Crypto pour les conseillers : Bitcoin et or, des réserves de valeur

Dans le numéro d’aujourd’hui,Ilan Solotde Marex Solutions examine le rôle de l’or et du bitcoin en tant que réserves de valeur et comment ce rôle évolue au fil du temps.

Alors, DJ Windle de Windle Wealth explique comment le Bitcoin et l'or sont tous deux des réserves de valeur et les différences entre chaque actif dans Demandez à un expert.

-Sarah Morton

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L'argument de l'affaiblissement de la réserve de valeur pour l'or et le Bitcoin

Résumé: L’approbation des ETF Bitcoin et Ethereum pourrait représenter un changement de marché similaire à celui que les banques centrales ont provoqué sur les Marchés de l’or après 2022 – un nouveau facteur qui, au moins temporairement, éclipse les récits traditionnels, y compris le concept de « réserve de valeur ».

La liquidation du marché en août a frustré les partisans des propriétés de réserve de valeur du bitcoin.Après tout, les Crypto ont fortement chuté tandis que l'or a progressé durant la semaine. Pour couronner le tout, le Bitcoin a sous-performé lorsque les Marchés ont rebondi.

Cependant, malgré l’appréciation des prix, l’or pourrait également perdre certaines de ses propriétés de réserve de valeur.Le prix et le discours se sont découplés vers 2022. Les investisseurs traditionnels ont continué de vendre de l'or, comme ils le faisaient depuis une décennie, alors que les rendements réels et les anticipations d'inflation augmentaient avant le resserrement monétaire des banques centrales. Le problème est que cette fois, l'or a fait l'inverse.

Pourquoi le prix de l’or n’a-t-il pas répondu aux facteurs macroéconomiques de sa réserve de valeur ?Un changement dans la structure du marché : les banques centrales asiatiques ont considérablement augmenté leurs achats d’or au moment de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et de la saisie de ses réserves de change. On pourrait même dire que ces gouvernements suivent leur propre discours concurrent.

Les décideurs politiques russes, indiens et chinois T se soucient guère de l’or en tant que « réserve de valeur » du point de vue d’un investisseur occidental. La Juridique de la Fed, les anticipations d’inflation et les principes libertariens n’influenceront probablement jamais le cycle d’accumulation – et l’utilisation éventuelle – de leurs réserves d’or.

Au fil du temps, l’approbation des ETF Crypto aux États-Unis pourrait représenter une perturbation similaire de la structure du marché à ONE observée pour l’or. Cela pourrait rapprocher le BTC (réserve de valeur) et ETH (Crypto ) d'un actif d'investissement traditionnel. Autrement dit, les investisseurs en ETF pourraient suivre des logiques et des fonctions de demande différentes (par exemple, le rééquilibrage de portefeuille ou le revenu disponible) de celles des investisseurs natifs en Crypto , de la même manière que les banques centrales asiatiques achètent de l'or pour des raisons différentes de celles des investisseurs traditionnels.

En effet, les données récentes sur les prix des ETF et du Bitcoin semblent étayer cette conclusion. Les ETF ont continué d'attirer des flux de capitaux malgré les fluctuations brutales des prix et l'évolution des discours sur le Bitcoin ces derniers mois. Il convient de noter que l'horizon de temps étant très court, toute extrapolation doit être prise avec précaution. Mais jusqu'à présent, la direction semble correcte. En effet, l'impact des sorties de capitaux de Grayscale sur le BTC et ETH nous donne un aperçu de l'impact des flux d'ETF, indépendants des cycles, sur les prix.

Cela signifie-t-il que l’or et le Bitcoin ne sont plus des valeurs refuges ? Pas nécessairement. Les récits peuvent coexister, évoluer, s'affaiblir et, à tour de rôle, influencer les prix. Cependant, la présence de groupes d'investisseurs nouveaux, importants et différents sur ces deux Marchés est susceptible de diluer les récits originaux et de modifier la réaction des prix aux Événements macroéconomiques.

-Ilan Solot, stratège senior du marché mondial, Marex Solutions

Demandez à un expert

Q. Qu’est-ce qu’une réserve de valeur ?

A. Une réserve de valeur est un actif qui peut être épargné, récupéré et échangé ultérieurement sans perte significative de son pouvoir d'achat. Des actifs comme l'or, l'immobilier ou les monnaies stables ont traditionnellement rempli cette fonction, car ils ont tendance à conserver leur valeur au fil du temps et en période de baisse des marchés. Cela ne signifie pas nécessairement qu'ils ne peuvent pas être volatils à court terme. L'idée Core est d'offrir une protection contre l'inflation, la dévaluation monétaire et l'instabilité économique au fil du temps, permettant ainsi aux investisseurs de préserver leur patrimoine de génération en génération.

Q. En quoi le Bitcoin est-il similaire à l’or ?

A. Le Bitcoin et l'or partagent plusieurs caractéristiques qui les rendent attractifs comme réserves de valeur. Leur offre est limitée : l'or en raison de sa rareté naturelle et le Bitcoin en raison de son offre plafonnée à 21 millions de pièces. Aucun des deux n'est contrôlé par un gouvernement central, ce qui en fait des alternatives intéressantes aux monnaies fiduciaires traditionnelles. Cependant, le Bitcoin et l'or présentent des risques de sécurité différents qu'il convient de prendre en compte lors d'un investissement. En période d'incertitude économique ou d'inflation, les investisseurs se ruent souvent sur ces actifs pour préserver leur valeur, les considérant comme une protection contre la volatilité des marchés et la perte de pouvoir d'achat.

Q. En quoi le Bitcoin est-il différent de l’or ?

A. Le Bitcoin apporte de nouveaux atouts qui font défaut à l'or. En tant qu'actif numérique, le Bitcoin peut être transféré dans le monde entier en quelques minutes, contrairement à l'or, dont le transfert est complexe et coûteux. La Technologies blockchain sous-jacente au Bitcoin garantit la transparence, permettant la vérification de la propriété et des transactions. De plus, le Bitcoin est programmable, ce qui signifie qu'il peut être intégré à des applications numériques telles que les contrats intelligents et les plateformes DeFi, ce qui le rend très polyvalent dans l'écosystème financier moderne. Ces qualités font du Bitcoin une option innovante qui va au-delà des utilisations traditionnelles de l'or.

-DJ Windle, fondateur et gestionnaire de portefeuille, Windle Wealth

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