Tether, Bitcoin et papier commercial chinois à grande échelle

Pour les critiques de Tether, la nouvelle économie des actifs numériques repose sur le plus vieux métier du monde : la spéculation immobilière.

Les Marchés des Crypto ont chuté jeudi, juste au moment où l'on apprenait que le groupe chinois Evergrande était au Verge du défaut de paiement d'une BOND . Le géant immobilier en difficulté a finalement honoré son engagement.paiement de 148 millions de dollars, des questions persistent quant à ses perspectives à long terme et à celles d'autres promoteurs immobiliers en Chine. Le Bitcoin, quant à lui, est resté au-dessus de ses sommets historiques d'environ 5,5 %.

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Quel est le rapport entre ONEun et l'autre ? Imaginez un détective dans un film qui prend un tableau en liège, des photos et beaucoup de ficelles blanches pour assembler toutes les parties d'une histoire.

Cela se passe quelque chose comme ceci : environ la moitié de toutes les transactions Bitcoin contre le stablecoin Tether (USDT), selondonnées de CryptoCompare.Environ la moitié des quelque 75 milliards de dollars d'actifs de Tether, qui soutient USDT, est en papier commercial. Alors que Tether (la société) a déclaré en septembre il ne détient T de papier commercial Evergrande, il y a environ un moisBloomberg BusinessWeek a rapportéLes avoirs de Tether comprenaient « des milliards de dollars de prêts à court terme à de grandes entreprises chinoises – quelque chose que les fonds du marché monétaire évitent ».

Ainsi, même si Evergrande n’est pas dans les livres, la crainte est que les effets de commerce puissent provenir d’autres sociétés immobilières.

Adapté à la taille

Comprendre l’ampleur de la taille et de la croissance de USDT, du Bitcoin et du papier commercial chinois peut aider à donner une certaine perspective aux derniers titres.

Il y a seulement deux ans, la capitalisation boursière de l'USDT n'était que de 4 milliards de dollars. Aujourd'hui, sa valeur a été multipliée par 19 en l'espace de deux décennies.

Au cours de ces deux années, la capitalisation boursière du bitcoin a été multipliée par huit, passant de 159 milliards de dollars à 1,3 billion de dollars.

Dans le même temps, selon les données de la Banque populaire de Chine, le papier commercial chinois a terminé le deuxième trimestre 2021 à environ 900 milliards de dollars, contre un peu moins de 700 milliards de dollars au cours du même trimestre en 2019, soit un gain de moins d'un tiers.

En termes absolus, les tailles ressemblent à ceci :

Un graphique comme ONE ci-dessus ne donne T une idée du taux de croissance de chacun, mais celui-ci le fait :

Bitcoin et USDT semblent liés, mais ONEun évolue-t-il en fonction de l'autre ? Peut-être si ONEon mettait à l'échelle le Tether sur un axe Y différent, comme suit :

Peut-être que c'est la queue qui remue le chien. Ou peut-être existe-t-il d'autres façons d'expliquer les choses.

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Les défenseurs de Tether peuvent dire que même si ONEon suppose que Tether a dépensé la moitié de chaque dollar qu'il aurait perçu au cours des deux dernières années en papier commercial en Chine, cela représenterait moins d'un cinquième des nouvelles émissions et 4 % du marché.

Cela devrait réfuter quiconque prétendrait que USDT aurait alimenté l'essor du papier commercial chinois. Pourtant, Tether détient-il réellement beaucoup de papier commercial chinois ? Peut-il être liquidé pour honorer les remboursements ? Ces questions ne trouveront de réponse qu'avec un peu plus de transparence de la part de l'émetteur du stablecoin.

Compte tenu du bilan de Tether jusqu’à présent, cela pourrait prendre un certain temps.