Le Japon adopte Web3 alors que les régulateurs mondiaux se méfient de plus en plus des Crypto

« Alors que de nombreux autres pays restent immobiles et haussent les épaules face au vent froid, le Japon est bien placé pour jouer un rôle unique dans l’industrie de la Crypto . »

Ainsi lit-on unpropositionpar l’équipe du projet Web3 du Parti libéral démocrate au pouvoir au Japon. En d’autres termes : là où d’autres nations craignent une crise, le Japon voit une opportunité.

Après un récent voyage à Tokyo, il est difficile de surestimer le décalage entre le Japon et une grande partie du reste du monde. ONE avec qui j'ai parlé ne semblait particulièrement perturbé par l'effondrement de FTX ou par la série d'implosions de Crypto qui l'a précédé. Le crash de FTX n'a ​​eu « aucun impact sur l'élaboration des Juridique », a déclaré Masaaki Taira, membre de la Chambre des représentants et de l'équipe du projet Web3 du Parti libéral-démocrate au pouvoir.

Sur le même sujet : Dans le cadre de CoinDesk Semaine Juridique, les journalistes ont couvert les perspectives réglementaires dans les plus grands centres financiers d'Asie, notammentHong Kong,Inde, Japon,Singapour et Corée du Sud.

Alors que les législateurs et les régulateurs des États-Unis à l'Europe en passant par l'Asie expriment une méfiance accrue à l'égard des Crypto, la promotion du Web3 reste une partie intégrante de la stratégie nationale du Japon. Un groupe restreint mais actif des politiciens propose des lignes directrices pour tout, des organisations autonomes décentralisées (DAO) aux jetons non fongibles (NFT). Il devient plus facile pour les bourses japonaises de lister des ONE . exigence fiscale onéreuse a été révisé, marquant une WIN majeure pour les entrepreneurs en Crypto . Coinbase et Kraken se sont retirés du Japon, mais Binance, qui Les régulateurs japonais irritésdans le passé, géréacquérirun échange japonais. Etpièces de monnaie stables,qui ne sont actuellement pas autorisés sur les bourses japonaises, ont une nouvelle voie à suivre.

Ce qui soulève la question : pourquoi le Japon adopte-t-il désormais la Crypto monnaie ?

Les fantômes des hackers du passé

L’explication la plus simple est peut-être que, en matière de Crypto, le Japon a déjà fait l’expérience de l’enfer et en est revenu. Il a prouvé qu’il pouvait résister à une tempête. Ainsi, une partie de la vieille peur a maintenant disparu.

Le Japon a été l'un des premiers à se lancer dans la Crypto, et les revers sont arrivés peu de temps après. En 2014, la bourse japonaise Mt. Gox a été piratée. Puis, début 2018, les pirates informatiques ont encore frappé, Le Japon a volé plus de 500 millions de dollars à la bourse japonaise Coincheck, ce qui a été le plus grand piratage de l'histoire de la Crypto . Peu de temps avant le piratage de Coincheck, le Japon était sur le point de devenir un capital Crypto de l'Asie, voire du monde. Mais le piratage a effrayé les régulateurs de manière considérable, et le Japon a semblé disparaître de la carte des Crypto . Pendant un certain temps, il semblait presque impossible de lister de nouveaux jetons sur les bourses.

Il s’avère que le Japon n’a pas disparu, il a juste mis du temps à mettre de l’ordre dans ses affaires. Après ces piratages, le Japon a exigé que les actifs des clients et les actifs des plateformes d’échange soient séparés, et que la plupart des actifs des plateformes d’échange soient conservés dans des portefeuilles froids. Lorsque FTX a implosé, l’approche réglementaire du Japon a montré ses atouts.

« Il est probable que les actifs des clients japonais de FTX Japan seront restitués sans impact significatif du dépôt de bilan mondial au titre du chapitre 11 », a déclaré Ryosuke Ushida, directeur de la fintech à la Financial Services Agency, l'agence gouvernementale qui réglemente la Crypto.

« Dans la plupart des juridictions, il n’existe pas de séparation des actifs Crypto . Au Japon, ils sont juridiquement séparés. Cela permet à FTX Japan de restituer plus facilement l’argent. »

« La raison pour laquelle nous demandons ce type de séparation des actifs est que nous avons tiré les leçons d’incidents passés comme les piratages de Mt. Gox et Coincheck. Heureusement ou malheureusement, nous nous sommes habitués à ce genre de situation d’urgence dans le Crypto. Par rapport à d’autres juridictions, nous sommes bien informés », a déclaré Ushida.

FTX Japon peutautoriser les retraits des utilisateursdès février.

Les stablecoins entrent au Japon

Avant la débâcle de FTX, il y a eu la disparition du TerraUSD (UST) de Terra, le stablecoin algorithmique qui s'est effondré en mai. Partout dans le monde, cela a suscité des inquiétudes accrues quant à la stabilité des stablecoins qui jouent un rôle si important dans le commerce des Crypto . Ces stablecoins prétendent être indexés 1:1 sur des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain, mais on se demande si les émetteurs disposent des réserves fiduciaires nécessaires pour étayer ces affirmations.

Plusieurs propositions de stablecoin circulent à Washington, DC. L'Union européenne est en train de finaliser l'approbation des règles relatives aux stablecoins dans son règlement sur les Marchés d'actifs Crypto (MiCA). Singapour a également proposéLes règles des stablecoins. Mais pour l'essentiel, la réglementation n'a pas encore pris racine.

Cela signifie que le Japon pourrait bien finir en tête.

« Le Japon pourrait être le premier pays à réglementer les stablecoins sans autorisation. L’Amérique débat encore de la manière de réglementer les stablecoins. La loi japonaise sur les stablecoins entrera en vigueur en juin 2023 », a déclaré Tatsuya Saito, chef de produit au bureau de planification numérique de la banque japonaise MUFG. MUFG dirige un consortium de banques et de banques fiduciaires qui lanceront des stablecoins sur des blockchains privées et publiques telles Ethereum. La plateforme logicielle, connue sous le nom de Progmat, devrait être lancée plus tard cette année.

Alors que d’autres pays tentent de freiner l’essor des stablecoins, le Japon s’oriente prudemment vers l’opposition. En effet, à l’heure actuelle, les stablecoins ne sont pas du tout autorisés au Japon.

«Tether et USDC ne sont pas cotés sur les bourses japonaises », a déclaré M. Ushida de la FSA. « En général, nous garantissons qu'un stablecoin est vraiment stable, les actifs de réserve sont sécurisés et le rachat peut être effectué sur Request. »

Désormais, grâce aux nouvelles règles, les stablecoins étrangers ont une voie à suivre. À partir de juin, les bourses japonaises pourront demander une licence spéciale pour négocier des stablecoins. Cela pourrait permettre aux stablecoins étrangers comme le Tether (USDT) ou USD Coin (USDC) d'entrer sur le marché japonais. Mais cela ne veut pas dire que ce sera facile. Saito affirme que les dollars qui soutiendraient les stablecoins en circulation sur les bourses japonaises nécessiteront probablement un système dans lequel les actifs sous-jacents sont détenus en fiducie dans une banque fiduciaire japonaise - une exigence inhabituellement stricte.

Il peut paraître étrange d’accueillir favorablement les stablecoins à un moment où une grande partie du monde s’interroge sur leur stabilité. Il n’est pas difficile d’imaginer pourquoi les investisseurs ou les bourses japonaises voudraient avoir accès aux stablecoins – que ce soit comme réserve de valeur ou comme passerelle vers d’autres produits Crypto – mais quelle est la motivation du gouvernement ?

Une théorie est que « le gouvernement japonais veut introduire les pièces stables basées sur le yen dans le système mondial d'échange de Crypto et augmenter l'utilisation mondiale du JPY », a déclaré Saito.

NFT et DAO

Certains politiciens du PLD non seulement s'intéressent au potentiel des DAO et des NFT, mais ils ont également fait de gros efforts pour fournir des lignes directrices Juridique à leur sujet. L'année dernière, l'équipe du projet a publié un NFT assez détaillé livre blanc.

« Le Japon dispose d’une propriété intellectuelle (PI) riche et de grande qualité, notamment dans le domaine de l’animation et des jeux, qui sont compétitifs à l’échelle internationale, et a un grand potentiel pour devenir le leader mondial du marché des NFT et, par extension, de l’économie du Web 3.0 », indique le livre blanc. Le livre blanc comprend des recommandations Juridique sur des thèmes tels que la promotion du développement commercial des NFT et la protection des droits des détenteurs de propriété intellectuelle sur le contenu.

Beaucoup de contenus japonais sont sérieusement sous-évalués, explique Masaaki Taira, de l’équipe du projet Web3 du PLD. Cela est en partie dû à la déflation, mais aussi au fait qu’une grande partie de ces contenus sont entre les mains des détenteurs de contenus et ne sont pas disponibles sur le marché mondial. Les NFT offrent un moyen de numériser ces contenus et de les mettre à la disposition d’un public plus large, augmentant ainsi potentiellement leur valeur.

« Les détenteurs de contenu et les grandes entreprises sont encore très inquiets à propos du Web3 et de la blockchain. Comme il n’existe pas de réglementation claire à ce sujet, ils ont peur d’enfreindre la loi », a déclaré Taira.

« Ces grandes entreprises ont beaucoup d’argent et elles ont la Technologies. Mais si le gouvernement ne leur donne pas le feu vert, elles auront peur d’entrer dans l’espace NFT. »

Les DAO sont un autre domaine dans lequel le Japon se positionne pour devenir un leader. Le ministère japonais du numérique estcréationL'équipe du projet Web3 considère les DAO comme une innovation qui a le potentiel de tout faire, de la résolution de problèmes sociaux à la revitalisation des communautés locales et de l'économie japonaise.

« Il n'existe aucun État-nation doté d'une législation formelle sur les DAO », a déclaré Akihisa Shiozaki, également membre de la Chambre des représentants et membre de l'équipe du projet Web 3 du PLD.

« Nous prévoyons d'introduire une loi DAO pour permettre à ceux qui souhaitent faire des affaires sous la forme d'une DAO d'être protégés par une LLC », a déclaré Shiozaki.

L’objectif est de rassurer les gens avant d’entrer dans ce nouveau monde. « Si vous gérez une DAO et que celle-ci commet une erreur et cause des dommages aux gens, vous pourriez être poursuivi en justice », a déclaré Shiozaki. « Vous voulez un bouclier de type entreprise qui limiterait votre responsabilité. »

Clarté réglementaire

ONEun des avantages concurrentiels du Japon est la clarté de sa réglementation, ce qui contraste fortement avec les États-Unis. Les États-Unis disposent de plusieurs régulateurs fédéraux, dont la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ainsi que d'une mosaïque de régulateurs étatiques. Le Japon n'a ONE régulateur des Crypto : la FSA.

Aux États-Unis, il existe encore beaucoup de confusion sur ce qui fait d'un jeton un titre. Au Japon, les limites sont plus clairement tracées. « Les actifs Crypto et les titres sont des catégories différentes et les jetons actuellement cotés sur les bourses de Crypto sont des actifs Crypto , pas des titres », a expliqué Ushida de la FSA. « Nous avons une définition claire des titres. Vous trouverez ce qui est défini comme des titres dans Article 2de la Loi sur les instruments financiers et les échanges. »

« Si l’actif sous-jacent des actifs tokenisés est un titre (par exemple une BOND) ou un bien immobilier, il est soumis à la réglementation des titres », a-t-il ajouté. « Les jetons utilitaires qui n’entrent pas dans la définition des actifs Crypto et d’autres instruments financiers sont hors de portée de la réglementation financière. »

La clarté ne signifie pas nécessairement la facilité de faire des affaires. Les impôts restent un obstacle. Le comité fiscal du PLD a récemment approuvé une proposition selon laquelle les startups Crypto qui émettent des jetons n'ont plus à payer d'impôts sur les sociétés sur les gains non réalisés. autres questions fiscalesrestent non résolus.

De plus, il peut être difficile de faire coter un token sur une bourse japonaise. Les tokens doivent d'abord être approuvés par l'organisme d'autorégulation japonais, la Japan Virtual Currency Exchange Association, ou JVCEA. Mais la JVCEA n'agit T seule.

« La JVCEA fait une recommandation à la FSA. C'est au cas par cas. Nous respectons le jugement de la JVCEA, mais nous devons également le vérifier », a déclaré M. Ushida de la FSA.

Le processus d'approbation des jetons a récemment étérationalisé.En octobre 2021, 86 pièces attendaient d'être mises en vente ; il n'en reste désormais que neuf. Selon un représentant de JVCEA, le délai d'attente pour l'approbation des mises en vente est passé de près de deux ans à trois mois.

Malgré tout, j'ai entendu des plaintes selon lesquelles les listes ne bougent pas assez vite. Coinbase Japon, par exemple, répertorie moins de 20 jetons, contre plus de 200 aux États-Unis.

Règles d'échange

Coinbase vient en effet de se retirer du Japon, suivant les traces deKraken.Les utilisateurs de Coinbase Japon ont jusqu'à la mi-février pour effectuer leurs derniers retraits. Coinbase a souligné« conditions du marché »comme raison de son départ, mais sa décision a probablement été influencée par les défis de rentabilité au Japon en raison de réglementations strictes, ainsi que par le défi supplémentaire d'une entreprise étrangère pénétrant un marché où elle n'avait pas de base d'utilisateurs préexistante.

Il n’est clairement pas facile de gérer une bourse au Japon. En plus des règles sur la séparation des actifs et les portefeuilles froids, les bourses doiventconfier la confiance des clientsà une société fiduciaire japonaise ou à une banque. Des audits réguliers sont également effectués pour s'assurer que les échanges respectent les règles.

« Nous devons conserver 100 % des actifs des clients (même type et même montant) dans des portefeuilles froids chaque jour », a déclaré Takaaki Kato, responsable des ventes et du trading chez Bitflyer, ONEune des plus grandes bourses de Crypto monnaies du Japon. « Si cela n'est pas respecté, nous devons transférer les actifs Crypto vers des portefeuilles froids dans un délai de cinq jours conformément à la réglementation, mais nous le faisons généralement dans les 24 heures. Les actifs fiduciaires des clients sont dans une banque fiduciaire, ETC, avec des rapports périodiques aux régulateurs ainsi qu'une divulgation publique trimestrielle - ils peuvent donc être facilement vérifiés. »

Les bourses japonaises doivent également détenir des capitaux pour se couvrir contre les risques. « Il faut mettre de côté trois mois de frais de vente, généraux et administratifs (SG&A), et notre capital réglementaire doit dépasser le montant du risque, ce qui est le cas d'environ trois à quatre fois », a déclaré Kato.

Certains diront que des règles aussi strictes nuisent à la rentabilité. Mais elles présentent également des avantages, en particulier dans un marché turbulent. «Le Bitcoin pourrait continuer à chuter de manière significative et nous serions toujours bien capitalisés », a déclaré Kato.

Inébranlable

Après le drame de 2022, on a le sentiment que certains législateurs du monde entier voient la Crypto comme quelque chose contre laquelle il faut protéger les gens. Au Japon, l'ambiance est très différente. J'ai entendu quelque chose qui ressemblait presque à de Optimism.

Bien sûr, tout le monde n'est pas un passionné de Crypto . Beaucoup de gens n'ont probablement aucune idée de ce qu'est toute cette histoire de Crypto . Mais ils ne vont pas forcément se mettre en travers de leur chemin.

« Il y a un petit groupe de politiciens qui sont pro-Web3 et puis il y a beaucoup de gens qui ne savent T », a déclaré Shiozaki. « Ce qui est bien avec le PLD, c'est que les gens qui ne savent T T s'opposent pas à ces idées, mais laissent certains politiciens de la jeune génération prendre des initiatives et courir dans cet OCEAN bleu. »