La mappa non è il territorio: ripensare le Cripto come classe di asset

Sid Kalla, CFA e Bradley Miles sono i co-fondatori di Roll, uno standard aperto per la moneta sociale sulla blockchain Ethereum .

Quello che segue è un contributo esclusivo alla rassegna annuale del 2018 di CoinDesk.

Per lunghi periodi di tempo, i rendimenti del bitcoin non sono stati correlati ai Mercati azionari, BOND o delle materie prime.

Anche se il Bitcoin è stato altamente volatile, aggiungere una piccola quantità di Bitcoin a un portafoglio di azioni e obbligazioni può effettivamente migliorare i suoi rendimenti aggiustati per il rischio <a href="https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio">https://waset.org/publications/10006245/analyzing-the-effects-of-adding-bitcoin-to-portfolio</a> - (migliorare il rapporto di Sharpe). I driver dei rendimenti del bitcoin sono molto diversi da quelli degli altri Mercatie pertanto è giustamente considerata dagli investitori una classe di attività interessante.

Tuttavia, generalizzare questa osservazione al più ampio “mercato Cripto ” può essere rischioso per i rendimenti degli investitori.

Cerchiamo innanzitutto di capire cosa significa parlare di "Cripto come classe di asset". Investopedia definisce una classe di attivitàcome segue:

"Una classe di attività è un gruppo di titoli che presentano caratteristiche simili, si comportano in modo simile sul mercato e sono soggetti alle stesse leggi e normative."

In realtà, T è necessario che si tratti di titoli: ad esempio, immobili e materie prime non sono titoli, ma sono comunemente considerati classi di attività.

Quando osserviamo il "mercato Cripto " oggi, rientra in questa definizione? Noi sosteniamo di T.

Il caso contro

Il "mercato Cripto " odierno è costituito da Cripto che hanno caratteristiche fondamentalmente diverse. Sono governate da diverse realtà economiche, hanno diverse strutture di mercato e hanno diverse caratteristiche di rendimento. Sono semplicemente troppo variegate per essere aggregate in ONE classe di attività.

A differenza delle azioni ordinarie che hanno un'economia ben definita (responsabilità limitata, proprietà frazionata, diritti di voto, ETC.), questo T è il caso delle Cripto . Le caratteristiche economiche del token MKR di MakerDAO sono fondamentalmente diverse dal REP di Augur ed entrambe sono fondamentalmente diverse ETH di Ethereum.

Il filosofo Alfred Korzybskimetafora di separare nettamente la "mappa" (sistema di credenze) dal "territorio" (realtà) è un'analogia APT qui. Il semplice utilizzo di "Cripto" per descrivere tutti i token di cui sopra nonostante le rispettive strutture di incentivo è una scorciatoia mentale, una "mappa" mentale per navigare nello spazio, che T riflette accuratamente il "territorio".

Durante le bolle speculative, come ONE abbiamo visto a fine 2013 e di nuovo nel 2017, tutti gli asset Cripto tendono a muoversi insieme con una forte correlazione. Su periodi di tempo più lunghi, tuttavia, questo T è vero (infatti, molti degli asset Cripto più popolari del 2017 T hanno una cronologia dei prezzi abbastanza lunga).

Ecco unIstantanea di dicembre 2013 del mercato Cripto come riferimento. Al di fuori delle prime 3, quasi nessuna è sopravvissuta in modo significativo fino ad oggi (con l'onorevole eccezione di Dogecoin , ovviamente).

Per aggiungere una dimensione completamente nuova a questa confusione, il 2018 ha visto l’entusiasmo attorno a “token di sicurezza" come via d'uscita per l'industria Cripto . Un token di sicurezza è supportato da un asset sottostante, come un immobile.

Se i token di sicurezzasono le nuove ICO, le loro caratteristiche economiche non sono per niente simili. Se un resort di lussooffre un token di sicurezza, i rendimenti saranno molto più correlati al mercato dei resort di lusso o alla classe di asset immobiliari rispetto a Bitcoin. Con il progredire del settore, ci saranno sicuramente molti altri tipi di Cripto asset, ognuno con il proprio design cripto-economico e caratteristiche di rendimento.

Con l'affermarsi di nuovi progetti nel settore (si pensi a Filecoin, Grin, Dfinity, Hashgraph, Algorand, ETC.), gli investitori farebbero bene a chiedersi su quale sia la tesi fondamentale in base alla quale stanno acquistando una Cripto .

Gli investitori possono essere facilmente indotti a credere di investire nella tesi del denaro non censurabile di Bitcoin o nella tesi del calcolo decentralizzato di Ethereum, quando in realtà stanno semplicemente acquistando azioni di startup o immobili locali.

La diversificazione deve essere realizzata in modo più intelligente rispetto all'acquisto di un mucchio di Cripto e all'incrocio delle dita: gli investitori hanno bisogno di una "mappa" con dettagli più precisi per orientarsi nel "territorio".

Dopotutto, non c'è motivo di credere che l'Rendimenti del gatto digitale da 100.000 $dovrebbe essere fortemente correlato aRete Telegram da 1 miliardo di dollari, anche se tecnicamente sono entrambi "Cripto".

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