O primeiro mês do ETF de Bitcoin está nos livros: como foi e o que vem a seguir

• O primeiro mês de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista registrou entradas líquidas diárias de cerca de US$ 125 milhões por dia.
• Embora o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale tenha sofrido grandes saídas, ele ainda é um grande player entre os novos produtos.
• Os gestores de patrimônio e consultores de investimentos registrados (RIAs) dos EUA ainda não chegaram, mas isso pode acontecer antes do esperado.

A excitação era grande há cerca de um mês, quando a TradFi finalmente obteve autorização regulatória para lançar um veículo de investimento totalmente novo para Cripto.

O processo de trazer para o mercado dos EUA um ETF de Bitcoin à vista ocorreu mais de uma década, mas em 11 de janeiro, 10 desses produtos finalmente começaram a ser negociados.

Tem sido uma jornada infernal desde então.

“Esses ETFs se saíram muito, muito bem”, disse Brian D. Evans, CEO e fundador da BDE Ventures. “Estamos vendo grandes entradas agora, e a fase de euforia certamente está começando agora.”

Os novos ETFs adicionaram em média US$ 125 milhões líquidos em Bitcoin (BTC) a cada dia nas últimas quatro semanas. Isso apesar das grandes saídas — mais de US$ 6 bilhões no total — do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que tem taxas muito mais altas do que os outros ETFs de Bitcoin .

Em apenas um mês, os fundos de Bitcoin ex-GBTC acumularam mais de US$ 11 bilhões em Bitcoin, com três dos ETFs – IBIT da BlackRock, FBTC da Fidelity e ARKB da Ark 21 – superando a marca de US$ 1 bilhão em ativos sob gestão. Na verdade, no final de segunda-feira, o IBIT estava se aproximando de US$ 5 bilhões em AUM e o FBTC estava pouco abaixo de US$ 4 bilhões.

O fundo da BlackRock atéficou entre os cinco primeiros de todos os ETFs (incluindo não cripto) com base em entradas de 2024, colocando-o em níveis semelhantes com gigantes de indexação líderes do setor como o iShares CORE S&P 500 ETF (IVV) e o Vanguard S&P 500 ETF (VOO). "[IBIT] está se acotovelando com os maiores e melhores", disse Eric Balchunas da Bloomberg Intelligence.

O rápido acúmulo está afetando o preço do bitcoin, que – após uma breve queda de “venda de notícias” nos dias seguintes ao primeiro dia de negociação em 11 de janeiro – se recuperou recentemente, conquistandouma alta de vários anosacima de US$ 50.000 na segunda-feira.

Para onde vai o GBTC?

Existindo como um fundo fechado por muitos anos antes de sua conversão em um ETF à vista no mês passado, o GBTC da Grayscale tem visto saídas consideráveis e constantes desde então, com seu AUM tendo sido reduzido de cerca de US$ 30 bilhões para pouco menos de US$ 24 bilhões na segunda-feira.

Muitos investidores que compraram o fundo antes de ele ser listado como ETF estão atualmente lucrando mais de 100% com a venda, observou um relatório da Falcon X.

A Grayscale notavelmente definiu a taxa de administração em seu ETF convertido em 1,50%, mais de um ponto percentual, ou 100 pontos-base, mais alto do que o mais caro de seus nove concorrentes. Além da realização de lucros, o fundo certamente está vendo a saída de algum dinheiro buscando custos mais baixos.

“T vejo o GBTC indo a lugar nenhum”, disse Matt Sheffield, vice-presidente sênior de negociação da Falcon X, no relatório. “Eles inauguraram o espaço, foram pioneiros em muito do caminho até aqui e têm um forte grupo de nativos de Cripto como resultado.”

“Estamos orgulhosos de que o GBTC tenha aberto um caminho para que todos os ETFs de Bitcoin à vista cheguem ao mercado, e estamos otimistas sobre o crescimento e a maturação contínuos do Bitcoin e do ecossistema robusto em torno dos ETFs de Bitcoin à vista”, disse um porta-voz da Grayscale ao CoinDesk.

O que vem a seguir para o Bitcoin?

A alta demanda que tornou o lançamento do ETF spot Bitcoin tão bem-sucedido pode causar algumas dores de cabeça no futuro NEAR . Os fluxos líquidos recentes estão exigindo a compra de milhares de Bitcoin por dia, múltiplos maiores do que os 900 novos tokens minerados a cada dia, um número que será reduzido para 450 quando o evento de halving do Bitcoin ocorrer em abril.

Leia Mais: Como os mineradores estão se preparando para o próximo halving do Bitcoin

Adicione a isso o fato de que ainda faz apenas um mês desde o lançamento do ETF spot e muitas, se não a maioria das principais plataformas de gestão de patrimônio, ainda não ofereceram os produtos aos seus clientes. O sucesso até agora dos ETFs veio "com uma mão amarrada nas costas", como disse o presidente da ETF Store, Nate Geraci, sugerindo que muito mais demanda virá quando a distribuição aumentar.

“À medida que as empresas começam a cobrir o nome, colocando estrategistas de portfólio para trabalhar na determinação de alocações para diferentes bases de investidores, os fluxos provavelmente excederão qualquer produto ETF anterior”, escreveu Sheffield, da Falcon X.

Os especialistas em ETFs estão cientes de que uma grande quantidade de gestores de patrimônio e consultores de investimentos registrados (RIAs) dos EUA ainda não chegaram, pois essas redes são vinculadas por padrões fiduciários a um período definido de due diligence.

Esse período de observância normalmente significaria 90 dias úteis de negociação a partir do lançamento de um novo produto, como um ETF de Bitcoin , bem como vários limites de volume e critérios de AUM, totalizando cerca de seis meses de atraso.

No entanto, neste caso, a espera parece que será muito mais curta, de acordo com Sui Chung, CEO da CF Benchmarks, uma especialista em indexação de Cripto que trabalha com vários ETFs de Bitcoin à vista, incluindo o fundo IBIT da BlackRock. (A CoinDesk Cotações compete com a CF Benchmarks no setor de índices de Cripto .)

Chung disse ao CoinDesk que sua empresa foi contatada por algumas grandes redes de RIA e empresas de gestão de patrimônio, localizadas em pontos críticos de aposentadoria nos EUA, como Flórida e Califórnia, que estão buscando fazer due diligence agora. "Estamos falando de plataformas que contam individualmente ativos sob gestão e ativos sob consultoria em mais de um trilhão de dólares", disse ele.

O sucesso relativo dos ETFs até agora significa que as pessoas que realmente reúnem as informações para colocar em pacotes de risco estão fazendo isso agora, disse Chung. "Eles sabem que, no 90º dia, esses produtos cruzarão todos os limites, e há consultores que desejam alocar", disse ele. "Uma comporta muito grande que estava fechada anteriormente se abrirá, muito provavelmente em cerca de dois meses."