Ang mga Institusyon sa Asya ay Sa wakas ay umiinit sa Crypto Hedge Funds

Ang Takeaway:

• Ang mga mamumuhunang institusyonal sa Asia, karamihan sa mga indibidwal na may mataas na halaga at mga opisina ng pamilya, ay lalong nagpapakita ng interes sa mga digital na asset, kung saan ang ilan ay naglaan ng bahagi ng kanilang mga portfolio sa Crypto hedge funds.
• Ang madilim na macroeconomic outlook at ang balita ng Facebook's Libra at ang central bank digital currency ng China ay nagpasigla sa interes na ito, sabi ng mga kalahok sa merkado.
• Ang mga pondo ng Crypto hedge sa rehiyon ay nahaharap sa mga hadlang sa pag-alis sa lupa, kabilang ang paglilisensya, pagbabangko, pag-iingat at insurance.

Ang mga mamumuhunang institusyonal sa Asia, karamihan sa mga indibidwal na may mataas na halaga at mga opisina ng pamilya na hindi pamilyar sa mga digital na asset, ay lalong nagpapakita ng interes sa paglalaan ng maliit na bahagi ng kanilang mga portfolio sa Crypto hedge funds.

Hindi tulad noong nakaraan, ang ilan ay talagang sumuko at gumawa ng mga ganitong alokasyon, habang mas marami ang malamang na Social Media, sabi ng mga eksperto sa industriya.

Ang rub ay, tulad ng sa ibang bahagi ng mundo, ang isang crypto-averse banking sector at mga kinakailangan sa regulasyon ay nagdudulot ng mataas na hadlang sa paglulunsad ng mga naturang pondo, at samakatuwid ay mas malawak na pag-aampon ng institusyon, sa Asia.

Ang taong ito ay naging isang mahalagang pagbabago para sa BBShares, isang Crypto hedge fund na nakabase sa Hong Kong na tumutugon sa mga institusyonal na mamumuhunan sa Asia. Ang kumpanya ay nasa landas na maabot ang nakatuong kapital na $10 milyon bago matapos ang taon, karamihan ay mula sa mga indibidwal na may mataas na halaga at mga opisina ng pamilya, habang ang mga tradisyonal na institusyong pinansyal ay nananatili sa gilid.

Karamihan sa kapital ay pumasok sa nakalipas na apat na buwan matapos ang balita ng Facebook's Libra project at bitcoin's bull run simula noong unang bahagi ng taong ito ay pumukaw sa interes ng mga mamumuhunan.

"Ang bilis ng [institusyonal] na paglalaan ng mamumuhunan sa Crypto sa taong ito ay naging mas mabilis," sabi ni Jett Li, punong opisyal ng pamumuhunan sa BBShares na dating nagtrabaho sa Bank of New York Mellon. "Ang pangangailangan para sa secure at mahusay na institutional asset allocation sa Crypto ay medyo malakas."

Si Tiantian Kullander, co-founder ng Asian Crypto trading firm na Amber Group, ay nagpahayag ng damdaming iyon.

"Ang mga interes ay tiyak na naroroon," sabi niya. "Ang dalas [ng mga institusyonal na mamumuhunan na nagtatanong tungkol sa mga pamumuhunan sa Crypto ] ay kapansin-pansing tumataas sa mga nakaraang buwan."

Sabi nga, maliit pa rin ang bilang ng Crypto hedge funds na matatagpuan sa Asia. Humigit-kumulang limang porsyento ng mga pandaigdigang pondo ng Crypto hedge ay matatagpuan sa Singapore, kumpara sa 64 porsyento sa Estados Unidos, ayon sa ulat ng pananaliksik noong 2019 ng consulting firm na PwC.

Ang mga pondong ito ay nakabalangkas tulad ng mga tradisyonal na pondo ng hedge, na gumagamit ng mga diskarte tulad ng quantitative trading, arbitrage, long-only at long-short, at naglalayong makabuo ng alpha, o above-market return, para sa mga institusyonal na mamumuhunan.

Libreng advertising

Napansin ng ilang mga kalahok sa merkado ang malaking pagtaas ng interes ng mamumuhunan sa Crypto matapos na pormal na ipahayag ng Facebook noong Hunyo na plano nitong ilunsad ang Libra.

"Ito ang pinakamahusay na advertising na maaari mong asahan para sa Crypto," sabi ni Jianbo Wang, punong opisyal ng pamumuhunan ng CYBEX, isang desentralisadong crypto-asset exchange. "Pagkatapos ng anunsyo ng Libra, nararamdaman ng mga tao na kailangan nilang tingnan ang pamumuhunan sa espasyo."

Kung ang Libra ang perpektong Advertisement, nagsisilbing opisyal na pagpapala ang mga dumaraming makatotohanang ulat tungkol sa pinlanong digital na pera ng People's Bank of China (PBoC).

Noong Agosto lamang, ang Chinese central bank ay gumawa ng ilang pampublikong komento sa nakaplanong digital yuan nito, na maaaring maging una sa mundo. Binibigyang-diin ang kaseryosohan ng proyekto, isang dedikadong koponan ang bumubuo ng sistema sa isang hiwalay na opisina na may pinaghihigpitang pag-access mula noong unang bahagi ng taong ito.

Higit pa sa dalawang agarang katalista, ang ilang mga macro factor ay maaari ding umaangat sa interes ng mamumuhunan. Ang presyo ng Bitcoin ay tumalon ng 120 porsyento year-to-date sa 2019 - ang pinakamahusay na gumaganap na asset sa 2019 sa ngayon sa pamamagitan ng napakalaking margin.

Upang ilagay ito sa pananaw, ang ilan sa mga asset na pinakamahusay na gumaganap sa 2019 sa ngayon ay kasama ang U.S. real estate index (sinusukat ng MSCI REIT Index) at U.S. equities (sinusukat ng Russell 3000 index) - pareho ay tumaas nang humigit-kumulang 20 porsyento, ayon sa data mula sa SeekingAlpha.

Ang mga outsized na pagbalik ng Bitcoin ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng isang kaso ng FOMO, takot na mawala. Ang mga negatibong rate ng interes sa Europe at isang madilim na pang-ekonomiyang pananaw sa buong mundo ay gumagawa ng isang alokasyon sa Crypto - na tinitingnan bilang isang hindi nauugnay na asset, hindi naaapektuhan ng mga swings sa tradisyonal Markets - mas nakakaakit.

"Ang pababang trend sa macro environment ay nag-ambag sa mga interes ng mamumuhunan. Ang mga mata ng mga tao ay nabuksan nang BIT patungo sa Crypto," sabi ni Ryan Rabaglia, pinuno ng kalakalan sa OSL Brokerage, isang digital asset brokerage firm sa Hong Kong. "Talagang may pakiramdam ng paggising sa Crypto dahil ang mga namumuhunan ay nabugbog sa lahat ng uri ng 'digmaan' at problema sa buong mundo."

Belt at kalsada

Para makasigurado, ang daan patungo sa mas malawak na pag-aampon ng institusyon para sa pangangalakal ng asset ng Crypto ay maaaring ONE sa Asia.

Kahit na pagkatapos magpasya ang mga mamumuhunan na maglaan ng mga asset sa Crypto, mayroong napakaraming hamon para sa aktwal na pag-deploy ng kapital.

Limitado ang mga opsyon, lalo na sa Asia. Ang mga mamumuhunan ay maaaring direktang bumili ng mga asset ng Crypto o gawin ito sa pamamagitan ng isang trustee, sabi ni Kenneth Xu, CEO ng Crypto custodian InVault Trust na nakarehistro sa Hong Kong.

Ngunit mas sopistikado at maraming nalalaman na produkto ang kailangan para makapagbigay ng alpha-generating return na higit pa sa one-way na taya. Ang pagbibigay ng opsyonal na iyon, sa pamamagitan ng pag-set up ng isang Crypto trading fund na maaaring kumuha ng pera mula sa mga kinikilala at institusyonal na mamumuhunan, ay hindi simpleng gawa.

Ang pinakapangunahing mga serbisyo ng pondo sa pamumuhunan tulad ng pagbubukas ng bank account, pangangasiwa ng pondo, serbisyo ng custodian, saklaw ng insurance, at pag-audit ay mahirap makuha o hindi lang available sa mga Crypto fund manager sa Asia.

Ang pagbubukas ng bank account para sa isang Crypto investment management company sa China ay halos imposible, dahil sa mga hadlang sa regulasyon at foreign exchange. Samantala, ang mga bangko sa Hong Kong at Singapore sa pangkalahatan ay hindi magiliw sa ganitong uri ng mga account dahil sa mga nakikitang panganib na nauugnay sa pamumuhunan sa Crypto .

Sinabi ng BBShares na tumagal ng mahigit isang taon para maihanda ang lahat. Humarap ito sa isang tagapag-ingat ng U.S. upang magbigay ng pag-iingat at saklaw ng insurance para sa mga pondo nito at lumikha ng isang in-house na sistema ng pamamahala ng asset upang matugunan ang mga kinakailangan sa pagsunod sa Hong Kong at Singapore.

Ang Point95 Global, isa pang Crypto hedge fund na nakabase sa Hong Kong, ay nagsimula na rin sa paghahanda mula noong tagsibol noong 2018 at kasalukuyang ginagawang perpekto ang mga internal na proseso na may mga planong pataasin ang panlabas na kapital sa 2020.

"Kailangan naming itayo ang kotse at ang kalsada nang sabay," sabi ni Lin Cheung, CEO ng Point95 Global, na dating nagtrabaho sa JP Morgan. "Ang bawat hakbang ay mahirap at tumagal ng mahabang panahon."

Parehong bumaling ang BBShares at Point95 Global sa U.S. upang magbukas ng mga bank account, na karaniwang nangangailangan ng management team na magkaroon ng mga mamamayan ng U.S. o may hawak ng green card at mga propesyonal na may sapat na karanasan sa trabaho sa pamamahala ng pamumuhunan. Para sa ilang mga koponan, ang pangangailangang ito ay hindi madaling matugunan.

"Ang ecosystem sa Asia ay T gustong makipagsapalaran," sabi ng ONE eksperto sa industriya na ayaw magbigay ng kritikal na komento sa publiko. "Mula sa mga regulator hanggang sa mga institusyong pampinansyal, nakasanayan na nilang maging tagasunod. Gusto lang nilang maghintay at kopyahin kung ano ang nagtrabaho sa mga binuo Markets."

First-mover advantage?

Gayunpaman, may mga malinaw na palatandaan na ang mga konkretong pag-unlad ay sa wakas ay nagaganap sa Asya.

Para sa mga naniniwala sa institutional adoption, ang paghahanda bago ang mga institusyon ay mag-deploy ng kapital sa Crypto en masse ay nagbibigay ng first-mover advantage.

"T ka makapaghintay hanggang ang mga institusyon ay maglagay ng pera bukas. Huli na iyon," sabi ni Cheung ng Point95 Global.

Mahirap hulaan kung ano ang mangyayari sa mga regulated Crypto funds sa susunod na tatlong taon, o maging sa susunod na taon, sabi ni Li ng BBShare. "Ang market na ito ay gumagalaw nang napakabilis. Ngunit kami ay napakalaki sa pangmatagalang potensyal ng crypto at ang halaga ng aming pondo."

Ang iba ay nag-iisip tungkol sa paglikha ng mga intermediate na produkto tulad ng mga pinamamahalaang account dahil ang halaga ng pag-set up at pagpapatakbo ng isang lisensyadong Crypto hedge fund ay napakataas.

Isinasaalang-alang ang karamihan sa mga mamumuhunan na nagde-deploy ng kapital ngayon ay mga indibidwal na may mataas na halaga at mga opisina ng pamilya, ang isang pinamamahalaang account ay maaaring magsilbi bilang isang disenteng opsyon. Parehong isinasaalang-alang ng Jianbo Wang ng CYBEX at Point95 Global ang paglulunsad ng mga naturang serbisyo sa lalong madaling panahon.

Ang iba ay hindi masyadong nagmamadali. Sinabi ni Kullander ni Amber na maraming kahilingan ang nakikita ng kanyang kompanya na huminto sa pagtatanong. "Kung ngayon lang sila sumusulpot, malamang na napakabagal nila."

Ang ganitong pag-iingat ay maaaring lumikha ng sarili nitong mga panganib.

"Tiyak na mas maraming usapan kaysa aksyon," sabi ng Xu ng InVault. "Ang isang Crypto fund ay maaaring tumagal ng dalawang taon upang ihanda ang lahat ng dokumentasyon, lisensya, at matugunan ang mga kinakailangan sa pagsunod. Ngunit sa mundo ng Crypto, ang merkado ay maaaring baligtad sa panahong iyon."

Maaaring totoo iyon. Ngunit para sa mga unang gumagalaw, ang pagtaas ay katumbas ng halaga sa panganib.

Mga perang papel larawan sa pamamagitan ng Shutterstock