Darating ang mga Institusyon para sa Iyong Crypto

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang pasadyang na-curate na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Ang katagang "institusyonal Crypto" parang isang oxymoron. May isang bagay na medyo kabalintunaan tungkol sa mga institusyong pampinansyal na gumagamit ng isang renegade Technology na idinisenyo upang alisin ang mga ito.

Ngunit ang isang serye ng mga pag-unlad nitong nakaraang buwan ay nagmumungkahi na - para sabihin ito nang tahasan - ang mga institusyon ay darating para sa iyong Crypto.

Kung ito man ay isang bagay na dapat ikabahala, ikatutuwa o ikatutuwa, ay depende sa kung ano ang gusto mo sa mga cryptocurrencies at Technology ng blockchain . Gusto mo ba ng ganap na independiyenteng kontrol sa iyong mga asset, isang mas mahusay at inklusibong pandaigdigang ekonomiya, o para lang yumaman nang husto?

Ang malinaw ay, sa loob ng ilang panahon, magkakaroon ng awkward at lalong tumitinding pag-aaway ng mga kultura sa pagitan ng mga pinstripes ng Wall Street at ng mga hodler ng Crypto land.

At habang ang pag-agos ng institutional na pera ay maaaring sa isang punto ay magpapataas ng mga Crypto Prices, ang pag-aaway na iyon ay naglalarawan ng higit na kawalan ng katiyakan at pagkasumpungin sa loob ng ilang sandali.

Kustodiya sa antas ng institusyon

Isang mahalagang pag-unlad ang dumating sa balita dalawang linggo na ang nakalipas na Katapatan ay mag-aalok ng serbisyo ng digital asset trading. Ang ika-anim na pinakamalaking fund manager sa mundo ay nag-anunsyo ng isang proyekto na partikular na tumutugon sa mga hinihingi sa pangangalakal ng malalaking institusyonal na mamumuhunan kung saan, higit sa lahat, magbibigay sila ng mga serbisyo tulad ng "institutional-grade custody."

Para sa mga naniniwala sa pilosopiya ng "maging sarili mong bangko" ng Bitcoin, ang mismong ideya ng pag-iingat ng third-party ay salungat sa "walang pinagkakatiwalaan" na mga ideya ng pinagmulan ng cryptocurrency.

Ngunit ito ay hindi maiiwasan. Kung ang mga korporasyon – mga bangko, hedge fund at brokerage, una, pagkatapos ay mga non-financial na negosyo, pangalawa – ay lalahok sa Crypto economy, ang legal, pagsunod, insurance at mga hinihingi sa pamamahala ng peligro na kanilang tinitirhan ay halos nangangailangan na ipasa nila ang panganib ng paghawak ng mga naturang asset sa mga tagapangalaga sa labas.

At aminin natin, dumaraming halaga ng Crypto holdings sa mundo ang nasa kustodiya ng mga third-party na operator, ito man ay may custodial wallet providers gaya ng Coinbase o sa mga sentralisadong Crypto exchange na nanggagaling sa mga asset ng customer sa iba.

Ang isang pangunahing pagkakaiba ay ang mga ganitong uri ng mga serbisyo ay ginagawa na ngayon para sa mga pondong pang-hedge at iba pang mga propesyonal na kumpanya sa pamumuhunan ng mga mas mabibigat na kinokontrol na kumpanya tulad ng Fidelity. Mga custodial bank tulad ng Kalye ng Estado at Northern Trust ay nagsusumikap din sa paghahatid ng mga katulad na serbisyo.

Kasabay nito, ang ilang provider na nagsimula bilang mga kumpanya ng Crypto ay nakakuha ng regulatory status bilang mga kwalipikadong tagapag-alaga, na nagbibigay-daan sa kanila na habulin din ang mga mamumuhunan sa institusyon na sensitibo sa pagsunod bilang mga kliyente. Kabilang dito ang BitGo, na nakatanggap ng charter mula sa South Dakota Division of Banking noong Setyembre at Coinbase, na noong nakaraang linggo lamang nakatanggap ng katulad na kwalipikasyon mula sa New York Department of Financial Services.

Samantala, ang Intercontinental Exchange, o ICE, na nagmamay-ari ng New York Stock Exchange, ay naghahanda upang ilunsad ang Bakkt, isang bagong Bitcoin futures trading service - malamang sa Disyembre, sinabi ng kumpanya noong nakaraang linggo. Ang pangunahing pagkakaiba sa mga kontrata sa futures na inilunsad noong nakaraang taon ng parehong Chicago Mercantile Exchange at ng Chicago Board of Options Exchange, ay ang Bakkt's ay para sa pisikal na paghahatid sa halip na isang cash-based na settlement. Iyon naman, ay mangangailangan ng pangangalaga at iba pang mga serbisyo.

Paalam ICO, hello STO

Ang karerang ito upang maglingkod sa mga institusyon ay dumating habang ang kahibangan para sa mga paunang handog na barya, o mga ICO, ay humina dahil sa napakalaking pagbaba ng mga presyo ng mga token na nakalakip sa mga desentralisadong aplikasyon. Iyon naman ay kadalasang dahil sa isang regulatory pushback mula sa Securities and Exchange Commission, matapos ang mga komisyoner ay nagtalo na karamihan, kung hindi lahat, ICO ay lumalabag sa mga patakaran sa pagpaparehistro ng mga securities.

Ngayon, isang bagong buzzword ang umuusbong sa lugar ng ICO: ang "STO."

Ito ang ideya ng isang alok na token ng seguridad. Sa maraming aspeto, ito ay hindi gaanong rebolusyonaryo kaysa sa isang ICO. Karamihan sa mga ICO ay sinasabing nagbebenta ng mga "utility token" na ang istraktura ng pamamahala ay may kasamang natatanging cryptoeconomic na modelo para sa pagbigay ng reward at pagbibigay-insentibo sa ilang partikular na pag-uugali sa loob ng mga desentralisadong network. Ang mga STO, sa kabilang banda, ay isang bersyon na nakabatay sa crypto ng mas tradisyonal na mga asset gaya ng mga bono o equity.

Gayunpaman, ang R3, ang distributed ledger Technology consortium na itinatag ng malalaking bangko, ay tinatawag na ang mga security token na "ikatlong rebolusyon ng blockchain."

Marahil ay medyo kabalintunaan na ang isang pangkat na itinatag ng mga kumpanya sa Wall Street, na nanunuya sa walang katotohanang hype sa merkado ng ICO noong nakaraang taon, ay gumagamit na ngayon ng wika na maaari ding ituring na hyperbolic. Gayunpaman, totoo na ang mga STO ay maaaring magkaroon ng malaking epekto, lalo na sa mga tuntunin ng matalinong mga kontrata na tumutulong sa mas mahusay na pamamahala ng mga talahanayan ng cap at, potensyal, i-bypass ang mga underwriter sa isang mas direktang modelo ng issuer-to-investor.

Upang maging malinaw, gayunpaman, ang epekto ay kadalasang mararamdaman ng mga tradisyunal na kumpanya ng pamumuhunan at iba pang kinikilalang mamumuhunan na lumalahok sa mga pangunahing Markets ng seguridad . Maaaring gawing mas mura ang paglikom ng kapital at magbukas ng mga bagong modelo para sa paggawa nito sa mga namumuhunan sa institusyon.

Ngunit hindi talaga ito tungkol sa pagdemokrasya sa Finance, dahil ang kababalaghan ng ICO, na may direktang pag-abot sa mga retail Markets, ay sinasabing.

Institusyonal na balangkas, hindi institusyonal na modelo

Mayroong pattern sa lahat ng ito: mga bagong serbisyo sa pag-iingat at pangangalakal na iniaalok ng malalaki at kinokontrol na mga entity, lahat bilang paghahanda para sa inaasahang pagdagsa ng mga bagong securities na gumagamit ng mga matalinong kontrata at Technology ng blockchain upang pamahalaan ang mga paglilipat ng mas tradisyonal na mga asset. Ang lahat ay nakatuon nang husto sa inaasahang pagdating ng mga institusyonal na mamumuhunan sa mundo ng Crypto .

Ang mga may hawak ng Bitcoin, ether at iba pang Crypto asset na maaaring makatanggap na ngayon ng baha ng mga papasok na order mula sa mga investor na ito na malalim ang bulsa ay naglalaway sa ideyang ito – mahalagang dahil inaasahan nilang tataas ang mga presyo.

Maaaring iyon ang kaso, ngunit hindi ito magiging maayos na biyahe.

Ang ONE dahilan ay, para sa lahat ng pagsisikap na i-jam ang parisukat na peg ng mga cryptocurrencies sa bilog na butas ng mga regulated, intermediary-managed capital Markets, mayroong isang pangunahing kontradiksyon na T madaling magkasundo.

Ang mga uri ng Wall Street ay gustong pag-usapan ang tungkol sa Crypto bilang isang bagong klase ng asset, ONE na idaragdag sa tabi ng mga stock, mga bono at mga kalakal sa mga portfolio ng kanilang mga kliyente. Ngunit sa ngayon, hindi bababa sa, habang ang maagang pag-aampon ng mga retail na manlalaro na may iba't ibang laki ay nangingibabaw pa rin sa komunidad ng Crypto , ang "klase ng asset" na ito, kung matatawag itong ganyan, ay kikilos sa ibang paraan mula sa iba.

Iyon ay dahil, sa ngayon at least, kapag bumili ka ng Bitcoin, ether o iba pang purong cryptocurrencies, hindi ka lang bumibili ng isang piraso ng real estate o isang claim sa equity ng isang kumpanya, bumibili ka sa isang ideya.

At ang ideyang iyon, ONE suportado ng isang napaka-motivated, masigasig—kung hindi palaging makatwiran - na komunidad, ay sumusuporta sa isang paradigm na makikita ang parehong mga intermediating na institusyong aalisin mula sa ekonomiya.

Pakiramdam ko ang mga analyst ng Wall Street ay mahihirapang makipagbuno sa kontradiksyon na iyon. Magkakaroon ng maraming sorpresa. At ang mga sorpresa ay lumilikha ng pagkasumpungin.

Gumagawa ng deal larawan sa pamamagitan ng Shutterstock.