Le istituzioni asiatiche si stanno finalmente riscaldando verso i fondi speculativi Cripto

Conclusione:

• Gli investitori istituzionali asiatici, per lo più individui ad alto patrimonio netto e family office, stanno mostrando sempre più interesse per le attività digitali e alcuni hanno allocato parte dei loro portafogli a fondi speculativi Cripto .
• Secondo i partecipanti al mercato, le fosche prospettive macroeconomiche e le notizie su Libra di Facebook e sulla valuta digitale della banca centrale cinese hanno alimentato questo interesse.
• I fondi speculativi Cripto nella regione incontrano ostacoli prima di decollare, tra cui licenze, servizi bancari, custodia e assicurazione.

Gli investitori istituzionali asiatici, per lo più individui ad alto patrimonio netto e family office che non hanno familiarità con le attività digitali, stanno mostrando sempre più interesse nell'allocare una piccola parte dei loro portafogli in hedge fund Cripto .

A differenza del passato, alcuni hanno effettivamente fatto il grande passo e hanno effettuato tali allocazioni, e secondo gli esperti del settore è probabile che altri Seguici.

Il problema è che, come in altre parti del mondo, un settore bancario avverso alle criptovalute e i requisiti normativi pongono ostacoli notevoli al lancio di tali fondi e, di conseguenza, a una più ampia adozione istituzionale in Asia.

Quest'anno è stato un punto di svolta cruciale per BBShares, un fondo speculativo Cripto con sede a Hong Kong che si rivolge a investitori istituzionali in Asia. La società è sulla buona strada per raggiungere un capitale impegnato di 10 milioni di $ prima della fine dell'anno, principalmente da individui con un patrimonio netto elevato e family office, mentre le istituzioni finanziarie tradizionali rimangono in disparte.

La maggior parte del capitale è arrivata negli ultimi quattro mesi, dopo che la notizia del progetto Libra di Facebook e la corsa al rialzo del bitcoin dall'inizio di quest'anno hanno suscitato l'interesse degli investitori.

"Il ritmo dell'allocazione degli investitori [istituzionali] alle Cripto quest'anno è stato molto più rapido", ha affermato Jett Li, responsabile degli investimenti presso BBShares, che in precedenza ha lavorato presso la Bank of New York Mellon. "La domanda di allocazione sicura ed efficiente degli asset istituzionali alle Cripto è piuttosto forte".

Tiantian Kullander, co-fondatore della società asiatica di trading Cripto Amber Group, ha condiviso questo sentimento.

"Gli interessi ci sono sicuramente", ha detto. "La frequenza [di investitori istituzionali che chiedono informazioni sugli investimenti in Cripto ] sta aumentando notevolmente negli ultimi mesi".

Detto questo, il numero di hedge fund Cripto situati in Asia è ancora esiguo. Circa il cinque percento degli hedge fund Cripto globali si trova a Singapore, rispetto al 64 percento negli Stati Uniti, secondo un rapporto di ricerca del 2019 della società di consulenza PwC.

Questi fondi sono strutturati in modo molto simile ai tradizionali hedge fund, sfruttando strategie quali il trading quantitativo, l'arbitraggio, il long-only e il long-short e puntando a generare alpha, o rendimenti superiori al mercato, per gli investitori istituzionali.

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Diversi operatori di mercato hanno notato un notevole aumento dell'interesse degli investitori verso le Cripto dopo che Facebook ha annunciato formalmente a giugno la sua intenzione di lanciare Libra.

"È la migliore pubblicità che si possa sperare per le Cripto", ha affermato Jianbo Wang, Chief Investment Officer di CYBEX, un exchange decentralizzato di criptovalute. "Dopo l'annuncio di Libra, le persone hanno la sensazione di dover prendere in considerazione l'investimento in questo settore".

Se Libra è la Pubblicità perfetta, le notizie sempre più plausibili sulla valuta digitale pianificata dalla Banca Popolare Cinese (PBoC) fungono da benedizione ufficiale.

Solo ad agosto, la banca centrale cinese ha rilasciato diversi commenti pubblici sul suo yuan digitale pianificato, che potrebbe essere il primo al mondo. A sottolineare la serietà del progetto, un team dedicato ha sviluppato il sistema in un ufficio separato con accesso limitato dall'inizio di quest'anno.

Oltre ai due catalizzatori immediati, anche diversi fattori macro potrebbero rafforzare l'interesse degli investitori. Il prezzo di Bitcoin è balzato del 120 percento da inizio anno nel 2019, l'asset con le migliori prestazioni nel 2019 finora con un margine enorme.

Per mettere la cosa in prospettiva, tra gli asset con le migliori performance nel 2019 finora ci sono l'indice immobiliare statunitense (misurato dall'indice MSCI REIT) e le azioni statunitensi (misurate dall'indice Russell 3000): entrambi sono cresciuti di circa il 20 percento, secondo i dati di SeekingAlpha.

Gli spropositati rendimenti di Bitcoin stanno dando agli investitori un caso di FOMO, fear of missing out, paura di perdersi qualcosa. I tassi di interesse negativi in ​​Europa e una cupa prospettiva economica in tutto il mondo rendono un'allocazione in Cripto , viste come un asset non correlato, non influenzato dalle oscillazioni dei Mercati tradizionali, molto più allettante.

"La tendenza al ribasso nell'ambiente macro ha contribuito agli interessi degli investitori. Gli occhi delle persone si sono aperti un BIT' di più verso le Cripto", ha affermato Ryan Rabaglia, responsabile del trading presso OSL Brokerage, una società di intermediazione di asset digitali di Hong Kong. "C'è sicuramente un senso di risveglio verso le Cripto , poiché gli investitori sono colpiti da tutti i tipi di "guerre" e problemi in tutto il mondo".

Cintura e strada

Certamente, la strada verso una più ampia adozione istituzionale del trading Cripto potrebbe essere ONE in Asia.

Anche dopo che gli investitori decidono di investire in Cripto, ci sono innumerevoli sfide da affrontare per l'effettivo impiego del capitale.

Le opzioni sono limitate, soprattutto in Asia. Gli investitori possono acquistare Cripto direttamente o farlo tramite un fiduciario, ha affermato Kenneth Xu, CEO del depositario Cripto registrato a Hong Kong InVault Trust.

Ma sono necessari prodotti più sofisticati e versatili per fornire rendimenti che generano alfa oltre a una scommessa unidirezionale. Fornire tale opzionalità, istituendo un fondo di trading Cripto che può prendere denaro da investitori accreditati e istituzionali, non è un'impresa semplice.

I servizi più basilari dei fondi di investimento, come l'apertura di un conto bancario, l'amministrazione del fondo, il servizio di custodia, la copertura assicurativa e la revisione contabile, sono difficili da ottenere o semplicemente non disponibili per i gestori di fondi Cripto in Asia.

Aprire un conto bancario per una società di gestione degli investimenti in Cripto in Cina è quasi impossibile, dati i vincoli normativi e valutari. Nel frattempo, le banche di Hong Kong e Singapore sono in generale ostili a questo tipo di conti a causa dei rischi percepiti correlati agli investimenti in Cripto .

BBShares ha affermato che ci è voluto più di un anno per preparare tutto. Si è rivolta a un depositario statunitense per fornire custodia e copertura assicurativa per i suoi fondi e ha creato un sistema di gestione patrimoniale interno per soddisfare i requisiti di conformità a Hong Kong e Singapore.

Anche Point95 Global, un altro hedge fund Cripto con sede a Hong Kong, ha iniziato i preparativi nella primavera del 2018 e sta attualmente perfezionando i processi interni con l'intenzione di raccogliere capitale esterno nel 2020.

"Abbiamo dovuto costruire l'auto e la strada contemporaneamente", ha affermato Lin Cheung, CEO di Point95 Global, che in precedenza ha lavorato presso JP Morgan. "Ogni passaggio è stato impegnativo e ha richiesto molto tempo".

Sia BBShares che Point95 Global si sono rivolti agli Stati Uniti per aprire conti bancari, il che di solito richiede che il team di gestione abbia cittadini statunitensi o titolari di green card e professionisti con sufficiente esperienza lavorativa nella gestione degli investimenti. Per alcuni team, questo requisito non è facilmente soddisfatto.

"L'ecosistema in Asia T vuole correre rischi", ha affermato ONE esperto del settore che non ha voluto fare commenti critici pubblicamente. "Dai regolatori alle istituzioni finanziarie, sono abituati a essere i seguaci. Vogliono solo aspettare e copiare ciò che ha funzionato nei Mercati sviluppati".

Il vantaggio del primo arrivato?

Tuttavia, ci sono chiari segnali che indicano che in Asia si stanno finalmente verificando sviluppi concreti.

Per chi crede nell'adozione istituzionale, prepararsi prima che le istituzioni investano capitali in massa nelle Cripto offre un vantaggio in più.

"T puoi aspettare che le istituzioni mettano soldi domani. Sarà troppo tardi", ha detto Cheung di Point95 Global.

È difficile prevedere cosa accadrà nei fondi Cripto regolamentati nei prossimi tre anni, o addirittura nel prossimo anno, ha affermato Li di BBShare. "Questo mercato si muove così rapidamente. Ma siamo molto ottimisti sul potenziale a lungo termine delle criptovalute e sulla proposta di valore del nostro fondo".

Altri stanno pensando di creare prodotti intermedi come conti gestiti, poiché i costi di costituzione e gestione di un hedge fund Cripto autorizzato sono molto elevati.

Considerando che la maggior parte degli investitori che stanno impiegando capitale oggi sono individui con un elevato patrimonio netto e family office, un account gestito può rappresentare un'opzione decente. Jianbo Wang di CYBEX e Point95 Global stanno entrambi valutando di lanciare tali servizi a breve.

Altri non sono così frettolosi. Kullander di Amber ha detto che molte richieste che vede la sua azienda si fermano ancora all'indagine. "Se stanno curiosando solo ora, è probabile che saranno molto lenti."

Tale cautela può comportare dei rischi.

"Sicuramente si è parlato più che fatto", ha detto Xu di InVault. "Un fondo Cripto potrebbe impiegare due anni per preparare tutta la documentazione, le licenze e soddisfare i requisiti di conformità. Ma nel mondo delle Cripto, il mercato potrebbe capovolgersi in quel lasso di tempo".

Questo potrebbe essere vero. Ma per i primi a muoversi, il lato positivo vale bene il rischio.

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