“E sul piedistallo appaiono queste parole:

"La tua taglia non è taglia."

LUNA, il token che avrebbe dovuto bilanciare algoritmicamente la “stablecoin” TerraUSD , mentre scrivo questo è scambiato a circa $ 1,92, in calo del 94% da ieri. È sceso fino a 70 centesimi. TerraUSD (UST) veniva recentemente scambiato a circa 67 centesimi.

Ciò significa che l'"esperimento" Terra/ LUNA è quasi certamente finito. Le possibilità che il sistema si ristabilizzi e che TerraUSD riprenda il suo peg in modo naturale sono NEAR allo zero, perché l'intera struttura era basata su sussidi esterni e quei finanziatori potrebbero essersi finalmente accorti. Do Kwon probabilmente T otterrà un altro salvataggio.

Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle storie più importanti in tema di blockchain e Cripto . Puoi abbonarti per ottenere l'intero newsletter qui.

È impossibile non riflettere su cosa passa per la testa di Kwon mentre esamina le macerie di ciò che solo pochi giorni fa aveva i contorni di un impero nascente. Ci sono state poche cadute così improvvise e umilianti nella storia aziendale, o anche nella vita pubblica più in generale.

Ma ONE delle cadute più gravi fu quella di Elizabeth Holmes.

L'autoinganno è il tipo più efficace

Un tempo soggetto di copertina per riviste di economia patinate che la celebravano come una rivoluzionaria, la fondatrice e CEO di Theranos è ora una paria di 38 anni, condannata a trascorrere il resto della sua vita come sinonimo di inganno e debolezza morale come Jeffrey Skilling e Kenneth Lay di Enron.

Skilling, Holmes e Kwon hanno anche punti in comune più profondi. I veterani Cripto hanno una buona familiarità con la linea principale delle truffe finanziarie nel settore, per lo più truffe brevi come tiratappeto e bugie pigre su partnership inesistenti. Imparare a riconoscere l'energia di questi operatori cinici, il luccichio nei loro occhi che rivela la loro carta coperta.

Kwon si distingue perché quel luccichio non è mai stato così ovvio: come con Skilling e Holmes, sembra plausibile che abbia davvero creduto al suo stesso approccio. Nonostante risme di valutazioni critiche della struttura fondamentale della LUNA, Kwon non solo ha mantenuto la rotta, ma nelle ultime 24 ore si è impegnato a trovare più capitale da smaltire attraverso ilbuchi nella sua nave ammiraglia che affonda. Non è minimamente NEAR a riconoscere che è stato lui a mettere i buchi lì quando l'ha costruito. Come minimo, sta facendo una bella impressione di un uomo che crede davvero in ciò che sta vendendo.

Vedi anche:Do Kwon di UST era dietro il fallimento della stablecoin Basis Cash

Ciò è di immensa importanza perché ci saranno inevitabilmente importanti cause legali e persino procedimenti penali per il crollo di LUNA. La difesa in quei casi cercherà quasi certamente di convincere giudici e giurie (molto plurali) che Kwon credeva davvero nel progetto e che il suo fallimento è stato un onesto deficit, non un lungo e complesso inganno.

Lo stesso argomento era centrale nel processo penale di Elizabeth Holmes, conclusosi a gennaio. Holmes fondò la sua azienda all'età di 19 anni sull'idea che gli esami del sangue potessero essere miniaturizzati. Ma non aveva reali intuizioni tecnologiche su come ciò potesse essere realizzato, e ciò che ne seguì fu una serie pluriennale di fallimenti, evasioni e inganni. Gli avvocati di Holmes cercarono di sostenere che aveva agito in modo inetto, ma una giuria la dichiarò colpevole di frode.

Do Kwon non aveva 19 anni quando lanciò TerraUSD, ma poco più che ventenne. Tuttavia, promise agli investitori qualcosa di estremamente interessante e utile: unstablecoin decentralizzata – senza un approccio nuovo, o anche sofisticato, per costruirne effettivamente ONE. Infatti, ha sostanzialmente copiato e incollato la tokenomica diprogettiche avevagià fallito e che gli osservatori attenti avevano avvertito per mesi che sarebbe fallito di nuovo sotto il marchio LUNA . Poi è fallito - inMaggio 2021, quando la capitalizzazione di mercato di TerraUSD era di soli 2 miliardi di dollari.

Kwon sostanzialmente liquidò quel primo, piccolo fallimento come un glitch irrilevante e non apportò cambiamenti reali. Holmes, seguendo un ragionamento motivato simile,dimostrazioni di test iniziali falsificate sulla base del fatto che era così certa che la sua Tecnologie avrebbe funzionato alla fine che mascherare il suo attuale fallimento T era in realtà una bugia. Kwon ha continuato a difendere la sua presunta innovazione con tale passione e sarcasmo che la gente gli ha dato decine di miliardi di dollari, facendo crescere il valore cartaceo di LUNA a 40 miliardi di dollari e la capitalizzazione di mercato di TerraUSD a più di 18 miliardi di dollari.

Ciò che accadde dopo era apparentemente inevitabile. Ma Do Kwon stesso lo capì?

Menti primitive

La psicologia freudiana è fondamentale per comprendere questa combinazione di convinzione e fragilità. L'intuizione freudiana di base è che T abbiamo realmente il pieno controllo del nostro comportamento, che le nostre menti coscienti spesso razionalizzano semplicemente comportamenti che sono in realtà guidati dai nostri desideri inconsci. Questo è ONE modo generale per comprendere la tendenza delle persone araddoppiare su cose che ovviamente non sono vere: le persone impulsive e passionali T riescono facilmente a modificare il loro comportamento per conformarlo anche alla ragione più ovvia.

Quindi, mentre a un certo livello possono "sapere" di aver fallito o commesso un errore, queste persone spesso invece urlano più forte - quello che Freud avrebbe potuto chiamare unformazione di reazione. In questa abitudine mentale, un pensiero minaccioso o pericoloso viene allontanato dichiarando ad alta voce e pubblicamente il suo esatto opposto. Quando Elizabeth Holmes ha guidato tutto il suo staff in un coro di "F**k you, Carreyrou!" dopo la prima denuncia del reporter del Wall Street Journal John Carreyrou sulla società fraudolenta, T stava solo mettendo in scena una performance pubblica, stava allontanando il suo stesso sospetto nascosto di essere una frode.

Do Kwon ha mostrato esattamente lo stesso tipo di formazione di reazione nell'anno che ha preceduto il crollo di questa settimana. Dopo il depeg di maggio 2021, ha definito i suoi critici come"scarafaggi."A novembre, ha fatto riferimento a una descrizione ipotetica dettagliata dell'attacco avvenuto questa settimana come"il thread più stupido che abbia letto in questo decennio."Quando due thread a gennaio hanno cercato di spiegare la fragilità di Luna, Kwon ha chiamato personalmente gli analisti"idiota", "stupido" e "idiota".

Per coloro che sono in sintonia con la perversità Human , tale vetriolo è un'enorme bandiera rossa, un segnale da tenere molto in considerazione. Ma la rabbia è una tattica di marketing sorprendentemente buona quando si tratta delle masse meno riflessive. La rabbia attrae l'attenzione: ecco perché i siti di social media sono stati colti a fomentare la rabbia peraumentare il coinvolgimento degli utentiI sostenitori, o anche i semplici spettatori, potrebbero interpretare tali sfoghi come la comprensibile frustrazione di una vittima che riceve un trattamento ingiusto.

Ma la rabbia puòdistorcere il nostro ragionamento, e alcune ricerche hanno specificamente scoperto che tende ad aumentare il bias di confermaaumentare l'autostimaIn altre parole, quando sei arrabbiato, incluso quando qualcuno ti dice di esserlo, è più probabile che tu pensi di avere ragione e meno probabile che tu faccia domande difficili.

Gli imperi possono essere costruiti su questo tipo di convinzione incondizionata. Ma saranno sempre perseguitati dalla loro cecità ai margini, e come abbiamo visto questa settimana, è da lì che solitamente arriva il colpo mortale.

Il potere e la gloria

Kwon è simile a Holmes almeno in ONE altro modo: sapeva, che fosse per intuito machiavellico o per astuzia animalesca, che coinvolgere grandi nomi nel suo progetto lo avrebbe legittimato agli occhi di altri speculatori. Elizabeth Holmes corteggiava membri del consiglio di amministrazione di grandi nomi come Henry Kissinger, George Schultz e James Mattis, in particolare persone con molta credibilità pubblica ma pochissima conoscenza delle bioscienze. Quei finanziatori sono stati fondamentali per catapultarla sotto i riflettori e poi per tenere in piedi la frode di Theranos.

L'esame degli ultimi giorni ha evidenziato quanto supporto di grandi nomi avessero Kwon e Terra . Laddove una truffa di uscita a basso costo avrebbe potuto assumere qualche celebrità come imbonitore, Kwon ha attirato nomi rispettabili nella sua tabella di capitalizzazione, ottenendo investimenti da aziende come Coinbase Ventures, Pantera Capital e forse più significativamenteSalto di trading, una società di trading azionario tradizionale di lunga data che recentemente immerso nella Cripto.

Tutte queste entità dovrebbero prendersi del tempo nei prossimi giorni per affrontare il loro coinvolgimento nel progetto, i cui fondamenti erano così discutibili che potrebbero diventare un occhio nero non solo per il suo fondatore ma anche per l'industria Cripto . Alcuni hanno sostenuto Terraform Labs, il team di sviluppo che ha creato strumenti e applicazioni basati su Terra come i protocolli Mirror e Anchor, piuttosto che LUNA/ UST in particolare, e dovrebbero chiarire sulla difensiva che se così fosse.

Il rasoio di Occam suggerisce che alcuni investitori di grandi nomi T erano necessariamente guidati dai fondamentali di Terra. Notoriamente, gli sconti per i primi sostenitori e i brevi periodi di lockup possono far sì che i capitalisti di rischio facciano un sacco di soldi anche quando un progetto Cripto fallisce. E anche se questi fondi in un certo senso credessero nel progetto, quella fede potrebbe essere stata basata più sulla personalità spaccona e fatta per il 2022 di Kwon che sul potenziale tecnologico di Terra.

Ciò solleva un ultimo possibile parallelo con Holmes: alcuni hanno sostenuto che lei stessa era in un certo senso una vittima della macchina dei finanziamenti della Silicon Valley. Alcuni capitalisti di rischio, secondo la logica, hanno visto il potenziale di marketing della sua storia e della sua immagine, ma hanno evitato di esaminare le sue capacità e idee. Come drammatizzato nella serie Hulu "The Dropout", questo ha reso Holmes poco più di uno strumento per generare alfa, da mettere da parte se e quando qualcosa fosse andato storto. Do Kwon, certamente, ne uscirà più gravemente danneggiato di tutti i grandi negozi che gli hanno dato soldi.

Vedi anche:La crisi della stablecoin UST di Terra si estende a Neutrino USD

Qualunque siano le loro motivazioni, questi investitori hanno probabilmente facilitato l'improvviso e massiccio aumento della partecipazione al dettaglio in TerraUSD nell'ultimo anno. È una dinamica unica per le Cripto, perché gli investitori al dettaglio di solito T possono accedere al capitale delle società private che i capitalisti di rischio finanziano nei Mercati tradizionali. In un certo senso, è una situazione senza via d'uscita: i VC sono predisposti a fallimenti frequenti e quindi T possono essere ritenuti particolarmente responsabili quando le Jane medie li Seguici in una scommessa sbagliata. Tuttavia, i VC etici Cripto potrebbero voler adottare un approccio più responsabile, dato il loro potere di segnalare fiducia senza sempre rivelare i rischi.

Per gli investitori professionisti che sono stati veramente conquistati da Do Kwon, dalla sua ostentazione, dalla sua rabbia e da tutto il resto, potrebbe essere giunto il momento di un'introspezione ancora più seria.