Paano Maaaring Subukan ng Federal Reserve na Kalmahin ang Mga Takot sa Inflation Ngayong Linggo

Nang umakyat si Federal Reserve Chair Jerome Powell sa podium sa isang virtual press conference noong Miyerkules upang talakayin ang pinakabagong pag-iisip ng US central bank sa Policy sa pananalapi , diretso siyang magsasalita sa Wall Street.

Ang mga ani sa 10-taong Treasury notes ng U.S. ay tumaas sa humigit-kumulang 1.6%, malapit sa isang taong mataas, bilang pag-asam ng mas mabilis na paglago ng ekonomiya habang nagpapatuloy ang paglulunsad ng bakunang coronavirus. Hindi lamang may humigit-kumulang $5 trilyon sa economic stimulus packages ang nagpalaki sa paghiram ng gobyerno ng U.S. sa mga antas ng record, ang mga mamumuhunan ay humihiling ng mas mataas na kita mula sa mga Treasury bond bilang kabayaran para sa panganib ng inflation.

Ang mga analyst ng Wall Street ay nag-aalala na ang mas mataas na ani ng BOND ay maaaring humantong sa isang pagwawasto sa mga presyo para sa mga mas mapanganib na asset, mula sa mga stock hanggang Bitcoin. Kaya ang tanong ay kung papayagan ba ni Powell ang mga ani ng BOND na KEEP na tumaas o kung ang Fed ay hahakbang upang itakwil ang anumang hindi gustong reaksyon sa merkado. Ang mga opsyon ay mula sa paghihigpit sa Policy sa pananalapi upang matugunan ang pinagbabatayan na panganib sa inflation, o pag-deploy ng makinang pang-imprenta ng pera ng sentral na bangko sa mga bagong paraan upang KEEP tumaas ang mga ani.

"Ang mga Markets ay T nagtitiwala sa Fed," si Claudia Sahm, isang dating Fed economist at kasalukuyang senior fellow sa Jain Family Institute. "Ito ay magiging isang malaking pagsubok ng Fed sa taong ito at sa susunod na taon. Ito ang pinakamahirap Policy sa pananalapi mula noong Panuntunan ng Volcker” deliberasyon sa bank risk-taking na sumunod sa 2008 financial crisis.

Ang mga opisyal ng Fed ay gumamit ng mga kamakailang talumpati upang lumutang o ipahayag ang posibilidad ng paggamit ng mga eksperimentong patakaran sa pananalapi, gamit ang mga pangalan tulad ng "Operation Twist” at "kontrol ng yield curve."

Hindi malamang na ipahayag ni Powell ang anumang bagong Policy sa Miyerkules, sabi ni Steven Kelly, isang research associate sa Yale Program on Financial Stability, isang inisyatiba na nakatuon sa pag-unawa sa mga krisis sa pananalapi.

"Maaari itong maging mas katamtaman," sabi ni Kelly. Ang mga opisyal ng Fed ay maaaring "magdagdag ng wika sa pahayag na nagsasabi na handa silang gumamit ng anumang mga tool na kinakailangan."

Hindi rin malamang na gumamit ang Fed ng hindi pa nagamit na mga tool sa Policy sa pananalapi bago palakihin ang laki ng mga pagbili ng asset na may bisa na, sabi ni Sahm.

Para sa karamihan ng nakaraang taon ang Fed ay bumibili ng humigit-kumulang $120 bilyon sa isang buwan ng US Treasury bonds sa pagsisikap na pasiglahin ang ekonomiya sa pamamagitan ng pagpigil sa mga ani. Ang mga presyo ng BOND ay gumagalaw sa kabaligtaran na direksyon mula sa kanilang mga ani, kaya ang labis na dami ng pagbili mula sa Fed ay nakakatulong upang itulak ang mga ani, na tumutulong naman na mapanatiling mababa ang mga rate ng interes sa lahat mula sa mga pautang sa negosyo hanggang sa 30-taong mga pagkakasangla sa bahay.

Maaaring ilipat ng Fed ang ilan sa mga pagbili nito sa Treasury upang mas bigatin ang mga pagbili ng BOND nito patungo sa mas matagal na mga maturity, sabi ni Kathy Bostjancic, punong ekonomista sa pananalapi ng US para sa Oxford Economics.

"Noong Disyembre, nang kalkulahin ko ang average na maturity ng mga pagbili [ng Fed], ito ay 7.4 na taon," sabi ni Bostjancic. "Para masimulan nilang ilipat iyon palabas patungo sa 10-taon, 20-taon, 30-taong mga pagbili ng BOND ."

Binago ng Oxford Economics ang pagtataya ng GDP nito para sa U.S. mula 3.2% ngayong taon hanggang 7%, na inaasahang tatalunin ng U.S. ang China sa paglago ng ekonomiya, idinagdag ni Bostjancic.

Maaaring kailanganin ni Powell na tugunan kung ano ang maaaring maging reaksyon ng mga presyo at Markets habang umiinit ang ekonomiya kapag nagsimulang lumabas ang mga tao, at kapag nalikha ang mga trabaho, pinapataas ang kumpetisyon para sa mga manggagawa at pinapataas ang sahod.

Ayon kay Sahm, ang mga salaysay na ito ng "na-pen-up na demand" ay "na-overplay" ng mga komentarista sa merkado na nakakakita ng mataas na panganib sa inflation.

Inaasahan niya na ang mga median na pagtatantya ng mga opisyal ng Federal Reserve para sa inflation sa hinaharap - na nilalaman sa isang binagong "Buod ng Economics Projections" na inaasahang mai-publish sa Miyerkules - ay malamang na umabot sa itaas ng 2% ngunit mas mababa sa 3%.

Malayo iyon sa double-digit na antas ng inflation na nasaksihan noong huling bahagi ng 1960s at unang bahagi ng 1970s kung saan nagbabala ang ilang analyst.

Ang Fed ay "nagkomento na ang ilang bahagi ng merkado ay mapanganib at may mataas na pagpapahalaga tulad ng equity market at komersyal na real estate," sabi ni Bostjancic. "Sa tingin ko, T iyon ita-target ng [bangko sentral]. Hindi nila susubukan na [i-target] ang mga cryptocurrencies. Gayunpaman, malamang na T sila tututol, kung magkakaroon tayo ng katamtamang pagtaas sa mga pangmatagalang [BOND] na mga rate na medyo natural na pahinga para sa ilan sa mga mas mapanganib na asset na ito."