Paano Tulungan ang mga ICO na Maging Legit

Si Julio Faura ang pinuno ng pananaliksik at pagpapaunlad ng blockchain sa Santander. Ang mga pananaw na ipinahayag ay kanyang sarili.

Marami ang isinusulat sa mga araw na ito tungkol sa pangangailangan ayusin ang mga paunang alok na barya (ICOs) at – hangga’t maaari – access sa cryptocurrencies.

Sa malapit sa $350 bilyon sa (teoretikal) na halaga sa merkado, ang mga cryptocurrencies ay nagsimulang mapunta sa mainstream, at nagiging apurahang makahanap ng angkop, maipapatupad na balangkas ng regulasyon na nagpoprotekta sa mga mamumuhunan at tumutulong sa mga kumpanya na gamitin ang mga pakinabang ng mga ICO bilang isang mahusay na paraan upang ma-access ang pagpopondo.

Narito ang ilang mga ideya na maaaring makatulong sa pagbuo at pasiglahin ang debate.

Ang haka-haka sa utility ay isang masamang ideya

Sa aking Opinyon, magandang ideya na malinaw na paghiwalayin ang paggana mula sa pagpopondo. Ang pagsasama-sama ng mga ito ay nagtatapos sa paggawa ng mga gastos sa transaksyon na artipisyal na mataas, dahil ang access sa functionality ay napapailalim sa haka-haka.

Ang isang magandang halimbawa nito ay ang mismong kaso ng Ethereum network, na naging napakahirap gamitin para sa mga totoong bagay dahil sa mataas na presyo ng ether sa US dollars, at dahil ang network ay napuno ng mga speculative application at trading.

Palagi kong naiintindihan ang papel ng ether bilang isang mekanismo upang magbayad para sa paggamit ng isang network na nagpapatupad ng isang shared supercomputer, na isang tunay na kamangha-manghang konstruksyon na maaaring baguhin ang mundo para sa kabutihan. Ngunit ang dalawahang tungkulin nito bilang isang access token at isang pera upang mag-imbak ng halaga ay ginagawang mahal at mahirap gamitin sa pagsasanay ang konstruksyon.

Ang implikasyon ng nasa itaas ay ang mga utility token ay hindi magandang ideya. Una, dahil napapailalim sila sa walang pigil na haka-haka sa mga pangunahing produkto at serbisyo na hindi maabot ng hindi gaanong pinapaboran na mga bahagi ng populasyon.

Ang problema ay partikular na talamak sa digital na larangang ito, kung saan ang epekto ng network ay makabuluhan at karamihan sa mga negosyo ay nagpapakita ng "winner-take-all" na gawi. Samakatuwid, ang kakulangan ng mga mekanismo upang pigilan ang haka-haka sa mga uncensorable, desentralisadong network ay humahantong sa mas mataas na gastos sa serbisyo at makabuluhang konsentrasyon ng kayamanan.

Ang iba pang dahilan kung bakit ang mga utility token ay isang masamang ideya ay dahil, kung tayo ay tapat, sa karamihan ng mga kaso ang mga ito sa katunayan ay mga seguridad, at tinatrato ang mga ito na parang hindi sila ay talagang isang kasinungalingan sa ating sarili.

Ang isang paghahambing na madalas gawin bilang tugon sa puntong ito ay ang paunang bayad para sa isang bahay na itatayo pa, o ang pagbabayad para sa isang Tesla na kotse na hindi pa ginagawa at kahit na idinisenyo. Ngunit sa parehong mga kaso, ang mga gumagamit ay 1) bumibili ng mga pangunahing produkto para sa kanilang personal na paggamit, at 2) ay may medyo magandang ideya kung ano ang kanilang binibili.

Ang mga utility token, sa kabilang banda, ay masasabing ibinebenta bilang isang paraan upang makalikom ng pondo, binili ang mga ito bilang isang (speculative) na pamumuhunan, at bihira lamang ang mga mamimili ay may magandang ideya kung ano ang itatayo.

Ang mga ICO ay maaaring maging alternatibo sa VC

Iyon ay sinabi, ang mga ICO ay nagpapatunay na isang mahusay na instrumento upang matulungan ang mga kumpanya at negosyante na makalikom ng pondo.

Sa aking Opinyon, dapat tayong sama-samang gumawa ng isang balangkas upang bumuo ng isang malinaw na tinukoy na pamamaraan para sa mga ICO, na kinikilala sa simula pa lang na sila ay mga securities.

Sa katunayan, ang mga ito ay isang alternatibo sa tradisyonal na venture capital dahil 1) nagbibigay sila ng mas likidong instrumento ng kapital (karaniwang ikukulong ka ng VC sa loob ng 5–7 taon hanggang posible ang paglabas), at 2) nagbibigay sila ng access sa isang mas malaki, magkakaibang at atomized na base ng mamumuhunan na may mas kaunting mga tagapamagitan at sa mas demokratikong paraan.

Sa katunayan, ang mga ito ay lubos na kahawig ng mga inisyal na pampublikong handog (IPO), na sa esensya ay makikita na walang mas mababa sa crowdfunding scheme para sa malalaking kumpanya.

Maaaring gayahin ng mga ICO ang parehong proseso, ngunit sa isang mas mahusay, digitally native na platform, na angkop para sa mas maliliit na proyekto at isang atomized na investor base.

Kung totoo ang nasa itaas, ang proseso ng ICO ay dapat na idinisenyo sa pakikipagtulungan sa mga regulator upang sumunod sa batas ng mga seguridad, na umiiral para sa isang dahilan: upang protektahan ang mga mamumuhunan.

Ang mga pangunahing elemento ng prosesong ito ay ang mga sumusunod:

• Ang mga securities ay ibibigay sa shared ledger bilang mga token na nabubuhay sa isang matalinong kontrata, sa halip na sa tokenized form. Sa madaling salita, ang mga matalinong kontratang ito ay magpapatupad ng mga securities bilang mga native na digital na bagay, sa halip na maging mga digital na representasyon ng (aktwal) na mga securities na naninirahan sa mga tradisyonal na sistema (o sa papel).
• Ang kinakailangang impormasyon tungkol sa proyekto ay kailangang ihain at i-audit, upang ito ay malinaw na nauunawaan ng mga potensyal na mamumuhunan.
• Alinsunod sa mga alituntunin ng know-your-customer, ang mga may hawak ng mga token ay dapat matukoy bago ang pagbebenta ng kumpanya, at gayundin sa paglipat sa ibang mga may hawak.
• Ang mga token ay dapat magbigay ng access sa mga dibidendo at dapat magbigay ng mga karapatan sa pagboto. Hindi dapat bigyan ng mga dibidendo ang mga non-KYC'ed holders at hindi dapat isaalang-alang ang kanilang mga boto

Papel ng mga cryptocurrencies

Ang paggamit ng mga cryptocurrencies sa proseso ng ICO tulad ng inilarawan sa itaas ay nagbibigay para sa karagdagang mga punto ng pag-optimize kumpara sa mga tradisyonal na IPO at kasunod na pamamahala ng korporasyon.

Una ay ang kakayahang gumamit ng mga cryptocurrencies bilang isang mapagkukunan ng kapital, sa kondisyon na tinatanggap ng mundo ang mga ito bilang isang lehitimong instrumento para sa pag-iimbak ng halaga at pinapadali ang mga paraan upang palitan ang mga ito para sa fiat currency.

Ngunit pangalawa, dahil ang kanilang digital na katangian ay maaaring magamit upang maisagawa ang mga pagkilos ng korporasyon sa isang mas mahusay at transparent na paraan kumpara sa tradisyonal na sistema.

Sa katunayan, ang mga matalinong kontrata ay isang perpektong mekanismo na tumutukoy sa pag-uugali ng mga kontrata ng securities, dahil ang lahat ng mga kundisyon, tipan at aksyon ay madaling ma-automate nang walang puwang para sa interpretasyon. Halimbawa:

• Ang mga dividend na nagmula sa fiat currency ay maaaring i-convert sa Cryptocurrency at bayaran sa kontrata ng token, na maaaring ipamahagi ang pera nang proporsyonal sa mga may hawak ng KYC'ed token (ang mga negosyong Crypto na direktang gumagawa ng kita sa Cryptocurrency ay may karagdagang benepisyo dito, dahil ang mga dibidendo ay babayaran nang diretso sa mga may hawak ng KYC'ed token).
• Maaaring gamitin ang mga opsyon at karapatan sa pagboto sa pamamagitan ng paglagda sa parehong mga smart na kontrata pagkatapos ng pagkakakilanlan ng mga pumirmang partido sa pamamagitan ng mga pagpapatotoo sa isang self-sovereign digital identity construct.
• Ang mga panahon ng pag-lock ay napakadaling maipatupad.
• Anumang iba pang aksyon gaya ng pag-isyu at pag-eehersisyo ng mga opsyon, pagpapalabas ng bagong share o mga buyback ay madaling maisakatuparan, at ang mga tipan ay maaaring maging malinaw na modelo gamit ang smart contract code

Sa katunayan, ginagawang posible ng paghihiwalay ng negosyo at ng security token na gumamit ng mga cryptocurrencies upang pondohan ang mga tradisyonal na modelo ng negosyo na hindi nauugnay sa Crypto .

Ngunit gayundin, ang isang alternatibong paraan sa pag-fuel ng mga ICO ay sa pamamagitan ng paggamit ng mga tokenized na fiat currency, alinman sa pamamagitan ng mga proseso ng tokenization sa mga matalinong kontrata, o sa pamamagitan ng paglikha ng ether sa isang pribadong bersyon ng Ethereum na maaaring i-redeem sa fiat.

Ang mga konstruksyon na ito ay hindi umaasa sa mga klasikal na cryptocurrencies, gayunpaman ay magbibigay-daan sa karamihan ng mga benepisyo ng kasalukuyang mga ICO sa mga tuntunin ng pagkatubig ng mga pagbabahagi, demokratisasyon ng mga pagkakataon sa pamumuhunan, at pag-automate ng mga pagkilos ng korporasyon.

Ang lahat ng ito ay dapat na kumakatawan sa isang makabuluhang pagpapabuti mula sa tradisyonal na venture capital at mga IPO.

Ang tanong ay, ano ang unang mangyayari, ang pagtanggap sa regulasyon ng mga cryptocurrencies bilang pinagmumulan ng kapital para sa mga kumpanya, o paglikha ng mga legal, na sinusuportahan ng fiat?

Malinis na paglalaba larawan sa pamamagitan ng Shutterstock