ETFs de Bitcoin : O Caso do Urso

A ação do preço do Bitcoin [BTC] no ano passado (mais que dobrando em 2023) foi impulsionada, em grande medida, por um renascimento no interesse em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista. O arquivamento inesperado da BlackRock na Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA em junho atraiu a atenção para o ativo, que foi um dos melhores desempenhos do ano, registrando ganhos de mais de 100%.

Agora, com um ETF de Bitcoin previsto para ser aprovado esta semana (hoje mesmo), muitos estão querendo "vender as notícias" sobre a boa sorte do BTC. Este é um trecho do boletim informativo The Node, um resumo diário das notícias de Cripto mais importantes no CoinDesk e além. Você pode se inscrever para obter o boletim completo boletim informativo aqui. Para o caso otimista dos ETFs de Bitcoin , veja aqui.

Permanece uma questão em aberto se a SEC aprovará uma ou muitas das dezenas de aplicações de ETF de Bitcoin à vista, embora uma negação ainda esteja nos cartões. Os ETFs de Bitcoin que permanecem no limbo, ou seja, o status quo, podem nem ser ruins para a Cripto. Na verdade, os ETFs de Bitcoin ao vivo podem não ser tudo o que os observadores do mercado estão apostando; eles podem até ser um negativo líquido para a indústria.

Para cobertura completa de ETFs de Bitcoin , clique aqui.

Sem dúvida, um ETF de Bitcoin seria um sinal de maturidade para todas as Cripto (eu cobri o caso de touro aqui). E é exatamente isso que políticos antagônicos, incluindo a senadora Elizabeth Warren (D-MA) e reguladores céticos comoPresidente da SEC Gary Genslerestão preocupados. Isto foi exemplificado por uma carta aberta de última hora deMelhores Mercados, uma organização com vínculos com ambos, que alegou que um ETF de Bitcoin legitimaria um setor repleto de fraudes.

Leia Mais: ETFs de Bitcoin : O caso do touro

As Cripto estão prontas para isso?

Embora uma decisão judicial do ano passado esteja forçando a SEC a tomar uma decisão sobre ETFs de Bitcoin até 10 de janeiro, vale a pena levar a sério algumas das preocupações históricas da agência sobre ETFs de Cripto . Essencialmente, a SEC tem adiado a aprovação de um ETF de Bitcoin desde que os gêmeos Winklevoss entraram com o pedido de lançamento de um há uma década, por causa de preocupações em torno da manipulação de mercado.

A manipulação é tipicamente uma preocupação para ETFs que rastreiam índices (ou cestas de ativos diferentes), porque pode haver uma diferença entre os preços dos ativos de referência e as divulgações diárias fornecidas pelos gestores de ETFs que podem ser exploradas por aqueles com informações privilegiadas dos índices. No entanto, um problema semelhante pode surgir com base em como o preço do bitcoin é formulado.

Como o Bitcoin é descentralizado, T há um preço único para o Bitcoin. Em vez disso, seu valor em dólar é frequentemente calculado pela média do preço atual do Bitcoin em algumas bolsas confiáveis. No entanto, mesmo em bolsas estabelecidas, não é inédito que investidores aumentem ou diminuam os Preços de Cripto deliberadamente ou acidentalmente com grandes negociações, abrindo oportunidades de arbitragem.

Leia Mais: O que é um ETF de Bitcoin ?

Esse tipo de manipulação de mercado não apresenta muita preocupação para a grande maioria dos traders de Cripto hoje, e provavelmente T será para a maioria dos potenciais investidores de ETF de Bitcoin . Mas pode ser um problema maior quando os Quants se envolverem. A BlackRock foi a primeira a sugerir um “acordo de compartilhamento de vigilância” por meio de bolsas de Cripto para amenizar os temores da SEC, mas nem todos estão convencido de que vai funcionar.

Além disso, deixando de lado as preocupações com Política de Privacidade da vigilância de mercado aumentada, há também a questão ampla sobre quem realmente se beneficia dos ETFs de Bitcoin . Os fundos negociados em bolsa geralmente aumentam o custo de seus ativos de apoio subjacentes. Isso parece ser um ganho para os detentores de Bitcoin , até você considerar o que isso significa para commodities como ouro e petróleo, que são investimentos e bens que têm um custo de uso.

Em outras palavras, qual é o impacto de longo prazo na usabilidade do Bitcoin se 1 BTC = $ 1 milhão? Como seriam essas taxas? É verdade que o Bitcoin é divisível em satoshis, que 1 BTC sempre será igual a 1 BTC. Mas muitas pessoas T acabariam simplesmente sendo excluídas — particularmente aquelas no mundo em desenvolvimento que os bitcoiners querem "bancar"?

E esse é essencialmente o cerne da questão: o Bitcoin , por sua pura força de ser, convida a um choque cultural entre os que têm e os que não têm. O possível sucesso de um ETF de Bitcoin T vende a visão original de um sistema que está fora do Sistema?

Leia Mais: Se um ETF de Bitcoin for aprovado, aqui está o que pode acontecer

O que é um ETF de Bitcoin ? É uma ação que representa BTC que pode acabar nos 401(k)s de milhões de pessoas por meio de um produto administrado pelo maior gestor de ativos do mundo usando moedas custodiadas por uma empresa externa (a Coinbase é a principal custodiante de ETFs dos EUA). Em outras palavras, não é um “portal para adoção”; é uma corrupção da ideia de que, por meio da autocustódia, ONE assumir o controle sobre nosso próprio dinheiro.

Certamente há tons de cinza aqui, especialmente considerando que protocolos abertos, por definição, podem ser usados ​​por qualquer um. Nesse sentido, a invasão da BlackRock T torna o Bitcoin menos peer-to-peer. Mas há perguntas sem resposta sobre o que a crescente influência de Wall Street no Bitcoin significa para o protocolo, se o influxo de dinheiro mudará as realidades do desenvolvimento do CORE ou da mineração de Bitcoin .

Há compensações para tudo. E resta saber quanto custará para tornar o Bitcoin “mainstream”.