Mga Masternode sa Legal na Limbo bilang Ang mga Regulator ay Nabigong Kumilos

Si Grant Gulovsen ay isang abogadong lisensyado ng Illinois sa pribadong pagsasanay. Ang mga pananaw na ipinahayag ay kanya at hindi nilayon upang maging legal na payo.

Noong nakaraang Nobyembre, sinabi ni Commodity Futures Trading Commission Chairman Heath Tarbert na ang kanyang ahensya at ang Securities and Exchange Commission ay “pag-iisip nang mabuti” tungkol sa bagong proof-of-stake (PoS) ng Ethereum 2.0 modelo ng pagpapatunay ng transaksyon. Pagkalipas ng siyam na buwan, ang SEC ay hindi pa nagbibigay ng anumang indikasyon tungkol sa konklusyon nito sa paksa. At, sa lawak na napakarami ng kasalukuyang industriya ng Crypto ay binuo sa Ethereum, kabilang ang karamihan sa DeFi, ito ay isang problema.

Masternodes – mga server sa isang desentralisadong network na gumaganap ng mga partikular na serbisyo na hindi nagagawa ng mga regular na node – palaging naninirahan sa isang kulay abong legal at regulatory area (kahit man lang sa konteksto ng US securities law). Dahil sa mga pagkakatulad sa pagitan ng mga mekanismo ng staking na iminungkahi para sa Ethereum 2.0 at sa mga matatagpuan sa karamihan ng mga masternode-based na network, umaasa ako na maaaring makatulong ang ilang patnubay mula sa SEC sa Ethereum 2.0 na i-clear ito. Ngunit ang katahimikan ng ahensya ay nag-iwan ng maraming blockchain network na gumagamit o isinasaalang-alang ang paggamit ng mga masternode sa isang estado ng legal na limbo.

Ano ang masternodes?

Ang mga masternode ay halos kapareho sa mga buong node sa network ng Bitcoin (na parehong nagpapanatili ng isang buong kopya ng blockchain at nagsasagawa ng mga gawain na may kaugnayan sa pagpapatunay ng block). Ngunit ang mga masternode ay nagbibigay ng iba pang mga serbisyo, tulad ng pagpapahintulot para sa hindi nagpapakilalang at agarang mga transaksyon sa pangunahing network.

DASH, na marahil ang pinakakilalang masternode-based na network, gumagamit ng parehong algorithm ng "Proof-of-Work" at "Proof-of-Service" para magbayad ng mga block reward. Sa huling algorithmic na modelo, ang mga masternode operator ay kinakailangang magdeposito ng nakapirming bilang ng mga token sa isang wallet na makikita ng network. Kapalit ng paglalaan ng mga token na ito at pagbibigay ng mga karagdagang serbisyo sa blockchain network, ang mga masternode operator ay binibigyan ng porsyento ng mga block reward sa isang umiikot na pila.

Hangga't ang masternode ay gumaganap sa isang minimum na katanggap-tanggap na antas at ang balanse sa wallet ay pinananatili, ang masternode ay mananatiling "nasa serbisyo" at mananatili sa reward queue. Ngunit kung magsisimula itong mabigong gumanap bilang kinakailangan o ang balanse sa wallet ay bumaba sa ibaba ng pinakamababang threshold, ang masternode ay gagawin offline at ipinadala sa likod ng pila ng reward.

Ang mga proyektong gumagamit o nagsasaalang-alang sa paggamit ng mga masternode ay naiwan sa isang posisyon na masyadong pamilyar sa industriya ng Crypto sa kabuuan.

Ano ang kinalaman ng SEC dito?

Ang panimulang punto para sa pagtukoy kung ang isang bagay ay kwalipikado bilang isang "seguridad" sa ilalim ng batas ng U.S. ay sa pamamagitan ng pagtingin sa ayon sa batas na kahulugan ng "seguridad," na makikita sa 15 U.S.C. §§77b(a)(1) at §78c(a)(10).

Sa parehong mga batas, ang terminong "kontrata sa pamumuhunan" ay kasama sa kahulugan ng isang "seguridad." Tulad ng sinabi ng SEC sa 2017 nito "Ulat ng DAO” at kasunod ng ilang pederal na korte ng distrito ng U.S. (pinakabago sa Opinyon at Order sa SEC v. Telegram case), sa mga pagsasaayos na kinasasangkutan ng mga digital asset (na kinabibilangan ng mga masternode) dapat nating isaalang-alang kung ang mga ito ay "mga kontrata sa pamumuhunan."

Kaya ba ang mga masternode ay nagsasangkot ng mga kontrata sa pamumuhunan?

Sa pagpapasya kung ano ang isang "kontrata sa pamumuhunan," inilalapat ng SEC ang HoweyTest, na ipinangalan sa nasasakdal sa isang kaso ng Korte Suprema noong 1946.

Tatlong pagsubok

Ang Ang aplikasyon ng SEC ng Howey Test nangangailangan ng sumusunod na tatlong elemento na naroroon para sa isang "kontrata, transaksyon o scheme" na kinasasangkutan ng mga digital na asset upang ituring na isang "kontrata sa pamumuhunan," o seguridad:

• Isang pamumuhunan ng pera
• Na may makatwirang pag-asa ng kita
• Nagmula sa pagsisikap ng iba

Isaalang-alang natin ang mga ito bilang nauugnay sa mga masternode.

Mayroon bang puhunan ng pera?

Sa lawak na hinihiling ng mga masternode sa mga operator na i-stake ang ilang bilang ng mga token upang maituring na "nasa serbisyo," ang sagot sa kung mayroong pamumuhunan ng pera na kasangkot ay malinaw na "oo." Ang katotohanan na ang konsiderasyon na binayaran ay wala sa anyo ng cash ay hindi nauugnay para sa mga layunin ng bahaging ito ng Howey Test.

Mayroon bang makatwirang pag-asa ng kita?

Kung saan ang mga masternode ay nag-aalok ng mga block reward o iba pang financial return kapalit ng mga staking token, ang sagot sa kung may makatwirang pag-asa ng mga kita ay "oo" din. Gaya ng sinabi ng Korte Suprema ng U.S. sa SEC laban kay Edwards (2004), “[T]ang bait na pag-unawa sa 'kita' sa Howey[T]est [ay] simpleng 'pinansyal na kita sa … pamumuhunan.'”

Ang mga kita ba ay nakukuha sa pagsisikap ng iba?

Maaaring magtaltalan ang ONE na para makatanggap ng mga block reward, dapat (kahit man lang theoretically) aktibong subaybayan ng mga operator ang kanilang mga masternode upang matiyak na mananatiling puno ang kanilang mga wallet at regular na ina-update ang masternode software upang maiwasang maparusahan. Kaya, ang argumento, anumang "pag-asa ng mga kita" ay magmumula sa mga pagsisikap ng mga masternode operator mismo at hindi sa anumang third-party, tulad ng koponan sa likod ng network.

Ngunit "sa liwanag ng remedial na katangian ng batas ng [U.S. securities]," ang mga pederal na hukuman ay "nag-adopt[ed] ng isang mas makatotohanang pagsubok, kung ang mga pagsisikap na ginawa ng iba maliban sa mamumuhunan ay hindi maikakailang mahalaga, ang mga mahahalagang pagsisikap sa pamamahala na nakakaapekto sa kabiguan o tagumpay ng negosyo." Samakatuwid, ang mga pagsisikap ang nakakaapekto sa kabiguan o tagumpay ng network sa kabuuan (at hindi lamang ng mga indibidwal na masternode) na siyang tamang pokus ng elemento ng "mga pagsisikap ng iba".

Ang network ba ay 'sapat na desentralisado?'

Sa huli, naniniwala ako na ang tanong kung ang mga kita mula sa mga masternode ay "nagmula sa mga pagsisikap ng iba" ay lumiliko sa isyu kung ang pinagbabatayan ng network sa kabuuan ay "sapat na desentralisado." Iyon ang pariralang ginamit ni SEC Director William Hinman sa kanyang Hunyo 14, 2018, talumpati ang pagdedeklara ng Ethereum (ang hindi-2.0 na bersyon) ay hindi nagkaproblema sa mga batas sa seguridad ng US.

Tulad ng sinabi ni Direktor Hinman:

Kung ang network kung saan gagana ang token o coin ay sapat na desentralisado – kung saan ang mga mamimili ay hindi na makatwirang asahan na ang isang tao o grupo ay magsagawa ng mahahalagang pagsisikap sa pangangasiwa o pangnegosyo – ang mga asset ay maaaring hindi kumakatawan sa isang kontrata sa pamumuhunan.

Kaya, ang pangunahing tanong ay kung ang mga kita na nakukuha sa mga token ng staking ay nakadepende sa mga pagsisikap ng isang central management team (hal., upang makabuo ng kita, humimok ng pag-aampon o higit pang bumuo ng network).

Kung mayroong isang central management team o entity kung saan nakadepende ang masternode ROI, kung gayon. walang anumang karagdagang patnubay mula sa SEC sa paksa, may mataas na posibilidad na ang mga masternode ng operating sa naturang mga network ay isasaalang-alang (ng SEC man lang) na may kinalaman sa mga kontrata sa pamumuhunan, ibig sabihin, mga securities.

Dahil dito, hanggang sa mag-alok ang SEC sa industriya ng ilang patnubay sa kung paano nito tinitingnan ang Ethereum 2.0, ang mga proyektong gumagamit o nagsasaalang-alang sa paggamit ng mga masternode ay naiiwan sa isang posisyon na pamilyar sa industriya ng Crypto sa kabuuan: napipilitang magbasa ng mga dahon ng tsaa sa halip na umasa sa malinaw na gabay sa regulasyon. Habang lumalaki ang listahan ng SEC Mga Pagkilos sa Cyber ​​Enforcement mga palabas, ang mga abogado ay gumagawa ng mga mahihinang manghuhula.