“At sa pedestal, lumilitaw ang mga salitang ito:

"Hindi sukat ang laki mo."

LUNA, ang token na sinadya upang balansehin ayon sa algorithm ang TerraUSD “stablecoin,” ay nakikipagkalakalan habang isinusulat ko ito sa humigit-kumulang $1.92 – bumaba ng 94% mula kahapon. Ito ay lumubog hanggang sa 70 sentimos. TerraUSD (UST) ay kamakailang nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang 67 cents.

Nangangahulugan ito na ang "eksperimento" ng Terra/ LUNA ay halos tiyak na tapos na. Ang mga pagkakataong muling magtatag ang system, at natural na maibabalik ng TerraUSD ang peg nito ay NEAR sa zero, dahil ang buong istraktura ay nakabatay sa mga panlabas na subsidyo at ang mga nagpopondo na iyon ay maaaring sa wakas ay nasanay na. Si Do Kwon ay malamang na T na makakakuha ng isa pang bailout.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito.

Imposibleng hindi pag-isipan kung ano ang nangyayari sa ulo ni Kwon habang sinusuri niya ang mga pagkasira ng kung ano ang nakalipas na mga araw ay may mga balangkas ng isang bagong imperyo. Nagkaroon ng ilang mga pagbagsak bilang biglaan at pagpapakumbaba sa kasaysayan ng negosyo, o kahit na sa pampublikong buhay sa pangkalahatan.

Ngunit ang ONE pagbagsak na lumapit ay si Elizabeth Holmes.

Ang panlilinlang sa sarili ay ang pinaka-epektibong uri

Dati ay isang paksa sa pabalat para sa makintab na mga magazine ng negosyo na nagpahayag sa kanya sa langit bilang isang rebolusyonaryo, ang tagapagtatag at CEO ng Theranos ay isa na ngayong 38 taong gulang na pariah, na tiyak na gugulin ang natitirang bahagi ng kanyang buhay na kasingkahulugan ng panlilinlang at kahinaan sa moral bilang sina Jeffrey Skilling at Kenneth Lay ni Enron.

Ang Skilling, Holmes at Kwon ay mayroon ding mas malalim na pagkakatulad. Ang mga matagal nang Crypto ay pamilyar sa pangunahing linya ng mga pandaraya sa pananalapi sa sektor, karamihan sa mga maiikling kahinaan tulad ng paghila ng alpombra at tamad na kasinungalingan tungkol sa mga hindi umiiral na pakikipagsosyo. Learn kang kilalanin ang enerhiya ng gayong mapang-uyam na mga operator, ang kislap sa kanilang mga mata na nagpapakita ng kanilang hole card.

Namumukod-tangi si Kwon dahil hindi gaanong halata ang kislap na iyon - tulad ng Skilling at Holmes, tila totoo na naniniwala siya sa kanyang sariling pagdating. Sa kabila ng mga reams ng kritikal na pagtatasa ng pangunahing istruktura ng LUNA, hindi lamang nanatili si Kwon sa kurso, ngunit sa nakalipas na 24 na oras ay nag-anggulo upang makahanap ng mas maraming kapital na mapupuntahan sa butas sa kanyang lumulubog na punong barko. He's nowhere NEAR acknowledging na siya ang naglagay ng mga butas doon noong ginawa niya ito. At least, nakakagawa siya ng magandang impression sa isang lalaki na talagang naniniwala sa kanyang ibinebenta.

Tingnan din ang: Nasa Likod ng Do Kwon ng UST ang Nabigong Stablecoin Basis Cash

Napakahalaga nito dahil tiyak na magkakaroon ng malalaking demanda at maging mga kriminal na pag-uusig sa paligid ng pagbagsak ng LUNA. Ang pagtatanggol sa mga kasong iyon ay halos tiyak na susubukan at kumbinsihin ang mga hukom at hurado (napakarami) na talagang naniniwala si Kwon sa proyekto at ang kabiguan nito ay isang matapat na pagkukulang, hindi isang mahaba at kumplikadong panlilinlang.

Ang parehong argumento ay sentro ng paglilitis sa kriminal ni Elizabeth Holmes, na natapos noong Enero. Itinatag ni Holmes ang kanyang kumpanya sa edad na 19 sa ideya na maaaring gawing miniaturize ang pagsusuri sa dugo. Ngunit wala siyang tunay na teknolohikal na mga insight sa kung paano iyon maisakatuparan, at ang sumunod ay isang serye ng maraming taon ng pinagsama-samang mga pagkabigo, pag-iwas at panlilinlang. Sinubukan ng mga abogado ni Holmes na magtaltalan na siya ay kumilos nang hindi tama, ngunit napatunayan ng isang hurado na siya ay nagkasala ng pandaraya.

Si Do Kwon ay hindi 19 noong inilunsad niya ang TerraUSD, ngunit sa kanyang huling bahagi ng twenties. Gayunpaman, ipinangako rin niya sa mga mamumuhunan ang isang bagay na sobrang cool at kapaki-pakinabang - a desentralisadong stablecoin – walang nobela, o kahit na sopistikadong, diskarte sa aktwal na pagbuo ng ONE. Sa katunayan, siya ay karaniwang nag-copy-paste ng tokenomics ng mga proyekto na nagkaroon nabigo na at ang malalapit na tagamasid na nagbabala sa loob ng ilang buwan ay mabibigo muli sa ilalim ng tatak LUNA . Pagkatapos ito ay nabigo - sa Mayo 2021, noong ang market cap ng TerraUSD ay $2 bilyon lamang.

Talagang ibinasura ni Kwon ang una, ang mas maliit na kabiguan bilang isang hindi nauugnay na glitch at walang ginawang tunay na pagbabago. Holmes, kasunod ng katulad na motibasyon na pangangatwiran, pekeng mga demonstrasyon ng maagang pagsubok sa batayan na siya ay tiyak na gagana ang kanyang Technology sa kalaunan na ang pagsusulat sa kasalukuyang pagkabigo nito ay T talaga nagsisinungaling. Ipinagpatuloy ni Kwon na ipagtanggol ang kanyang inaakalang inobasyon nang may labis na pagnanasa at vitriol na binigyan siya ng mga tao ng sampu-sampung bilyong dolyar, na pinalaki ang halaga ng papel ng LUNA sa $40 bilyon at ang market cap ng TerraUSD sa higit sa $18 bilyon.

Ang sumunod na nangyari ay tila hindi maiiwasan. Pero naintindihan ba mismo ni Do Kwon iyon?

Primitive na isip

Ang sikolohiya ng Freudian ay mahalaga sa pag-unawa sa kumbinasyong ito ng paniniwala at kahinaan. Ang pangunahing insight ng Freudian ay T tayong ganap na kontrol sa ating pag-uugali, na ang ating mga malay na isipan ay kadalasang nagbibigay-katwiran sa mga pag-uugali na talagang ginagabayan ng ating mga walang malay na pagnanasa. Ito ay ONE pangkalahatang paraan upang maunawaan ang hilig ng mga tao doblehin sa mga bagay na halatang hindi totoo: Ang mga mapusok at masigasig na tao ay T madaling baguhin ang kanilang pag-uugali upang umayon sa kahit na ang pinaka-halatang dahilan.

Kaya kahit na sa ilang antas ay maaaring "alam" nila na sila ay nabigo o nagkamali, ang mga taong ito sa halip ay madalas na sumisigaw ng mas malakas - ang maaaring tinawag ni Freud na pagbuo ng reaksyon. Sa ganitong ugali ng pag-iisip, ang isang pagbabanta o mapanganib na pag-iisip ay itinutulak palayo ng malakas, na ipinapahayag sa publiko ang eksaktong kabaligtaran nito. Nang pinangunahan ni Elizabeth Holmes ang kanyang buong staff sa isang pag-awit ng "F**k you, Carreyrou!" pagkatapos ng unang paglalantad ng reporter ng Wall Street Journal na si John Carreyou sa mapanlinlang na kumpanya, T lang siya naglalagay sa isang pampublikong pagganap – itinataboy niya ang sarili niyang palihim na hinala na siya ay isang manloloko.

Ang Do Kwon ay nagpakita ng eksaktong parehong uri ng pagbuo ng reaksyon sa taon na humahantong sa pagbagsak ng linggong ito. Pagkatapos ng May 2021 depeg, tinukoy niya ang kanyang mga kritiko bilang “mga ipis.” Noong Nobyembre, tinukoy niya ang isang detalyadong hypothetical na paglalarawan ng pag-atake na naganap ngayong linggo bilang "ang pinaka-retarded thread na nabasa ko ngayong dekada." Nang sinubukan ng dalawang thread noong Enero na ipaliwanag ang kahinaan ni Luna, personal na tinawagan ni Kwon ang mga analyst “tanga,” “tanga” at “dumbas.”

Para sa mga naaayon sa kabuktutan ng Human , ang gayong vitriol ay isang malaking pulang bandila, isang tanda upang tumapak nang napakaingat. Ngunit ang galit ay isang napakahusay na taktika sa marketing pagdating sa hindi gaanong mapanimdim na masa. Nakakaakit ng pansin ang galit – kaya naman nahuli ang mga social media site na nagbubunsod ng galit humimok ng higit pang pakikipag-ugnayan ng user. Ang mga tagasuporta, o kahit na mga nanonood lamang, ay maaaring makakita ng mga pagsabog gaya ng maliwanag na pagkadismaya ng isang biktima na nakakakuha ng hilaw na deal.

Pero kaya ng galit baluktutin ang ating pangangatwiran, at partikular na natuklasan ng ilang pananaliksik na may posibilidad na pataasin ang bias ng kumpirmasyon sa pamamagitan ng pagpapalakas ng tiwala sa sarili. Sa madaling salita, kapag galit ka – kasama na kapag may nagsabi sa iyo na magalit ka – mas malamang na isipin mong tama ka, at mas malamang na magtanong ng mahihirap na tanong.

Ang mga imperyo ay maaaring itayo sa ganoong uri ng walang pag-aalinlangan na paniniwala. Ngunit sila ay palaging pinagmumultuhan ng kanilang pagkabulag sa mga gilid - at tulad ng nakita natin sa linggong ito, kadalasan ay doon nagmumula ang kamatayang suntok.

Ang kapangyarihan at ang kaluwalhatian

Si Kwon ay katulad ni Holmes sa hindi bababa sa ONE paraan: Alam niya, mula man sa Machiavellian na pananaw o mababang hayop na tuso, na ang pagkuha ng malalaking pangalan sa kanyang proyekto ay magiging lehitimo nito sa mata ng ibang mga speculators. Niligawan ni Elizabeth Holmes ang malalaking pangalan ng mga miyembro ng lupon tulad nina Henry Kissinger, George Schultz at James Mattis - lalo na, ang mga taong may maraming kredibilidad sa publiko ngunit napakakaunting kaalaman sa biosciences. Ang mga tagapagtaguyod na iyon ay susi sa pag-vault sa kanya sa limelight, at pagkatapos ay mapanatili ang pandaraya ng Theranos.

Ang pagsisiyasat sa nakalipas na ilang araw ay na-highlight kung gaano kalaki ang suporta nina Kwon at Terra . Kung saan ang isang mababang-renta na exit scam ay maaaring kumuha ng ilang celebrity shills, si Kwon ay nakakuha ng mga kagalang-galang na pangalan sa kanyang cap table, na nakakakuha ng mga pamumuhunan mula sa mga tulad ng Coinbase Ventures, Pantera Capital at marahil ang pinakamahalaga. Jump Trading, isang matagal nang tradisyonal na equity trading firm na kamakailan sumira sa Crypto.

Ang lahat ng mga entity na iyon ay dapat maglaan ng oras sa mga darating na araw upang matugunan ang kanilang paglahok sa proyekto, na ang mga batayan ay napakaduda na maaari itong maging isang black eye hindi lamang para sa tagapagtatag nito kundi para sa industriya ng Crypto . Sinuportahan ng ilan ang Terraform Labs – ang development team na bumuo ng mga tool at application na nakabatay sa Terra tulad ng mga protocol ng Mirror at Anchor – sa halip na partikular sa LUNA/ UST , at dapat na defensive na linawin iyon kung gayon.

Ang labaha ni Occam ay nagmumungkahi na ang ilang malalaking pangalan na mamumuhunan ay T kinakailangang hinimok ng mga pangunahing kaalaman ni Terra. Kapansin-pansin, ang mga diskwento para sa mga maagang tagapagtaguyod at maikling panahon ng pagkulong ay maaaring mangahulugan ng maraming pera ang mga venture capitalist kahit na nabigo ang isang Crypto project. At kahit na ang mga pondong ito ay naniniwala sa proyekto, ang pananalig na iyon ay maaaring higit na nakabatay sa mapanlinlang na katauhan ni Kwon, na ginawa para sa 2022 kaysa sa teknolohikal na potensyal ni Terra.

Iyon ay nagpapataas ng isang pangwakas na posibleng kahanay kay Holmes: Ang ilan ay gumawa ng argumento na siya ay sa isang antas ng kanyang sarili na biktima ng makina ng pagpopondo ng Silicon Valley. Nakita ng ilang venture capitalist, ang lohika, ang potensyal sa marketing ng kanyang kuwento at imahe, ngunit iniwasang suriin ang kanyang mga kakayahan at ideya. Tulad ng isinadula sa serye ng Hulu na "The Dropout," ginawa nitong si Holmes ay higit pa sa isang tool para sa pagbuo ng alpha, na itatabi kung at kapag may nangyaring mali. Si Do Kwon, tiyak, ay lalabas sa mas matinding pinsalang ito kaysa sa alinman sa malalaking tindahan na nagbigay sa kanya ng pera.

Tingnan din ang: Ang Krisis sa UST Stablecoin ng Terra ay Kumalat sa Neutrino USD

Anuman ang kanilang mga motibo, malamang na pinadali ng mga mamumuhunan na ito ang biglaan at malaking run-up sa retail na paglahok sa TerraUSD sa nakalipas na taon. Ito ay isang dynamic na natatangi sa Crypto, dahil ang mga retail investor ay T karaniwang makaka-access ng equity sa mga pribadong kumpanya na nagpopondo ng mga venture capitalist sa mga tradisyonal Markets. Sa ilang mga paraan, ito ay isang sitwasyong walang panalo: Ang mga VC ay nakatutok para sa madalas na pagkabigo, at sa gayon ay T sila mapapanagot lalo na kapag Social Media sila ng mga karaniwang Jane sa isang maling taya. Gayunpaman, maaaring gusto ng mga etikal Crypto VC na gumawa ng mas responsableng diskarte, dahil sa kanilang kapangyarihang magpahiwatig ng kumpiyansa nang hindi palaging nagbubunyag ng mga panganib.

Para sa mga propesyonal na mamumuhunan na tunay na kinuha ni Do Kwon - ang kanyang kagalingan, ang kanyang galit at lahat ng iba pa - maaaring panahon na para sa mas seryosong pagmumuni-muni sa sarili.