Le premier mois de l'ETF Bitcoin est dans les livres : comment il s'est déroulé et ce qui va suivre

• Le premier mois des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant a enregistré des entrées nettes quotidiennes d'environ 125 millions de dollars par jour.
• Même si Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale a connu de fortes sorties de capitaux, il reste un acteur majeur parmi les nouveaux produits.
• Les gestionnaires de patrimoine américains et les conseillers en investissement agréés (RIA) n'ont pas encore fait leur apparition, mais cela pourrait arriver plus tôt que prévu.

L'enthousiasme était à son comble il y a environ un mois, lorsque TradFi a finalement obtenu le feu vert réglementaire pour lancer un tout nouveau véhicule d'investissement pour la Crypto.

Le processus d'introduction sur le marché américain d'un ETF Bitcoin au comptant a pris plus d'une décennie, mais le 11 janvier, 10 de ces produits ont finalement commencé à être commercialisés.

Depuis, ça a été un sacré parcours.

« Ces ETF ont enregistré d'excellents résultats », a déclaré Brian D. Evans, PDG et fondateur de BDE Ventures. « Nous constatons actuellement d'importants flux de capitaux, et l'euphorie commence à se faire sentir. »

Les nouveaux ETF ont généré en moyenne 125 millions de dollars nets de Bitcoin (BTC) par jour au cours des quatre dernières semaines, malgré d'importantes sorties de capitaux – plus de 6 milliards de dollars au total – du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), dont les frais sont bien plus élevés que ceux des autres ETF Bitcoin .

En seulement un mois, les fonds Bitcoin ex-GBTC ont accumulé plus de 11 milliards de dollars de Bitcoin, dont trois ETF – IBIT de BlackRock, FBTC de Fidelity et ARKB d'Ark 21 – dépassant le milliard de dollars d'actifs sous gestion. En effet, lundi en fin de journée, IBIT approchait les 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion et FBTC frôlait les 4 milliards de dollars.

Le fonds de BlackRock a mêmeest entré dans le top cinq de tous les ETF (y compris non cryptographiques) sur la base des flux entrants de 2024, ce qui le place au même niveau que les géants de l'indexation leaders du secteur comme l'ETF iShares CORE S&P 500 (IVV) et l'ETF Vanguard S&P 500 (VOO). « [IBIT] côtoie les plus grands et les meilleurs », a déclaré Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence.

L'accumulation rapide affecte le prix du bitcoin, qui, après une brève chute due à la « vente de la nouvelle » dans les jours qui ont suivi le premier jour de négociation le 11 janvier, a rebondi ces derniers temps, se taillant une placeun sommet pluriannuelplus de 50 000 $ lundi.

Où va le GBTC ?

Existant en tant que fonds fermé pendant de nombreuses années avant sa conversion en ETF spot le mois dernier, le GBTC de Grayscale a connu des sorties importantes et régulières depuis lors, son AUM ayant été réduit d'environ 30 milliards de dollars à un peu moins de 24 milliards de dollars lundi.

De nombreux investisseurs qui ont acheté le fonds avant qu'il ne soit coté en tant qu'ETF réalisent actuellement un bénéfice de plus de 100 % en le vendant, selon un rapport de Falcon X.

Grayscale a notamment fixé les frais de gestion de son ETF converti à 1,50 %, soit plus d' un point de pourcentage (ou 100 points de base) de plus que le plus cher de ses neuf concurrents. Outre les prises de bénéfices, le fonds subit certainement le retrait de capitaux à la recherche de coûts plus bas.

« Je ne vois T GBTC disparaître », a déclaré Matt Sheffield, vice-président senior du trading chez Falcon X, dans le rapport. « Ils ont ouvert la voie à ce secteur, ont largement ouvert la voie et bénéficient ainsi d'un fort soutien parmi les Crypto natifs. »

« Nous sommes fiers que GBTC ait ouvert la voie à l'arrivée sur le marché de tous les ETF Bitcoin spot, et nous sommes optimistes quant à la croissance et à la maturation continues de Bitcoin et à l'écosystème robuste autour des ETF Bitcoin spot », a déclaré un porte-parole de Grayscale à CoinDesk.

Quelle est la prochaine étape pour Bitcoin?

La forte demande qui a fait le succès du lancement de l'ETF Bitcoin Spot pourrait engendrer des difficultés dans un avenir NEAR . Les flux nets récents nécessitent l'achat de milliers de Bitcoin par jour, soit des multiples supérieurs aux 900 nouveaux jetons minés chaque jour, un nombre qui sera réduit à 450 lors de la réduction de moitié du Bitcoin en avril.

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À cela s'ajoute le fait que cela ne fait qu'un mois que les ETF spot ont été lancés et que la plupart, voire la plupart, des grandes plateformes de gestion de patrimoine n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Le succès des ETF jusqu'à présent est dû à une « main liée dans le dos », comme l'a déclaré N. Geraci, président d'ETF Store, laissant entendre que la demande augmentera considérablement avec l'augmentation de la distribution.

« À mesure que les entreprises commencent à couvrir le nom, en mettant les stratèges de portefeuille au travail pour déterminer les allocations pour différentes bases d'investisseurs, les entrées sont susceptibles de dépasser n'importe quel produit ETF avant lui », a écrit Sheffield de Falcon X.

Les initiés des ETF savent bien qu'un grand nombre de gestionnaires de patrimoine et de conseillers en investissement agréés (RIA) américains n'ont pas encore fait leur apparition, car ces réseaux sont liés par des normes fiduciaires à une période définie de diligence raisonnable.

Cette période d'observation signifierait normalement 90 jours de négociation à compter du lancement d'un nouveau produit comme un ETF Bitcoin , ainsi que divers seuils de volume et critères d'AUM, ce qui représente environ six mois de décalage.

Cependant, dans ce cas, l'attente semble être beaucoup plus courte, selon Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, un spécialiste de l'indexation Crypto qui travaille avec un certain nombre d'ETF Bitcoin au comptant, y compris le fonds IBIT de BlackRock. (CoinDesk Indices est en concurrence avec CF Benchmarks dans le secteur des indices Crypto .)

Chung a déclaré à CoinDesk que son entreprise avait été contactée par plusieurs grands réseaux de RIA et sociétés de gestion de patrimoine, situés dans des hauts lieux de la retraite aux États-Unis comme la Floride et la Californie, qui souhaitent désormais effectuer une due diligence. « Nous parlons de plateformes qui comptabilisent individuellement des actifs sous gestion et des actifs sous conseil dépassant mille milliards de dollars », a-t-il précisé.

Le succès relatif des ETF jusqu'à présent signifie que ceux qui collectent les informations nécessaires à la constitution des dossiers de risque le font déjà, a déclaré Chung. « Ils savent qu'au 90e jour, ces produits franchiront tous les seuils, et certains conseillers souhaitent y affecter des fonds », a-t-il ajouté. « Une énorme vanne, auparavant fermée, s'ouvrira, très probablement d'ici deux mois environ. »