Перспективы рынка Криптo в 2024 году: ETF предлагают попутный ветер для других цифровых активов

Оглядываясь назад, 2023 год был, несомненно, годом перехода для нового класса активов. Позиционирование, кредитное плечо и спекулятивные излишества предыдущего рыночного цикла были сметены в 2022 году, что позволило семенам следующего цикла прорасти в 2023 году. То, что сохранилось и остается, — это рынок с возросшей совместимостью протоколов и проектов, с разработчиками и участниками рынка, обслуживающими регулируемых институциональных инвесторов с прицелом на большую реальную полезность.

Когда-то известные Криптo , такие как FTX и Binance, пережили смену лидеров, и на рынке появились более регулируемые игроки, такие как Coinbase, Bullish (теперь владелец CoinDesk) и EDX. Между тем, традиционные фьючерсные биржи, такие как CME, наблюдают рост объемов фьючерсных контрактов на Bitcoin и эфир (см. диаграмму ниже), которые теперь превышают Binance по открытому интересу к фьючерсам на Bitcoin .

Мы также стали свидетелями возобновления усилий в США по листингу спотовых токен-ETF, когда Blackrock удивил рынок, подав заявку в SEC в июне. Это обнадеживающее институциональное развитие помогло поддержать спрос на Bitcoin как на реальный актив и хеджирование обесценивания валюты для финансовой системы, переполненной фиатной ликвидностью и поддерживающим стимулированием, укрепив нарратив о более широком принятии цифровых активов.

Период 2023 года также был ONE снижения макроэкономических корреляций между цифровыми активами. Криптo было разрешено быть Криптo, и в течение года она в основном отделилась от акций США и золота (см. скользящую диаграмму корреляции выше), хотя и с более низкими уровнями реализованной волатильности, чем в предыдущие годы. Удивительно, но эфир реализовал почти такой же уровень волатильности, как Bitcoin в 2023 году, нарушив историческую норму общей реализации на ~20% выше, при этом волатильность биткойна снизилась до уровней, близких к волатильности отдельных акций, и больше соответствовала традиционным классам активов.

В совокупности эти события сигнализируют о созревании рынка Криптo и продолжающемся переходе к институциональному ландшафту. Ожидается, что этот переход и расширение экосистемы в сторону более традиционных, более регулируемых участников рынка лягут в CORE повествования для следующего рыночного цикла.

Перспективы на 2024 год

Мы ожидаем, что в 2024 году рынок Криптo станет более зрелым в сторону институциональных инвесторов. Эта институционализация совпадает с периодом высоких показателей Bitcoin и эфира, даже на завершающих этапах цикла повышения процентных ставок в США и отсоединения от краткосрочных макроэкономических факторов риска, что говорит о том, что они все чаще рассматриваются как уникальные реальные активы, подобные золоту и нефти. Мы ожидаем, что эти свойства повысят спрос на Bitcoin и эфир как на ликвидные альтернативы и диверсификаторы традиционных облигаций, а также помогут распределителям активов оживить свои традиционные портфели акций/ BOND с помощью нового и нестандартного источника роста цен.

Мы ожидаем запуска спотового Bitcoin ETF в первом квартале 2024 года. Хотя это и консенсусное мнение, мы считаем маловероятным, что одобрение будет классическим событием «покупай на слухах, продавай на новостях» в среднесрочной и долгосрочной перспективе, поскольку это открывает новый значительный канал притока капитала в класс активов через знакомый и регулируемый биржевой продукт.

Любой, кто сомневается в накопившемся спросе на эти активы в более традиционной, регулируемой оболочке, должен обратить внимание на динамику акций Coinbase и MicroStrategy за 2023 год, которые более чем вдвое превысили динамику Bitcoin за этот период (см. диаграмму ниже).

Эти недавно запущенные ETF облегчат доступ к этому классу активов для более широкого круга инвесторов, таких как зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), пенсионные фонды и хедж-фонды, а также позволят группам структурирования инвестиционных банков создавать новые продукты на основе инструмента ETF.

Мы считаем, что эти притоки ETF обеспечат долгосрочный попутный ветер для рынка, который T в полной мере оценен. С текущим AUM, управляемым RIA, колеблющимся около 128 триллионов долларов в 2022 году (источник: Investment Advisor Association Outlook 2022), и предполагая распределение 1-2% портфеля в цифровые активы через спотовый продукт ETF, это может принести дополнительно от 1 до 2,5 триллиона нового капитала в Криптo . Однако важно отметить, что этот потенциальный приток капитала на рынок через ETF будет ограничен Bitcoin и эфиром, что потенциально еще больше отличает их от более мелких цифровых активов (т. е. «альткоинов»). При этом мы считаем, что оценка этих двух токенов с мегакапитализацией будет распределена по более широкой экосистеме в более мелкие протоколы, поскольку они являются основными хранилищами ценностей среди инвесторов в Криптo .

Если экономика США войдет в рецессию во второй половине 2024 года из-за отложенных эффектов ускоренного цикла повышения ставок, а процентные ставки будут снижены в ответ, мы ожидаем, что цифровые активы в целом выиграют от ожидаемых и ожидаемых мер стимулирования. Цифровой дефицит биткоина, прошедший через халвинг 2024 года, будет все более привлекательным в условиях дальнейшего увеличения федерального дефицита и расходов. Токеномика Ether после слияния также стала все более дефляционной, что еще больше подсластит привлекательность Ether в этом потенциальном сценарии.

На этом макроэкономическом фоне мы ожидаем, что секторы платформ смарт-контрактов, децентрализованных Финансы (DeFi) и вычислительных токенов покажут наилучшие результаты в 2024 году, поскольку все три этих сектора выигрывают от возросшей активности в цепочке блоков за счет их взаимодействия:

• Для деятельности платформы смарт-контрактов необходимо использовать собственные токены для транзакций в блокчейне.
• Токены DeFi выигрывают от объемов торговли и комиссий за транзакции кредитования
• Токены ценового оракула в секторе вычислений (например, Chainlink) предоставляют необходимые потоки данных о ценах по всей экосистеме блокчейна для упрощения транзакций.

Сектор вычислений также содержит протоколы и проекты, ориентированные на темы децентрализованных вычислений и ИИ, которые дополнительно поддерживаются ChatGPT, повествованием на основе ИИ, которое привело сектор к тому, что в 2023 году он превзойдет все остальные, и мы должны ожидать, что это станет постоянной опорой сектора в 2024 году. Дополнительная информация об определениях сектора Криптo здесь.

Хотя сценарий рецессии и снижения процентной ставки может быть благоприятной макроэкономической схемой для цифровых активов, он будет подвержен периодам низкой ликвидности и снижения заемных средств. По этой причине мы считаем, что определение размера позиции и построение портфеля будут важнее в 2024 году, чем определение направления рынка, и предлагаем нашим читателям использовать индикаторы трендов Bitcoin и Ether (BTI и ETI соответственно) CoinDesk при рассмотрении решений о распределении по классу активов. Более подробная информация о BTI и ETI доступна здесь и здесь.

Инвесторам также следует учитывать свою толерантность к риску и временные обязательства при инвестировании в цифровые активы. Для тех, кто ищет более пассивное воздействие, основные токены, такие как Bitcoin и Ethereum, в их ожидаемых и регулируемых оболочках ETF, могут быть более безопасным выбором для многих, кто стремится получить бета-воздействие на класс активов. Дополнительный доход может быть получен поверх позиций эфира посредством стейкинга с годовыми ставками стейкинга и эталонными Индексы стейкинга, предоставленными нашей Композитной ставкой стейкинга эфира (CESR). Более подробная информация о CESR доступназдесь.

Тем, кто ищет пассивный доступ к небольшим токенам и протоколам с большим потенциалом роста, мы бы рекомендовали широко диверсифицированные Индексы с ограничениями на вложения в Bitcoin и эфиры, чтобы управлять специфическим риском токенов, одновременно склоняясь к альткоинам, которые, как правило, извлекают выгоду из средних и поздних стадий бычьего рынка Криптo .

Подводя итог, можно сказать, что мы вышли из Криптo зимы с более надежной экосистемой, чем в предыдущем цикле, и с более благоприятными и широкими нарративами, которые должны поддерживать новый рыночный цикл вплоть до 2024 года.

T можете дождаться прогноза на следующий год? Проверьте coindeskmarkets.com или Контакты подписаться на еженедельную рассылку аналитических отчетов CoinDesk Индексы «Vibe Check».