Минулого четверга вранці я подумав, чи потрібно мені писати наступну статтю про банк Silvergate. У четвер увечері я подумав, чи не варто моєю головною темою обговорювати ефір, який потенційно є цінним папером. А потім, очевидно, деякі речі сталися.

Ви читаєте State of Крипто, інформаційний бюлетень CoinDesk , присвячений перетину Криптовалюта та уряду. Натисніть тут щоб підписатися на наступні видання.

Проблеми з реєстрацією

Розповідь

Минулого тижня Генеральна прокуратура Нью-Йорка подала до суду на KuCoin за роботу незареєстрованого брокера цінних паперів/товарів в Емпайр Стейт. Більшість скарг є досить простими – NYAG стверджує, що KuCoin пропонував токени, які є цінними паперами відповідно до Загального комерційного права Нью-Йорка ( Мартін Акт, яку ми бачили кілька разів раніше). Більш інтригуючим є те, що в позові стверджувалося, що ефір (ETH ), ONE за величиною Криптовалюта за ринковою капіталізацією, на основі якої побудовані ф’ючерсні продукти, також є цінним папером, зареєстрованим KuCoin.

Інші деталі включають той факт, що KuCoin, очевидно, не потрудився відповісти на повістку від NYAG.

Чому це важливо

Якщо ефір дійсно є цінним папером, це означає, що кожна Крипто в США повинна буде зареєструватися як платформа для торгівлі цінними паперами в Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і дотримуватися суворого режиму Повідомлення , що, ймовірно, ускладнить продовження роботи багатьох, якщо не всіх, цих бірж. Але це дійсно велике якщо.

Розбиваючи його

Минулого тижня NYAG подав до суду на KuCoin відповідно до законодавства штату, стверджуючи, що ефір після злиття є цінним папером згідно з консенсусним механізмом підтвердження частки в блокчейні Ethereum . NYAG також стверджувала, що TerraUSD (UST) і LUNA (LUNA) є цінними паперами, а також платформа Earn від KuCoin. Я не збираюся вдаватися в останні два – регулятори вже деякий час стверджують, що продукти «заробітку» є цінними паперами, і мають розрахунки з різними кредиторами, щоб підтвердити цю суперечку, і є інші випадки, пов’язані з екосистемою TerraUSD/ LUNA .

І щоб не нацькувати на вас, я не маю відповіді на запитання, поставлене в заголовку цього розділу. Однак я хотів з’ясувати, до чого може призвести позов генерального прокурора Нью-Йорка проти KuCoin.

Метью Блейн, партнер юридичної фірми Davison, Eastman, Muñoz, Paone, що базується в Нью-Джерсі, T вважає, що буде особливий результат.

Справа, ймовірно, завершиться вироком, сказав він у телефонній розмові.

«Якщо є будь-яке рішення про те, що [ефір] є незареєстрованим цінним папером, воно не має обов’язкової сили щодо будь-яких питань чи речей такого характеру», — сказав він. «Це справді просто потрібно розглядати у вузькому об’єктиві, через який розглядається ця справа».

Він порівняв позов NYAG проти KuCoin з позовом Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) проти колишнього директора Coinbase Ішаана Вахі. У цьому позові SEC стверджувала, що ряд токенів є цінними паперами, але не подала до суду на Coinbase за розміщення токенів або на самих емітентів токенів.

Подібним чином, KuCoin T подав до суду на Ethereum Foundation, лише на ONE біржу, сказав Блейн.

Також незрозуміло, чи NYAG вимагає реєстрації від цих інших типів організацій, чи справді від інших Крипто , що працюють під ліцензією BitLicense Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка.

NYAG не відповіла на численні запити на коментарі, включно з питанням про те, чи вимагатимуть ліцензовані Крипто також зареєструватися як платформи для торгівлі цінними паперами.

NYDFS, звичайно, є державним регулятором банківських і фінансових послуг, який контролює всі Крипто , але повноваження регулятора можуть бути оскаржені через позов.

ONE колишній чиновник NYDFS розповів CoinDesk , що офіс генерального прокурора Нью-Йорка та банківський регулятор не мали хороших стосунків, коли вони були в NYDFS, описуючи ці відносини як «постійну боротьбу за владу».

Іншим фактором є, звичайно, SEC. Голова Комітету з цінних паперів і цінних паперів (SEC) Гарі Генслер офіційно (вже кілька разів) заявив, що вважає, що криптовалюти з підтвердженням частки схожі на цінні папери. Позов NYAG проти KuCoin може не створити прецеденту для SEC, але це ще одна ознака того, що регулятори починають з’ясувати, що вони думають.

Однак принаймні ONE суддя має дуже мало терпіння щодо того, як SEC зараз підходить до цих питань про те, чи є щось цінним папером чи ні. Суддя Майкл Уайлз, Суд у справах про банкрутство Південного округу Нью-Йорка, написав досить різкий наказ пояснюючи його схвалення плану реструктуризації Voyager Digital, якому вона продається Binance.US, заявивши, що регулятор не надає жодної ясності операторам галузі.

«Якщо поточне нормативне середовище можна охарактеризувати як невизначене, то майбутнє нормативне середовище, на мій погляд, можна охарактеризувати лише як практично непізнаване», — написав суддя. "У Конгресі були різні пропозиції щодо прийняття різних типів регуляторних режимів для торгівлі Криптовалюта . Тим часом SEC подала деякі позови проти конкретних фірм щодо певних криптовалют, і ці дії свідчать про те, що може бути ширший регуляторний напад".

Повторюючи свій усний наказ від 7 березня, суддя продовжив, сказавши, що аргументи SEC були розпливчастими і що регулятор не надав жодних доказів, що підтверджують його аргументи, що Binance.US може працювати на незареєстрованій біржі цінних паперів або що токен VGX може бути цінним папером.

«Хоча SEC стверджувала, що боржники якимось чином повинні були довести негатив, тобто те, що боржники не порушували законодавства про цінні папери і що Binance.US не порушує реєстраційні вимоги для брокерів – SEC навіть не стверджувала, що боржники робили щось не так, або що Binance.US робив щось не так", - написав суддя. "Кромі того, SEC взагалі не запропонувала жодних вказівок щодо того, що боржники нібито повинні були довести з цих питань, або як боржники могли довести те, що SEC хотіла, щоб вони довели, не отримуючи від SEC жодних пояснень щодо того, чому саме операції боржників, або Binance.USоперацій, можуть виникнути юридичні проблеми».

Для подальшого читання рекомендую стаття моїх колег Сема Кесслера та Шайенна Лігона, які запитують, що означає, якщо ефір справді вважається цінним папером.

Історії, які ви могли пропустити

• DCG каже, що Santander, HSBC, Deutsche Bank та інші все ще готові обслуговувати Крипто клієнтів після банкрутства банків: У записці Digital Currency Group, отриманій Lavender Au з CoinDesk, йдеться, що компанія венчурного капіталу шукає нові банки для своїх портфельних компаній. (DCG є материнською компанією CoinDesk.)
• Платіжна система Федерального резерву США в реальному часі запрацює в липні: FedNow збирається запустити в липні, надаючи фінансовим установам США доступ до платіжної мережі в режимі реального часу.
• Міністерство фінансів США пропонує 30% акцизний податок на компанії, що займаються майнінгом Крипто: Пропонований бюджет на 2024 рік передбачає 30% акцизний податок для компаній, що займаються майнінгом Крипто , серед ряду інших заходів, що приносять прибуток.
• Signature Bank, стейблкоїни можуть отримати вигоду від розпаду біржової мережі Silvergate: Пам’ятаєте, у 2023 році стався лише ONE банківський крах? Це були дні. Хелен Браун з CoinDesk поглянула на те, що може означати кінець Silvergate Exchange Network для інших компаній.

Велика банківська криза

Отже, Крипто щойно втратила три банки, які фактично залучили Крипто : Silvergate, Silicon Valley і Signature. Дехто розглядає їх крах як частину скоординованої змови з дебанкування Крипто в США через час і вибуховість майже одночасних збоїв.

Згодом Крипто шукають альтернативи (включаючи CoinDesk, який працював у SVB). Хоча це сам по собі буде цікавий графік, іншим питанням може бути те, що станеться із втратою Silvergate Exchange Network і Signet, двох інструментів, створених Signature і Silvergate, щоб дозволити Крипто обробляти транзакції 24/7.

прямо зараз, Печатка ще жива, але це може змінитися, якщо і коли FDIC продає Signature.

Представник Coinbase сказав, що біржа має непередбачені обставини, якщо Signet буде закрито.

«У цій гіпотетичній ситуації на ринку є інші гравці, які можуть активізуватися, щоб заповнити прогалину. Як ми побачили на вихідних, Крипто є стійкою, і ми б сприйняли це та рухалися далі, як і в інших Заходи», — сказав речник.

Данте Діспарте, директор зі стратегії та керівник відділу глобальної Політика емітента стейблкойнів Circle, сказав, що ці два сервіси допомогли побудувати Крипто, хоча він зазначив, що транзакції ACH та банківські послуги також залишаються важливими.

«Хоча [Signet і SEN] можуть увійти в історію як ганебні провали, вони продемонстрували, що банки можуть інновувати», – сказав він.

Іншим результатом може бути те, що більші банки продовжуватимуть отримувати новий бізнес, тоді як менші громадські чи регіональні банки та кредитні спілки програватимуть, сказав Діспарте.

ONE з таких компаній, яка була змушена внести зміни, була Circle, чий стейблкойн USDC втратив прив’язку до долара на цілі вихідні в результаті краху SVB, починаючи з п’ятниці і продовжуючи після того, як Circle визнав, що він зберігає 3,3 мільярда доларів, або близько 8% резервів USDC у банку. Раніше цього тижня стейблкойн нарешті відновив свою прив’язку.

Існує також питання про те, чи банківські регулятори змушують банки видаляти Крипто клієнтів. Це теорія змови, яка набула нового життя останніми тижнями, коли всі, від законодавців до учасників індустрії, кажуть, що «Операція Choke Point 2.0» реальна.

Нещодавні вказівки банківських регуляторів, припущення про те, що Signature і Silvergate були змушені відмовитися через ворожнечу проти криптовалют, і новини про вимоги FDIC, щоб учасники торгів Signature не купували його Крипто бізнес, підтвердили ці заяви.

Диспарте, однак, не вірить.

«Я категорично відкидаю ідею, що це Choke Point 2.0», — сказав він. «З ONE боку, [оригінальний, часів Обами] Choke Point був прихованим, [але] це відкрито… деякі компанії створюють непридатний для банків актив».

Інші люди, з якими спілкувався CoinDesk , включно з юрисконсультом біржі та членом лобістської групи у Вашингтоні, округ Колумбія, також не вірять у Choke Point 2.0.

Цілком може бути, що банки просто знижують ризики, а деякі Крипто справді ризикованіші за інші – Повідомляється, що підпис розслідується Міністерством юстиції до вимкнення.

Остін Кемпбелл, ад’юнкт-професор Колумбійського університету та колишній чиновник Paxos, сказав CoinDesk , що ми можемо отримати відповідь на це запитання щодо реальності Choke Point протягом наступних шести місяців.

"Те, на що я хотів би стежити, полягає в тому, що існує очевидний комерційний голос банків, які можуть контролювати ризики. Крипто повинна спостерігати, чи дозволено це, чи федерали втрутяться і заблокують це", - сказав він. «Якщо нові банки втручаються і починають обслуговувати всіх цих клієнтів і залучати їх, то це, ймовірно, буде просто історія про невдачі ризику».

Цього тижня

понеділок

• 13:00 UTC (9:00 ранку за східним часом) Президент США JOE Байден звернувся до банківських Заходи останніх кількох днів.
• 14:00 UTC (10:00 ранку за східним часом) Відбулося слухання у справі про банкрутство BlockFi.

вівторок

• 14:00 UTC (10:00 ранку за східним часом) Відбулося слухання у справі BlockFi проти Emergent Fidelity щодо контролю над низкою акцій Robinhood. Джек Шиклер повідомляє, що BlockFi відкликав свою пропозицію без упередження, поки сторони працюють над потенційним компромісом. Ускладнюючим фактором може бути той факт, що Міністерство юстиції США також має намір конфіскувати акції згідно з позовом про конфіскацію.

Середа

• 18:00 UTC (14:00 за східним часом) Відбулося слухання у справі про банкрутство Genesis.
• 18:00 UTC (14:00 за східним часом) Сенатори США Том Тілліс (R-N.C.) і Джон Гікенлупер (D-Colo.) говорив про необхідність двопартійного законодавства про Крипто, сказавши, що законопроект може бути представлений найближчими тижнями.

П'ятниця

• 18:00 UTC (14:00 за східним часом) Відбудеться загальне слухання у справі про банкрутство FTX.

В іншому місці:

• (The Wall Street Journal) Міністерство юстиції США вивчає минулорічний крах terraUSD, повідомляє WSJ.
• (Sports Illustrated) Я T Соціальні мережі бейсболом, і ця історія не має нічого спільного з Крипто. Це просто дуже смішно.

Якщо у вас є думки чи запитання щодо того, що я маю обговорити наступного тижня, або будь-який інший відгук, яким ви хотіли б поділитися, не соромтеся написати мені на адресу nik@ CoinDesk.com або знайдіть мене в Twitter @nikhileshde.

Ви також можете приєднатися до групової розмови на Телеграма.

До зустрічі наступного тижня!