Tether, Bitcoin e papel comercial chinês em escala

Para os críticos do Tether, a nova economia de ativos digitais é baseada na profissão mais antiga do mundo: a especulação imobiliária.

Os Mercados de Cripto caíram na quinta-feira, bem na época em que foi relatado que o Evergrande Group da China estava à Verge de deixar de pagar um BOND . Enquanto o gigante imobiliário em dificuldades finalmente fez seu cronogramapagamento de $ 148 milhões, questões persistem sobre as perspectivas de longo prazo para ela e outras incorporadoras imobiliárias na China. O Bitcoin, enquanto isso, permaneceu acima das máximas históricas em cerca de 5,5%.

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O que uma tem a ver com a outra? Bem, pense em um detetive em um filme que pega um quadro de cortiça, algumas fotos e um monte de barbantes brancos para juntar todas as partes de uma história.

É mais ou menos assim: cerca de metade de todas as negociações de Bitcoin contra a stablecoin Tether (USDT), de acordo comdados do CryptoCompare.Cerca de metade dos cerca de US$ 75 bilhões em ativos da Tether, que respalda USDT, está em papel comercial. Enquanto A Tether (a empresa) disse em setembro T possui papel comercial Evergrande, há cerca de um mêsA Bloomberg BusinessWeek relatouAs participações da Tether incluíam “milhares de milhões de dólares em empréstimos de curto prazo a grandes empresas chinesas – algo que os fundos do mercado monetário evitam”.

Então, embora a Evergrande possa não estar nos livros, a preocupação é que os papéis comerciais possam ser de outras empresas imobiliárias.

Ajustado ao tamanho

Entender a magnitude do tamanho e do crescimento do USDT, do Bitcoin e do papel comercial chinês pode ajudar a dar alguma perspectiva às últimas manchetes.

Há apenas dois anos, o valor de mercado do USDT era de meros US$ 4 bilhões. Portanto, ele cresceu 19 vezes em questão de duas dúzias de meses.

Nesses dois anos, o valor de mercado do bitcoin aumentou oito vezes, de US$ 159 bilhões para US$ 1,3 trilhão.

Enquanto isso, com base em dados do Banco Popular da China, o papel comercial chinês encerrou o segundo trimestre de 2021 em cerca de US$ 900 bilhões, acima dos quase US$ 700 bilhões do mesmo trimestre em 2019, um ganho de menos de um terço.

Em termos absolutos, os tamanhos são mais ou menos assim:

Um gráfico como o acima T dá uma ideia da taxa de crescimento de cada um, mas este dá:

Bitcoin e USDT parecem um tanto relacionados, mas um se move em função do outro? Talvez, se ONE escalasse o Tether em um eixo Y diferente assim:

Talvez o rabo abane o cachorro. Ou talvez existam outras maneiras de explicar as coisas.

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Os defensores da Tether podem dizer que, mesmo se ONE assumisse que a Tether gastou metade de cada dólar que recebeu nos últimos dois anos em papel comercial na China, isso seria menos de um quinto das novas emissões e 4% do mercado.

Isso deve refutar qualquer um que tente argumentar que o USDT pode ter alimentado o boom da China em papel comercial. No entanto, a Tether realmente possui muito papel comercial chinês? Ele pode ser liquidado para atender resgates? Essas perguntas só podem ser respondidas com um pouco mais de transparência do emissor da stablecoin.

Dado o histórico da Tether até agora, isso pode demorar um pouco.