Gary Gensler's Insane Crypto Policy

Kailangan ba ng Cryptocurrency ang mga bagong regulatory Disclosure na utos mula sa Washington, DC, upang maging serbisyo sa mga consumer? Hindi, ngunit iyon ang hinahanap ni Securities and Exchange Commission (SEC) Chairman Gary Gensler.

Gaya ng nakasaad sa a talumpati noong Agosto 3, ipinahiwatig ni Gensler na gusto niyang doblehin ang parehong sinubukan at nabigong diskarte na ginamit ng kanyang hinalinhan. Mula sa mabibigat na utos sa pagbubunyag hanggang sa pagkahumaling sa proteksyon ng mamumuhunan, lahat ng kanyang iminungkahi ay isang bersyon ng regulasyon ng pagkabaliw - ginagawa ang parehong mga bagay ngunit umaasa sa iba't ibang mga resulta.

Si Paul H. Jossey ay isang adjunct fellow sa Competitive Enterprise Institute at tagapagtatag ng thecrowdfundinglawyers.com.

Sa ilalim ng pagkukunwari ng neutralidad ng Technology , hinahangad ng Gensler na pilitin ang industriya ng Crypto na sumunod sa SEC. Gaya ng sinabi niya, “Sa palagay ko ay maganda ang sinabi ni dating SEC Chairman Jay Clayton nang tumestigo siya noong 2018: 'Sa lawak na ang mga digital asset tulad ng [mga inisyal na coin offering, o ICO] ay mga securities – at naniniwala ako na ang bawat ICO na nakita ko ay isang seguridad – mayroon kaming hurisdiksyon, at nalalapat ang aming mga pederal na batas sa seguridad.'”

Sa katunayan, ang ONE ay mahihirapang maghanap ng isang pagbabago sa Crypto na kung saan ay T niya gustong kontrolin. Stablecoins? Suriin. Mga palitan? Suriin. Desentralisadong Finance (DeFi)? Suriin.

Iyon ay T naging maayos sa ngayon.

Sa anumang account, ang Policy ng Crypto ng komisyon ay naging isang gulo. Ang dating Chairman na si Clayton ay tila laging nalilito sa mga bagong teknolohiya, sa wakas ay nagtalaga ng isang Crypto “Czar” – career bureaucrat na si Valerie Szczepanik – noong 2018. Makalipas ang isang taon, gumawa siya at ang Corporation Finance Director na si William Hinman ng isang malawakang panned na 13-pahinang Crypto “balangkas.” Ang dokumento ay napaka hindi maarok, inihambing ito ni SEC Commissioner Hester Peirce sa isang napaka abstract na pagpipinta ng Jackson Pollock.

Read More: Money Reimagined: Gensler's SEC Is the same Old SEC | Michael J. Casey

Ang iba pang pangunahing gabay sa panahon ng Clayton ay nagmula sa isang talumpati noong 2018 kung saan ipinahayag ni Hinman eter, ang pera para sa pangalawang pinakamalaking Crypto blockchain, Ethereum, ay hindi isang seguridad. Nagsaya ang mundo ng Crypto . Ngunit sa mahigpit na binabantayan Ripple litigasyon, tinanggihan na ngayon ng komisyon ang paghahanap na iyon.

Maliban sa dalawang pagkakataong ito, ang "patnubay" ng SEC ay higit na nagmula hindi sa opisyal na paggawa ng panuntunan ngunit mula sa mga parusang subpoena at pagharap sa korte.

Ngunit kahit na ang komisyon ay hindi gaanong nakakalat, hindi malinaw na ang pagpilit sa nascent na industriya sa isang rehimeng Disclosure sa panahon ng Depresyon ay mapoprotektahan ang mga retail investor na nasa isip ni Gensler.

Ang pagrepaso sa mga kamakailang press release ay nagpapakita ng maraming kaso ng pagpapatupad laban sa mga pinaghihinalaang manloloko na umaasa na sa mga utos ng komisyon. Ang mga empirikal na pag-aaral ay paulit-ulit na nagpakita na ang pederal na rehimeng Disclosure ay higit na gumagawa ng napakaraming propesyonal sa pagsunod kaysa sa paghinto ng mga scam artist.

Sinasabi rin nito na ang pinakamaliit na regulated na paraan na maaaring makalikom ng puhunan ang mga issuer – ang Regulasyon D 506(b) (Reg D), na nag-uutos na walang pagsisiwalat – ay ang pinakamatagumpay din. Noong 2019, nakalikom ito ng $1.5 trilyon at nalampasan ang mga pampublikong Markets, isang imposible kung ang mga namumuhunan ay natatakot sa malawakang pandaraya.

Napakasama na ang batas ng mga seguridad ay paternalistikong humaharang sa karamihan ng mga mamumuhunan mula sa mga pagkakataon sa Reg D. 13% lang ng mga potensyal na mamumuhunan ang kwalipikado dahil nililimitahan ng mga limitasyon sa pananalapi at pagiging sopistikado ang pagiging kwalipikado. At may posibilidad silang mag-cluster sa mga piling zip code ng America, ibig sabihin, ang pinakamagagandang deal ay napupunta sa mga taong nangangailangan ng mga ito.

Ang mga retail investor ay kadalasang naiwan sa mga post-IPO scrap. Gaya ng sinabi ng propesor ng Georgia School of Law na si Usha Rodrigues, "Ang batas ng mga seguridad ... sa teorya, tulad ng sa pagsasagawa, ay pinapaliit ang karaniwang mamumuhunan nang hindi kinikilala na ginagawa nito iyon, lalo na ang pagbibigay-katwiran dito."

Read More: Sumang-ayon ang Poloniex sa $10M Settlement Sa SEC para sa Operating Unregistered Exchange

Sa ilalim ng Crypto leadership ng Gensler, ang financial marginalization na ito ay patuloy na hahadlang sa mga pagkakataon para sa paglikha ng kayamanan kung saan sila ang pinakamaganda (marahil sa buong kasaysayan).

Sa halip, dapat baguhin ng Gensler ang kurso at lapitan ang Crypto na may sukat ng pagpapakumbaba at pakikipagtulungan. Kabilang dito ang:

• Iwanan ang 2019 framework
• Kilalanin ang papel ng komisyon sa paglikha ng kawalan ng katiyakan sa kalagayan ng seguridad ng crypto
• Hilingin sa Kongreso na i-update ang kahulugan ng seguridad upang malinaw na tukuyin kung anong mga digital asset ang nasa ilalim ng layunin ng komisyon at kung alin ang hindi
• I-drop ang lahat ng pag-uusig laban sa mga hindi mapanlinlang Crypto issuer at magpataw ng moratorium laban sa karagdagang pag-uusig hanggang sa i-update ng Kongreso ang mga kahulugan nito
• Idirekta ang lahat ng pag-uusig sa Crypto laban sa mga pinaghihinalaang manloloko

Dapat naisin ng mga regulator ng SEC na bigyan ang mga matapat na innovator ng katiyakan at espasyo sa paghinga. Ang isang mas maingat na diskarte ay magbabalik din ng mga pangunahing tanong sa Policy ng Crypto sa Kongreso upang magpasya at payagan ang pang-araw-araw na mga Amerikano na galugarin ang talino sa paglikha ng Crypto . At maaari nitong gawing hindi gaanong nakakabaliw ang SEC.