Paghuhukay ng Mas Malalim sa Data at Transparency ng Crypto Exchange

Si Clay Collins ay CEO at co-founder sa Nomics, isang API-first cryptoasset data company na naghahatid ng market data sa mga institutional Crypto investor at exchange. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay kanyang sarili, at hindi sumasalamin sa posisyon ng CoinDesk.​

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa "Institutional Crypto" ng CoinDesk, isang libreng newsletter para sa institutional market na may mga balita at pananaw sa imprastraktura ng Crypto na inihahatid tuwing Martes. Mag-sign up dito o sa LINK sa ibaba.

Noong ika-19 ng Marso, lumabas si Bitwise na may iulat sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) na gumawa ng dalawang claim na partikular na interes sa amin sa Nomics.

Ang mga claim na ito ay:

• 10 exchange lang ang may aktwal na volume
• 95 porsiyento ng naiulat na dami ng palitan ay peke

Bilang isang kumpanya ng data, ang unang bagay na ginawa namin ay tingnan ang mga palitan na ito upang makita kung ano ang mga pagkakatulad:

Ano ang isiniwalat ng aming pagsusuri sa ulat ng Bitwise

Walo sa 10 Cryptocurrency exchange na kinilala ng Bitwise bilang mahuhusay na aktor ay nagbibigay ng makasaysayang data sa antas ng kalakalan (ibig sabihin, ang pinakabutil at naririnig na anyo ng data ng pagpepresyo na magagamit). Iyon ay, ang ONE bagay na nakita naming karaniwan sa mga mahuhusay na aktor na kinilala ng Bitwise, ay sila ay napakalinaw tungkol sa aktibidad ng pangangalakal.

Sa kabaligtaran, nalaman namin na ang bawat ONE sa mga palitan ay tahasang tinawag ng Bitwise bilang masamang aktor ay nagbibigay ng limitadong kasaysayan ng kalakalan at halos walang granularity sa paligid ng aktibidad ng kalakalan.

Transparency ng mga Palitan na Kinilala Bilang Pinagkakatiwalaan vs Suspek, Ayon Sa Ulat ni Bitwise

Makatuwiran na ang opacity sa paligid ng data ng palitan ay maiugnay sa pekeng dami, nakakalason na aktibidad, at wash trading. Sa katunayan, tulad ng isang pag-audit ng IRS, mas maraming history ng data at granularity na ibinibigay ng isang exchange na nakikisali sa mga masasamang aktibidad, mas malamang na mahuli sila.

Kami ay nasasabik tungkol sa ulat ng Bitwise (at ang pag-asam ng isang Bitwise ETF). Ngunit, naniniwala din kami na ang ulat ng Bitwise ay nag-iwan ng ilang mga tanong na hindi nasasagot (na ipinapalagay namin na matutugunan sa takdang panahon, dahil sa ritmo at pagiging ganap ng proseso ng regulasyon na kanilang dinaranas).

Dalawang bagay tungkol sa ulat ng Bitwise ang nagulat sa amin:

• Una, ang kawalan ng pagsisiyasat sa paligid ng ulat, lalo na ng Crypto Twitter, na may reputasyon sa pagiging all-out war zone.
• Pangalawa, ang antas kung saan kinuha ng publiko ang isang dokumento ay nilalayong i-market ang pag-apruba ng ETF ng Bitwise sa SEC, at overgeneralize ang mga natuklasan upang mailapat sa lahat ng mga palitan (kahit na hindi sinuri ng Bitwise) at lahat ng cryptoassets. Sa katunayan, ang Bitwise ay nagpakita lamang ng mga pag-explore ng BTC/USD at BTC/ USDT na mga pares.

Naniniwala ako na ang tugon ng komunidad ng Crypto sa ulat ay walang kritisismo at nuance. Do T get me wrong, bilang isang Bitcoin hodler gusto kong maaprubahan ang ETF na ito. Ngunit naniniwala ako na ang mga pag-aangkin na ginawa ng ulat ay napakalaki at pandaigdigan upang kunin sa halaga, at na kailangang magkaroon ng isang mas nuanced na pag-uusap.

Ang aming anim na kritika sa ulat ng Bitwise at ang tugon ng publiko:

• Ang pangunahing layunin ng ulat ay hikayatin ang SEC na payagan ang isang Bitwise ETF. Para sa kadahilanang ito, mayroon itong likas na bias. Ibig sabihin, ang dokumento ay isang marketing document muna, at isang research document ang pangalawa.
• Ang ulat ay tila may "base 10 bias." Ang numero 10 ay tila napaka-curious: bakit hindi 9 o 11?
• Ang kanilang mga konklusyon ay hindi mahuhulaan. Tinitingnan ng Bitwise ang data at binibigyan ng thumbs up/down ang mga indibidwal na palitan. Walang nakasaad na independiyenteng pagsubok na bukod sa Bitwise na maaaring independiyenteng mag-aplay ng isang third party. Kailangan mong magtiwala sa kanilang mga konklusyon o hindi. (Tandaan: Ipinaalam sa akin ng Bitwise na magbabahagi sila ng mas mahuhuling pamamaraan sa NEAR hinaharap).
• Ang cryptosphere ay tumugon sa ulat na parang ang mga konklusyon nito ay natigil sa oras; napakaraming labis na extrapolation. Dahil hindi nagsasaad ang Bitwise ng isang pormal na pamamaraan na maaaring magamit upang independiyenteng i-rate ang isang palitan, hindi maaaring i-update ng isang third party ang listahan. Kaya ngayon, ang ilan sa mga palitan na kinilala ng Bitwise bilang mahusay na aktor ay maaaring nabaligtad at nakikisali sa wash trading. At ang mga palitan na hindi ipinahiwatig ng Bitwise bilang may "aktwal na dami" ay maaaring nalinis ang kanilang mga kasanayan.
• Masyadong na-extrapolate ng mga tao ang ulat para ilapat sa mga cryptoasset maliban sa Bitcoin, sa mga Markets maliban sa BTC/USD & BTC/ USDT, at sa mga exchange na T naglilista ng Bitcoin. Ang ulat na ito, tulad ng nakatayo ngayon, ay hindi nalalapat sa iba pang mga cryptoasset, sa mga pares maliban sa USD & USDT, at mga palitan maliban sa 80 na kanilang napagmasdan (na lahat ay naglilista ng Bitcoin). Bagama't perpekto ang pagsusuri ng Bitwise para sa isang Bitcoin ETF, isang pagkakamali na ilapat ang kanilang mga natuklasan nang malawakan sa lahat ng mga Markets ng Crypto .
• Ang tugon ng publiko sa ulat ay hindi patas sa mga namumunong palitan na hindi sinuri ng Bitwise. Masyadong maraming mga mambabasa ang nagbigay sa ulat ng isang maikling sulyap at napagpasyahan na mayroon lamang 10 palitan na may totoong dami: ito ay isang maling palagay.

Konklusyon

Karamihan sa mga tugon sa ulat ng Bitwise ay nagsasangkot ng paghihigpit sa pagsusuri ng dami (at data ng merkado sa pangkalahatan) sa 10 palitan na tinukoy bilang may "aktwal na dami." Gayunpaman, ang pagbawas na ito sa saklaw ay nagreresulta sa pagsusuri na natigil sa oras; over-extend din nito ang mga natuklasan ng Bitwise sa mga cryptoasset maliban sa Bitcoin, at mga palitan na T BTC/USD o BTC/ USDT Markets.

Ngunit ang tunay na problema sa paghihigpit sa pandaigdigang pagsusuri ng cryptosphere sa 10 exchange lang ay ang paglilipat ng aming pagtitiwala mula sa ONE sentralisadong provider (hal. CoinMarketCap) patungo sa isa pa (hal. Bitwise). Sa halip, bilang isang industriya kailangan nating paulit-ulit na maging mas mahusay sa pagtuklas ng gawi ng pinaghihinalaang exchange sa isang NEAR real-time na batayan. At kailangan namin ng mga pormal na pamamaraan ng open source na maaaring gamitin ng anumang independiyenteng third party upang suriin ang aktibidad ng exchange sa real time.

Mga dolyar sa ilalim ng magnifying glass larawan sa pamamagitan ng Shutterstock

Interesado sa pagtanggap ng lingguhang email na may mga update sa imprastraktura ng merkado, regulasyon at mga produktong Crypto sa institusyon? Mag-sign up para sa aming libre Institutional Crypto newsletter dito.