Inihayag ng Depeg ng USDC ang Mga Panganib sa Tradisyonal Finance sa Stablecoins

Ang mga regulator ay nagpahayag ng pagkabahala sa mga nakaraang taon na ang desentralisadong Finance (DeFi) ay maaaring magdulot ng mga panganib sa tradisyunal na sektor ng serbisyo sa pananalapi (TradFi). Ang mga alalahaning iyon ay pinalaki ng mga Events tulad ng pagbagsak ng algorithmic stablecoin terraUSD (UST) at ang pagkabigo ng FTX Crypto exchange noong 2022, na may medyo limitadong epekto ng spillover sa mga naitatag na institusyong pinansyal.

Si Cristiano Ventricelli ay ang associate vice president ng desentralisadong Finance at mga digital na asset sa Moody's Investors Service.

Ngunit lumitaw ang isang bagong pagsasakatuparan kasunod ng mga kamakailang pagkabigo ng Silicon Valley Bank at Signature Bank: Ang pagkabalisa mula sa mga itinatag na institusyong pinansyal ay maaaring kumalat din sa sektor ng DeFi.

Iyon ay, epektibo, kung ano ang nangyari sa taong ito nang ang USD Coin (USDC) ng Circle ay nawala ang peg nito sa dolyar noong Marso 10, ang araw na pumasok ang mga awtoridad sa pagbabangko ng US upang sakupin ang Silicon Valley Bank (SVB). Ang fiat-backed stablecoin ay bumaba sa ibaba 90 cents kasunod ng anunsyo na ang Circle ay nagkaroon ng hanggang $3.3 bilyon sa pagkakalantad sa SVB, na nagdusa isang deposit run.

Ang iba pang mga stablecoin na mas maliit ang sirkulasyon ay nawala din ang kanilang mga peg, kabilang ang BUSD, na inisyu ng Paxos, at crypto-backed stablecoin DAI, na inisyu ng MakerDAO. Ang USDT lamang ang tila nakinabang mula sa kaguluhan, saglit na lumampas sa $1, malamang dahil sa paglilipat ng mga mamumuhunan mula sa depegged stablecoins.

Medyo maikli lang ang kaganapan sa depeg. Matapos ipahayag ng mga awtoridad sa pagbabangko ng US na ang mga hindi nakasegurong depositor sa Silicon Valley Bank ay ganap na sasakupin, nagsimulang tumaas ang presyo ng USDC patungo sa $1, at ang USDC, DAI at BUSD ay nananatili sa kanilang $1 na peg simula noong Abril 2, 2023.

Ngunit, sa pananaw ni Moody, ang mga panganib ay inilatag na ngayon. Ang itinampok ng mga depegging ay ang pagtitiwala ng mga nag-isyu ng stablecoin sa medyo maliit na hanay ng mga institusyong pampinansyal sa labas ng kadena ay naglilimita sa kanilang katatagan. At ang mas malawak na kamalayan sa mga panganib na ito ay maaaring magpalala sa sitwasyon para sa mga issuer ng stablecoin.

Sa resulta ng USDC depeg, pinamamahalaan ng Circle na mag-onboard ng mga bagong kasosyo sa pagbabangko, sa gayon ay binabawasan ang panganib sa konsentrasyon. Gayunpaman, maaaring magpasya ang mga institusyong pampinansyal ng TradFi na muling isaalang-alang ang pakikipagtulungan sa mga operator ng stablecoin, at ang pagbawas sa available na pool ng mga kasosyo sa mga institusyong pampinansyal ay magiging mas mahirap para sa mga stablecoin na sinusuportahan ng fiat na mapanatili ang matatag na halaga ng palitan.

Dahil sa mga kamakailang Events ito, maaaring pataasin ng mga regulator ang kanilang pagsusuri sa mga stablecoin. Noong nakaraang taon, ang pagbagsak ng Terra ay nagdulot ng mga alalahanin tungkol sa mga reserba ng stablecoin, na humahantong sa mga regulator na magrekomenda ng karagdagang pagkatubig at mga kinakailangan sa transparency. Ngayon, ang depeg ng USDC at iba pang stablecoin ay nagha-highlight ng ibang hanay ng mga panganib sa pamamahala na nauugnay sa pag-iingat ng mga reserbang asset. Ang European Union Crypto asset regulation (MiCA) ay panandaliang tumatalakay dito, ngunit nag-iiwan ng mga tiyak na pamantayan ng regulasyon na tutukuyin ng Mga awtoridad sa pagbabangko sa Europa.

Inaasahan ng Moody's na ang mga pagkabigo ng Silicon Valley Bank at Signature Bank ay maaaring magpalitaw ng mga karagdagang kinakailangan sa regulasyon, lalo na sa pagkakaiba-iba ng katapat. Habang dumarami ang TradFi at DeFi magkakaugnay, lalo na sa pamamagitan ng tokenization ng mga real world asset, ang panganib ng systemic failure ay tumataas, na binibigyang-diin ang pangangailangan para sa epektibong regulasyon, transparency at pamamahala sa panganib.

Lumalaki din ang interes sa paggalugad ng mga alternatibong solusyon upang matugunan ang mga pagkukulang ng mga stablecoin. Ang ONE potensyal na alternatibo ay ang mga tokenized na deposito sa bangko, na nagbibigay-daan sa mga user na humawak ng mga digital na token na kumakatawan sa pagmamay-ari ng pinagbabatayan na mga deposito sa bangko. Ang mga tokenized na deposito sa bangko ay sasailalim sa mga pamantayan ng regulasyon ng pagbabangko, na nagbibigay ng higit na kumpiyansa sa kaligtasan ng pinagbabatayan ng mga asset, kahit na ang mga panganib sa kredito na nauugnay sa tradisyonal na pagbabangko ay, siyempre, mananatili.

Tingnan din ang: Kailan Learn ang Crypto Mula sa Mga Pagkakamali ng mga Bangko? | Opinyon

Ang isa pang potensyal na alternatibo ay ang central bank digital currencies (CBDC), mga digital na representasyon ng fiat currency na inisyu ng mga sentral na bangko. Maaaring alisin ng mga CBDC ang pangangailangan para sa isang third-party na tagapag-ingat at magbigay ng direktang access sa mga reserbang sentral na bangko. Gayunpaman, sa aming pananaw, ang mga CBDC ay malamang na mga taon pa bago maipatupad sa malaking sukat.

Malamang na magkakaroon ng malaking papel ang mga Stablecoin sa digital asset ecosystem para sa nakikinita na hinaharap, ibig sabihin, kakailanganin ng mga regulator na KEEP subaybayan at tugunan ang kanilang mga nauugnay na panganib.