Crypto Long & Short: GameStop, Dogecoin at isang Bagong Paradigm ng Market

Mahirap bigyan ng hustisya ang simbolismo at kahalagahan ng Reddit-Robinhood-GameStop na drama nitong nakaraang linggo.

Iyon ay hindi upang sabihin na ito ay T na-overblown sa ilang mga quarters. narinig ko na kumpara sa ang mga kaguluhan sa Kapitolyo – hindi, iyon ay sedisyon, ito ay rebelyon, ibang-iba. nakita ko tawag para sa ang mga regulator na pumasok at isara ang mga retail trading platform, kahit na hindi malinaw na krimen ay nakatuon. At nabasa ko na ang pagpipinta sa mga pinuno ng singil na ito bilang "misfits." Ang condescension na iyon mismo ay bahagi ng problema.

Ang mga protagonist ay hindi mga misfits - sila ay mga retail na mamumuhunan na nagbaluktot ng kanilang kolektibong kalamnan, ang mismong kalamnan na hinikayat ng "establishment" na paunlarin sila.

Nagbabasa ka ng Crypto Long & Short, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

Ang mga namumuhunan sa tingian ay hinihikayat na mamuhunan kanilang ipon sa stock market. Inalok sila ng mga mobile app na nagpadali. Sila ay binomba ng mga payo at ideya mula sa mainstream media. Binigyan sila ng pera para gastusin. At ang mababang yield ay nagtulak sa kanila pataas sa risk curve.

Gumagawa ng paraan

Bagama't ang atensyon ay nakatuon sa ilang mga stock na nakakita ng astronomical na mga nadagdag sa likod ng sigasig sa tingian, ang pinagmulan at ang resulta (anuman iyon ay maging) ay may malaking kinalaman sa mga Crypto Markets.

Hindi namin sinusubukang magnakaw ng kulog ng sinuman. Ang WallStreetBets channel na nagpasigla sa mga tropa at nanguna sa pagsingil hindi tinanggap mga mangangalakal ng Crypto o kahit satsat. Ang kanilang mga driver ay hindi desentralisasyon o patas na pag-access - sa halip, sila ay tila motivated sa pamamagitan ng saya sa kanilang bagong nahanap na kapangyarihan, at galit.

Lumalalim ang galit. Ang 139% na maikling posisyon laban sa GameStop ay nagpahiwatig ng malaking paglahok sa hedge fund - ngunit ito ay isang trigger, hindi isang dahilan. Ang paghihimagsik na ito ay parang isang pagpapahayag ng nakakulong na pagkabigo sa mga baluktot na patakaran ng mga capital Markets na nagpapatibay sa kapangyarihan ng "elite," na sinamahan ng natitirang sama ng loob sa mga bailout noong 2008, ang kawalan ng transparency sa merkado at isang mahabang listahan ng mga generational grievances.

Ang isang katulad na "luma" kumpara sa "bagong" mindset ay nagtutulak sa mga Crypto Markets.

Marami sa amin ang naakit Bitcoin dahil sa pag-aalala sa epekto sa indibidwal na kasaganaan mula sa mga depensibong desisyon na ginawa ng mga nakabaon na interes. Ang iba ay naakit sa konsepto ng desentralisadong Finance bilang panlaban sa potensyal na pinsalang dulot ng pinagsama-samang kapangyarihan. At nariyan ang malakas na boto para sa pinansiyal na soberanya at komersyal na kalayaan.

Napanood naming lahat kung paano tinanggihan ng tradisyonal Finance ang paniwala na maaaring magkaroon ng halaga ang isang programmable token o maaaring magbunga ang code na iyon. Ang tagumpay ng mga Crypto Markets ay nagpilit sa karamihan ng "matandang bantay" na unti-unting kilalanin na ang mga bagay ay nagbabago. Ang mga Events sa linggong ito ay walang alinlangan na iuuwi ang mensaheng iyon.

Higit pa, ang mismong mga platform na nagbebenta ng kanilang sarili sa demokratisasyon ng Finance natapos na paghihigpit sa pag-access ng mga gumagamit sa ilang mga trade sa linggong ito, na ang merkado ay puspusan. May naiisip ka bang mas pampublikong spotlight sa mga kahinaang likas sa kasalukuyang imprastraktura ng merkado? Google Trends ay nagpapakita na ang mga paghahanap para sa "defi" (maikli para sa desentralisadong Finance) ay lumalaki.

May panganib ang bagong administrasyong Biden sa U.S. gagamitin ang retail investor rebellion bilang dahilan para mag-over-regulate. Gayunpaman, ang tanyag na damdamin ay tila nasa mga rebelde, gaya ng walang alinlangan na alam ng mga mambabatas. (T akong maalala na nakita ko si Texas Republican Sen. Ted Cruz sumang-ayon sa Sinabi ni NY Democrat REP. Alexandria Ocasio-Cortez dati.)

Higit pa, ang nominasyon ni Gary Gensler, na parehong may kaalaman at sa pangkalahatan ay sumusuporta sa mga Markets ng Crypto , sa post ng chairman ng US Securities and Exchange Commission ay maaaring magpahiwatig sa simula ng reporma sa istruktura na pabor sa mas "demokratikong" pag-access.

Maaari din nitong ilipat ang karayom ​​sa pag-unawa ng mamumuhunan sa ilan sa mga pinagbabatayan na katangian ng mga asset na nakabatay sa blockchain at ang kanilang mga Markets. Totoo, ang pag-access sa mga Markets na ito ay may ilang mga hadlang, tulad ng hurisdiksyon at pamilyar sa Technology. Ngunit ang pagpili ng mamumuhunan at karanasan ng gumagamit ay hindi kailanman naging mas mahusay, at, kasama ang ilang malalaking manlalaro ng imprastraktura sa merkado nagbabalak na ipaalam sa publiko sa taong ito, ay patuloy na mapabuti.

Bumalik sa pangunahing kaalaman

Hindi lang istraktura ng merkado ang malamang na muling susuriin bilang resulta ng mga Events sa linggong ito . Ang pag-unawa sa merkado ay nangangailangan din ng muling pag-iisip. Malaki rin ang kinalaman nito sa mga asset ng Crypto .

Nawala ko ang bilang sa linggong ito ng bilang ng mga pangunahing komentarista na nabubulol "mga pangunahing kaalaman," at kung paano ang presyo T dapat masyadong gumagalaw kapag T nagbago ang sitwasyon ng GameStop (GME). Sila ay mali – kung ang stock ay kasalukuyang overvalued o hindi (wala akong Opinyon tungkol doon), ang sitwasyon at mga batayan ng kumpanya mayroon nagbago.

ONE, nariyan ang napakalaking publisidad. Dalawa, bukod sa potensyal na kita sa hinaharap mula sa pagbebenta ng mga laro, malamang na mayroong pagkakataon sa pangangalakal sa pamamagitan ng mga branded na mug at pitchforks. Tatlo, mayroong isang groundswell ng suporta para sa presyo ng pagbabahagi - tanging ito ay hindi tradisyonal na itinuturing na karapat-dapat na isaalang-alang sa pagsusuri ng asset. Ito ay dapat.

Investopedia tumutukoy sa mga pangunahing kaalaman sa negosyo bilang "impormasyon tulad ng kakayahang kumita, kita, mga asset, pananagutan, at potensyal na paglago." Idaragdag ko sa listahang iyon ang "suportang pampubliko." Ang mga kritiko ng ideyang ito ay magsasabi na ang damdamin ay panandalian, hindi praktikal na tantiyahin at samakatuwid ay imposibleng pahalagahan, habang ang mga tradisyonal na batayan ay nahahawakan at maaaring bawasan.

Gayunpaman, sa mga araw na ito, kahit na ang mga nasasalat ay mga pagtatantya lamang, na – gaya ng nakita natin – ay maaaring mag-iba-iba at maging walang silbi ng mga hindi inaasahang Events. Nakita na rin natin kung paano ang damdamin ang nagpapagalaw sa mga Markets, at hindi lamang sa panandaliang batayan. Walang analyst ang maaaring makatwirang balewalain ang kapangyarihan nito, at ang paggigiit na ang mga desisyon sa portfolio ay "manatili sa mga pangunahing kaalaman" ay ipinapalagay na ang mga bagay ay babalik sa paraan na sila ay 50 taon na ang nakakaraan nang iparada ng mga mamumuhunan ang kanilang pera sa ligtas na mga mahalagang papel at nakalimutan ang tungkol sa mga ito hanggang sa pagreretiro.

Ang kapangyarihang inilabas sa linggong ito ay maaaring magpaalala sa ilan sa ating mga katandaan noong 1999, nang lumakas ang lagnat sa merkado bago bumagsak. Ngunit noon ay T tayong kapangyarihan ng social media, isang henerasyon na natigil sa loob ng bahay at ang pera ng helicopter mula sa pederal na pamahalaan. T rin namin tinitingnan ang isang hindi pa naganap na antas ng dislokasyon ng lipunan, pagkawala ng tiwala sa mga institusyon at paniniwala sa lakas ng komunidad. Ang mga Markets ngayon ay maaaring lumiko sa timog anumang sandali, at kapag ginawa nila ito ay malamang na maging pangit. Ngunit sa kabaligtaran sa pagliko ng siglo, ang paglahok sa tingian ay malamang na hindi kumupas - ang pagbabagong pangkultura na ito ay higit pa sa paggawa ng pera.

Ang bagong-tuklas na kapangyarihan ng mga retail investor ay nagpakita na ang sentimento ay hindi lamang nakakatalo sa mga hula sa kita, maaari itong makaapekto sa kanila. Ang parehong mga mamumuhunan na nagtatambak sa stock ay ang parehong demograpiko na ita-target ng negosyo ng GameStop sa hinaharap. Ang kolektibong kapangyarihan ay nagpakita ng mood sa merkado ayisang pangunahing katangian ng mga Markets, ngayon higit pa kaysa dati. Ang ilan sa mga pagtaas ng presyo sa linggong ito ay maaaring hinimok ng mga hedge fund na nauunawaan ito at naglalagay ng mga order ng pagbili nang naaayon.

Bagama't malamang na tumahimik ang pagkasumpungin sa kalaunan at ang pagsusuri sa negosyo ay dapat palaging may mahalagang papel sa mga desisyon sa pamumuhunan, hindi na natin masasabi na ang damdamin ay T isang pangunahing bahagi ng pananaw sa presyo ng isang asset.

Ito ay partikular na nauugnay sa mga asset ng Crypto . Madalas na inaakusahan ng mga kritiko ang Bitcoin na walang "pangunahing halaga," kung saan ang ibig nilang sabihin ay walang cash FLOW, balanse o potensyal na paglago ng kita. Totoo, T itong mga bagay na ito, ngunit mayroon itong malawak na paniniwala sa utility nito, Policy sa pananalapi at sa huli ay pag-aampon ng isang mas malawak na komunidad. Ang pananampalatayang iyon ay dapat ituring na isang pangunahing katangian, dahil maliwanag na ito ngayon nagtutulak ng pagpapahalaga sa presyo.

Ang Bitcoin ay hindi lamang ang malinaw na halimbawa nito. Nakita nitong linggo ang presyo ng Dogecoin (DOGE) sa ONE yugto surge ng sampung ulit (tumaas ng 500% sa oras ng pagsulat), panandaliang itulak ang Cryptocurrency sa listahan ng nangungunang 10 Crypto asset sa pamamagitan ng market capitalization. T ginagawang espesyal ang DOGE . Mayroon itong cute na aso bilang logo nito. Tinanggihan ng tagapagtatag nito ang proyekto noong nakaraan. Itinuring ito ng ilang tao bilang isang biro na pagkatapos ay naging bahagi ng salaysay nito - sa madaling salita, ang hindi mapagpanggap na kakulangan ng mga pangunahing kaalaman ay naging bahagi ng halaga nito. Maaari nating kutyain ang mga taong naglalagay ng ipon sa isang asset na puro sentiment-driven – ngunit ang sentimentong iyon ang nagpanatiling buhay ng DOGE sa loob ng mahigit anim na taon na ngayon, at ay naakit isang smattering ng mga high-profile na tagasunod.

Bagong wika

Bilang isang analyst na sinanay sa "old-school" valuations at portfolio allocation techniques, naiintindihan ko ang pag-aatubili na bitawan ang komportableng heuristics - sa personal, nami-miss ko ang mga may diskwentong cash flow, napakaganda at malinis. Ngunit habang nagbabago ang mga bahagi ng merkado at mga kalahok, dapat din ang pagsusuri sa merkado. May nakakaalala pa ba kung kailan pabor ang huling "value stocks"?

Ang mga Markets ng Crypto ay matagal nang nagtutulak sa mga hangganan ng kung ano ang ibig sabihin ng "halaga". Ang bagong henerasyon ng mga mamumuhunan ay nagpapakita sa amin na ang mga lumang tuntunin ay kailangang muling suriin.

Permanente din sila lumabo ang mga hangganan sa pagitan ng institusyonal na "matalinong pera" at tingian na "piping pera." Higit pa rito, ipinapakita nila na ang reporma ay maaaring simulan ng mga dati ay may maliit na impluwensya sa kung paano kumikita.

Ito ang pinagmulan ng Crypto market at etos sa maikling salita: mga bagong panuntunan para sa isang bagong uri ng mamumuhunan. Ang Crypto asset market ay isinilang sa retail world at nilinang mula sa simula. Ito ay umaakit sa mga mamumuhunan na naghahanap ng alternatibo sa tradisyonal na sistema. Nagsilang ito ng mga bagong sukatan at paradigma sa pagpapahalaga.

Lahat kami na nagtatrabaho sa industriyang ito ay nanood ng power shift ngayong linggo na may pakiramdam na ang aming inaasahan ay sa wakas ay nagsisimula nang mangyari: Isang bagong uri ng mamumuhunan ang nagpipilit sa mga bagong panuntunan at isang bagong wika, at ang mga pangunahing Markets ay nagsisimula nang mapansin. Ang bagong uri ng mamumuhunan na ito - maging sila ay galit sa mga elite at hindi pantay na mga panuntunan, na nabighani sa paglitaw ng isang bagong uri ng asset, o pareho - ay pipilitin na muling isulat ang ilang matagal nang itinatag na mga patakaran ng pamumuhunan, at sa paggawa nito, itulak ang pilosopiya sa likod ng terminong "halaga" patungo sa isang mas nababaluktot na kahulugan para sa ating nagbabagong panahon.

MGA CHAIN ​​LINK

Nagsasalita ang mga mamumuhunan:

RAY Dalio, tagapagtatag ng Bridgewater Associates, ang pinakamalaking hedge fund sa mundo, naglathala ng dokumento paglalatag ng kanyang mga saloobin sa Bitcoin. Ito ay kapansin-pansin, kung iyan hindi nagtagal ipinahayag niya sa publiko ang pag-aalinlangan na magtatagumpay ito.

Ilang mga sipi:

• "Naniniwala ako na ang Bitcoin ay ONE impiyerno ng isang imbensyon."
• "T maraming alternatibong tulad ng ginto na mga asset sa oras na ito ng tumataas na pangangailangan para sa kanila."
• "Sa palagay ko ay nagtagumpay ang Bitcoin sa pagtawid sa linya mula sa pagiging isang mataas na haka-haka na ideya na maaaring wala sa maikling panahon hanggang sa malamang na nasa paligid at malamang na may ilang halaga sa hinaharap."
• "Ang bagong paradigma kung saan tayo nakatira, na may maraming mga bono ng gobyerno na hindi na nag-aalok ng parehong pagbabalik o mga katangian ng sari-saring uri at mga pera na nahaharap sa mas malaking panganib ng pagbaba ng halaga, ay maaaring magtulak sa pagbuo ng mga alternatibong imbakan ng kayamanan nang mas mabilis kaysa sa maaaring mangyari."
• "Sa ngayon, ang kakayahan ng Bitcoin na mag-alok ng ilang benepisyo sa diversification ay tila mas teoretikal kaysa sa natanto."

ELON Musk mayroon na ngayong “Bitcoin” at ang logo nito sa kanyang Twitter bio at na-flag ito ng tweet: "Sa pagbabalik-tanaw, hindi ito maiiwasan."

Scott Minerd, punong opisyal ng pamumuhunan ng Guggenheim Partners, sinabi sa telebisyon sa Bloomberg sa linggong ito hindi siya naniniwala na ang base ng mamumuhunan ng institusyonal ng bitcoin ay "sapat na malaki" o "sapat na malalim" upang bigyang-katwiran ang kasalukuyang pagpapahalaga nito.

Sa isang panayam sa Yahoo Finance, ARK Investment Management CEO Cathie Wood ibinunyag iyon Ang mga kamakailang pag-uusap sa malalaking kumpanya ay humantong sa kanya na maniwala na mas marami ang Social Media sa pangunguna ng Square (SQ) at maglalaan ng bahagi ng kanilang treasury sa Bitcoin. Siya sabi din sa ETF Big Ideas Event ngayong linggo na siya ay nagdududa na ang isang Bitcoin exchange-traded na pondo ay maaaprubahan hanggang ang market cap ng asset ay umabot sa $2 trilyon.

Bangko ng Singapore, isang pribadong banking arm ng OCBC Bank (ang pangalawang pinakamalaking bangko sa Southest Asia ayon sa kabuuang mga asset), sabi sa isang research note na ang mga cryptocurrencies ay may potensyal na bahagyang palitan ang ginto bilang isang tindahan ng halaga kung malalampasan nila ang mga hadlang na mataas ang pagkasumpungin, panganib sa reputasyon at kawalan ng pagtanggap sa regulasyon.

Takeaways:

Ayon sa mga mapagkukunan, ang ilan sa mga pinakamalaking pondo ng endowment ng unibersidad sa U.S., kabilang ang Harvard, Yale, Brown at ang Unibersidad ng Michigan, ay tahimik na bumibili ng Cryptocurrency mula noong 2019. TAKEAWAY: Ito ay kapansin-pansin, dahil sa tradisyonal na konserbatibong profile ng mamumuhunan ng mga endowment. Ang mga alokasyon ay malamang na medyo maliit, ngunit gayunpaman, ang AUM ng mga endowment sa kolehiyo ay nasa daan-daang bilyong dolyar - ang maliit ay maaaring malayo. Ito rin ay nagkakahalaga ng pagsubaybay sa aktibismo ng endowment - ilang mga unibersidad, lalo na ang Harvard, ay napunta sa ilalim ng kritisismo para sa kanilang pamumuhunan sa mga kumpanya ng fossil fuel. Ang reputasyon ng Bitcoin (maling pakahulugan) bilang masama para sa klima ay maaaring makaakit ng kanilang atensyon.

Ayon sa Genesis Capital's pinakabagong quarterly report, nito kabuuang dami ng natitirang mga aktibong pautang tumaas ng higit sa 80% sa Q4, sa $3.8 bilyon. Ang mga pinagmulan ng pautang ay tumaas ng 46% hanggang $7.6 bilyon, ang average na laki ng pautang ay dumoble mula $2 milyon hanggang $4 milyon, at ang karaniwang laki ng pautang para sa mga unang beses na nagpapahiram ay tumaas mula $0.6 milyon hanggang $3.2 milyon. TAKEAWAY: Itinatampok ng mga numero ng paglago na ito ang lumalagong kamalayan sa mga namumuhunan sa institusyon tungkol sa mga posibleng ani sa pagpapautang ng Crypto , at hangga't nananatiling mababa ang mga ani sa tradisyonal Markets , dapat na patuloy na maging malakas ang paglago. Sinusuportahan nito ang malusog na pagkatubig sa mga Markets ng Crypto , na kung saan ay dapat makatulong na palakasin ang imprastraktura ng merkado at maaaring unti-unting mabawasan ang pagkasumpungin ng asset. (Tandaan: Ang Genesis Capital ay pag-aari ng DCG, magulang din ng CoinDesk.)

Sa kumpanya ng katalinuhan sa negosyo Mga MicroStrategy (MSTR) pinakabagong tawag sa kita, CEO Michael Saylor nangako na KEEP bubuhos ang labis na pera ng kumpanya ng business intelligence sa Bitcoin, na nagsasabi sa mga namumuhunan na ang kanyang koponan ay "tuklasin din ang iba't ibang paraan" para sa mga karagdagang pagbili. TAKEAWAY: Sila talaga ay nagtatrabaho sa pagiging isang Bitcoin ETF.

Kumpanya ng pagmimina ng Cryptocurrency Marathon Patent Group (MARA) bumili ng $150 milyon sa Bitcoin sa panahon ng kamakailang pagbagsak ng presyo ng asset ng Crypto . TAKEAWAY: Narito mayroon kaming isang kumpanya ng pagmimina ng Bitcoin na bumibili ng BTC sa bukas na merkado upang maging higit pa sa isang "pure play" para sa asset. At gayon pa man ang isang Bitcoin ETF ay itinuturing pa rin na masyadong mapanganib.

Ang lungsod ng Miami noong Miyerkules nag-upload ng kopya ng Bitcoin white paper sa website nito, na sumasali sa lumalaking koro ng mga gobyerno at kumpanya na nagho-host ngayon ng orihinal na blueprint ng bitcoin. TAKEAWAY: Isang website ng pamahalaang munisipyo ng US ang nagho-host ng Bitcoin white paper. Hayaang lumubog iyon.

Sa nakalipas na ilang buwan Grayscale Investments (pagmamay-ari ng DCG, magulang din ng CoinDesk) ay nagsampa para magparehistro higit sa 10 bagong trust batay sa mas maliit na cap Crypto asset gaya ng Aave, Chainlink, Polkadot at iba pa. TAKEAWAY: Kasalukuyang namamahala ang Grayscale ng suite ng mga trust na nangunguna sa merkado, kabilang ang GBTC (Bitcoin) at ETHE (Ethereum), pati na rin ang ilang mas maliliit na batay sa Horizen, Litecoin, Stellar at iba pa. Bagama't ang Grayscale ay hindi nangangahulugang nagsasaad ng intensyon na kumilos sa mga bagong paghaharap na ito, ang mga ito ay nagpapahiwatig ng lumalaking lawak ng pagpipilian para sa mga institusyonal na mamumuhunan sa mga susunod na buwan.

Canadian investment firm Ninepoint Partners' Bitcoin fund (BITC.U at BITC.UN) nagsimulang mangalakal ngayong linggo, na nakumpleto ang isang C$230 milyon (US$180 milyon) na paunang pampublikong alok sa Toronto Stock Exchange. TAKEAWAY: Ang malaking halagang nalikom ay hindi lamang ginagawa itong pinakamalaking bagong Crypto fund ng Canada at ang pangalawa sa loob ng dalawang buwan (nagsimula ang CI Galaxy Bitcoin Fund sa pangangalakal sa TSX pagkatapos ng $72 milyon pampublikong pagtaas sa Disyembre), tumuturo din ito sa makabuluhan at lumalaking demand mula sa mga namumuhunan sa Canada.

parlyamento ng India ay isinasaalang-alang ang isang panukalang batas na sinusuportahan ng gobyerno na ipagbabawal ang "pribado" na mga cryptocurrencies at magbibigay ng balangkas para sa paglikha ng isang opisyal na Reserve Bank of India na digital na pera. TAKEAWAY: Ang potensyal na epekto ng iminungkahing panukalang batas ay hindi pa malinaw – halimbawa, ano ang ibig sabihin ng “pribadong” Cryptocurrency? Ang Bitcoin at iba pa ay mga pampublikong cryptocurrencies. Gayunpaman, ito ay magtatakda ng isang nakababahala na precedent. Ito rin ay magiging isang kawili-wiling pag-aaral ng kaso kung gaano kabisa ang pagbabawal ng gobyerno sa mga asset ng Crypto .

Kung naghahanap ka ng ilang bird's-eye perspective sa buwanang pagganap sa merkado, pinagsama-sama ng kasamahan kong si Shuai Hao ang talahanayan ng mga pagbabalik na ito. Kung duling ka, makikita mo na ang mga buwan ng tag-init ay tradisyonal na mas mahina, at ang katapusan ng taon ay karaniwang mas malakas. Higit pa rito, makikita natin na BIT bumaba ang volatility (mas kaunting madilim na kulay ng alinmang shade).