mula sa nakaraang taon, ayon sa mga analyst na sinuri ng FactSet. Inaasahan ng kumpanya na bababa ang kita sa 2023 taon-taon at pagkalugi ng hanggang $500 milyon bago ang interes, mga buwis, amortisasyon at pamumura.

Bumaba ang sliding revenue at kita ng Coinbase habang lumiliit ang user base ng kumpanya. Sa ikatlong quarter ng 2022, iniulat ng Coinbase ang 8.5 milyon buwanang aktibong user, bumaba mula sa 9.2 milyon sa unang quarter. Marahil mas mahalaga, ang mga nananatili sa platform ay mas mababa ang pangangalakal.

"Mula nang magsimula ang taglamig ng Crypto sa unang bahagi ng taong ito, ang dami ng kalakalan ay lumilipat sa malayo sa pampang patungo sa Europa sa isang materyal na paraan," sabi ni Ellis.

Ang buwanang dami ng kalakalan ay bumaba ng higit sa 50% mula Enero hanggang Setyembre 2022 sa US kumpara sa 18% lamang sa buong buwanang Crypto spot market sa parehong yugto ng panahon, ayon sa isang liham na ibinahagi ng Coinbase sa mga shareholder nito noong huling bahagi ng taglagas.

Ang mga mas mataas na volume ng kalakalan sa ibang bansa, kasama ang napakalaking laki at populasyon ng European Union, ay nag-engganyo sa Coinbase na gumawa ng laro para sa mga European Markets, sabi ni Daniel Seifert, vice president at regional managing director ng EMEA [Europe, Middle East at Africa] division ng Coinbase.

"ONE bagay na mahalagang matanto ay na may walong bilyong tao sa planetang ito, halos 300 milyon lamang ang nasa Estados Unidos," sabi ni Seifert sa CoinDesk. “Gusto naming tiyakin na mananalo kami sa EMEA, dahil sa tingin namin ay mayroon itong lighthouse character sa buong mundo.”

Ang pansamantalang pag-apruba ng EU sa mga regulasyon ng MiCA ay ginagawang hinog din ang rehiyon para sa Coinbase na itanim ang mga ugat nito sa buong EU, sabi ni Seifert. Ang mga regulasyon, kung bibigyan ng final go-ahead ng mga mambabatas noong Pebrero, ay dapat magkabisa sa unang bahagi ng 2024.

"Bilang mga kumpanyang nakalista sa publiko ay mayroon na tayo at mayroon na sa napakatagal na panahon, isang napaka, napakataas na antas ng transparency," sabi ni Seifert. "Ang pagkakaroon ng mga independiyenteng auditor na regular, bawat quarter, tumitingin sa aming mga financial statement, aming mga account ... ay marahil ang ONE sa pinakamalakas na bagay sa mga tuntunin ng [pag-secure ng regulasyon] na pag-apruba na maaari mong makuha."

Karibal at regulasyon

Ngunit ang daan sa hinaharap ay hindi walang mga hamon, at ang Coinbase ay T lamang ang palitan na umuusad upang mapataas ang bahagi nito sa merkado sa buong EU.

Binance at Crypto.com, ang dalawang pinakamalaking palitan ng Europe ayon sa dami ng pang-araw-araw na pangangalakal, ay nagsisilbi na sa mga user sa mga target Markets ng Coinbase, kung saan mayroon sila kung minsan pinapatakbo nang walang lisensya.

Ngayon, ang parehong mga palitan ay nagtatrabaho upang ma-secure ang mga lisensya sa regulasyon, o hindi bababa sa pansamantalang pag-apruba, sa mga Markets na iyon at higit pa. Sa linggong ito, natanggap ng Binance ang berdeng ilaw mula sa mga regulator ng Swedish, na nakamit ang ikapitong pag-apruba ng regulasyon nito sa EU.

Gayunpaman, ang Coinbase na pag-aari ng publiko ay maaaring mauna sa mga Markets sa Europa kapag ang Binance ay pribadong pinatakbo, Crypto.com at ang iba ay nakikipaglaban upang ihinto ang pagsisiyasat ng media sa kanilang hindi malinaw na mga istruktura at pananalapi ng korporasyon at ang kanilang mga reputasyon para sa mga lumalabag na regulasyon sa nakalipas na mga taon, sabi ni Ellis.

"Ang katotohanan na ang [Coinbase] ay nagpapatakbo sa loob ng hangganan ng mga regulasyon sa lahat ng oras ay isang pangunahing bagay na nagpapaiba sa Coinbase mula sa mga kakumpitensya nito, [at] na dapat makatulong sa kanila na umakyat sa tuktok," sabi ni Ellis.

Iyan ay totoo lalo na sa kalagayan ng pagbagsak ng FTX noong Nobyembre, na nagpapataas ng pagsusuri sa regulasyon ng mga palitan ng Cryptocurrency at nagpapataas ng mga pagkabalisa ng mga mangangalakal tungkol sa mga asset na sumusuporta sa mga palitan na iyon.

Ngunit nananatiling hindi tiyak kung sapat na ba ang mas magiliw na relasyon ng Coinbase sa mga regulator para maimpluwensyahan ang mga customer sa Europa na iparada ang kanilang mga asset sa platform ng kumpanya. Ang Binance ay naniningil ng trading fee na 0.10% para sa karamihan ng mga transaksyon, habang ang Coinbase ay naniningil ng flat fee, mula 99 cents hanggang $2.99 ​​para sa mga transaksyon hanggang $200, at isang percentage-based fee na hanggang 3.99% para sa mga transaksyong higit sa $200.

Ang mga mas mataas na bayarin na iyon ay maaaring makapigil sa mga bagong customer na lumipat sa palitan dahil ang mataas na inflation ay patuloy na kumukuha ng malaking kagat sa mga suweldo ng mga Europeo.

Ang Binance ay nagpapatakbo din ng isang derivatives trading na negosyo, isang serbisyong hindi inaalok ng Coinbase sa Europa, na maaaring maglagay sa Coinbase sa isang dehado. Ang pangangalakal ng mga derivatives ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa 60% ng lahat ng mga transaksyon sa kalakalan ng Crypto , ayon sa tagapagbigay ng data na CryptoCompare, na maaaring patuloy na lumago sa panahon ng pagbagsak ng merkado.

Gayunpaman, maaaring pahintulutan ng mga bagong Crypto ng EU ang mga regulator sugpuin ang pangangalakal ng Crypto derivatives sa Europa, na pinapapantayan ang larangan ng paglalaro para sa Coinbase. Binibigyan ng MiCA ang mga indibidwal na pambansang regulator ng kapangyarihan na ipagbawal ang mga produktong Crypto na inaakala nilang peligroso at mayroong ilang ebidensya na hinahangad ng mga malalaking bansa na i-deploy ito laban sa retail na paggamit ng mga derivatives.

"Ang mga derivatives batay sa mga crypto-asset ay ONE pangunahing lugar kung saan maaaring mangyari ang gayong hindi pagkakapare-pareho [sa ilalim ng MiCA]," isinulat ng International Association for Trusted Blockchain Applications (INATBA), isang non-profit na advocacy group para sa mga teknolohiyang blockchain, sa isang tala sa mga European regulator noong nakaraang taon. "Sa mga kaso kung saan ang isang derivative na produkto ay tumutukoy sa mga pinagbabatayan na asset na na-settle sa crypto-assets sa halip na sa fiat currency, hindi malinaw kung ang instrumento ay magiging financial instrument o crypto-asset sa lahat ng EU member states."

Sinusundan din ng Coinbase ang mga kakumpitensya nito sa mga tuntunin ng paggasta nito sa Advertisement sa rehiyon, ibig sabihin ay kailangan nitong gumastos ng higit pa upang makahabol sa mga karibal nito at makuha ang market share. Noong 2021, Crypto.com gumastos ng humigit-kumulang $2.5 milyon sa advertising sa UK, habang ang Coinbase ay gumastos lamang ng 5% nito, ayon sa market intelligence company na Sensor Tower. Tumanggi ang Coinbase na ibunyag kung magkano ang gagastusin nito sa pag-advertise para sa pinakabagong pagtulak nito sa Europe, ngunit ang mga regulasyon sa Crypto advertising ay nagpapahirap sa pagpaplano ng mga kampanya sa advertising sa ilang European Markets tulad ng UK, na hindi bahagi ng EU.

Gayunpaman, ang ilang mga mangangalakal ay nagdududa na magagawa ng Coinbase na maglaan ng mga kinakailangang mapagkukunan upang suportahan ang pagpapalawak nito sa Europa habang ang taglamig ng Crypto ay tumatagal ng malaking kagat sa mga margin ng kita ng kumpanya, sabi ni Chris Brendler, isang senior equity analyst sa DA Davidson Companies.

"Maraming tao ang may ganitong pananaw na ang dami ng Crypto [trading] ay bumabagsak, at [ang mga volume na iyon] ay 90% ng kita ng Coinbase, at mayroon silang napakalaking base ng gastos," sabi ni Brendler. "May mga alalahanin hindi lamang tungkol sa mga kita ng kumpanya, kundi pati na rin sa kalusugan ng pananalapi nito."

Ang stock ng Coinbase ay bumagsak ng halos 86% noong 2022, kumpara sa isang 19% na pagbaba sa S&P 500 sa parehong panahon. Ang stock ay nakikipagkalakalan na ngayon sa $43, mula sa lahat ng oras na mababa nito na $31.55 noong nakaraang linggo. Ang Coinbase ay nag-ulat ng per-share na pagkawala ng $2.43 sa ikatlong quarter ng 2022, na nagpapahiwatig na ang kumpanya ay bumaba pagkatapos ng isang kumikitang unang taon bilang isang pampublikong kumpanya noong 2021.

Tagumpay sa mga stablecoin

Ngunit kahit na ang mga bagay ay mukhang hindi sigurado sa Wall Street, mayroong ONE maliwanag na lugar para sa palitan. Ang pakikipagtulungan ng Coinbase sa stablecoin issuer na Circle ay maaaring magbigay-daan sa exchange na palakasin ang kita nito sa gitna ng lumulubog na merkado. Ang interes ng mga mamumuhunan sa mga stablecoin, na naka-pegged nang isa-sa-isa sa US dollar o isa pang asset at idinisenyo upang mapanatili ang medyo stable na presyo, ay tumaas salamat sa pagbagsak ng mga presyo ng Cryptocurrency at pagtaas ng volatility ng market nitong mga nakaraang buwan.

Ang pag-aalok ng stablecoin ng Coinbase ay magbibigay-daan sa kumpanya na makaipon ng mas maraming kita sa pamamagitan ng netong kita sa interes na ibinubunga ng mga panandaliang Treasurys na sumusuporta sa USD Coin na inisyu ng Circle, na maaaring makatulong sa palitan na mapataas ang kinakailangang kapital upang maglagay ng ilang pondo sa likod ng pagtulak nito sa Europa.

Kasabay nito, itinutulak ng Coinbase ang pandaigdigang pag-aampon ng USDC sa pamamagitan ng pag-alis ng mga hadlang sa pagpasok, tulad ng pagwawaksi ng mga bayarin sa conversion ng fiat-to-USDC.

Sa Italya, tulad ng sa ibang bahagi ng Europa, ang pakikipagsosyo ay maaaring partikular na kumikita.

Si Marco Gallazi, isang Crypto trader mula sa Italy na nagpapatakbo ng Crypto investing blog na "Mind the Chart," sabi ng mga Europeo na mas gusto ang mga stablecoin na naka-pegged sa US dollar kaysa sa mga naka-pegged sa euro, kaya ang zero-fee USDC na insentibo ng Coinbase ay malamang na makaakit ng ilang mga Italyano sa platform.

"Hindi namin ginagamit ang euro bilang isang base currency ngunit mas gusto ang mga naka-pegged na stablecoin sa halaga ng dolyar," sabi ni Gallazi sa CoinDesk. "Mayroon kang mas kaunting pagkatubig sa euro at mas kumplikado ang pagtukoy sa mga paggalaw."

Ang mga European Crypto investor ay kadalasang umiiwas sa mga stablecoin na denominado ng euro, na bumubuo lamang ng 0.2% ng mga volume ng kalakalan, ayon sa isang European Central Bank ulat.

Ang isang probisyon sa kasalukuyang bersyon ng MiCA, gayunpaman, ay maaaring magpataw ng mga limitasyon sa pag-iisyu ng mga stablecoin na suportado ng USD, na pumipigil sa pagkakataon ng Coinbase na pakinabangan ang pakikipagsosyo nito sa Circle at zero-fee stablecoin na insentibo.

Ngunit, handa ang Coinbase na harapin ang anumang huling-minutong pag-amyenda sa balangkas ng regulasyon at aayusin ang diskarte nito nang naaayon, sabi ni Seifert.

"Ang [aming mga koponan] ay dumadaan sa [draft na batas] na mayroon kami sa ngayon at sinusuri ang lahat ng iyon at uri ng literal na linya sa bawat linya at nakikita kung anong uri ng mga pagbabago ang kailangan naming gawin [upang maging sumusunod]," sabi ni Seifert.