Justin SAT Talks USDD Stablecoin in Wake of LUNA/ UST Unravel

T inasahan ni Justin SAT ang $19 bilyong UST stablecoin ni Terra lumutas wala pang ONE linggo pagkatapos ng sarili niyang algorithmic stablecoin, USDD, inilunsad.

Noong huling bahagi ng Abril, SAT inihayag ang blockchain na itinatag niya, TRON, ay gagawa ng sarili nitong algorithmic stablecoin, USDD. Ang kontrobersyal na proyekto ay gumuhit pagpuna para sa pagkakahawig nito sa Terra stablecoin UST, na, hanggang nitong nakaraang linggo, ang pinakamalaking desentralisadong stablecoin ayon sa market capitalization.

Sa isang Lehman Brothers-tulad ng sandali para sa mga Crypto Markets, nawala ang peg ng UST sa US dollar noong Martes, na nagdulot ng masakit na death spiral na winasak lahat maliban sa $30 bilyong Terra ecosystem, kasama ang dati nitong puting-mainit LUNA token. Isang alon ng matinding takot sa mga mangangalakal ang humantong sa matarik na pagtanggi sa lahat ng cryptocurrencies, at lumilitaw na panandalian ang pagkalat kumalat sa ibang stablecoins, kasama ang USDT ng Tether at ang neutrino USD ng WAVES blockchain ecosystem, o USDN.

Ngunit SAT ay isang optimista. "Naniniwala pa rin ako sa algorithmic stablecoins," sinabi niya sa CoinDesk sa isang panayam sa Zoom, na naka-iskedyul bago lumitaw ang alinman sa kaguluhan sa merkado.

Ayon sa nito puting papel, pananatilihin ng stablecoin ng Sun ang peg nito sa pamamagitan ng proseso ng pagmimina/pagsunog na magko-convert ng ONE USDD sa $1 na halaga ng TRX, ang katutubong token ng TRON blockchain. Sa kabaligtaran, ang $1 na halaga ng TRX ay maaaring masunog upang makakuha ng ONE USDD.

Noong Sabado ng umaga, umabot na ang market cap ng USDD $270 milyon, ayon sa data mula sa CoinMarketCap. Iyon ay isang fraction ng market cap ng UST bago ang pagbagsak noong nakaraang linggo at sa ngayon ay kumakatawan sa maliit na banta sa asset-backed stablecoins USDT ($77 bilyon) at USDC ($51 bilyon), o sa nangunguna ngayon sa decentralized-finance stablecoin, DAI ($6.4 bilyon).

Sa kasalukuyan, ang mga yield para sa staking ng USDD ng Tron ay bilang mataas bilang 40%, humigit-kumulang doble sa 20% na ani na inaalok ng Anchor Protocol ng Terra.

Sa kabila ng pagbubuklod ng UST nitong nakaraang linggo, tiwala ang SAT na ang USDD ni Tron sa huli ay magiging matagumpay.

Ang kontrobersyal Crypto entrepreneur (at ambasador ng Grenada sa World Trade Organization) ay nakipag-usap sa CoinDesk tungkol sa kung paano mag-iiba ang USDD sa UST, ang $10 bilyong TRON decentralized autonomous organization (DAO) treasury na pinaplano niyang itayo, ang Crypto bear market at kung siya ba ang may pananagutan sa anumang paraan sa pag-trigger ng Terra meltdown (tulad ng ilang #cryptotwitterati iminungkahi).

Ang panayam na ito ay na-edit para sa haba at kalinawan.

Paano mo nakuha ang ideya na ilunsad ang desentralisadong stablecoin na ito? Tinatawag itong kopya ng LUNA/ UST ng maraming kritiko.

Una, gusto kong magsalita nang BIT tungkol sa mga algorithmic stablecoin. Sa tingin ko sila ay napakahalaga sa ating industriya. Napaka sentralisado ng mga stablecoin ngayon. Ang lahat ng ito ay collateralized, na nangangahulugang lahat sila ay nangangailangan ng isang bangko, at mga tunay na serbisyo ng bangko. Tinatawag namin ang Crypto na isang desentralisadong mundo, ngunit ngayon, ang mga stablecoin ang pinakasentralisadong bahagi. Nais naming magdisenyo ng algorithm upang matiyak na ang mga stablecoin ay maaaring manatiling desentralisado.

Sa tingin ko ang kabiguan ng LUNA ay hindi dahil ang mga algorithmic stablecoin ay hindi mabubuhay o hindi magagawa. Ang kabiguan ni LUNA ay pangunahing nakasalalay sa labis na pagkilos. Lumaki sila sa isang dramatikong market cap sa napakaikling panahon.

Noong nagdisenyo kami ng USDD, nakatuon kami sa malusog na paglago ng USDD. Gusto naming KEEP medyo maliit ang aming USDD market cap kumpara sa TRX at kabuuang market cap. At sa parehong oras, mas maliit kaysa sa TRON DAO Reserve.

Paano mo pinaplano ang pagbuo ng $10 bilyong reserbang pondo?

Nakuha namin ang BTC, USDT, USDC, TUSD at iba pang stablecoins.

Ito ba ay uri ng kabalintunaan na mayroon kang isang bungkos ng mga sentralisadong stablecoin sa treasury na nagko-collateral sa desentralisadong stablecoin na ito?

Gusto namin ng dalawang safety net. Ang una ay ang algorithm. Ang stablecoin ay pangunahing sinusuportahan ng algorithm mismo. Ito ay karaniwang tumatakbo sa isang desentralisadong paraan. Ngunit alam mo, isaalang-alang ang kasalukuyang pagkasumpungin ng merkado sa ngayon. ... Kaya nga kailangan natin ng desentralisadong reserba para subukang gamitin ang pera na mayroon tayo para patatagin ang merkado.

Nagpaplano ka bang bumili ng sari-saring basket ng mga Crypto asset tulad ng diskarte ng LUNA Foundation Guard? Kung gayon, anong mga asset ang iyong tinitingnan?

T namin natatapos ang listahan ngunit sa tingin ko ang pangunahing dalawa na binibili namin ngayon ay ang BTC at TRX. Ngunit isasaalang-alang namin ang iba pang mga stablecoin at token sa hinaharap.

Ano ang nakaplanong pagkasira ng $10 bilyong treasury?

Sa tingin ko kalahati ay nasa stablecoins. Pangunahing USDT at USDC, humigit-kumulang $2 bilyon bawat isa. May hawak din kaming iba pang stablecoin, tulad ng BUSD, DAI at TUSD – sa kabuuan ay humigit-kumulang ONE $1 bilyon. Ang natitira ay higit sa lahat ay Bitcoin [BTC] plus TRX.

Alam mo ba ang breakdown sa pagitan ng Bitcoin at TRX?

Sa tingin ko ang Bitcoin ay sumasakop ng 80% niyan.

Sa pagtingin sa chart ng USDD [Huwebes ng umaga], tiyak na makikita mo ang ilang higit pang pagkasumpungin. Mayroon ka bang anumang mga saloobin sa kung ano ang sanhi ng partikular na pagkasumpungin?

Itinuturing namin na 5% ang hanay ng isang depeg, kaya hanggang doon ay tatakbo kami nang may pagkasumpungin. Kamakailan, LUNA ay nagdulot ng panic ngayon hindi lamang sa algorithm stablecoin, kundi pati na rin sa mga sentralisadong stablecoin. Kaya nakita natin ang pagtaas at pagbaba ng presyo ng Tether . Ngayon, tinitingnan ko nang mabuti ang pagkasumpungin ng merkado at mayroon kaming mga gumagawa ng merkado at mga tagapagbigay din ng pagkatubig upang KEEP matatag ang presyo.

What's your plan in case USDD depegs, like what happened with UST?

Sa tingin ko ang problema ng LUNA ay masyado pa rin silang gumamit ng leverage. Kaya naman kapag bumagsak ang palengke, hindi lang sapat ang pera nila sa kanilang reserba para makabawi. Nasaksihan naming lahat ang kaguluhan sa pamilihan.

[Ang LUNA Foundation Guard] ay nangangailangan ng hindi bababa sa $10 bilyon upang iligtas ang merkado at maiwasan ang depeg na mangyari. Kaya naman delikado ang leverage. Kapag gumagamit tayo ng leverage, kailangan nating laging magkaroon ng kamalayan kung magkano ang nasa ating reserba. Ngunit ito ay hindi lamang kung gaano karaming pera ang mayroon ka, ito ay tungkol din sa kung gaano kabilis mong maibigay ang pagkatubig.

Kaya pala iba't ibang layer ang ating reserba. Mayroon kaming mga stablecoin, na maaaring i-deploy kaagad kung may masamang mangyari, at pagkatapos ay maaari itong WIN ng oras, at pagkatapos ay maaari naming unti-unting mag-liquidate ng iba pang mga asset kung kailangan namin. Masyadong mabilis ang paglaki ng LUNA , at T silang panahon para bumuo ng magandang reserbang pondo para patatagin ang merkado.

Kung naaalala mo, noong nangyari ang pag-atake, inalis ng mga tao ang 3pool mula sa Curve, at sinimulan nilang itayo ang 4pool. Ngunit sa pagitan ng mga oras na ito, ang pagkatubig ng merkado ay napakahina. Kaya naman kapag nagbibigay tayo ng liquidity sa market, kailangan nating maging sobrang ingat sa ganitong uri ng liquidity squeeze din. Naniniwala pa rin ako sa algorithmic stablecoins. Kung hawakan natin ito ng maayos, tiyak na makakapagbigay ito ng magandang desentralisadong alternatibo.

Sa UST depeg, may mga kumakalat na tsismis kung ito ba ay sinadya, coordinated attack sa peg. Binanggit ka pa ng ilan bilang ONE potensyal na umaatake, mayroon ka bang komento tungkol doon?

Sa tingin ko ang sitwasyon ng LUNA ay pangunahing sanhi ng panic sa merkado sa halip na sa pamamagitan ng isang organisadong pag-atake. Ngunit nakita namin ang maraming tao na nag-withdraw ng pagkatubig sa isang napakasensitibong oras. Sana ang LUNA team ay maghanda para sa [liquidity shifts] nang mas maingat.

Kung gusto mong pamahalaan ang algorithm stablecoin liquidity, karaniwang ipapayo ko sa iyo na gumawa ng mga pagbabago sa isang mahusay, malusog na merkado. Sa tingin ko ang [US] Federal Reserve ay nagpulong ONE araw bago inilipat ng LUNA ang kanilang pagkatubig, tama ba? Yung mga panahong sobrang sensitive, T mong gumawa ng kahit ano para guluhin yung liquidity nung time na yun. Kaya sa tingin ko mayroong maraming mga detalye, kailangan mong bigyang pansin kung ikaw ay gumagawa ng isang algorithmic stablecoin.

Upang linawin, T mo iniisip na ito ay isang organisadong pag-atake? At ikaw mismo ay hindi nasa likod nito?

[laughs] Hindi, hindi ako iyon.

Ano sa palagay mo ang tama ang ginawa ng pangkat ng Terra , at ano sa palagay mo ang kanilang ginawang masama, na hindi mo gagawin?

Sa pagtatapos ng araw, binuksan ng pangkat ng Terra ang algorithm stablecoin era. Ito ang unang pagkakataon na ang mga algorithmic stablecoin ay lumago nang lampas $10 bilyon sa market cap. Gayundin, nakakuha sila ng napakaraming prestihiyosong institusyon at kapital para maitayo ang produktong ito. Ang Terra ay nagbigay inspirasyon sa maraming makabagong [desentralisadong Finance] na mga produkto sa industriya.

Sa mga tuntunin ng kanilang ginawang mali, una, lumaki sila sa napakalaking market cap sa napakaikling panahon. Kung ang market cap ay mas mababa sa $5 bilyon T sila mabibigo ng ganito. Ito ay magiging mas madali upang mabawi ang peg. Iyon ang unang bagay, sa tingin ko sila ay karaniwang lumago nang masyadong mabilis.

Ang pangalawang pagkakamali, katulad ng una, ay dahil lumaki sila sa napakaikling yugto ng panahon, wala silang panahon upang isaalang-alang ang lahat ng iba't ibang variable sa mga napakasalimuot Markets na ito. Una sa lahat, ang liquidity – tulad ng kung kailan mo dapat ilipat ang liquidity pool, kung gaano karaming pera ang kailangan mong ilagay sa pool, kung paano bumuo ng pondo ng LUNA Foundation Guard. Maraming kailangan nilang planuhin bago pa man, ngunit dahil lumago sila sa napakaikling panahon, sa palagay ko ay T posible para sa kanila na isaalang-alang ang lahat.

Ang pangatlong bagay, nagkaroon ng problema LUNA nang itakda nila ang rate ng interes ng Anchor [ang decentralized money market protocol na binuo sa Terra blockchain]. Sa tingin ko kahapon kailangan nilang i-cut ito mula 20% hanggang 4%. Dapat matagal na nilang ginawa iyon. Sa sandaling lumaki ka sa isang tiyak na market cap, oras na upang bawasan nang kaunti ang rate ng interes.

Sa tingin ko rin, kailangan nating tumuon sa mga totoong kaso ng paggamit sa halip na gamitin. Kailangan natin ng maraming tao para magamit ang stablecoin sa kanilang pang-araw-araw na buhay, na nangangailangan din ng oras.

Sa TRON, nag-a-advertise ka ng 30% na walang panganib na ani, na mas mataas pa kaysa sa Anchor. Narinig ko lang na pinuna mo ang hindi nasustainable na ani ni Anchor. Bakit ka nagtatakda ng mas mataas na ani?

Ito ay karaniwang isang diskarte sa marketing, tama ba? Isasama mo ang lahat para lumahok sa paglago ng stablecoin. Sa tingin ko ang ani ay dapat depende sa paglaki ng produkto.

Sa unang pagsisimula ng mga tao sa kanilang mga kumpanya, gumugugol sila ng maraming oras sa pag-promote, pag-market ng kanilang brand. Ngunit pagkatapos nilang magkaroon ng isang matatag na tatak at isang napakatapat na pangkat ng customer, magsisimula silang muling isaalang-alang ang kanilang diskarte sa pagba-brand.

Kung makikisali ka bilang isang maagang ibon maaari kang makakuha ng mas maraming kita. Sa tingin ko ito ay ganap na makatwiran. Ngunit pagkatapos ng isang taon bakit KEEP ang parehong diskarte na iyong ginagawa kapag ikaw ay napakaliit? Sa tingin ko ang diskarte na ito ay kailangang maging dynamic sa halip na maging isang nakapirming ani.

Tama, kaya ang 30% ay maaaring isang panimulang alok. Kailan mo balak putulin ito?

Una sa lahat, ang pagbabalik ay dapat depende sa oras na may nag-ambag ng pagkatubig sa unang lugar. Ang problema sa Anchor ay ang mga tao ay makakalabas kaagad ng pera mula sa pool, na lubhang mapanganib din. Kapag ang market panic ay nangyayari, ang lahat ng mga tao ay pagpunta sa gusto ang kanilang pera nang sabay-sabay.

Halimbawa, maaari kaming magkaroon ng 10% yield Para sa ‘Yo kung gusto mong maglabas ng pera anumang oras. Kung maaari kang mag-lock up ng anim na buwan, maaari kang makakuha ng 15%, at kung gusto mong mag-lock ng pera sa loob ng isang taon, maaari kang makakuha ng 20%. Karaniwan, sa tingin ko ang mga ganitong uri ng mga istruktura ng ani ay dapat nakadepende sa oras.

Kailangan pa rin nating magdisenyo ng mas magandang istraktura kung paano i-incentivize ang komunidad at kung paano i-incentivize ang liquidity provider.

Mukhang hindi isang algorithmic stablecoin-specific na problema ang nabanggit mo sa mga istrukturang ito ng insentibo. Ang mga isyung ito na nakapalibot sa mga insentibo at tokenomics ay mga problema sa mga proyekto ng Crypto sa pangkalahatan.

Eksakto.

Sa ngayon, maraming pag-aalinlangan sa mga algorithmic stablecoin. Maraming tao ang nag-iisip na ang mekanismo ay tiyak na mabibigo. Sabi nila, ' T lang kami naniniwala sa konsepto.' Ano ang masasabi mo sa mga taong iyon?

Buong tiwala ako sa mga stablecoin. Noong una akong makarating sa industriya, nagkaroon kami ng Mt Gox hack, at maraming tao ang nawalan ng ipon sa buhay. Pagkatapos ay maraming tao ang T naniniwala sa mga palitan ng Crypto . Noong panahong iyon, naaalala ko ang mga taong nagsasabing, "T na ako nagtitiwala sa anumang Crypto exchange. Gagamitin ko lang ang Bitcoin sa aking wallet, at kung gusto kong magbenta sa sinuman, pupunta ako sa localbitcoin.com.”

Kaya naman kailangan nating maging sobrang maingat at tingnan ang ganitong uri ng operasyon tulad ng isang Crypto exchange. Napakahirap. Kailangan mong maging sobrang maingat sa pera ng kliyente at WIN ang tiwala ng kliyente, at napakadaling mabigo. Sa nakalipas na 10 taon ng kasaysayan ng bitcoin, maraming exchange ang na-hack, at marami sa kanila ang nabangkarote dahil sa hack. Kaya naman kailangan nating gawin ang mga bagay na sobrang maingat.

Ang industriya ng Crypto ay mag-evolve at ang mga algorithmic stablecoin ay dapat naroroon, dahil sa tingin ko ito ay isang napakahalagang bahagi ng ating ecosystem sa unang lugar. T natin masisisi ang algorithm dahil lang nabigo LUNA , tulad ng T natin masisisi ang Crypto exchange. Sa tingin ko kailangan lang natin ng mas sopistikado at maayos na pagkakaplano. Pag-iisip tungkol sa mga bagay tulad ng leverage, paglago at pagkakaroon din ng dedikadong team para maingat na pamahalaan ito.

Kaya T mo iniisip na may pangunahing depekto sa disenyo ng mga stablecoin na ito at sa tingin mo ay nabigo ang Terra/ LUNA dahil sa mas maraming isyu sa pagpapatakbo?

Oo. Maiiwasan ito kung gagawin mo ang mga bagay sa mas maingat na paraan. Halimbawa, walang bangko sa mundo ang makakaligtas kung ang lahat ng kanilang mga customer ay pumunta sa kanila sa parehong araw at hilingin sa kanila na bayaran ang kanilang pera. Ang bawat bangko ay nangangailangan din ng napaka sopistikadong pamamahala, tama ba? Iyon ang dahilan kung bakit sa tingin ko ito ay higit pa tungkol sa pamamahala ng maayos. Nakikita namin ang maraming mga bangko na nabangkarote ngunit ang ilan ay nabubuhay.

Gayundin, nakikita natin ang mga krisis sa pananalapi na nangyayari, tulad noong 2008. Sa tingin ko, ang mga ganitong uri ng mga spiral ng kamatayan ay karaniwan sa buong industriya ng pananalapi. Ito ay isang mamahaling aralin. Ngunit T natin maaaring talikuran ang industriya ng pananalapi dahil sa mga ganitong uri ng krisis.

Ano ang iyong mga iniisip kung magsisimula ito ng bagong taglamig ng Crypto ? Ano ang ibig sabihin nito para sa industriya sa NEAR na termino?

Sa ngayon, ito ay ang lower-bound na suporta dahil ang mga tao ay sobrang nagpapanic, lalo na ngayon. Sa ONE sandali sa Binance, may isang tao na gustong magbenta ng apat Tether para sa ONE USDC. Ganyan karami ang nagpapanic.

Ang mga tao ay sumusuko pa sa USDT, na isang stablecoin. Kung pinag-uusapan ang mood ng merkado ngayon, ito ay matinding takot. Nakita ko ito noong 2019. Sa mga oras ng pag-crash ng market, sinisimulan ng mga tao ang Tether FUD.

May iniisip ka ba sa presyo ng Bitcoin? Aabot ba ito sa ilalim ng $20K?

Kung ang Bitcoin ay maaaring bumaba sa $20K, lahat ako ay papasok. Iyan ang unang bagay. Ang pangalawa ay, sa tingin ko sa ngayon, hindi bababa sa NEAR na termino, ito ay nasa ilalim. T namin mahuhulaan ang hinaharap ngunit sa palagay ko ay tiyak na ngayon ay isang magandang oras upang bumili.