Ang Zero Interest Rate ay Maaaring Makahadlang sa Negosyo ng Stablecoin

Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking Canadian bank. Siya ang nagpapatakbo ng sikatPera blog.

Sa kamakailang pagbagsak sa mga rate ng interes sa U.S., ang industriya ng stablecoin ay nasa mahirap na biyahe. Maaaring kailanganin ng ilang issuer ng stablecoin na i-rejig ang kanilang mga modelo ng negosyo sa susunod na ilang buwan. Ang pinakamahina sa kanila ay maaaring magsara ng tindahan.

Kung hindi ka pa rin sigurado kung ano ang mga stablecoin, isipin ang mga ito bilang isang bagong-fangled na bersyon ng classic na banknote. Alam mo ba na sa Northern Ireland, pinapayagan pa rin ang mga bangkohttps://www.acbi.org.uk/uploads/assets/uploaded/b368d6c9-f8ae-4923-bad39749d9cb6aff.pdf na mag-isyu ng sarili nilang mga pribadong banknote? Ang mga tala na ito ay 100 porsiyentong nare-redeem para sa mga banknote na inisyu ng central bank ng U.K., ang Bank of England. Gustung-gusto ng Irish ang kanilang mga pribadong tala, at tinatrato sila nang eksakto tulad ng perang inisyu ng estado. Malawakang tinatanggap ang mga ito sa mga tindahan sa buong Northern Ireland.

Tingnan din ang: Hasu - Ang mga USD Stablecoin ay Tumataas, ngunit Ang Zero Interest Rates ay Nagpapalubha sa Modelo ng Negosyo

Ang malinaw na pagkakaiba ay na samantalang ang isang Northern Irish banknote ay isang papel na replika ng pera ng gobyerno, ang isang stablecoin ay isang digital replica na inisyu sa isang blockchain. Ngunit, bukod doon, medyo magkatulad sila.

Upang magsimula, ang mga stablecoin at banknotes ay parehong mga instrumento ng tagapagdala. Sila ay nagpapalipat-lipat mula sa kamay hanggang sa kamay, o wallet sa wallet, nang hindi nangangailangan ng sentralisadong awtoridad upang manipulahin ang mga entry sa accounting.

Pareho silang may issuer. Ang mga banknote sa Northern Irish ay inilalagay sa sirkulasyon ng tatlong mga bangkong nagbibigay ng note: Bank of Ireland, Danske Bank at Ulster Bank. Ang mga stablecoin ay inilalagay sa sirkulasyon ng mga institusyong pampinansyal gaya ng Center (na naglalabas ng USD Coin, o USDC), Tether o TrustToken (na naglalabas ng TrueUSD). Ang mga issuer na ito ay may tungkuling pamahalaan ang halaga ng mga token na kanilang inilabas.

Isa pang pagkakatulad? Ang mga stablecoin at banknote ay parehong nagbubunga ng 0 porsyento.

Ang 0 porsiyentong tampok na ito ay mahalaga. Malaking bahagi ito kung paano kumikita ang mga issuer tulad ng Ulster Bank at Center. Ang sinumang may hawak ng £50 na Irish banknote o $50 sa mga stablecoin ay pansamantalang namumuhunan ng kanilang kayamanan sa Ulster Bank o Center. Nagagawa ng mga issuer na ito na muling mamuhunan ang mga pondo ng kanilang customer, halimbawa, sa pamamagitan ng pagdedeposito sa mga ito sa mga account na sobrang ligtas ng gobyerno o pagbili ng mga singil sa Treasury. Dahil T sila nagbabayad ng anumang interes sa kanilang mga customer, maaaring KEEP ng Ulster Bank at Center ang buong FLOW ng mga pagbabayad ng interes para sa kanilang sarili.

Ang Seigniorage ay ang salitang karaniwan naming ginagamit upang ilarawan ang mga kita na naipon sa mga nag-isyu ng 0 porsyentong nagbubunga ng mga token. Ito ang nakakatulong KEEP bukas ang mga ilaw sa iba't ibang stablecoin issuer at sa mga bangko ng Northern Ireland.

Zero interes, mas kaunting kita

Ang mga issuer ng Stablecoin ay nasiyahan sa disenteng seigniorage sa nakalipas na ilang taon. magkano?

Narito ang isang QUICK na back-of-the-envelope na pagkalkula. Karamihan sa mga stablecoin ay nakabatay sa US dollar. Sa pagtatapos ng Hulyo 2019, nasa 2.5 porsyento ang mga rate ng bill ng Treasury ng US. Ang kabuuang bilang ng mga stablecoin na umiiral ay umabot sa humigit-kumulang $5 bilyon noong panahong iyon.

Ipagpalagay na ang mga issuer ay namuhunan ng $4 bilyon ng mga pondo ng kanilang mga customer sa T-bills at nag-iingat ng $1 bilyon sa mga liquid na walang interes na account, na lalabas sa humigit-kumulang $100 milyon sa inaasahang kita ng interes sa katapusan ng Hulyo ($4 bilyon x 2.5 porsyento). Ngunit ngayon na $100 milyon ay sumingaw sa $0. Paalam seigniorage.

Makakakuha talaga tayo ng snapshot ng kung ano ang magiging issuer ng stablecoin sa isang 0 porsiyentong kapaligiran sa rate ng interes. Ang Stasis, isang European stablecoin concern, ay nag-isyu ng pinakamalaking euro-denominated stablecoin, EURS, na may humigit-kumulang 31 milyong euro sa mga natitirang barya. Ang mga rate ng interes sa Europa ay mas mababa sa zero sa loob ng maraming taon.

Sa Stasis's huling taunang financial statement para sa taong magtatapos sa Disyembre 2018, mayroon itong 0 euro sa kita. Ngunit kailangan nitong magbayad ng 15 milyong euro sa mga gastos. Karamihan sa mga ito ay ang mga nakapirming gastos sa pag-set up ng isang opisina, pagbabayad ng suweldo, at mga bayarin sa pag-audit. Ang nalalapit na pagbagsak sa kakayahang kumita ng stablecoin ay BIT isang killjoy dahil ang mga stablecoin ay lalong nagiging popular (bilang Hasu itinuro sa CoinDesk ngayong linggo). Sa itaas ay isang tsart na nagpapakita ng kabuuang halaga ng mga dolyar (bilyon) na hawak sa anyo ng anim na pangunahing US dollar-denominated stablecoins. Ang pagtalon mula noong unang bahagi ng Pebrero, sa gitna ng pagsulong ng pandemya ng COVID-19, ay kapansin-pansin.

Bakit ang paglaki? Bahagi nito ay dahil sa malaking pagbagsak sa mga presyo ng mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin (BTC) at Ethereum (ETH). Ang mga tao ay dumagsa sa mga stablecoin bilang isang ligtas na kanlungan.

Maaaring simulan ng ilang issuer na sakupin ang kanilang mga gastos sa pamamagitan ng pagpapakilala ng mga bagong bayarin.

Mayroon ding mas banayad na dahilan. Ang mga mangangalakal at malalaking institusyon ay karaniwang hindi nagde-deploy ng lahat ng kanilang mga pondo sa mga cryptocurrencies at iba pang mga pamumuhunan, mas pinipiling KEEP ang ilang sobrang cash sa kamay. Ang mga pondong ito ay karaniwang nakaparada sa mga bank account at mga kuwenta ng Treasury na inisyu ng pamahalaan. Sa ganoong paraan maaari silang makakuha ng kahit kaunting interes.

Ang mga stablecoin ay T naging isang perpektong lugar para sa mga propesyonal na mamumuhunan upang mag-lodge ng ekstrang pera dahil nagbabayad sila ng isang miserableng 0 porsyento. Ngunit sa pagbagsak ng mga rate sa mga bank account at Treasury bill sa zero sa nakalipas na dalawang buwan, ang 0 porsiyentong rate sa mga stablecoin LOOKS hindi na masyadong masama. At kaya ang mga propesyonal na mangangalakal at mamumuhunan ng Cryptocurrency ay mas malamang na KEEP ang kanilang mga surplus na namuhunan sa mga stablecoin sa halip na ibalik ang mga ito sa isang bangko.

Ang rate ng interes sa mga bill ng Treasury ng U.S. ay talagang nahulog sa negatibong teritoryo, kaya ang 0 porsiyentong rate sa mga stablecoin ay mukhang positibong outstanding.

Pasulong

Ano ang gagawin ng mga issuer ng stablecoin sa hinaharap? depende yan.

Pinaghihinalaan ko na maaaring simulan ng ilang issuer na sakupin ang kanilang mga gastos sa pamamagitan ng pagpapakilala ng mga bagong bayarin. Tether nangangailangan na ang mga gumagamit ay magbayad ng 0.1 porsyento para sa pag-convert ng mga Tether token sa dolyar, o mga dolyar sa mga token (dapat silang mag-withdraw ng hindi bababa sa $100,000, kaya ang minimum na bayad ay $1,000). Gitna, Paxos at TrustToken T singilin ang mga bayarin na ito. Sa unang bahagi ng linggong ito nakipag-usap ako sa CEO ng Centre na si Jeremy Allaire, ang pinakamalaki sa mga issuer na ito, at tiwala siyang hindi dadaan ang Center sa rutang ito anumang oras sa lalong madaling panahon.

Ang paggawa ng wallet-to-wallet stablecoin na mga pagbabayad ay karaniwang libre. Posibleng ang mga nag-isyu ay maaaring magsimulang magpatupad ng maliit na bayad sa paglilipat, ilang sentimo lamang sa bawat transaksyon. O marahil ay magtatakda sila ng bahagyang negatibong rate ng interes sa mga balanse ng stablecoin. Isipin ito bilang isang pang-araw-araw na bayad sa pagpapanatili ng account. Gayunpaman, malamang na iwasan ng mga user ang anumang issuer na nagpapakilala ng mga bayarin kapag may iba pang mga libreng opsyon.

Tingnan din ang: Dapat Gumamit ang US ng Stablecoins para sa Emergency Coronavirus Payments

Hindi lahat ng stablecoin issuer ay haharap sa agarang pressure. Ang mga nag-isyu na may maraming linya ng negosyo o isang hanay ng mga kasosyong may mahusay na pinondohan ay maaaring umasa sa iba pang mga sentro ng kita upang bigyan ng subsidiya ang mga hindi kumikitang pagpapatakbo ng stablecoin. Sa paglipas ng panahon, maaari nilang makuha ang kanilang mga customer ng stablecoin sa mga bagong serbisyong mas mataas ang bayad.

Kung wala sa mga ito ang gumagana, ang pinakamahinang stablecoin issuer ay maaaring nasa problema. Sa mga rate ng interes sa U.K. na uma-hover sa humigit-kumulang 5 porsiyento noong 2000s, ang mga nagbigay ng banknote sa Northern Ireland ay lumalangoy sa seigniorage. Ngunit pagkatapos ay tumama ang krisis sa kredito noong 2008 at ang mga rate ng interes ay gumugol sa susunod na dekada sa pag-moping sa 0.5 porsiyento.

Dahil ang mga tradisyonal na bangko ay may maraming linya ng negosyo, kayang-kaya nilang magkaroon ng ONE linya na gumana nang walang kita. Pero hanggang dito lang. Ang pinakamaliit sa apat na pribadong bangkong nagbibigay ng tala sa Northern Ireland, ang First Trust Bank, kamakailan isara ang mga operasyon ng cash printing nito. T na talagang saysay na mag-isyu ng mga banknotes.

Maaari tayong makakita ng ilang issuer ng stablecoins na sumusubok na itulak ang mga bagong bayarin sa kanilang mga customer. At maaari rin nating makita ang pinakamaliit sa kanila na gumagawa ng katulad ng First Trust Bank. Ang nakaligtas na Northern Irish banknote issuer ay sapat na mapalad upang punan ang bakanteng iniwan ng pinakamahina. Ang parehong prinsipyo ay nalalapat sa mga masuwerteng tagabigay ng stablecoin na nagtagumpay sa hamon na ito.