Noong nakaraang Huwebes ng umaga, iniisip ko kung kailangan kong magsulat ng isang follow-up na piraso tungkol sa Silvergate Bank. Noong Huwebes ng gabi, inisip ko kung ang pangunahing paksa ko ba ay tungkol sa ether na posibleng maging isang seguridad. At pagkatapos, malinaw naman, may mga nangyari.

Nagbabasa ka ng State of Crypto, isang newsletter ng CoinDesk na tumitingin sa intersection ng Cryptocurrency at gobyerno. Mag-click dito upang mag-sign up para sa hinaharap na mga edisyon.

Mga problema sa pagpaparehistro

Ang salaysay

Noong nakaraang linggo kinasuhan ng New York Attorney General's office ang KuCoin para sa pagpapatakbo ng hindi rehistradong securities/commodities broker sa Empire State. Karamihan sa reklamo ay medyo prangka – ang NYAG ay nag-aalay ng KuCoin ng mga token na mga securities sa ilalim ng General Business Law ng New York (ang Batas Martin, na aming nakita ilang beses dati). Higit pang nakakaintriga, ang suit ay diumano na ang ether (ETH), ang pangalawang pinakamalaking Cryptocurrency sa pamamagitan ng market capitalization at ONE na may mga futures na produkto na binuo sa ibabaw nito, ay isa ring seguridad na nakalista ng KuCoin.

Kasama sa iba pang mga detalye ang katotohanan na ang KuCoin ay tila hindi nag-abala sa pagtugon sa isang subpoena mula sa NYAG.

Bakit ito mahalaga

Kung ang ether ay talagang isang seguridad, nangangahulugan iyon na ang bawat Crypto exchange sa US ay kailangang magparehistro bilang isang securities trading platform sa US Securities and Exchange Commission (SEC) at sumunod sa isang mahigpit na rehimeng Disclosure na malamang na magpapahirap para sa marami, kung hindi man lahat, ng mga palitan na ito upang magpatuloy sa operasyon. Ngunit ito ay talagang malaki kung.

Pagsira nito

Idinemanda ng NYAG ang KuCoin noong nakaraang linggo sa ilalim ng batas ng estado, na sinasabing ang eter, post-Merge, ay isang seguridad sa ilalim ng proof-of-stake consensus mechanism ng Ethereum blockchain. Inakusahan din ng NYAG na ang TerraUSD (UST) at LUNA (LUNA) ay mga securities, pati na rin ang KuCoin's Earn platform. Hindi na ako papasok sa huling dalawa – ang mga regulator ay nagpahayag ng ilang sandali na ang "kumita" ng mga produkto ay mga securities, at may mga pakikipag-ayos sa iba't ibang nagpapahiram upang suportahan ang pagtatalo na iyon, at may iba pang mga kaso na tumitingin sa TerraUSD/ LUNA ecosystem.

At hindi para humila ng pain-and-switch sa iyo ngunit wala akong sagot sa tanong na itinanong sa heading sa seksyong ito. Gayunpaman, gusto kong malaman kung ano ang maaaring maging resulta ng demanda ng Attorney General ng New York laban sa KuCoin.

Si Matthew Blaine, isang kasosyo sa New Jersey na nakabase sa Davison, Eastman, Muñoz, Paone law firm, ay T nag-iisip na magkakaroon ng malaking resulta.

Ang kaso ay malamang na magtatapos sa paghatol, aniya sa isang tawag sa telepono.

"Kung mayroong anumang paghatol na ang [ether] ay isang hindi rehistradong seguridad, ito ay hindi nagbubuklod sa anumang isyu o mga bagay na katulad nito," sabi niya. "Kailangan lang talaga itong tingnan sa makitid na lente kung saan nagpapatuloy ang kasong ito."

Inihambing niya ang suit ng NYAG laban sa KuCoin sa suit ng US Securities and Exchange Commission (SEC) laban sa dating direktor ng Coinbase na si Ishaan Wahi. Sa suit na iyon, sinabi ng SEC na ang ilang mga token ay mga securities ngunit hindi nagdemanda sa Coinbase para sa paglilista ng mga token, o ang mga nagbigay ng token mismo.

Katulad nito, T idinemanda ng KuCoin ang Ethereum Foundation, ang ONE exchange lang, sabi ni Blaine.

Hindi rin malinaw kung ang NYAG ay naghahanap ng pagpaparehistro mula sa iba pang mga uri ng entity na ito, o sa katunayan mula sa iba pang mga Crypto exchange na tumatakbo sa ilalim ng BitLicense ng New York Department of Financial Services.

Ang NYAG ay hindi nagbalik ng maraming kahilingan para sa komento, kabilang ang isang tanong kung mangangailangan ito ng mga lisensyadong palitan ng Crypto upang magparehistro din bilang mga securities trading platform.

Ang NYDFS ay, siyempre, ang regulator ng pagbabangko ng estado at mga serbisyo sa pananalapi na nangangasiwa sa lahat ng kumpanya ng Crypto , ngunit ang awtoridad ng regulator ay maaaring hamunin ng demanda.

ONE dating opisyal ng NYDFS ang nagsabi sa CoinDesk na ang New York Attorney General's office at ang bank regulator ay walang magandang relasyon habang sila ay nasa NYDFS, na naglalarawan sa mga relasyong iyon bilang isang "perennial power struggle."

Ang isa pang kadahilanan ay, siyempre, ang SEC. Si SEC Chair Gary Gensler ay nasa rekord (ilang beses na ngayon) na nagsasabing naniniwala siya na ang mga proof-of-stake na cryptocurrencies ay kahawig ng mga securities. Ang NYAG suit laban sa KuCoin ay maaaring hindi humantong sa maraming precedent para sa SEC, ngunit isa pa rin itong senyales na ang mga regulators ay nagsisimula nang ipako ang kanilang iniisip.

Hindi bababa sa ONE hukom, gayunpaman, ay may napakakaunting pasensya sa kung paano ang SEC ay kasalukuyang lumalapit sa mga tanong na ito kung ang isang bagay ay isang seguridad o hindi. Judge Michael Wiles, ng New York Southern District Bankruptcy Court, nagsulat ng medyo masakit na utos ipinapaliwanag ang kanyang pag-apruba sa plano ng muling pagsasaayos ng Voyager Digital upang ibenta ang sarili nito Binance.US, na nagsasabing ang regulator ay hindi nagbibigay ng anumang kalinawan para sa mga operator ng industriya.

"Kung ang kasalukuyang kapaligiran ng regulasyon ay maaaring mailalarawan bilang hindi tiyak, ang hinaharap na kapaligiran ng regulasyon ay maaari lamang mailalarawan, sa aking isip, bilang halos hindi alam," ang isinulat ng hukom. "Nagkaroon ng magkakaibang mga panukala sa Kongreso na magpatibay ng iba't ibang uri ng mga regulasyong rehimen para sa pangangalakal ng Cryptocurrency . Samantala, ang SEC ay naghain ng ilang mga aksyon laban sa mga partikular na kumpanya patungkol sa partikular na mga cryptocurrency, at ang mga pagkilos na iyon ay nagmumungkahi na ang isang mas malawak na pag-atake sa regulasyon ay maaaring darating."

Sa pag-uulit ng kanyang oral order mula Marso 7, sinabi ng hukom na ang mga argumento ng SEC ay malabo at na ang regulator ay hindi nagbigay ng anumang ebidensya na nagpapatunay sa mga argumento nito na Binance.US maaaring nagpapatakbo ng hindi rehistradong securities exchange o na ang VGX token ay maaaring isang seguridad.

“Bagaman ipinaglaban ng SEC na ang mga May utang sa paanuman ay kailangang patunayan ang isang negatibo - ibig sabihin, na ang mga May utang ay hindi lumalabag sa mga batas sa seguridad at na Binance.US ay hindi lumalabag sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro para sa mga broker – ang SEC ay hindi man lang apirmatibong iginiit na ang mga May utang ay gumagawa ng anumang mali, o na Binance.US ay gumagawa ng anumang mali," ang isinulat ng hukom. "Ni ang SEC ay nag-alok man lang ng anumang patnubay kung ano lamang ang dapat na patunayan ng mga May Utang sa mga isyung ito, o kung paano posibleng patunayan ng mga May Utang kung ano ang gusto ng SEC na patunayan nila nang hindi nakatanggap ng anumang paliwanag mula sa SEC kung bakit ang mga operasyon ng mga May Utang, o Binance.USAng mga operasyon, ay maaaring magtaas ng mga legal na isyu."

Para sa karagdagang pagbabasa, inirerekomenda ko ang artikulo ng aking mga kasamahan na sina Sam Kessler at Cheyenne Ligon ay nagtatanong kung ano ang ibig sabihin kung ang ether ay talagang itinuturing na isang seguridad.

Mga kwentong maaaring napalampas mo

• Santander, HSBC, Deutsche Bank, Iba Pa Handang Maglingkod sa Mga Kliyente ng Crypto Pagkatapos ng Mga Pagkabigo sa Pagbabangko, Sabi ng DCG: Ang isang memo ng Digital Currency Group na nakuha ng Lavender Au ng CoinDesk ay nagsasabing ang venture capital firm ay naghahanap ng mga bagong bangko para sa mga kumpanyang portfolio nito. (Ang DCG ay ang pangunahing kumpanya ng CoinDesk.)
• Ang Real-Time Payments System ng U.S. Federal Reserve ay Darating sa Hulyo: Ilulunsad ang FedNow sa Hulyo, na nagbibigay sa mga institusyong pampinansyal ng U.S. ng access sa isang real-time na network ng pagbabayad.
• Ang US Treasury Department ay nagmumungkahi ng 30% Excise Tax sa Crypto Mining Firms: Ang iminungkahing 2024 na badyet ay nagmungkahi ng 30% na excise tax sa mga Crypto mining firm, kasama ng ilang iba pang mga hakbang na nagbibigay ng kita.
• Signature Bank, Maaaring Makinabang ang Mga Stablecoin Mula sa Pagkamatay ng Silvergate Exchange Network: Tandaan kapag mayroon lamang talagang ONE bank collapse noong 2023? Yung mga araw na yun. Tiningnan ni Helene Braun ng CoinDesk kung ano ang maaaring ibig sabihin ng katapusan ng Silvergate Exchange Network para sa ibang mga kumpanya.

Ang Great Banking Crisis

Kaya nawalan lang ang industriya ng Crypto ng tatlong bangko na aktwal na nag-onboard ng mga kumpanya ng Crypto : Silvergate, Silicon Valley at Signature. Ang kanilang pagbagsak ay nakita ng ilan bilang bahagi ng isang pinagsama-samang pagsasabwatan sa pag-de-bank Crypto sa US, dahil sa timing at pagsabog ng halos sabay-sabay na mga pagkabigo.

Bilang resulta, ang mga kumpanya ng Crypto ay naghahanap ng mga alternatibo (kabilang ang CoinDesk, na nag-bank sa SVB). Habang ito ay magiging isang kawili-wiling timeline sa loob at sa sarili nito, ang isa pang tanong ay maaaring kung ano ang mangyayari sa pagkawala ng Silvergate Exchange Network at Signet, dalawang tool na ginawa ng Signature at Silvergate upang payagan ang mga kumpanya ng Crypto na magproseso ng mga transaksyon 24/7.

Sa ngayon, Buhay pa si signet, ngunit maaaring magbago iyon kung at kailan ang Ang FDIC ay nagbebenta ng Lagda.

Sinabi ng isang tagapagsalita ng Coinbase na ang palitan ay may mga contingencies sa lugar kung sakaling isara ang Signet.

"Sa hypothetical na sitwasyong iyon, may iba pang mga manlalaro sa merkado na maaaring umakyat upang punan ang walang bisa. Gaya ng nakita natin sa katapusan ng linggo, ang Crypto ay nababanat at ito ay ating sasagutin at magpatuloy tulad ng mayroon tayo sa iba pang mga Events," sabi ng tagapagsalita.

Sinabi ni Dante Disparte, ang punong opisyal ng diskarte at pinuno ng pandaigdigang Policy sa stablecoin issuer na Circle, na ang dalawang serbisyo ay nakatulong sa pagbuo ng Crypto, kahit na nabanggit niya na ang mga transaksyon sa ACH at mga serbisyo ng wire ay nananatiling mahalaga.

"Habang ang [Signet at SEN] ay maaaring bumaba sa kasaysayan bilang kahiya-hiyang mga kabiguan, ipinakita nila na ang mga bangko ay maaaring magbago," sabi niya.

Ang isa pang resulta ay maaaring ang malalaking bangko ay patuloy na nakakakuha ng bagong negosyo habang ang mas maliliit na komunidad o rehiyonal na mga bangko at mga unyon ng kredito ay natalo, sabi ni Disparte.

Ang ONE naturang kumpanya na pinilit na gumawa ng mga pagbabago ay ang Circle, na ang USDC stablecoin ay nawala ang peg nito sa dolyar para sa isang buong katapusan ng linggo bilang resulta ng pagbagsak ng SVB, simula noong Biyernes at nagpapatuloy pagkatapos na aminin ng Circle na mayroon itong $3.3 bilyon, o humigit-kumulang 8%, ng mga reserbang USDC sa bangko. Sa wakas ay nabawi ng stablecoin ang peg nito mas maaga sa linggong ito.

Mayroon ding usapin kung pinipilit o hindi ng mga bank regulator ang mga bangko na tanggalin ang mga kliyente ng Crypto . Isa itong teorya ng pagsasabwatan na kinuha sa sariwang buhay sa mga nakaraang linggo, kung saan ang lahat mula sa mga mambabatas hanggang sa mga kalahok sa industriya ay nagsasabing "Operation Choke Point 2.0" ay totoo.

Kamakailang patnubay mula sa mga regulator ng bangko, mga suhestyon na napilitang i-fold ang Signature at Silvergate dahil sa anti-crypto animus at balita ng mga kahilingan ng FDIC na hindi makuha ng mga bidder ng Signature ang Crypto business nito ay nagpatibay sa mga claim na ito.

Disparte, gayunpaman, ay hindi naniniwala ito.

"Kategorya kong tinatanggihan ang ideya na ito ay Choke Point 2.0," sabi niya. "Sa ONE bagay, ang [orihinal, panahon ng Obama] na Choke Point ay lihim, [ngunit] ito ay lantad ... ang ilang mga kumpanya ay lumikha ng isang hindi nababayarang asset."

Ang ibang mga indibidwal na nakausap ng CoinDesk , kabilang ang legal na tagapayo sa isang exchange at isang miyembro ng Washington, DC, lobbying group, ay hindi rin naniniwala sa Choke Point 2.0.

Maaaring ang mga bangko ay nililibak lamang, at ang ilang mga kumpanya ng Crypto ay talagang mas mapanganib kaysa sa iba - Ang pirma ay iniulat na nasa ilalim ng imbestigasyon ng Department of Justice bago isara.

Sinabi ni Austin Campbell, isang adjunct professor ng Columbia University at dating opisyal ng Paxos, sa CoinDesk na maaari tayong makakuha ng sagot sa tanong na ito kung totoo ba ang Choke Point sa loob ng susunod na anim na buwan.

"Ang bagay na gusto kong panoorin ay mayroong isang malinaw na komersyal na boses para sa mga bangko na maaaring kontrolin ang panganib. Ang Crypto community ay dapat na nanonood upang makita kung iyon ay pinapayagan, o kung ang mga fed ay pumasok at harangan ito," sabi niya. "Kung ang mga bagong bangko ay pumasok at nagsimulang maglingkod sa lahat ng mga kliyenteng ito at i-onboard sa kanila, marahil ito ay isang kuwento lamang ng mga pagkabigo ng panganib."

Ngayong linggo

Lunes

• 13:00 UTC (9:00 a.m. ET) Nagsalita si US President JOE Biden sa mga Events sa pagbabangko nitong mga nakaraang araw.
• 14:00 UTC (10:00 a.m. ET) Nagkaroon ng pagdinig tungkol sa pagkabangkarote sa BlockFi.

Martes

• 14:00 UTC (10:00 a.m. ET) Nagkaroon ng pagdinig sa kaso ng BlockFi laban sa Emergent Fidelity sa kontrol ng ilang bahagi ng Robinhood. Iniulat ni Jack Schickler na binawi ng BlockFi ang mosyon nito nang walang pagkiling habang ang mga partido ay nagtatrabaho sa isang potensyal na kompromiso. Ang isang kumplikadong kadahilanan ay maaaring ang katotohanan na ang Kagawaran ng Hustisya ng U.S. ay naghahanap din na sakupin ang mga pagbabahagi sa ilalim ng isang mosyon ng forfeiture.

Miyerkules

• 18:00 UTC (2:00 p.m. ET) Nagkaroon ng pagdinig tungkol sa bangkarota ng Genesis.
• 18:00 UTC (2:00 p.m. ET) U.S. Senators Thom Tillis (R-N.C.) at John Hickenlooper (D-Colo.) nagsalita tungkol sa pangangailangan para sa dalawang partidong batas sa Crypto, na nagsasabing ang isang panukalang batas ay maaaring ipakilala sa mga darating na linggo.

Biyernes

• 18:00 UTC (2:00 p.m. ET) Magkakaroon ng omnibus hearing sa FTX bankruptcy case.

Sa ibang lugar:

• (Ang Wall Street Journal) Tinitingnan ng Kagawaran ng Hustisya ng U.S. ang pagbagsak ng terraUSD mula noong nakaraang taon, iniulat ng WSJ.
• (Sports Illustrated) T ako Social Media sa baseball, ni ang kuwentong ito ay may kinalaman sa Crypto. Sobrang nakakatawa lang.

Kung mayroon kang mga iniisip o tanong sa kung ano ang dapat kong talakayin sa susunod na linggo o anumang iba pang feedback na gusto mong ibahagi, huwag mag-atubiling mag-email sa akin sa nik@ CoinDesk.com o hanapin ako sa Twitter @nikhileshde.

Maaari ka ring sumali sa panggrupong pag-uusap sa Telegram.

Magkita-kita tayo sa susunod na linggo!