The Map Is Not the Territory: Muling Pag-iisip sa Crypto bilang Asset Class

Sina Sid Kalla, CFA at Bradley Miles ay mga co-founder ng Roll, isang bukas na pamantayan para sa social money sa Ethereum blockchain.

Ang sumusunod ay isang eksklusibong kontribusyon sa 2018 Year in Review ng CoinDesk.

Sa paglipas ng mahabang panahon, ang mga pagbabalik ng bitcoin ay walang kaugnayan sa mga Markets ng stock, BOND o kalakal .

Kahit na ang Bitcoin ay lubhang pabagu-bago, ang pagdaragdag ng isang maliit na halaga ng Bitcoin sa isang portfolio ng mga stock at mga bono ay maaaring aktwal na mapabuti ang mga pagbabalik na nababagay sa panganib nito <a href="https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio">https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio</a> - (pagbutihin ang Sharpe ratio). Ang mga driver ng pagbabalik ng bitcoin ay ibang-iba sa iba pang mga Markets, at samakatuwid ito ay nararapat na makita bilang isang kaakit-akit na klase ng asset ng mga namumuhunan.

Gayunpaman, ang pag-generalize ng obserbasyon na ito sa mas malawak na “Crypto market” ay maaaring mapanganib sa mga return ng mamumuhunan.

Subukan muna natin at unawain kung ano ang ibig sabihin ng pag-usapan ang ' Crypto bilang isang klase ng asset' sa unang lugar. Tinutukoy ng Investopedia ang isang klase ng asset gaya ng sumusunod:

"Ang klase ng asset ay isang pangkat ng mga mahalagang papel na nagpapakita ng mga katulad na katangian, kumikilos nang katulad sa marketplace at napapailalim sa parehong mga batas at regulasyon."

Sa katotohanan, ang mga ito ay T kailangang maging mga mahalagang papel – halimbawa, ang real estate at mga kalakal ay hindi mga mahalagang papel ngunit karaniwang itinuturing na mga klase ng asset.

Kung titingnan natin ang “Crypto market” ngayon, akma ba ito sa kahulugang iyon? Nagtatalo kami na T.

Ang Kaso Laban

Ang “Crypto market” ngayon ay binubuo ng mga asset ng Crypto na may iba't ibang katangian. Ang mga ito ay pinamamahalaan ng iba't ibang mga pang-ekonomiyang katotohanan, may iba't ibang mga istraktura ng merkado at may iba't ibang mga katangian ng pagbabalik. Masyadong iba-iba ang mga ito para pagsama-samahin sa ONE klase ng asset.

Hindi tulad ng mga karaniwang stock na may medyo mahusay na tinukoy na ekonomiya (limitadong pananagutan, fractional na pagmamay-ari, mga karapatan sa pagboto, ETC.), T ito ang kaso para sa mga asset ng Crypto . Ang mga pang-ekonomiyang katangian ng MKR token ng MakerDAO ay sa panimula ay naiiba sa Augur's REP at pareho sa panimula ay naiiba sa Ethereum's ETH.

Ang pilosopo na si Alfred Korzybski metapora Ang malinaw na paghihiwalay ng "mapa" (sistema ng paniniwala) mula sa "teritoryo" (katotohanan) ay isang APT na pagkakatulad dito. Ang simpleng paggamit ng ' Crypto' upang ilarawan ang lahat ng mga token sa itaas sa kabila ng kani-kanilang mga istruktura ng insentibo ay mental shorthand - isang mental na "mapa" upang mag-navigate sa espasyo, na T tumpak na nagpapakita ng "teritoryo."

Sa panahon ng mga speculative bubble, tulad ng nakita natin noong huling bahagi ng 2013 at muli noong 2017, ang lahat ng mga asset ng Crypto ay malamang na gumagalaw nang may malakas na ugnayan. Sa paglipas ng mas mahabang panahon, gayunpaman, ito ay T totoo (sa katunayan, marami sa mga pinakasikat na Crypto asset mula 2017 ay T sapat na mahabang kasaysayan ng presyo).

Narito ang isang snapshot noong Disyembre 2013 ng Crypto market bilang isang sanggunian. Sa labas ng top 3, halos walang nakaligtas na makabuluhan hanggang ngayon (na may kagalang-galang na pagbubukod ng Dogecoin siyempre).

Upang magdagdag ng isang buong bagong dimensyon sa pagkalito na ito, nakita ng 2018 ang hype sa paligid ng "mga token ng seguridad” bilang isang paraan ng pasulong para sa industriya ng Crypto . Ang isang security token ay sinusuportahan ng isang pinagbabatayan na asset, tulad ng real estate.

Kung mga token ng seguridad ay ang mga bagong ICO, ang kanilang mga pang-ekonomiyang katangian ay walang katulad. Kung isang luxury resort nag-aalok ng security token, ang mga pagbabalik doon ay higit na magkakaugnay sa luxury resort market, o ang real estate asset class kaysa sa Bitcoin. Habang umuunlad ang industriya, siguradong marami pang uri ng mga asset ng Crypto , bawat isa ay may sariling disenyo ng crypto-economic at mga katangian ng pagbabalik.

Sa pagpasok ng mga bagong proyekto sa espasyo - isipin ang Filecoin, Grin, Dfinity, Hashgraph, Algorand, ETC., makabubuting tanungin ng mga mamumuhunan ang kanilang sarili sa pangunahing thesis kung saan sila bumibili ng isang Crypto asset.

Ang mga mamumuhunan ay madaling malinlang sa paniniwalang sila ay namumuhunan sa hindi masensor na tesis ng pera ng bitcoin o sa desentralisadong computing thesis ng Ethereum kapag ang totoo ay bumibili lang sila ng startup stock o lokal na real estate.

Ang pagkakaiba-iba ay kailangang gawin nang mas matalino kaysa sa pagbili ng isang bungkos ng mga asset ng Crypto at pagtawid sa iyong mga daliri - ang mga namumuhunan ay nangangailangan ng isang "mapa" na may mas pinong detalye upang mag-navigate sa "teritoryo.

Pagkatapos ng lahat, walang dahilan upang maniwala na ang $100,000 digital cat's returns dapat na mahigpit na nauugnay sa $1 bilyong dolyar na Telegram network, kahit na pareho silang teknikal na "Crypto."

Mayroon bang opinionated take sa 2018? Ang CoinDesk ay naghahanap ng mga pagsusumite para sa aming 2018 sa Review. Mag-email ng balita [sa] CoinDesk.com para Learn kung paano makisali.

Mga keyboard sa pamamagitan ng Shutterstock