Crypto Market Outlook 2024: Nag-aalok ang Mga ETF ng Tailwinds para sa Iba Pang Digital Asset

Sa pagbabalik-tanaw, ang 2023 ay hindi mapag-aalinlanganang isang taon ng paglipat para sa lumilitaw na klase ng asset. Ang pagpoposisyon, leverage at ang mga speculative excesses mula sa nakaraang ikot ng merkado ay inalis noong 2022, na nagbigay-daan para sa mga binhi ng susunod na cycle na umusbong sa 2023. Ang nagpatuloy at nananatili ay isang merkado na may mas mataas na interoperability sa mga protocol at proyekto, na may mga builder at kalahok sa merkado na tumutugon sa mga regulated na mata ng mga tunay na namumuhunan sa mundo na may utility.

Sa sandaling ang mga kilalang palitan ng Crypto tulad ng FTX at Binance ay nakakita ng mga pagbabago sa pamumuno, na may higit pang mga regulated na manlalaro tulad ng Coinbase, Bullish (may-ari na ngayon ng CoinDesk), at EDX na nangunguna sa merkado. Samantala, ang mga tradisyunal na palitan ng futures tulad ng CME ay nakakakita ng lumalaking volume para sa Bitcoin at ether-linked futures na mga kontrata (tingnan ang tsart sa ibaba), na ngayon ay lumalampas sa Binance sa Bitcoin futures na bukas na interes.

Nasaksihan din namin ang mga panibagong pagsisikap sa US na ilista ang mga spot token na ETF, na ikinagulat ng Blackrock ang merkado sa aplikasyon nito sa SEC noong Hunyo. Ang nakapagpapatibay na pag-unlad ng institusyonal na ito ay tumulong sa pagsuporta sa pangangailangan para sa Bitcoin bilang isang tunay na asset at isang currency debasement hedge para sa isang financial system na puno ng fiat liquidity at supportive stimulus, na nagpapalakas sa salaysay ng mas malawak na pag-aampon para sa mga digital na asset.

Ang panahon ng 2023 ay ONE rin sa mga pinababang macroeconomic correlations sa mga digital asset. Ang Crypto ay pinahintulutan na maging Crypto, at karamihan ay na-decoupled mula sa US equities at gold sa buong taon (tingnan ang rolling correlation chart sa itaas), kahit na may mas mababang antas ng natanto na volatility kaysa sa mga nakaraang taon. Nakapagtataka, napagtanto ng ether ang halos kaparehong antas ng volatility gaya ng Bitcoin noong 2023, lumalabag sa makasaysayang pamantayan ng pangkalahatang napagtatanto ~20% na mas mataas, na ang pagkasumpungin ng bitcoin ay bumababa patungo sa mga antas na katulad ng solong stock volatility, at higit pa sa linya ng tradisyonal na mga klase ng asset.

Sama-sama, ang mga pag-unlad na ito ay nagpapahiwatig ng pagkahinog ng merkado ng Crypto at isang patuloy na paglipat sa isang institusyonal na tanawin. Ang paglipat na ito at pagpapalawak ng ecosystem tungo sa mas tradisyonal, mas kinokontrol na mga kalahok sa merkado ay inaasahang magiging CORE ng salaysay para sa susunod na ikot ng merkado.

Outlook para sa 2024

Inaasahan namin na ang 2024 ay makikita ang karagdagang pagkahinog ng merkado ng Crypto patungo sa mga namumuhunan sa institusyon. Ang institusyonalisasyon na ito ay kasabay ng isang panahon ng malakas na pagganap para sa Bitcoin at ether, kahit na sa panahon ng pagtatapos ng mga yugto ng pag-akyat ng rate ng interes sa US at ang pag-alis mula sa panandaliang macro risk factor, na nagmumungkahi na ang mga ito ay lalong nakikita bilang mga natatanging tunay na asset, katulad ng ginto at langis. Inaasahan namin na ang mga pag-aari na ito ay magpapalakas ng demand para sa Bitcoin at ether bilang mga likidong alternatibo at mga diversifier sa tradisyonal na mga bono, at tulungan ang mga tagapaglaan ng asset na muling pasiglahin ang kanilang tradisyonal na mga portfolio ng stock/ BOND na may bago at nobelang pinagmumulan ng pagpapahalaga sa presyo.

Inaasahan namin ang paglulunsad ng spot Bitcoin ETF sa Q1 ng 2024. Bagama't ito ay isang consensus view, nakikita namin na malamang na ang pag-apruba ay ang klasikong kaganapan na "buy the rumor, sell the news", sa medium hanggang long term horizon, dahil nagbibigay-daan ito para sa isang makabuluhang bagong conduit ng kapital sa klase ng asset sa pamamagitan ng pamilyar at regulated na exchange traded na produkto.

Ang sinumang nag-aalinlangan sa natitira na demand para sa mga asset na ito sa isang mas tradisyonal, regulated wrapper ay dapat tumingin sa performance ng Coinbase at MicroStrategy stock sa paglipas ng 2023, na parehong higit sa doble ang performance ng Bitcoin sa loob ng panahon (tingnan ang tsart sa ibaba).

Ang mga bagong inilunsad na ETF na ito ay magpapadali para sa mas malawak na hanay ng mga mamumuhunan, tulad ng Registered Investment Advisors (RIAs), pension funds at hedge funds na magkaroon ng exposure sa asset class, at payagan ang mga investment bank structuring team na bumuo ng mga bagong produkto sa ibabaw ng sasakyan ng ETF.

Naniniwala kami na ang mga pagpasok ng ETF na ito ay magbibigay ng pangmatagalang tailwind para sa merkado na T lubos na pinahahalagahan. Sa kasalukuyang AUM na pinamamahalaan ng mga RIA na umaasa sa tinatayang $128 Trilyon noong 2022 (pinagmulan: Investment Advisor Association Outlook 2022), at sa pag-aakala ng 1-2% na paglalaan ng portfolio sa mga digital asset sa pamamagitan ng isang spot ETF na produkto, maaari itong magdala ng karagdagang 1 hanggang 2.5 Trilyon ng bagong kapital sa Crypto ecosystem. Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang potensyal na pag-agos ng kapital na ito sa merkado sa pamamagitan ng mga ETF ay magiging limitado sa Bitcoin at ether, na posibleng higit na makilala ang mga ito mula sa mas maliliit na digital asset (ibig sabihin, “altcoins”). Iyon ay sinabi, naniniwala kami na ang pagpapahalaga mula sa dalawang mega cap na token na ito ay ibabahagi sa mas malawak na ecosystem sa mas maliliit na protocol dahil ang mga ito ay pangunahing mga tindahan ng mga halaga sa mga Crypto native na mamumuhunan.

Kung papasok ang ekonomiya ng U.S. sa pag-urong sa huling kalahati ng 2024 dahil sa mga lagged na epekto ng isang pinabilis na rate ng hiking cycle at ang mga rate ng interes ay bawasan bilang tugon, inaasahan naming makikinabang nang malawakan ang mga digital asset mula sa inaasahan at inaasahang mga hakbang sa pagpapasigla. Ang digital na kakulangan ng Bitcoin, na dumaan sa 2024 Halving, ay lalong magiging kaakit-akit sa isang kapaligiran ng higit pang pagtaas ng mga pederal na kakulangan at paggasta. Ang post-merge tokenomics ni Ether ay lalong naging deflationary, na lalong nagpatamis sa appeal ni Ether sa potensyal na sitwasyong ito.

Sa ilalim ng macroeconomic na backdrop na ito, inaasahan namin na ang mga sektor ng Smart Contract Platform, Decentralized Finance (DeFi) at Computing token ay magiging nangungunang mga performer sa 2024, dahil lahat ng tatlong sektor na ito ay nakikinabang mula sa tumaas na on-chain na aktibidad habang sila ay nagtutulungan:

• Ang mga aktibidad ng Smart Contract Platform ay nangangailangan ng paggamit ng kanilang mga katutubong token para sa mga transaksyon sa blockchain
• Ang mga token ng DeFi ay nakikinabang mula sa dami ng kalakalan at mga bayarin sa transaksyon sa pagpapautang
• Ang mga price oracle token sa loob ng sektor ng Computing (gaya ng Chainlink) ay naghahatid ng kinakailangang mga feed ng data ng presyo sa buong blockchain ecosystem upang mapadali ang mga transaksyon

Naglalaman din ang sektor ng Computing ng mga protocol at proyektong nakatuon sa desentralisadong computing at mga tema ng AI, na higit pang sinusuportahan ng ChatGPT, AI driven narrative, na humahantong sa sektor na higitan ang pagganap sa lahat ng iba pa sa 2023 at dapat nating asahan na ito ay isang patuloy na haligi ng suporta para sa sektor hanggang 2024. Higit pang impormasyon tungkol sa mga kahulugan ng sektor ng Crypto dito.

Bagama't ang senaryo ng recession at pagbabawas ng rate ng interes ay maaaring isang paborableng macroeconomic setup para sa mga digital na asset, ito ay sasailalim sa mga panahon ng mababang pagkatubig at deleveraging. Para sa kadahilanang ito, naniniwala kami na ang pagpapalaki ng posisyon at pagbuo ng portfolio ay magiging mas mahalaga sa 2024 kaysa sa pagtawag sa direksyon ng merkado, at iminumungkahi sa aming mga mambabasa na gamitin ang Bitcoin at Ether Trend Indicator ng CoinDesk (BTI at ETI, ayon sa pagkakabanggit) kapag isinasaalang-alang ang mga desisyon sa paglalaan sa buong klase ng asset. Higit pang impormasyon tungkol sa BTI at ETI ay magagamit dito at dito.

Dapat ding isaalang-alang ng mga mamumuhunan ang kanilang pagpapaubaya sa panganib at pangako sa oras kapag namumuhunan sa mga digital na asset. Para sa mga naghahanap ng mas passive exposure, ang mga pangunahing token tulad ng Bitcoin at Ethereum, sa kanilang inaasahan at kinokontrol na mga wrapper ng ETF, ay maaaring maging mas ligtas na mga pagpipilian para sa maraming naghahanap upang makakuha ng beta exposure sa klase ng asset. Maaaring makabuo ng karagdagang ani sa itaas ng mga posisyon ng ether sa pamamagitan ng staking, na may taunang rate ng staking at benchmark na staking Mga Index na ibinibigay ng aming Composite Ether Staking Rate (CESR). Higit pang impormasyon tungkol sa CESR ay magagamitdito.

Para sa mga naghahanap ng passive exposure sa mas maliliit na token at protocol na may mas malaking potensyal na paglago, iminumungkahi namin ang malawak na sari-sari Mga Index na may mga limitasyon sa Bitcoin at ether exposure upang pamahalaan ang idiosyncratic na panganib ng token habang tumatagilid patungo sa mga altcoin, na malamang na makinabang mula sa gitna hanggang sa mga huling yugto ng isang Crypto bull market.

Bilang konklusyon, lumabas na kami sa taglamig ng Crypto na may mas matatag na ekosistem kaysa sa nakaraang cycle at may higit na sumusuporta at mas malawak na mga salaysay na dapat na sumuporta sa bagong ikot ng merkado hanggang sa 2024.

T makapaghintay hanggang sa outlook sa susunod na taon? Tingnan mo coindeskmarkets.com o Contact Us upang mag-sign up para sa lingguhang newsletter ng mga insight sa pananaliksik ng CoinDesk Mga Index , "Vibe Check."