Bitcoin ETFs: Ang Bear Case

Ang pagkilos ng presyo ng [BTC] ng Bitcoin noong nakaraang taon (higit sa pagdoble noong 2023) ay hinimok, sa malaking sukat, sa pamamagitan ng muling pagsilang sa interes sa mga spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs). Ang hindi inaasahang paghahain ng BlackRock sa US Securities and Exchange Commission (SEC) noong Hunyo ay nagdulot ng pansin sa asset, na ONE sa mga pinakamahusay na gumanap ng taon na nakakuha ng higit sa 100% na mga nadagdag.

Ngayon, na may Bitcoin ETF na inaasahang maaaprubahan ngayong linggo (sa ngayon), marami ang naghahanap na “ibenta ang balita” ng magandang kapalaran ng BTC. Ito ay isang sipi mula sa The Node newsletter, isang pang-araw-araw na pag-ikot ng pinakamahalagang balita sa Crypto sa CoinDesk at higit pa. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buo newsletter dito. Para sa bull case para sa Bitcoin ETFs, tingnan dito.

Ito ay nananatiling bukas na tanong kung aaprubahan ng SEC ang ONE o marami sa dose-dosenang mga open spot Bitcoin ETF application, kahit na ang pagtanggi ay nasa mga card pa rin. Ang mga Bitcoin ETF na natitira sa limbo, ibig sabihin, ang status quo, ay maaaring hindi maging masama para sa Crypto. Sa katunayan, ang mga live Bitcoin ETF ay maaaring hindi lahat ng pinagkakatiwalaan ng mga market watcher; maaari pa nga silang maging negatibo para sa industriya.

Para sa buong saklaw ng mga Bitcoin ETF, i-click dito.

Walang alinlangan, ang isang Bitcoin ETF ay magiging isang senyales ng kapanahunan para sa lahat ng Crypto (sinaklaw ko ang kaso ng toro dito). At iyon mismo ang gusto ng mga antagonistic na pulitiko kabilang si Sen. Elizabeth Warren (D-MA) at mga may pag-aalinlangan na regulator. SEC Chair Gary Gensler ay nag-aalala tungkol sa. Ito ay ipinakita ng isang huling minutong bukas na liham mula sa Mas mahusay na mga Markets, isang organisasyon na may kaugnayan sa pareho, na nag-claim na ang isang Bitcoin ETF ay magiging lehitimo sa isang industriya na puno ng pandaraya.

Read More: Bitcoin ETFs: Ang Bull Case

Handa na ba ang Crypto para diyan?

Bagama't pinipilit ng isang desisyon ng korte noong nakaraang taon ang kamay ng SEC na gumawa ng determinasyon tungkol sa mga Bitcoin ETF bago ang Enero 10, sulit na seryosohin ang ilan sa mga makasaysayang alalahanin ng ahensya sa mga Crypto ETF. Sa esensya, ang SEC ay nagsagawa ng pag-apruba ng isang Bitcoin ETF mula pa noong unang nag-file ang Winklevoss twins upang ilunsad ang ONE isang dekada na ang nakalipas, dahil sa mga alalahanin tungkol sa pagmamanipula sa merkado.

Karaniwang alalahanin ang pagmamanipula para sa mga ETF na sumusubaybay sa mga index (o mga basket ng iba't ibang asset), dahil maaaring may pagkakaiba sa pagitan ng mga benchmark na presyo ng asset at ang mga pang-araw-araw na paghahayag na ibinibigay ng mga manager ng ETF na maaaring samantalahin ng mga may panloob na impormasyon ng mga index. Gayunpaman, maaaring lumitaw ang isang katulad na problema batay sa kung paano nabuo ang presyo ng bitcoin.

Dahil desentralisado ang Bitcoin , T ni isang presyo ng Bitcoin. Sa halip, ang halaga ng dolyar nito ay kadalasang kinakalkula sa pamamagitan ng pag-average ng kasalukuyang presyo ng Bitcoin sa ilang pinagkakatiwalaang palitan. Gayunpaman, kahit na sa mga naitatag na palitan, hindi karaniwan para sa mga mamumuhunan na itataas o pababa ang mga Crypto Prices nang kusa o hindi sinasadya sa malalaking trade, na nagbubukas ng mga pagkakataon sa arbitrage.

Read More: Ano ang Bitcoin ETF?

Ang ganitong uri ng pagmamanipula sa merkado ay nagpapakita ng hindi gaanong pag-aalala para sa karamihan ng mga mangangalakal ng Crypto ngayon, at malamang na T para sa karamihan ng mga potensyal na mamumuhunan ng Bitcoin ETF. Ngunit maaari itong maging isang mas malaking problema kapag nasangkot ang The Quants. Ang BlackRock ang unang nagmungkahi ng "kasunduan sa pagbabahagi ng pagmamanman" sa pamamagitan ng mga palitan ng Crypto upang mapawi ang pangamba ng SEC, ngunit hindi lahat ay kumbinsido na ito ay gagana.

Dagdag pa, isinantabi ang mga alalahanin sa Privacy ng mas mataas na pagbabantay sa merkado, mayroon ding malawak na tanong kung sino ang tunay na nakikinabang mula sa mga Bitcoin ETF. Ang mga exchange-traded na pondo ay kadalasang nagtataas ng halaga ng kanilang pinagbabatayan na mga asset na pansuporta. Ito ay tila isang panalo para sa mga may hawak ng Bitcoin , hanggang sa isaalang-alang mo kung ano ang ibig sabihin nito para sa mga kalakal tulad ng ginto at langis, na parehong mga pamumuhunan at mga kalakal na may gastos sa paggamit.

Sa madaling salita, ano ang pangmatagalang epekto sa kakayahang magamit ng Bitcoin kung 1 BTC = $1 milyon? Ano ang magiging hitsura ng mga bayarin na iyon? Totoo ang Bitcoin ay nahahati sa satoshis, na ang 1 BTC ay palaging katumbas ng 1 BTC. Ngunit T ba maraming tao sa kalaunan, basta na lang mapresyuhan — lalo na sa mga umuunlad na bitcoiner sa mundo na gustong “mag-banko?”

At iyon ang pangunahing bagay sa isyu: Bitcoin, sa pamamagitan ng napakalaking puwersa ng pagiging, ay nag-aanyaya sa isang pag-aaway ng kultura sa pagitan ng mga may-ari at mga wala. T ba naibenta ng posibleng tagumpay ng isang Bitcoin ETF ang orihinal na pananaw para sa isang sistema na nasa labas ng The System?

Read More: Kung Naaprubahan ang isang Bitcoin ETF, Narito ang Maaaring Mangyari

Ano ang Bitcoin ETF? Ito ay isang bahagi na kumakatawan sa BTC na maaaring mapunta sa 401(k)s ng milyun-milyong tao sa pamamagitan ng isang produkto na pinamamahalaan ng pinakamalaking asset manager sa mundo gamit ang mga barya na pinangangalagaan ng isang kumpanya sa labas (ang Coinbase ang nangungunang tagapag-ingat ng mga US ETF). Sa madaling salita, hindi ito isang "gateway to adoption"; ito ay isang katiwalian ng ideya na, sa pamamagitan ng pag-iingat sa sarili, makokontrol ng ONE ang sarili nating pera.

Mayroong tiyak na mga kulay ng grey dito, lalo na kung isasaalang-alang na ang mga bukas na protocol sa pamamagitan ng kahulugan ay maaaring gamitin ng sinuman. Sa ganoong kahulugan, ang pag-encroach ng BlackRock ay T nagpapababa ng peer-to-peer sa Bitcoin . Ngunit may mga hindi nasagot na tanong tungkol sa kung ano ang ibig sabihin ng lumalagong impluwensya ng Wall Street sa Bitcoin para sa protocol, kung ang pag-agos ng pera ay magbabago sa mga katotohanan ng CORE development o pagmimina ng Bitcoin .

May mga tradeoff sa lahat. At ito ay nananatiling upang makita kung ano ang gastos upang dalhin ang Bitcoin "mainstream."