Mentre le Cripto crollano, Coinbase punta forte sull'Europa

Coinbase vuole che i potenziali clienti in Europa gli diano una calorosa accoglienza mentre l'inverno Cripto raffredda l'attività di trading nel suo mercato interno. Ma espandersi in Europa potrebbe non essere sufficiente a invertire le sorti dell'azienda.

Martedì mattina, l'exchange Cripto statunitense quotato in borsa ha tagliato il 20% della sua forza lavoro, chiudendo la maggior parte delle sue attività in Giappone. I licenziamenti sono un altro Flare di preoccupazione da parte di ONE dei più grandi exchange Criptovaluta al mondo, che in precedenza era stato costretto a tagliare il 18% dei suoi dipendenti a giugno per riconcentrare le sue risorse sulla lotta contro una serie di venti contrari.

Tuttavia, Coinbase T ha sempre avuto difficoltà.

Alla fine del 2021, Coinbase stava volando alto sul momento mainstream delle criptovalute. Gli investitori che non avevano mai acquistato BOND o investito nel mercato azionario si sono riversati sull'exchange Cripto per scambiare token chiacchierati come Dogecoin, Bitcoin ed ether.

Il diluvio di clienti ha aiutato Coinbase a collezionare entrate e profitti record nel 2021. Le entrate sono salite a 7,8 miliardi di dollari. Gli utenti attivi mensili della piattaforma sono cresciuti del 300% nello stesso anno.

Ma un importante crollo delle stablecoin ha sconvolto i Mercati Cripto a maggio, facendo crollare il prezzo del Bitcoin a un nuovo minimo di due anni e spingendo gli investitori a ritirare i propri fondi dagli exchange centralizzati Cripto come Coinbase, un calo che si è accentuato in seguito all'implosione del concorrente FTX a novembre.

L'esodo dei trader dal mercato ha rappresentato una grave minaccia esistenziale per Coinbase, che ricava circa il 90% dei suoi ricavi dalle commissioni di trading. Senza un flusso costante di nuovi utenti, l'azienda potrebbe non sopravvivere.

La sua grazia salvifica, spera l'azienda, risiede in Europa, dove l'Unione Europea si sta preparando ad approvare il Mercati in Cripto Assets (MiCA) Regulation, un quadro comune destinato a regolamentare il trading Cripto nei 27 stati membri del blocco europeo. Lì, Coinbase spera di trovare nuovi trader per sostenere il suo modello di ricavi in ​​gran parte dipendente dagli utenti.

Coinbase ha iniziato a espandersi nei Mercati di Italia, Spagna, Francia, Paesi Bassi e, al di fuori dell'UE, Svizzera l'anno scorso, prima della probabile approvazione e implementazione del MiCA. Coinbase spera che un ambiente normativo più severo in Europa gli darà un vantaggio sui suoi concorrenti privati ​​e faciliterà il suo piano per acquisire una quota di mercato maggiore.

"Per noi è quasi una priorità esistenziale assicurarci di riuscire a realizzare la nostra missione accelerando i nostri sforzi di espansione", ha dichiarato a Bloomberg a settembre Nana Murugesan, vicepresidente dello sviluppo commerciale e internazionale di Coinbase.

Murugesan sta guidando l'incursione dell'azienda in Europa, assistito da cinque direttori regionali che supervisionano le operazioni in ogni nuovo mercato.

Tuttavia, è probabile che Coinbase incontrerà ostacoli nel suo tentativo di conquistare una quota di mercato maggiore nell'UE.

Questo perché il cambiamento normativo su cui sta puntando Coinbase potrebbe non imporre linee guida sufficientemente severe per frenare le attività degli exchange concorrenti nella regione. Coinbase affronta una forte concorrenza da parte di rivali tra cui Binance eCripto.com, che hanno sfruttato le loro tariffe competitive e i servizi di trading specializzati per stabilire solide basi in Europa. Mentre Coinbase fa i conti con un calo dei ricavi e un crollo del prezzo delle azioni, la società potrebbe dover raccogliere le risorse per sviluppare il suo servizio di trading di derivati ​​in erba, che pone rischi normativi maggiori rispetto ad altre forme di trading, e guidare altre iniziative che WOO i clienti europei.

Il successo dell'attuale modello di ricavi di Coinbase vive o muore in base alla capacità dell'exchange di addebitare a un flusso costante di nuovi trader commissioni elevate per elaborare transazioni in Cripto . Ma sono proprio questi trader i primi a uscire dal mercato durante una prolungata crisi di mercato, afferma Lisa Ellis, analista senior di azioni presso MoffettNathanson LLC.

"Quando i prezzi sono bassi e ci si trova nel pieno dell'inverno Cripto , molti di quegli investitori al dettaglio [principianti] vanno in una sorta di letargo", ha affermato Ellis.

Secondo gli analisti intervistati da FactSet, si prevede che i ricavi di Coinbase per il 2022 scenderanno di circa 3,2 miliardi di $, ovvero del 59% rispetto all'anno precedente. La società prevede che i ricavi nel 2023 diminuiranno anno dopo anno e perdite fino a 500 milioni di $ prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni.

I ricavi e gli utili in calo di Coinbase sono crollati mentre la base di utenti dell'azienda si riduce. Nel terzo trimestre del 2022, Coinbase ha segnalato 8,5 milioni di utenti attivi mensili, in calo rispetto ai 9,2 milioni del primo trimestre. Forse ancora più importante, coloro che rimangono sulla piattaforma stanno facendo meno trading.

"Dall'inizio dell'inverno delle Cripto all'inizio di quest'anno, i volumi degli scambi si sono spostati in modo sostanziale verso l'Europa", ha affermato Ellis.

Secondo una lettera che Coinbase ha condiviso con i suoi azionisti alla fine dello scorso autunno, i volumi di trading mensili sono diminuiti di oltre il 50% da gennaio a settembre 2022 negli Stati Uniti, rispetto a solo il 18% nel mercato spot mensile globale Cripto nello stesso periodo di tempo.

Questi maggiori volumi di scambi all'estero, insieme alle dimensioni e alla popolazione dell'Unione Europea, hanno spinto Coinbase a tentare l'ingresso nei Mercati europei, afferma Daniel Seifert, vicepresidente e direttore generale regionale della divisione EMEA [Europa, Medio Oriente e Africa] di Coinbase.

"ONE cosa importante da capire è che con otto miliardi di persone su questo pianeta, solo circa 300 milioni si trovano negli Stati Uniti", ha detto Seifert a CoinDesk. "Vogliamo assicurarci di vincere in EMEA, perché pensiamo che abbia un carattere di faro a livello globale".

L'approvazione provvisoria da parte dell'UE delle normative MiCA rende inoltre la regione matura per Coinbase per mettere radici in tutta l'UE, ha affermato Seifert. Le normative, se riceveranno il via libera definitivo dai legislatori a febbraio, dovrebbero entrare in vigore all'inizio del 2024.

"Come società quotate in borsa, abbiamo già e abbiamo da molto tempo un livello di trasparenza molto, molto alto", ha affermato Seifert. "Avere revisori indipendenti che regolarmente, ogni trimestre, esaminano i nostri bilanci, i nostri conti... è probabilmente ONE delle cose più forti in termini di [ottenimento dell'approvazione normativa] che si possano avere".

Rivali e regolamenti

Ma la strada da percorrere non è priva di sfide e Coinbase T è l'unico exchange che si sta impegnando per aumentare la propria quota di mercato nell'UE.

Binance eCripto.com, i due maggiori exchange europei per volumi di scambi giornalieri, stanno già servendo gli utenti nei Mercati target di Coinbase, dove a volte hanno operato senza licenze.

Ora, entrambi gli exchange stanno lavorando per ottenere licenze normative, o almeno approvazioni provvisorie, in quei Mercati e oltre. Questa settimana, Binance ha ricevuto il via libera dai regolatori svedesi, ottenendo la sua settima approvazione normativa nell'UE.

Tuttavia, Coinbase, di proprietà pubblica, potrebbe arrivare in cima ai Mercati europei quando Binance, a gestione privata, Cripto.come altri lottano per soffocare il controllo mediatico sulle loro strutture aziendali e finanziarie opache e sulla loro reputazione di aver violato le normative negli anni passati, ha affermato Ellis.

"Il fatto che [Coinbase] operi sempre entro i limiti delle normative è un fattore importante che differenzia Coinbase dai suoi concorrenti, [e] questo dovrebbe aiutarli a salire in cima", ha affermato Ellis.

Ciò è particolarmente vero in seguito al crollo di FTX di novembre, che ha aumentato il controllo normativo sugli exchange Criptovaluta e aumentato l'ansia dei trader in merito agli asset su cui tali exchange si basano.

Ma resta incerto se il rapporto più amichevole di Coinbase con gli enti regolatori sia sufficiente a convincere i clienti europei a parcheggiare i propri asset sulla piattaforma dell'azienda. Binance addebita una commissione di trading dello 0,10% per la maggior parte delle transazioni, mentre Coinbase addebita una commissione fissa, che va da 99 centesimi a $ 2,99 per transazioni fino a $ 200, e una commissione percentuale fino al 3,99% per transazioni superiori a $ 200.

Queste commissioni più elevate potrebbero scoraggiare i nuovi clienti dal passare al exchange, poiché l’elevata inflazione continua a gravare pesantemente sugli stipendi degli europei.

Binance gestisce anche un'attività di trading di derivati, un servizio che Coinbase non offre in Europa, il che potrebbe mettere Coinbase in una posizione di svantaggio. Il trading di derivati ​​ora rappresenta oltre il 60% di tutte le transazioni di trading Cripto , secondo il fornitore di dati CryptoCompare, che potrebbe continuare a crescere durante la flessione del mercato.

Tuttavia, le nuove normative Cripto dell'UE potrebbero consentire ai regolatori di reprimere il trading di derivati ​​Cripto in Europa, livellando il campo di gioco per Coinbase. Il MiCA conferisce ai singoli regolatori nazionali il potere di vietare i prodotti Cripto che ritengono rischiosi e ci sono alcune prove che i principali paesi cercherebbero di utilizzarlo contro l'uso al dettaglio di derivati.

"I derivati ​​basati su cripto-asset sono ONE chiave in cui tale incoerenza può verificarsi [ai sensi del MiCA]", ha scritto l'International Association for Trusted Blockchain Applications (INATBA), un gruppo di difesa senza scopo di lucro per le tecnologie blockchain, in una nota alle autorità di regolamentazione europee l'anno scorso. "Nei casi in cui un prodotto derivato fa riferimento ad asset sottostanti che sono regolati in cripto-asset anziché in valuta fiat, non è chiaro se lo strumento sarebbe uno strumento finanziario o un cripto-asset in tutti gli stati membri dell'UE".

Coinbase è anche dietro ai suoi concorrenti in termini di spesa Pubblicità nella regione, il che significa che dovrà spendere di più per raggiungere i suoi rivali e conquistare quote di mercato. Nel 2021, Cripto.com ha speso circa 2,5 milioni di $ in pubblicità nel Regno Unito, mentre Coinbase ne ha speso solo il 5%, secondo la società di intelligence di mercato Sensor Tower. Coinbase ha rifiutato di rivelare quanto avrebbe speso in pubblicità per la sua ultima spinta in Europa, ma le normative sulla pubblicità Cripto rendono difficile pianificare campagne pubblicitarie in alcuni Mercati europei come il Regno Unito, che non fa parte dell'UE.

Tuttavia, alcuni trader dubitano che Coinbase sarà in grado di allocare le risorse necessarie per supportare la sua espansione europea, poiché l'inverno Cripto sta incidendo pesantemente sui margini di profitto dell'azienda, afferma Chris Brendler, analista azionario senior presso DA Davidson Companies.

"Ci sono molte persone con questa visione che i volumi di [trading] Cripto stanno crollando, e [quei volumi] rappresentano il 90% dei ricavi di Coinbase, e hanno questa enorme base di spesa", ha detto Brendler. "Ci sono preoccupazioni non solo per i guadagni dell'azienda, ma anche per la sua salute finanziaria".

Le azioni di Coinbase sono crollate di circa l'86% nel 2022, rispetto a un calo del 19% nell'S&P 500 nello stesso periodo. Le azioni ora vengono scambiate a $ 43, in rialzo rispetto al minimo storico di $ 31,55 della scorsa settimana. Coinbase ha riportato una perdita per azione di $ 2,43 nel terzo trimestre del 2022, segnalando che la società è in calo dopo un primo anno redditizio come società pubblica nel 2021.

Successo con le stablecoin

Ma nonostante le cose sembrino incerte a Wall Street, c'è ONE punto luminoso per l'exchange. La partnership di Coinbase con l'emittente di stablecoin Circle potrebbe consentire all'exchange di rafforzare i propri ricavi in ​​un mercato in calo. L'interesse degli investitori per le stablecoin, che sono agganciate uno a uno al dollaro USA o a un altro asset e progettate per mantenere un prezzo relativamente stabile, è salito alle stelle grazie al calo dei prezzi Criptovaluta e all'aumento della volatilità del mercato negli ultimi mesi.

L'offerta di stablecoin di Coinbase consentirà all'azienda di accumulare maggiori ricavi attraverso il reddito da interessi netti generato dai titoli del Tesoro a breve termine che supportano la USD Coin emessa da Circle, il che potrebbe aiutare l'exchange a raccogliere il capitale necessario per destinare parte dei fondi al suo impegno in Europa.

Allo stesso tempo, Coinbase sta spingendo per l'adozione globale di USDC rimuovendo le barriere all'ingresso, come l'esenzione dalle commissioni di conversione da valuta fiat a USDC.

In Italia, come in altre parti d'Europa, la partnership può rivelarsi particolarmente proficua.

Marco Gallazi, un trader Cripto italiano che gestisce il blog sugli investimenti in Cripto "Mind the Chart", afferma che gli europei preferiscono le stablecoin ancorate al dollaro USA rispetto a quelle ancorate all'euro, quindi è probabile che l'incentivo USDC a zero commissioni di Coinbase attragga alcuni italiani sulla piattaforma.

"Non utilizziamo l'euro come valuta di base, ma preferiamo le stablecoin ancorate al valore del dollaro", ha detto Gallazi a CoinDesk. "Hai meno liquidità in euro ed è più complesso determinare i movimenti".

Secondo una ricerca della Banca centrale europea, gli investitori europei in Cripto hanno per lo più evitato le stablecoin denominate in euro, che rappresentano solo lo 0,2% dei volumi di scambio. rapporto.

Tuttavia, una disposizione nella versione attuale del MiCA potrebbe imporre limiti all’emissione di stablecoin supportate da USD, limitando l’opportunità di Coinbase di capitalizzare la sua partnership con Circle e l’incentivo delle stablecoin a zero commissioni.

Tuttavia, Coinbase è pronta ad affrontare qualsiasi modifica dell'ultimo minuto al quadro normativo e adatterà di conseguenza la sua strategia, ha affermato Seifert.

"[I nostri team] stanno esaminando la [bozza di legislazione] che abbiamo al momento e stanno analizzando tutto, andando letteralmente riga per riga e vedendo che tipo di cambiamenti dovremmo apportare [per essere conformi]", ha affermato Seifert.