Maaaring Hindi Agad Maging Deflationary ang Ethereum Merge, Sabi ng Crypto Trading Firm QCP

Ang pinakahihintay na teknolohikal na overhaul ng Ethereum, ang Pagsamahin, ay isang linggo na lang at ang mga may hawak ng native token ether (ETH) ng blockchain ay maaaring makaramdam ng pagkahilo dahil ang pag-upgrade ay malawak na inaasahang itatag ang ETH bilang isang deflationary Cryptocurrency – ONE na may depreciating supply – at magdala ng mas maraming mamimili sa merkado.

Ang inaakalang bullish pivot, gayunpaman, ay maaaring manatiling mailap sa loob ng ilang panahon, ayon sa Singapore-based Crypto trading firm na QCP Capital.

"Ang uber-bullish na thesis ay ang ETH 2.0 ay agad na maghahayag ng bagong panahon ng deflationary supply para sa ETH," sumulat ang mga strategist sa QCP sa isang kamakailang nai-publish na ulat. "This is not entirely true. Sa ngayon, at least."

Ang mga strategist ng QCP, na pinamumunuan ng co-founder at Chief Investment Officer na si Darius Sit, ay nagsabi na ang mababang paggamit ng network ay maaaring maantala ang pagbabago ng ether sa isang deflationary Cryptocurrency.

"Kung saan darating ang bullish kicker ay nasa burn rate - na sa gitna ng [Crypto] taglamig ay hindi mukhang masyadong bullish ngayon," sabi ng mga strategist ng QCP.

Ang burn rate – ang bilang ng mga ether token na inalis sa sirkulasyon araw-araw dahil sa protocol burning ng isang bahagi ng mga bayarin sa transaksyon na binayaran sa Cryptocurrency – ay mahalagang nakatali sa paggamit ng network, na lumamig ngayong taon dahil sa bear market.

Pagpapaliwanag sa Pagsasama at sa rate ng pagkasunog

Pagsasamahin ng Merge ang kasalukuyang ether patunay-ng-trabaho (PoW) chain na may proof-of-stake (PoS) Beacon Chain na naging live noong Disyembre 2020.

Iyon ay mamarkahan ang pinakamalaking smart contract blockchain sa mundo paglipat sa isang mekanismo ng pinagkasunduan ng PoS, na nangangailangan ng mga kalahok sa merkado na humawak ng pinakamababang bilang ng mga coin para ma-validate ang mga transaksyon – kabaligtaran sa kasalukuyang PoW setup, kung saan nilulutas ng mga minero ang mga problema sa computational para i-verify ang mga transaksyon bilang kapalit ng mga reward na binayaran sa ETH.

Ang paglipat sa PoS mula sa PoW ay kukuha ng malaking halaga ng supply ng minero.

Ayon sa QCP, ang mga minero ay tumatanggap na ngayon ng 5 milyong ETH taun-taon ($8.1 bilyon). Pagkatapos ng paglipat, ang bilang na iyon ay inaasahang bababa sa 1 milyong ETH bawat taon sa mga gantimpala na binabayaran sa mga staker sa PoS. (Ang halaga ng mga gantimpala na binayaran ay depende sa bilang ng mga staker, na, naman, ay nakatali sa mga ani ng staking.)

Bagama't ito ay makabuluhang magpapahina sa mga panggigipit sa panig ng suplay, ang netong pagpapalabas ng ETH ay malamang na bababa lamang kung ang pagtaas sa rate ng paso ay kaakibat ng pagbaba ng mga gantimpala na ibinayad sa mga validator.

Ang average na pang-araw-araw na paso ay bumaba kamakailan sa isang record low na 1,206 ETH bawat araw. Iyon ay halos 9% ng record araw-araw na pagkasunog ng 13,269 ETH na nakarehistro noong Enero. Samantala, 13.6 million ETH, na may halagang 12% ng circulating supply ng 120 million ETH, ay naka-lock sa Beacon Chain, ayon sa data na sinusubaybayan ng blockchain analytics firm na Glassnode.

Ipagpalagay na ang burn rate ay nananatiling mahina at ang halaga ng ether na na-staked ay doble pagkatapos ng Merge, ang ether ay magiging isang inflationary currency pa rin.

"Sa kasalukuyang rate ng paso at sa pag-aakalang 25% ng ETH 120 milyong ETH supply ang nakataya – magkakaroon tayo ng inflation supply na ~1%/taon, kumpara sa deflationary supply na ~2% bawat taon kung babalik lang tayo sa all-time high burn," sabi ng mga strategist ng QCP.

Tatalbog ba ang burn rate?

Ang burn rate ng Ethereum ay nakatali sa paggamit ng network sa iba't ibang segment, kabilang ang desentralisadong Finance (DeFi) at mga non-fungible na token (Mga NFT).

Ang surging aktibidad sa NFT market ay ONE sa mga pangunahing catalyst para sa record burn rate na naabot noong Enero. Sa unang bahagi ng taong ito, ang NFT marketplace OpenSea, tuloy-tuloy kumakatawan sa higit sa 15% ng lahat ng ETH na nawasak araw-araw.

Kaya't isang kapansin-pansing pagtaas lamang sa aktibidad sa mga platform ng DeFi at NFT ang magpapapataas sa rate ng pagkasunog.

Ayon sa QCP, gayunpaman, hindi iyon malamang sa nakikinita na hinaharap dahil ang mga yield ng DeFi ay nasa "rock bottom" at ang NFT profile picture hype ay "flattening."