Более глубокое изучение данных и прозрачности Криптo бирж

Клей Коллинз — генеральный директор и соучредитель компанииНомики, API-первая компания по предоставлению данных о криптоактивах, предоставляющая рыночные данные институциональным Криптo и биржам. Мнения, высказанные в этой статье, являются его собственными и не отражают позицию CoinDesk.

Следующая статья первоначально была опубликована в "Institutional Криптo" от CoinDesk, бесплатном информационном бюллетене для институционального рынка с новостями и мнениями по Криптo , который публикуется каждый вторник. Подписаться здесь или по LINK ниже.

19 марта Bitwise выпустилаотчет вКомиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сделала два заявления, которые представляют для нас в Nomics особый интерес.

Эти претензии были следующими:

• Только 10 бирж имели фактический объем
• 95 процентов зарегистрированного объема обмена являются поддельными

Как компания, работающая с данными, мы первым делом изучили эти биржи, чтобы найти общие черты:

Что показало наше исследование отчета Bitwise

Восемь из 10 Криптовалюта бирж, определенных Bitwise как хорошие участники, предоставляют исторические данные о торговле (т. е. наиболее подробную и слышимую форму данных о ценах). То есть, ONE , что мы обнаружили общего среди хороших участников, определенных Bitwise, это то, что они были очень прозрачны в отношении торговой активности.

Напротив, мы обнаружили, что каждая из бирж, явно названных Bitwise недобросовестными, предоставляет ограниченную историю торговли и практически не содержит подробностей о торговой активности.

Прозрачность бирж, определенных как надежные и подозрительные, согласно отчету Bitwise

Логично, что непрозрачность данных биржи будет коррелировать с поддельным объемом, токсичной деятельностью и фиктивной торговлей. Действительно, как и в случае с аудитом IRS, чем больше истории данных и детализации предоставляет биржа, занимающаяся гнусной деятельностью, тем выше вероятность, что ее поймают.

Мы взволнованы отчетом Bitwise (и перспективой Bitwise ETF). Но мы также считаем, что отчет Bitwise оставил некоторые вопросы без ответа (которые, как мы предполагаем, будут рассмотрены в свое время, учитывая ритмичность и тщательность процесса регулирования, который они проходят).

Две вещи в отчете Bitwise нас удивили:

• Во-первых, отсутствие должного внимания к отчету, особенно со стороны Криптo Twitter, имеющего репутацию зоны тотальных военных действий.
• Во-вторых, степень, в которой общественность восприняла документ, призванный рекламировать одобрение ETF Bitwise в SEC, и чрезмерно обобщила выводы, чтобы применить их ко всем биржам (даже к тем, которые не анализировались Bitwise) и всем криптоактивам. Действительно, Bitwise продемонстрировала только исследования пар BTC/USD и BTC/ USDT .

Я считаю, что реакция Криптo на отчет была лишена критики и нюансов. T поймите меня неправильно, как держатель Bitcoin я хочу, чтобы этот ETF был одобрен. Но я считаю, что заявления, сделанные в отчете, слишком масштабны и глобальны, чтобы принимать их за чистую монету, и что необходимо провести более детальный разговор.

Наши шесть критических замечаний к отчету Bitwise и реакция общественности:

• Основная цель отчета — убедить SEC разрешить Bitwise ETF. По этой причине он имеет присущую ему предвзятость. То есть, документ в первую очередь является маркетинговым, а во вторую — исследовательским.
• В отчете, похоже, присутствует «предвзятость по основанию 10». Число 10 кажется очень странным: почему не 9 или 11?
• Их выводы не поддаются фальсификации. Bitwise изучает данные и дает отдельным биржам оценку «за» или «против». Не существует заявленного независимого теста, который бы отличался от Bitwise и который третья сторона могла бы применить независимо. Вам либо придется доверять их выводам, либо нет. (Примечание: Bitwise сообщила мне, что в NEAR будущем они поделятся более фальсифицируемой методологией).
• Криптосфера отреагировала на отчет так, как будто его выводы застряли во времени; слишком много чрезмерной экстраполяции. Поскольку Bitwise не указывает формальную методологию, которую можно использовать для независимой оценки биржи, третья сторона не может обновить список. Поэтому сегодня некоторые биржи, определенные Bitwise как добросовестные участники, могли перевернуться и заняться фиктивной торговлей. А биржи, которые Bitwise не указала как имеющие «реальный объем», могли привести в порядок свою практику.
• Люди чрезмерно экстраполировали отчет, чтобы применить его к криптоактивам, отличным от Bitcoin, к Рынки, отличным от BTC/USD и BTC/ USDT, и к биржам, которые T листингуют Bitcoin. Этот отчет, в его нынешнем виде, не распространяется на другие криптоактивы, к парам, отличным от USD и USDT , и к биржам, отличным от 80, которые они исследовали ( Рынки из которых листингуют Bitcoin). Хотя анализ Bitwise был идеальным для Bitcoin ETF, было бы ошибкой широко применять их выводы ко всем Криптo .
• Реакция общественности на отчет была несправедливой по отношению к честным биржам, не исследованным Bitwise. Слишком много читателей мельком взглянули на отчет и пришли к выводу, что существует только 10 бирж с реальным объемом: это неверное предположение.

Заключение

Большая часть ответа на отчет Bitwise включала ограничение анализа объема (и рыночных данных в целом) 10 биржами, которые были идентифицированы как имеющие «реальный объем». Однако это сокращение объема приводит к анализу, который застревает во времени; это также чрезмерно расширяет выводы Bitwise на криптоактивы, отличные от Bitcoin, и биржи, на которых T Рынки BTC/USD или BTC/ USDT .

Но реальная проблема ограничения глобального анализа криптосферы всего 10 биржами заключается в том, что это смещает нашу зависимость от ONE централизованного провайдера (например, CoinMarketCap) к другому (например, Bitwise). Вместо этого, как отрасль, мы должны итеративно улучшать обнаружение подозрительного поведения бирж в режиме, NEAR к реальному времени. И нам нужны формальные методологии с открытым исходным кодом, которые может использовать любая независимая третья сторона для оценки активности бирж в режиме реального времени.

Доллары под увеличительным стекломизображение через Shutterstock

Хотите получать еженедельную рассылку с обновлениями по инфраструктуре рынка, регулированию и институциональным Криптo ? Подпишитесь на нашу бесплатную рассылку Институциональный Криптo бюллетень здесь.