Depeg из USDC раскрыл риски, которые традиционные Финансы представляют для стейблкоинов

Регуляторы в последние годы выражали обеспокоенность тем, что децентрализованные Финансы (DeFi) могут представлять риски для сектора традиционных финансовых услуг (TradFi). Эти опасения усилились такими Мероприятия , как крах алгоритмического стейблкоина terraUSD (UST) и крах Криптo FTX в 2022 году, что имело относительно ограниченные побочные эффекты для устоявшихся финансовых институтов.

Кристиано Вентричелли — заместитель вице-президента по децентрализованным Финансы и цифровым активам в Moody's Investors Service.

Однако после недавних крахов Silicon Valley Bank и Signature Bank возникло новое понимание: проблемы, возникшие в традиционных финансовых учреждениях, могут распространиться и на сектор DeFi.

Это, по сути, то, что произошло в этом году, когда USD Coin (USDC) потеряла привязку к доллару 10 марта, в тот день, когда банковские власти США вмешались, чтобы захватить Silicon Valley Bank (SVB). Фиатная стейблкоин упал ниже 90 центов после объявления о том, что Circle имеет до 3,3 млрд долларов в SVB, который пострадал депозитный пробег.

Другие, менее циркулирующие стейблкоины также потеряли свои привязки, включая BUSD, выпущенный Paxos, и криптообеспеченный стейблкоин DAI, выпущенный MakerDAO. Только USDT , похоже, выиграл от потрясений, ненадолго превысив $1, скорее всего, из-за того, что инвесторы вышли из депригированные стейблкоины.

Событие depeg было относительно недолгим. После того, как банковские власти США объявили, что незастрахованные вкладчики в Silicon Valley Bank будут полностью покрыты, цена USDC начала расти в сторону $1, а USDC, DAI и BUSD остаются на уровне привязки к $1 по состоянию на 2 апреля 2023 года.

Но, по мнению Moody's, риски теперь обнажились. Отвязка подчеркнула, что зависимость эмитентов стейблкоинов от относительно небольшого набора офчейн-финансовых учреждений ограничивает их стабильность. И более широкое понимание этих рисков может фактически ухудшить ситуацию для эмитентов стейблкоинов.

После депривации USDC Circle удалось привлечь новых банковских партнеров, тем самым снизив риск концентрации. Тем не менее, финансовые учреждения TradFi могут решить пересмотреть работу с операторами стейблкоинов, а сокращение доступного пула финансовых учреждений-партнеров еще больше затруднит поддержание стабильных обменных курсов для стейблкоинов, обеспеченных фиатом.

В свете этих недавних Мероприятия регуляторы могут усилить контроль за стейблкоинами. В прошлом году крах Terra вызвал опасения по поводу резервов стейблкоинов, что побудило регуляторов рекомендовать дополнительную ликвидность и Требования прозрачности. Теперь привязка USDC и других стейблкоинов подчеркивает другой набор рисков управления, связанных с хранением резервных активов. Регулирование Криптo активов Европейского союза (MiCA) кратко касается этого, но оставляет точные стандарты регулирования для определения Европейские банковские органы.

Moody's ожидает, что крах Silicon Valley Bank и Signature Bank может привести к дополнительным нормативным требованиям, в частности, по диверсификации контрагентов. Поскольку TradFi и DeFi становятся все болеепереплетены, особенно за счет токенизации реальных активов, возрастает риск системного сбоя, что подчеркивает необходимость эффективного регулирования, прозрачности и управления рисками.

Также растет интерес к изучению альтернативных решений для устранения недостатков стейблкоинов. ONE из потенциальных альтернатив являются токенизированные банковские депозиты, которые позволяют пользователям держать цифровые токены, представляющие право собственности на базовые банковские депозиты. Токенизированные банковские депозиты будут подчиняться нормативным стандартам банковского дела, обеспечивая большую уверенность в безопасности базовых активов, хотя кредитные риски, связанные с традиционным банкингом, конечно, сохранятся.

Смотрите также:Когда Криптo Словарь из ошибок банков? | Мнение

Другой потенциальной альтернативой являются цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровые представления фиатных валют, выпущенных центральными банками. CBDC могли бы устранить необходимость в стороннем кастодиане и обеспечить прямой доступ к резервам центральных банков. Однако, по нашему мнению, CBDC, вероятно, еще пройдут годы, прежде чем они будут внедрены в больших масштабах.

В обозримом будущем стейблкоины, скорее всего, будут играть важную роль в экосистеме цифровых активов, а это значит, что регулирующим органам придется KEEP отслеживать и устранять связанные с ними риски.